45
В качестве шестого подхода можно применить интегральную оценку
финансового состояния предприятия. При прогнозировании финансового
состояния, Министерством экономики РФ Приказом от 1 октября 1997г. №118
российским предприятиям рекомендовано использовать интегральную оценку
хозяйствующего субъекта. При использовании всех коэффициентов,
характеризующих финансовое состояние предприятия, рекомендуется
разделять на 1 и 2 классы, которые имеют качественные различия между собой.
Показатели первого класса включают коэффициенты ликвидности
(коэффициент абсолютной ликвидности, краткосрочный (промежуточный)
коэффициент ликвидности, общий коэффициент покрытия) и показатели
финансовой стабильности (коэффициент саморегулируемых активов,
коэффициент собственного капитала, отношение капитала к долгу). Показатели
второго класса включают показатели интенсивности использования ресурсов
компании (рентабельность чистых активов (экономическая рентабельность
активов), рентабельность продаж продукции (рентабельность производства)) и
показатели деловой активности (коэффициент оборота оборотного капитала,
собственный капитал коэффициент оборачиваемости). В этом случае
показатели первого класса имеют нормативное значение, а для индикаторов
второго класса такое значение не существует. С их помощью можно быстро
оценить этапы прогнозирования будущего финансового состояния и
направления развития финансовой политики компании.
Второй класс показателей включает ненормативные показатели,
значения которых не могут служить для оценки эффективности предприятия и
его финансово-экономического состояния без сравнения с значениями этих
показателей на предприятиях, производящих аналогичные продукты и имеют
сопоставимую производственную мощность или анализ тенденций в этих
показателях. Эта группа включает показатели рентабельности, характеристики
структуры капитала, предпринимательскую активность. Состояние
индикаторов второго класса: «улучшение» - 1; «Стабильность» - 2;
«Ухудшение» - 3. Используя такое сравнение, можно получить среднюю
46
интегральную оценку предприятия как средневзвешенную оценку показателей
первого и второго классов. Полученная интегральная оценка обязательно
должна соответствовать определенному уровню финансовой устойчивости из
заданных нормативных интервалов:
[4,25; 5] – финансовая устойчивость;
[3,25; 4,25) – стадия скрытого банкротства;
[2,75; 3,25) – финансовая неустойчивость;
[2,0; 2,75) – явное банкротство.
Проведем интегральную оценку финансового состояния СПК
«Лискинский» в таблице 12. Для этого рассчитаем специальные показатели,
дадим им стоимостную оценку.
Таблица 12
Интегральная оценка финансового состояния
СПК «Лискинский»
Показатели
Приемлемые
значения
2017 год
Состояние
показателей
Баллы
на
начало
на
конец
1
2
3
4
5
6
1. Показатели ликвидности
Продолжение таблицы 12
1
2
3
4
5
6
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,2-0,25
0,05
0,08
II.1
3,2
Коэффициент
срочной
ликвидности
0,5-0,7
0,16
0,15
II.2
2,6
Коэффициент
покрытия
1 - 2
5,49
7,27
I.3
3,8
2. Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент
соотношения
заемных и
собственных
средств
0,4-0,6
0,19
0,14
I.1
5
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
0,4-0,5
0,82
0,86
I.1
5
47
Коэффициент
маневренности
0,4-0,5
0,69
0,71
I.1
5
3. Показатели рентабельности
Рентабельность
активов по
чистой прибыли
-
20,49
16,81
2
4
Рентабельность
продаж
-
26,98
23,80
2
4
4. Показатели деловой активности
Коэффициент
оборачиваемости
собственного
капитала
-
0,82
0,77
2
4
Коэффициент
оборачиваемости
оборотного
капитала
-
0,97
0,93
2
4
Сумма баллов
-
-
-
-
4,06
На основе полученных данных таблицы 12 определим
среднеарифметическую интегральную оценку:
40,6 : 10 = 4,06.
Таким образом, нами выявлена стадия скрытого банкротства
предприятия.
В соответствии с методологическими рекомендациями по развитию
финансовой политики компании происходит ухудшение характеристик
организации: если значения индикаторов ниже нормативных; когда
нормативные значения превышены; с отклонениями в том или ином
направлении.
Изменение оценочных значений и состояние показателей представлены
в таблице 13.
