Содержание
Введение ................................................................................................................. 7
Глава 1. Сущность и факторы формирования финансовой политики ............. 9
1.1. Понятие финансовой политики предприятия ................................... 9
1.2. Элементы финансовой политики предприятия .............................. 13
1.3. Критерии эффективности финансовой политики ........................... 21
Глава 2. Действующая практика формирования и реализации финансовой
политики на примере АО «Металлургический завод «Электросталь» ......... 26
2.1. Характеристика деятельности предприятия ................................... 26
2.2. Анализ финансового состояния компании ...................................... 31
2.3. Характеристика финансовой политики компании и оценка ее
эффективности .......................................................................................... 40
Глава 3. Совершенствование формирования и реализации финансовой
политики предприятия ........................................................................................ 53
3.1. Направления оптимизации структуры капитала компании ......... 53
3.2. Пути роста собственных финансовых ресурсов ............................. 63
3.3. Прогнозирование показателей финансовой политики
предприятия ............................................................................................... 67
Заключение .......................................................................................................... 77
Список использованной литературы ................................................................. 82
Приложения
7
Введение
Многообразие, динамизм трансформационных процессов, происходящих в
национальной экономике и на отечественных предприятиях требуют от
предприятий максимального использования ресурсного потенциала, резервов и
предоставляющих возможностей на основе принципов эффективности и
постоянного финансового равновесия.
Эффективность функционирования предприятий зависит от правильного
выбора и обоснования финансовой политики, являющейся важнейшим
компонентом общей экономической стратегии предприятия. Финансовая
политика определяет поведение организации в рыночной среде, формирует его
рыночную позицию в зависимости от наличия финансовых ресурсов, методов и
направлений их использования.
Целью выпускной квалификационной работы является изучение
теоретических и практических вопросов формирования и реализации
финансовой политики компании, выявление существующих проблем и
формулирование рекомендаций, направленных на их решение на практике.
Для достижения цели в процессе исследования были поставлены
следующие задачи:
1. Дать понятие финансовой политики предприятия;
2. Охарактеризовать элементы финансовой политики предприятия;
3. Определить критерии эффективности финансовой политики;
4. Провести анализ финансового состояния компании;
5. Проанализировать финансовую политику компании и дать оценку ее
эффективности;
6. Выявить недостатки и определить пути совершенствования
формирования и реализации финансовой политики компании АО
«Металлургический завод «Электросталь».
Предмет исследования – финансовая политика предприятия.
8
Объектом исследования является акционерное общество
«Металлургический завод «Электросталь».
Источниками информации для вышеперечисленных задач являются
сборники научных трудов, периодическая литература, финансовая отчетность
АО «Металлургический завод «Электросталь». Особое внимание оценке
финансовой политики предприятия уделяют такие авторы, как: Ермасова Н.Б.,
Ионова А.Ф., Родионова В.М., Федотова М. А., Уткин С.Р., Шеремет А.Д. и
другие.
В работе использованы методы цепных подстановок, метод сравнения,
горизонтальный и вертикальный анализ, факторный анализ.
9
Глава 1. Сущность и факторы формирования финансовой
политики
1.1 Понятие финансовой политики предприятия
В настоящее время политика хозяйствующего субъекта определяется
экономистами как часть системы управления и механизма достижения
равновесия между компанией и внешней средой в процессе ее хозяйственной
деятельности
1
.
Финансовая политика организации в значительной степени зависит от
финансовой политики проводимой государством, которая может создавать
благоприятные условия для развития коммерческих организаций. После
перехода к рыночной экономике организации обрели самостоятельность, хотя по
- прежнему серьезно зависят от влияния изменений внешней
предпринимательской среды. Тем не менее, масштаб организации, ее
организационная структура и финансовое управление играют главную роль в
достижении поставленных целей.
В экономической литературе представлены различные определения
финансовой политики организации, которые следует подразделить на
сформированные с различных позиций управления: идеологии и целевых
установок, принципов и норм, технологий принятия и состава управленческих
решений.
Рассмотрение финансовой политики с первой позиции определяет ее как
финансовую идеологию организации, систему целевых установок и способов
приспособления и развития финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта,
механизм для достижения целей компании и задач финансового управления.
Рассмотрение со второй позиции представляет финансовую политику как
совокупность норм и условий управления денежным капиталом, системой
экономических отношений в бизнесе, принципов управления экономической
1
Слепов, В. А. Финансовая политика компании: учебник / В. А. Слепов, Е. И. Громова, И. Т. Кери. – М.:
Экономистъ, 2016. С. 135
10
деятельностью субъекта хозяйствования, нормативных значений показателей
финансово-экономического становления компании на рынке.
