15
нарушений нормального хода экономических процессов на основе типичных
признаков, характерных только для данного нарушения.
Оценка финансово-хозяйственной деятельности организации позволяет
определить ее финансово-экономическую ситуацию. При анализе финансового
состояния предприятия используются экономические показатели. Чтобы
определить место и роль показателей ликвидности долгосрочного характера в
финансовом анализе, они классифицируются как абсолютные и относительные
показатели.
По мнению А.Д. Шеремета [52], З.А. Круш и Л.А. Запорожцевой [33] и
других ученых, существует возможность диагностики финансового состояния
предприятия на основании абсолютных показателей долгосрочной
платежеспособности: по методике покрытия запасов и затрат законными
источниками и по методике покрытия внеоборотных и оборотных активов
источниками.
По условию покрытия запасов и затрат законными источниками А.Д.
Шеремет [52] выделяет широко используемые в финансовой литературе четыре
основных ее типа:
1.абсолютная финансовая устойчивость:
ЗЗ<СОК – высокие гарантии платежеспособности предприятия.
2. нормальная финансовая устойчивость:
ЗЗ=СОК + Краткосрочные кредиты и займы.
3.неустойчивое финансовое состояние предприятия:
ЗЗ=СОК + Краткосрочные кредиты и займы +Источники, ослабляющие
напряженность (Резервы, доходы будущих периодов, превышение
кредиторской задолженности над дебиторской, но без просроченных долгов).
Имеется возможность восстановить платежеспособность.
4.кризисная (критическая) финансовое состояние:
ЗЗ>СОК + Краткосрочные кредиты и займы +Источники, ослабляющие
финансовую напряженность.
16
По этому условию предприятие на грани банкротства, следовательно,
восстановить платежеспособность сложнее, поэтому необходимо искать пути.
В процессе оценки соблюдения названных условий и правил становится
ясным, что наряду с оптимизацией структуры пассивов на предприятиях,
находящихся в неустойчивом и кризисном финансовом состоянии, возможно
обеспечение устойчивости также путем обоснованного снижения уровня
имеющихся запасов и затрат.
Исходя из степени покрытия внеоборотных и оборотных активов
источниками А. Д. Шеремет [52] предлагает определять те же четыре типа
финансовой устойчивости, но по другим характеристикам При этом существует
возможность оценки текущей финансовой устойчивости, а также финансовой
устойчивости в краткосрочной и долгосрочной перспективе.
Текущая ликвидность и финансовая устойчивость определяется, исходя из
условия:
- абсолютную устойчивость финансового состояния: Д ≥ КЗ + С;
- нормальную устойчивость финансового состояния: ДС ≥ КЗ + С;
- неустойчивое финансовое состояние: ДС + 33 ≥ КЗ + С;
- кризисное финансовое состояние: ДС + 33 < КЗ + С.
Однако, в современных условиях важна оценка не только текущей
финансовой устойчивости, но и финансовой устойчивости на краткосрочную и
долгосрочную перспективу.
Ликвидность и финансовая устойчивость в краткосрочной перспективе
характеризуется известными четырьмя типами и необходимостью соблюдения
условий, присущих текущей устойчивости. Однако в этом случае состав
экономически обоснованных источников дополняется краткосрочными кредитами
и займами. Здесь авторами выделяются другие финансовые характеристики:
- абсолютная устойчивость финансового состояния: Д ≥ КК + КЗ + С;
- нормальная устойчивость финансового состояния: ДС ≥ КК + КЗ + С;
- неустойчивое финансовое состояние: ДС + 33 ≥ КК + КЗ + С;
- кризисное финансовое состояние: ДС + 33 < КК + КЗ + С.
17
Платежеспособность в долгосрочной перспективе характеризуется теми же
четырьмя типами и необходимостью соблюдения условий, присущих устойчивости
на краткосрочную перспективу, которые дополняются в части экономически
обоснованных источников покрытия долгосрочными кредитами и займами. Это:
- абсолютная устойчивость финансового состояния: Д ≥ ДК + КК + КЗ + С;
- нормальная устойчивость финансового состояния: ДС ≥ ДК+КК+КЗ+С;
- неустойчивое финансовое состояние: ДС + 33 ≥ ДК + КК + КЗ + С;
- кризисное финансовое состояние: ДС + 33 < ДК + КК + КЗ + С.