Таблица 13
Состояние показателей первого класса
Тенденции
Улучшение
значений
Значения
устойчивости
Ухудшение
значений
Соответствие
нормативам
1
2
3
Нормальные
значения (I)
I.1
(5)
I.2
(4,4)
I.3
(3,8)
Значения не
II.1
II.2
II.3
48
соответствуют
нормативам (II)
(3,2)
(2,6)
(2,0)
Возможные состояния в таблице 13 можно охарактеризовать
следующим значением показателей: показатели находятся в пределах
рекомендуемого диапазона нормативных значений и улучшаются, стабильны
или ухудшаются; или индикаторы находятся за пределами рекомендуемого
диапазона нормативных значений и улучшаются, стабильны или ухудшаются.
Соответственно, каждое состояние индикатора оценивается от «пяти» до
«двух».
Финансовая политика предприятия должна быть направлена на
повышение уровня устойчивости.
На основе использованных методик прогнозирования банкротства на
предприятии можно сделать следующее заключение.
В период 2015-2017 г.г. состояние СПК «Лискинский» характеризуется
как недостаточно финансово устойчивое, с признаками скрытого банкротства
при отсутствии имущественного и финансового кризисов, а также финансового
кризиса с позиций доходности.
При этом исследуемое предприятие характеризует наличие трудностей с
обеспечением платежеспособности.
Сопоставление результатов оценки финансового состояния основе
использования двух групп методик в большинстве случаев совпадает между
собой, поскольку в основе каждой методике заложен разный тип финансовой
устойчивости. Следует заметить, что, СПК «Лискинский» не осуществляет
мониторинг финансовой устойчивости с использованием современных
методик контроля, но экономическая служба организации проводит
определенные мероприятия по обеспечению бескризисного функционирования
предприятия.
В целях устранения выявленных нами проблем в оценке финансового
состояния СПК «Лискинский», не позволяющих эффективно осуществлять его
контроль, нами предлагается применять специальные методики, способные
49
системно отслеживать жизненный цикл изменения финансового состояния
предприятия.
В данном случае существует проблема, связанная с выделением фаз
жизненного цикла финансовой устойчивости и их взаимосвязью с жизненным
циклом конкурентных преимуществ самого предприятия.
С нашей точки зрения, изучение финансового состояния предприятий
должно проводиться на основе отслеживания этапов жизненного цикла с целью
обеспечения некризисного функционирования хозяйствующих субъектов,
Методика мониторинга финансовой устойчивости на основе жизненного
цикла предприятия И.А. Павловой [41] является прогнозной и используется для
внутреннего управления организацией с помощью коэффициентного метода
для предприятий разных отраслей и организационно-правовых форм.
Предложенная схема мониторинга финансовой устойчивости позволяет
своевременно диагностировать и устранять негативные тенденции в ее
развитии на любой стадии жизненного цикла.
В таблице 14 показаны тенденции изменения разных групп показателей
финансовой устойчивости. В зависимости от значений этих показателей можно
определить степень финансовой устойчивости организации по каждой группе
показателей в отдельности. В зависимости от динамики изменения этих групп
показателей можно определить стадию жизненного цикла, на которой
находиться организация. Каждой стадии соответствует определенная степень
общей финансовой устойчивости предприятия.
Таблица 14
Определение стадии жизненного цикла финансового
состояния СПК «Лискинский» по методике И.А. Павловой
Стадия
Ликвидно
сть
Платежесп
особность
Кредитосп
особность
Оборачив
аемость
Рентабель
ность
Рождение
рост
улучшение
рост
изменения
не
стабильны
изменения
не
стабильны
Рост
стабиль
ность
стабиль
ность
стабиль
ность
рост
рост
50
Зрелость
стабиль
ность
стабиль
ность
стабиль
ность
стабиль
ность
стабиль
ность
Спад
снижение
ухудшение
снижение
снижение
снижение
Исходя из расчетов, представленных в таблице 14, установлено, что
показатели ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности,
рентабельности и оборачиваемости в 2017 году по сравнению с 2016 годом
имеют стабильную динамику.
Следовательно, предприятие находится на стадии зрелости финансовой
устойчивости.