Финансовая политика, рассматриваемая с третьей позиции,
характеризуется совокупностью мероприятий с целью использования
финансовых ресурсов для осуществления субъектом хозяйствования своих
тактических и стратегических целей и задач, установления направления развития
фирмы на ближайшую перспективу, разработки системы взаимоотношений
компании с внешней средой, а так же утверждения механизма внутреннего
управления компании с целью экономического развития фирмы на рынке.
В настоящее время основными целями финансовой политики являются:
максимизация прибыли, оптимизация структуры капитала компании,
обеспечение е платежеспособности, финансовой устойчивости,
конкурентоспособности, повышение уровня деловой активности и
рентабельности, обеспечение инвестиционной привлекательности, определение
эффективной системы управления хозяйствующим субъектом на основе анализа
финансового состояния, диагностики полученных результатов в отчетном
периоде, выбора тактических и стратегических целей и задач для улучшения
финансово-экономической деятельности компании .
Основными задачами финансовой политики являются: минимизация
расходов, увеличение прибыли, обеспечение деятельности компании
источниками финансирования, выбор направлений реализации результатов
деятельности фирмы, выбор направлений оптимизации структуры капитала,
рациональное вложение капитала субъекта хозяйствования с целью получения
наилучшего результата, поиск резервов улучшения финансового состояния
фирмы, рост объемов производства и реализации.
Финансовая политика играет важную роль в экономическом и финансовом
развитии любого предприятия. Этапы финансовой политики состоят из
определения ключевых целей и задач, обеспечения необходимой величины
экономических и социальных ресурсов и создания наиболее рациональных путей
11
достижения ключевых целей и осуществление конкретных действий для
решения первоочередных задач.
Осуществляя хозяйственную деятельность в «новой экономике»,
российские организации теперь получили возможность использовать рыночные
методы регулирования в процессе управления. В отраслях материального
производства наиболее остро встала проблема дефицита финансовых ресурсов.
На развитие организации средства существенно ограничены, более того, время
от времен образуются кассовые разрывы. Во многих компаниях формирование
оборотных активов обеспечивается не прибылью, а кредитными источниками,
что сказывается на структуре капитала. Доля собственных источников
сокращается в пользу заемных средств. В сложившихся условиях фирмы
работают практически на то, чтобы рассчитаться по долгам с кредиторами.
В результате, организации многих стратегически важных отраслей
экономики находятся на постоянном кредитовании коммерческих банков. При
неисполнении принципа возвратности, срочности и платности кредита,
независимо от причины, частный сектор не получает прибыли, а зачастую
работает в убыток. Таким образом, привлеченные средства уже не направляются
в полном объеме на обеспечение операционной деятельности компании, а идут
в счет погашения процентов и тела долга.
Решением данной проблемы бизнес нашел в использовании предоплат
будущих поставок товаров, выполнения работ и оказания услуг, что позитивно
влияет на оборачиваемости собственных оборотных активов. Однако эта
операция замедляет оборачиваемость у организации, предоставляющей
предоплату. Т.е, в целом, частный сектор больше проигрывает от этого, несмотря
на то, что отдельные организации могут «играть в плюс».
Сама проблема привлечения финансовых ресурсов лежит на поверхности,
корень проблемы лежит в возможности привлечения, доступности этих
ресурсов. Речь идет о высокой плате за ссудный капитал на российском
кредитном рынке и ограниченности его предложения. Для современного
12
состояния национальной экономики, в условиях санкций проблема
инвестиционных ресурсов стала трудноразрешимой.
Государство, банковский и частный сектор продолжают вести активный
поиск источников финансирования, но на фоне слабого инвестиционного
климата, договориться с зарубежными инвесторами стало намного сложнее.
Тенденция спада началась со второго квартала 2015 года. Подобное поведение
рынка можно объяснить двумя факторами: во - первых, продолжительным
снижением цен на нефть, во - вторых, негативной сменой международной
политической конъюнктуры в связи с событиями на Украине, и как следствие
введением санкций против России.
Сейчас, с одной стороны, осуществляется попытка использования
финансового потенциала, сосредоточенного у населения. Рынок банковских
депозитов, является наиболее динамично развивающимся сегментом
российского рынка капитала. Прежде всего, это связано с развитием рынка
вкладов населения. Сбережения населения являются самыми устойчивыми
инвестиционными ресурсами. Депозитные операции уже давно прочно
закрепили за собой основную группу пассивных операций коммерческих банков.
