5
Приложение 1
77
ВВЕДЕНИЕ
В современных экономических условиях, оценка финансового состояния
хозяйствующего субъекта приобретает исключительную важность. В последнее
время в помощь бухгалтеру в периодической печати опубликован целый ряд
методических рекомендаций по проведению финансового анализа.
В основе лежит анализ финансовых коэффициентов, используемых в
западной практике, однако механическое перенесение зарубежного опыта чаще
всего оказывается неэффективным из-за. того, что не учитывается
отечественная специфика деятельности хозяйствующих субъектов.
Финансовое состояние предприятия является важнейшей
характеристикой его экономической деятельности. Оно определяет
конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве,
в какой степени гарантированы его экономические интересы, интересы его
партнеров по финансовым и другим отношениям.
Кроме того, финансовое состояние предприятия далеко небезразлично
налоговым органам - с точки зрения способности предприятия своевременно и
полностью уплачивать налоги, банкам - при решении вопроса о
целесообразности или нецелесообразности выдачи ему кредита, предприятиям-
партнерам - в случае наличия у предприятия денежных средств партнера или
просто для того, чтобы получить ответ на вопрос, насколько выгодно
сотрудничество с данным предприятием.
Одними из важнейших понятий, используемых при анализе финансового
состояния предприятия, являются ликвидность и платежеспособность.
Недостаточно глубокая проработка имеющихся методик анализа ликвидности и
платежеспособности предопределила выбор темы работы.
6
Особый вклад в познание данного вопроса внесли такие представители
экономических исследований, как И. Адизес, И.А. Бланк, А.П. Градов, Б.И.
Кузин, В.В.. Ковалев, З.А. Круш, З.В. Межонис. А. Чендлер, С.Г. Хэнксом, А.
Д. Шеремет и др.
Заинтересованность российских и зарубежных исследователей и
практиков вопросами сущности финансового состояния, методик оценки и
механизма обеспечения финансовой устойчивости, как основы для стабильного
функционирования коммерческой организации, обосновывается потребностью
предприятий реального сектора экономики. Здесь следует выделить научные
труды И.А. Бланк, В.Р. Банк, В.В.. Ковалев, З.А. Круш, И. В. Седлов, А. Д.
Шеремет и др.
Внимание вопроса о необходимости финансовой стабилизации
деятельности коммерческой организации привлекло внимание в научных
исследованиях О.В. Головкину, В.И. Зубкову, Е.В. Климук, Ю.А. Сапрыкину,
В.О. Умерову и др.
Научный интерес получили методы оценки стадий жизненного цикла
коммерческой организации, предложенные И. Адизесом, И.А. Бланк, Л.
Грейнером, А.П. Градовым, Б.И. Кузиным, Л.А. Запорожцевой, Н.В. Егуновоф,
З.В. Межонис. А. Чендлер, С.Г. Хэнксом, Г.В. Широковой и др.
Целью исследования является разработка теоретико-методических и
практических аспектов механизма финансовой структуры ликвидности
коммерческой организации. Достижению поставленной цели способствует
решение следующих задач:
- обобщить теоретические подходы к экономическому содержанию
финансовой структуры ликвидности коммерческой организации;
- провести анализ методов оценки ликвидности и финансового
состояния коммерческой организации, выделить их недостатки и
преимущества;
- охарактеризовать текущее и прогнозное финансовое состояние
коммерческой организации;
7
- разработать механизм финансовой стабилизации ликвидности
деятельности коммерческой организации;
- предложить методы применяемые для стабилизации и развития
коммерческой организации.
Предметом выпускной работы является совокупность экономических
отношений, возникающих в процессе функционирования коммерческих
организаций.
В качестве объекта исследования избрано предприятие Лискинского
района Воронежской области – СПК «Лискинский». Источником информации
явились фактические материалы годовых отчетов исследуемого предприятия и
результаты личных наблюдений автора.
В процессе исследования применялись диалектический, экономико-
статистический, монографический, абстрактно-логический, расчетно-
конструктивный и другие методы экономических исследований.
8
Глава 1. Теоретические основы финансовой структуры
ликвидности коммерческой организации
1.1 Экономическое содержание финансовой структуры ликвидности
коммерческой организации
Одним из показателей, характеризующих финансовое положение
предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность
своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными
ресурсами. Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе
характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется
временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше
требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.
Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить
активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это
степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок
превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения
платежных обязательств.[14]
Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных
средств величине краткосрочных долговых обязательств. Ликвидность
предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса.
Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за
счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может
привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий
имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной
привлекательности. [27]
9
Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе
более емкое. От степени ликвидности баланса предприятия зависит
платежеспособность.
В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние
расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на
отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и
наоборот. В экономической литературе различают ликвидность совокупных
активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и
самоликвидации предприятия и ликвидность оборотных активов,
обеспечивающую текущую его платежеспособность.
На рисунке 1 приведена блок-схема, отражающая взаимосвязь между
платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса,
которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи
равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий – без
первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. [22]
В то же время если предприятие имеет высокий имидж и постоянно
является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.
Рисунок 1 – Взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособности предприятия
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с
краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по
степени срочности их погашения.
10
Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы,
такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.
Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: товары
отгруженные, дебиторская задолженность, налоги по приобретенным
ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от
своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов,
скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее
конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.
Третья группа (А3) — это медленно реализуемые активы
(производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция).