Условные обозначения:
ВА – внеоборотные активы;
ЗЗ – запасы и затраты;
ДС – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения,
дебиторская задолженность и прочие активы;
СК – источники собственных средств;
КК – краткосрочные кредиты и заёмные средства;
ДК – долгосрочные кредиты и заёмные средства;
КЗ – кредиторская задолженность и прочие пассивы;
С – ссуды, не погашенные в срок.
В.В. Ковалёв [28] к показателям оценки финансового состояния относит
коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия.
В результате, предлагается следующая группировка рассмотренных
выше методов оценки финансового состояния по временному признаку:
1. Оценка текущего финансового состояния (коэффициентная методика,
методике покрытия запасов и затрат законными источниками и методика
покрытия внеоборотных и оборотных активов источниками в текущем
периоде);
2. Оценка прогнозного финансового состояния (методика покрытия
внеоборотных и оборотных активов источниками в краткосрочном и
долгосрочном периоде, методики оценки вероятности банкротства
предприятия, интегральная оценка).
18
Достижение устойчивого финансового состояния возможно при условии
выбора финансовой стратегии, соотнесенной с возможностями предприятия,
экономической эффективностью его деятельности и уровнем сопутствующего
риска. Все мероприятия, используемые для борьбы с кризисными явлениями
или даже кризисными ситуациями, делятся на две категории: стратегические и
тактические. Стратегические мероприятия связаны обычно с внедрением
нового «образа жизни» и имеют наступательный характер, а тактические –
конкретизируют пути, способы и приемы достижения стратегической цели и,
как правило, имеют защитный характер.
1.2 Влияние теории циклов на необходимость финансовой
стабилизации ликвидности коммерческой организации
В процессе функционирования любая социально-экономическая
финансовая структура развивается не хаотично. Существует определенная
закономерность при прохождении нескольких этапов, изменение которых
циклично.
Цикл понимается как совокупность взаимосвязанных явлений,
процессов, которые формируют структуру развития в течение любого периода
времени [6].
В рамках развития коммерческих организаций формируются
экономические циклы, которые понимаются как колебания экономической
активности (экономической конъюнктуры), состоящие из периодического
сжатия (экономический спад, спад, депрессия) и расширения экономики
(восстановление экономики) [5]. Циклы являются периодическими, но, как
правило, нерегулярными и определяются колебаниями вокруг долгосрочной
тенденции экономического развития.
В экономической литературе, в зависимости от продолжительности,
выделяются четыре типа макроэкономических циклов: краткосрочные - циклы
Китчина (связанные с колебаниями мировых запасов золота,
продолжающимися от 3 до 4 лет); среднесрочные - циклы Юглара (в сфере
денежного обращения продолжительностью 7-11 лет), долгосрочные -
19
кузнецкие циклы (строительство, периодичность 15-25 лет) и крупные
экономические циклы Кондратьева с частотой от 45 до 60 лет. Изучается
природа циклов в современной экономике посредством анализа внешних
(внешних) и внутренних (внутренних) факторов.
Теория жизненных циклов - инструмент, посредством которого можно
отслеживать закономерности развития предприятий и их организационных
структур на разных этапах и управлять этим развитием.
Кривые жизненного цикла могут обеспечить систематическое
понимание организационных проблем и отношений, возникающих в процессе
саморазвития предприятия. Они позволяют определить, на каком этапе
жизненного цикла находится предприятие, прогнозировать направление его
развития и возникновение критических ситуаций, то есть они дают
возможность подготовиться к ним надлежащим образом, что обеспечивает
получение своевременной информации о прогнозах руководству организации и
позволяет им сосредоточиться на решении реальных проблем развития.
Теория жизненных циклов организации, с точки зрения Н. В. Егунова
[14], З.В. Меджонис [35] является одной из наиболее распространенных
современных эволюционно-телеологических, естественных моделей, которые
рассматривают организационное развитие как аналог процессов развития
биологического организма.
Основная цель теории жизненного цикла предприятия - объяснить
процесс изменений в организации с течением времени. Ученые разработали и
представили довольно большое количество моделей такой теории, однако до
сих пор нет единого мнения среди разных исследователей о количестве этапов
и подходе к их определению. Одной из причин такого несоответствия могут
быть различия в объектах исследования относительно размера,
организационно-правовой формы и макроэкономических условий управления.