Таким же образом начинают поступать и коммерческие организации, но в
большинстве случаев банки финансируют частный сектор на среднесрочный
период. Таким образом, эффективная депозитная политика стала одним из
важнейших путей решения проблемы ограниченности финансовых ресурсов.
С другой стороны, идут процессы освоения новых внешних ресурсов. В
последнее время неуклонно растет интерес азиатских инвесторов к
инструментам развивающихся стран, в том числе и к России. В складывающихся
экономических условиях международный рынок капитала может предоставить
отечественным экономическим субъектам возможность внедрения новейших
финансовых инструментов с целью расширения собственных возможностей по
кредитованию, рефинансированию уже существующих долговых обязательств,
а также заимствованию. Освоение финансовых инноваций на практике
становится глобальным решением проблемы. Остается эффективно
13
адаптировать уже имеющиеся в арсенале инструменты рынка капитала к новым
реалиям.
Таким образом, финансовая политика фирмы определяется как часть
экономической политики, которая определяет стратегические и тактические
цели и задачи укрепления и развития компании в финансово-экономической
сфере, а так же критерии, методы и модели управления финансами организации,
инструменты реализации управленческих решений на различных стадиях
функционирования субъекта.
1.2 Элементы финансовой политики предприятия
По направлению финансовая политика подразделяется на внутреннюю и
внешнюю. Внутренней финансовой политикой организации называется
политика, направленная на финансовые отношения, процессы и явления,
происходящие внутри организации. Внешней финансовой политикой
организации называется политика, направленная на деятельность организации
во внешней среде: на финансовых рынках, в кредитных отношениях, в
отношениях с различного рода внешними юридическими и физическими лицами
(контрагентами).
2
Финансовая политика делится на краткосрочную и
долгосрочную (рис.1).
Рисунок 1 - Классификация финансовой политики
предприятия
2
Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия. / Л.Н. Павлова. - М.:
Банки и биржи, ЮНИТИ, 2016. – с. 137
14
Она строится на основании востребованности и предложения на товар и
услугу, а также тип конкуренции в этой сфере. Определяющей миссией данной
политики является приобретение для компании эффективной финансовой
стабильности и приращение денежных средств. Нередко при достижении данной
цели организации прибегают к кредитованию.
Таблица 1
Элементы финансовой политики предприятия
15
В таблице 1. систематизирован круг вопросов, традиционно раскрываемых
финансовой политикой.
Среди всего многообразия взаимоотношений между собственником и
предприятием, одно из стержневых направлений занимает проблема
распределения полученных доходов в рамках проводимой дивидендной
политики. К важнейшим решаемым в ее рамках задачам следует отнести:
определение объемов (базы для расчета и коэффициентов распределения),
сроков, периодичности и формы выплат акционерам. Примеры приведены в
табл. 2.
Таблица 2
Параметры дивидендной политики российских компаний
3
Наименование
компании
База для расчета дивидендных выплат/коэффициент
распределения прибыли
"Газпром"
Выплата от 17,5% до 35% чистой прибыли. При этом расчет базы
производится по следующей схеме: часть чистой прибыли в
размере 10% направляется на выплату дивидендов; часть чистой
прибыли в размере до 75%, но не менее 40% резервируется для
использования на инвестиционные цели общества; оставшаяся
часть чистой прибыли направляется поровну на выплату
дивидендов и резервирование для использования на
инвестиционные цели
"Газпромнефть"
Не менее 25% от чистой прибыли по МСФО
"Роснефть"
Не менее 35% от чистой прибыли по МСФО
"Транснефть"
Не менее 10% от чистой прибыли по РСБУ
"Ростелеком"
Компания будет стремиться направлять на выплату дивидендов
(совокупно по обыкновенным и привилегированным акциям) в
течение 2016, 2017 и 2018 годов не менее 75% от свободного
денежного потока за каждый финансовый год, но не менее 45 млрд
руб. совокупно за три указанных года
"Алроса"
Не менее 35% от чистой прибыли по МСФО
"Аэрофлот"
Не менее 25% от чистой прибыли по МСФО
"Русгидро"
От 5% до 25% от чистой прибыли по МСФО
"ВТБ"
Не менее 25% от чистой прибыли по МСФО
"Сбербанк"
Не менее 20% от чистой прибыли по МСФО
3
Источник: веб-сайты компаний.