Значительно больший срок понадобится для превращения их в денежную
наличность.
Четвертая группа (А4) — это труднореализуемые активы, куда входят
основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые
вложения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов,
долгосрочная дебиторская задолженность с отсрочкой платежа на год и более.
Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства
предприятия:
П1 – наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены
в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата
которых наступили, просроченные платежи);
П2 – среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года
(краткосрочные кредиты банка);
П3 – долгосрочные кредиты банка и займы;
П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в
распоряжении предприятия.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если: Изучение соотношений
этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить
тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности. Наряду с
абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности
11
предприятия рассчитывают относительные показатели: коэффициент
абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент
текущей ликвидности.
Эти показатели представляют интерес не только для руководства
предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной
ликвидности – для поставщиков сырья и материалов; коэффициент быстрой
ликвидности – для банков; коэффициент текущей ликвидности – для
инвесторов.
Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов)
определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает,
какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет
имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше
гарантия погашения долгов.
Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда
платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и
отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих
нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует.
Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие
или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – отношение совокупности
денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной
дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12
месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых
обязательств.
Удовлетворяет обычно соотношение 0,7–1. Однако оно может оказаться
недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет
дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В
таких случаях требуется большее соотношение. Если в составе оборотных
12
активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты
(ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия
долгов КТЛ) – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы, к
общей сумме краткосрочных обязательств; он показывает степень покрытия
оборотными активами краткосрочных обязательств: Превышение оборотных
активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает
резервный запас для компенсации убытков, которые может понести
предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме
наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том,
что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2.
Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного
оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива,
но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент
восстановления платежеспособности (Кв.п.) за период, равный шести месяцам:
Кв.п. = Ктл1 +6 : (Т (Ктл1-Ктл0) / Ктл.норм. (1)
где Ктл1 и Ктл0 - соответственно фактическое значение коэффициента
ликвидности в конце и начале отчетного периода;
Ктл.норм. – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
6 – период восстановления платежеспособности, мес;
Т – отчетный период, мес.
Если Кв.п. > 1, то у предприятия есть реальная возможность
восстановить свою платежеспособность; и наоборот, если Кв.п. < 1, у
предприятия нет реальной возможности восстановить свою
платежеспособность в ближайшее время.
В случае если фактический уровень Ктл. равен нормативному значению
на конец периода или выше его, но наметилась тенденция его снижения,
рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (Ку.п.) за период,
равный трем месяцам:
13
Если Ку.п. > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить
свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот. Рассматривая
показатели ликвидности, следует иметь в виду, что их величина является
довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по
бухгалтерскому балансу можно определить весьма приблизительно.
Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли
дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность
дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости,
доли просроченных и нереальных для взыскания платежей. Поэтому
радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе
внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.
Об ухудшении ликвидности активов свидетельствует увеличение доли
неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности,
просроченных векселей и др.
С позиции Е.В. Климук [27] финансовая структура ликвидности
подразумевает систему внутренних и внешних механизмов преодоления
неустойчивого финансового состояния предприятия с целью выхода из кризиса
и повышения экономического роста. Грамотная финансовая структура
ликвидности деяетельности коммерческих организаций – это результат
принятия грамотных управленческих решений.
Для того, чтобы установить необходимость проведения мер по
обеспечению нормальной финансовой структуры ликвидности предприятия, с
нашей позиции, необходимо внедрить на предприятии систему мониторинга
финансового состояния, которая способна повысить эффективность всего
процесса управления его экономической деятельностью, выявить угрозы
дестабилизации ситуации, сформировать комплекс мер по ликвидации и (или)
нивелированию таких угроз.
Критериями системнго анализа, оценки и контроля могут служить
показатели, характеризующие производственный и рыночный потенциал:
показатели состояния производства и реализации продукции; показатели
14
состояния и использования производственных ресурсов: численность
персонала, производительность труда, коэффициент износа основных средств,
фондоотдача, структура оборотных активов, оборачиваемость оборотных
активов [48], а также показатели рентабельности, финансовой устойчивости
капитала и ликвидности предприятия.
В своей работе В.В. Ковалев [25] отмечает, что финансовое состояние
как экономическая категория представляет собой сложную концепцию, суть
которой связана с наличием и потоком финансовых ресурсов хозяйствующего
субъекта, что отражено в балансе. Финансовое состояние хозяйствующего
субъекта характеризуется системой взаимосвязанных показателей, отражающих
доступность, развертывание и использование финансовых ресурсов,
переданных в активы организации.
Шеремет А.Д. [49] утверждают, что финансовое состояние предприятия
характеризуется не только наличием, размещением и использованием средств,
но и их составом, структурой их источников, скоростью оборота капитала,
способностью предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои
обязательства.
По мнению Д.Ю. Быкова [11], финансовая устойчивость предприятия –
это сбалансированность источников формирования финансовых ресурсов в
долгосрочном периоде, достигаемая путем оперативного управления
операционным циклом и прибылью предприятия на основе чистого денежного
потока в границах допустимого риска, определяемых экономической
рентабельностью и дифференциалом.
Финансовое состояние определяет платежеспособность и
конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве.
По мнению В.В. Ковалева [28], предметом оценки финансово-
хозяйственной деятельности организации являются причинно-следственные
связи экономических явлений и процессов, а предметом диагностики является
предсказание (на основе проведенного анализа) и установление характера