Первоначально модель жизненного цикла была разработана на основе
оценки деятельности государственных организаций, затем были созданы
модели для коммерческих и некоммерческих предприятий. Теория жизненных
20
циклов предприятия - это развитие и неотъемлемая часть естественной модели
теории организации и управления. Каждая из фаз, предлагаемых для
отслеживания жизненного цикла предприятия, характеризуется различными
контекстуальными и структурными переменными: возраст, размер, стиль
руководства, концентрация собственности, доминирующие проблемы
управления, темпы роста предприятий и промышленности, стратегии,
структуры и управление системы, процедуры корпоративного планирования,
динамику коммуникационных процессов, мотивы и функциональные
обязанности. Е. Емельянов и С. Поварницына [15] считают, что жизненный
цикл предприятия разделен на шесть этапов: формирование, рост,
стабилизация, стагнация, кризис, дезинтеграция. Градов А.П., Кузин Б.И. [12]
выделяют среди этапов жизненного цикла предприятия рождение, рост,
зрелость, спад и кризис своих конкурентных преимуществ.
По мнению Н. В. Егуновой [14], предприятия в процессе их развития
проходят пять этапов жизненного цикла: генерация, рост, зрелость,
реструктуризация и рецессия. В ее исследованиях возникает конкретный этап
«реструктуризации», которому она придает ключевую роль в формировании
жизненного цикла предприятия. Стадия реструктуризации идет, с точки зрения
Н. В. Егуновой, тогда, когда предприятие исчерпало возможности для
внутреннего роста и определяется проблемой поиска возможностей для
дальнейшего развития за счет внешнего роста. Из этого ясно, что ученые
признают существование жизненных циклов коммерческих организаций, но у
исследователей нет общего мнения о количестве этапов жизненного цикла
организации, их именах и порядке наследования. Все авторы сосредоточены на
наборе уникальных характеристик каждого этапа своей модели.
Таким образом, как Л.А. Запорожцев [18], этап жизненного цикла
представляет собой широкий спектр различных характеристик
организационной деятельности, поэтому, чтобы сформировать полную картину
последовательного развития платежеспособности и ликвидности предприятия,
21
необходимо понять, что основные факторы определяют их и как они меняются
со временем.
1.3 Современный механизм финансовой стабилизации финансовой
структуры ликвидности коммерческой организации
Стратегический механизм стабилизации представляет собой систему
мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия
предприятия в долгосрочной перспективе [45]. Этот механизм основан на
использовании модели устойчивого экономического роста. Предприятию
предоставляются основные параметры его стратегии. Основными задачами на
этом этапе являются: повышение конкурентных преимуществ продукции;
увеличение денежной составляющей в расчетах; увеличение оборота активов.
Ученые-экономисты выделяют три этапа возможной стабилизации
финансового состояния организации: устранение несостоятельности;
восстановление финансовой стабильности; обеспечение финансовой
стабильности [16, 24, 40].
Рассмотрим более подробно содержание каждого этапа достижения
финансовой стабилизации организации. Первый этап - ликвидация
несостоятельности. Суть этого этапа программы стабилизации заключается в
маневрировании денежных потоков для восполнения разрыва между их
расходами и получением. Вторая фаза. Восстановление финансовой
стабильности организации в среднесрочной перспективе происходит как
продолжение реализации мер, принятых для сокращения потребления
финансовых ресурсов и увеличения положительного потока роста собственных
финансовых ресурсов. Третий этап. Обеспечение финансового равновесия в
долгосрочной перспективе. Критерии оценки - показатели, характеризующие
производственный и рыночный потенциал: показатели состояния производства
и реализации продукции; индикаторы состояния и использования
производственных ресурсов: количество персонала, производительность труда,
амортизация основных средств, доходность активов, структура оборотных
22
активов, оборот оборотных средств. В результате диагностики финансово-
экономической ситуации определяется возможность сохранения и
использования производственного и рыночного потенциала предприятия.
Стратегический механизм стабилизации представляет собой систему
мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия
предприятия в долгосрочной перспективе. Этот механизм основан на
использовании модели устойчивого экономического роста предприятия,
обеспечиваемой основными параметрами ее стратегии.
Основными задачами на этом этапе являются: повышение конкурентных
преимуществ продукции; увеличение денежной составляющей в расчетах;
увеличение оборота активов. Долгосрочные методы финансового
оздоровления: активный маркетинг, чтобы найти перспективную рыночную
нишу. Следует отметить, что в процессе финансовой стабилизации организации
основная цель заключается в выявлении и использовании внутренних ресурсов
для обеспечения финансовой стабильности и снижения зависимости.
Зубкова В.И. и Умерова В.О. [22] выделяют следующие внутренние
механизмы финансовой стабилизации предприятия: оперативный, тактический
и стратегический. Содержание этих механизмов отражено в таблице 1.
Таблица 1
Ввнутренние механизмы финансовой стабилизации
ликвидности предприятия
Механизмы
финансовой
стабилизации
Этапы финансовой стабилизации
Ликвидация
неплатеже
способности
организации
Восстановление
финансовой
устойчивости
организации
Обеспечение
финансового
равновесия в
длительном
периоде
Оперативный
Принцип
«отсечение
лишнего»
-
-
Тактический
Принцип «сжатие
предприятия»
-
Стратегический
Комплекс
мероприятий
финансового
оздоровления,
23
основанный на
устойчивом
экономическом
росте
Оперативный механизм финансовой стабилизации восстановления
включает мероприятия, направленные на сокращение текущих финансовых
обязательств организации в краткосрочной перспективе и увеличение объема
денежных активов, обеспечивающих оперативное погашение таких
обязательств. Суть принципа «отсечения избытка» заключается в
необходимости сокращения количества текущих и отдельных видов ликвидных
активов. Одним из их механизмов реализации оперативного направления
финансового оздоровления является обеспечение ускоренной ликвидности
текущих активов организации, что способствует увеличению положительного
денежного потока в краткосрочной перспективе. Решение такой задачи
возможно, если реализованы следующие действия: избавление от
неэффективных краткосрочных финансовых вложений; сокращение страховых
запасов товарно-материальных ценностей; увеличение оборота дебиторской
задолженности; сокращение времени предоставления товарного займа.
Следующим компонентом операционного механизма может быть
процедура для резкого сокращения размера краткосрочных финансовых
обязательств организации, что может быть достигнуто путем отсрочки расчетов
по некоторым формам внутренней кредиторской задолженности, увеличения
периода предоставления товарного кредита поставщикам, и реструктуризации
портфеля краткосрочных финансовых кредитов.
«Сжатие» предприятия должно сопровождаться мерами как для
обеспечения роста собственного капитала, так и для сокращения необходимого
объема его потребления. Эффективное маневрирование собственными
финансовыми ресурсами возможно благодаря следующим мерам финансовой
стабилизации: оптимизация ценовой политики; сокращение фиксированных и
переменных издержек; ускоренная амортизация активной части основных
средств; продажа неиспользуемого имущества; дополнительный выпуск акций.
24
Стратегический механизм финансового оздоровления основан на модели
устойчивого экономического роста организации и поддержания
сбалансированного экономического развития в долгосрочной перспективе.
Целью такого рода финансового оздоровления является увеличение рыночной
стоимости предприятия в долгосрочной перспективе.
Следует отметить, что выбор механизма и конкретные меры для
финансового оздоровления зависят от способности компании
реструктурировать свой имущественный статус, увеличить его уставный
капитал, модернизировать производство и устранить задолженность по
заработной плате.
Немаловажное влияние оказывают и специфика финансовых проблем
организации, род деятельности и другие факторы (таблица 2).
Таблица 2
Характеристики внутренних механизмов финансовой
стабилизации ликвидности предприятия
Характеристика
механизмов
финансовой
стабилизации
Основные механизмы финансового оздоровления
Стратегические
Тактические
Оперативные
Финансовое
состояние
предприятий для
оздоровления
которых должны
применяться
механизмы
Предкризисное,
начальное
кризисное,
кризисное
Начальное
кризисное,
кризисное,
глубокое
кризисное
Кризисное,
глубокое
кризисное
Продолжитель
ность реализации
основных
мероприятий
Долгосрочные,
среднесрочные
Среднесрочные,
краткосрочные
Краткосрочные
Разработанность
методологических
основ реализации
механизмов
Низкая
Средняя
Высокая
Сложность
реализации
механизмов
Высокая
Средняя
Низкая