Таблица 15
Расчет показателей для определения стадии жизненного
цикла финансового состояния СПК «Лискинский» по методике
И.А. Павловой
Наименование
показателя
Что показывает
2015
год
2016
год
2017
год
1
2
3
4
5
Коэффициент
текущей
ликвидности
Достаточность оборотных
средств, которые могут
быть использованы для
погашения краткосрочных
обязательств
2,90
5,49
7,27
Продолжение таблицы 15
1
2
3
4
5
Степень платеже
способности
За какой срок может быть
погашена текущая
задолженность при условии
использования на ее
погашение выручки от
продажи товаров
4,56
2,25
1,77
Коэффициент
автономии
Долю собственного
капитала в валюте баланса
0,74
0,84
0,88
Коэффициент
обеспеченности
активов
собственными
средствами
Часть оборотных активов,
покрытых собственными
средствами
0,65
0,82
0,86
Коэффициент
оборачиваемости
активов
Скорость оборота всего
имущества
0,60
0,69
0,68
Длительность
оборота
Количество дней
нахождения средств в
обороте
598
523
533
Рентабельность
Сколько рублей прибыли
0,10
0,20
0,17
51
всех активов
приходится на рубль
вложенных активов
Окупаемость
реализуемой
продукции
Сколько рублей выручки
получено организацией в
на 1 рубль затрат на ее
производство
1,15
1,37
1,31
В результате исследования нами было определено, что 2017 год для
предприятия должен стать переходным к стадии спада финансовой
устойчивости, но в случае сохранения подходов к хозяйствованию СПК может
сохранить стабильность деятельности или обеспечить дальнейший рост.
Для перехода к стадии роста необходимо, чтобы значения большинства
показателей финансовой устойчивости (ликвидность, платежеспособность,
кредитоспособность) стали стабильными, а показатели оборачиваемости и
рентабельности имели тенденцию к росту.
В 2016 году была намечена тенденция предприятия к росту при
увеличивающихся прибыли и рентабельности и достаточной стабильности
платежеспособности и устойчивости капитала, но в 2017 году произошли
изменения в сторону незначительного сокращения этих показателей.
При этом, на наш взгляд, достоверно невозможно определить на основе
имеющихся показателей, перешло предприятие в стадию роста или спада.
Положение
СПК «Лискинский»
52
Рисунок 2 - Модель жизненного цикла предприятия и
определение положения на ней СПК «Лискинский»
Отсюда видно, что не всегда стадия зрелости сменяется стадией спада и
в дельнейшем - стадией кризиса. Жизненным процессам «старения»
предприятия можно противостоять и противостоять успешно. Для этого важно
использовать современные разработки науки и техники и грамотно принимать
управленческие решения.
Глава 3. Формирование механизма финансовой
стабилизации ликвидности коммерческой организации
3.1 Разработка механизма финансовой стабилизации предприятия
инновационными методами
Проведенное исследование позволяет сделать вывод о необходимости
разработки механизма финансовой стабилизации деятельности коммерческой
организации с учетом ее стадии жизненного цикла.
Проведенное исследование жизненного цикла предприятия и методика
определения его стадии, позволили установить, что механизм финансовой
стабилизации деятельности коммерческой организации должен быть включен
на стадии спада или в условиях «кризиса стабильности». Для того, чтобы
понять, что на предприятии необходимо включать стабилизационные
53
механизмы, важно осуществлять контроллинг финансовой устойчивости
предприятия и мониторинг его жизненного цикла.
Низкие или отрицательные значения индикатора заставляют вас
принимать решения о реорганизации, реструктуризации или закрытии бизнеса.
При положительном значении рентабельности продаж рассчитываются
показатели оборота активов.
Низкая финансовая стабильность - это условие, при котором нарушение
баланса активов и обязательств обусловлено такими причинами, как низкий
оборот или высокие капитальные затраты. Низкий оборот обусловлен слишком
высоким уровнем активов или низкой деловой активностью.
В то же время низкая рентабельность может быть компенсирована
высоким оборотом. С расширением деятельности предприятия часто прибегают
к внешнему финансированию. Финансовая стабильность в значительной
степени зависит от стоимости капитала и того, насколько эффективно он
используется. Существует ситуация, когда капитал используется в недорогих
проектах или проектах с низкой деловой активностью, в результате чего
уменьшается рентабельность активов и увеличивается стоимость капитала.
Поэтому второй этап включает, помимо оборота активов, расчет
средневзвешенной стоимости капитала и кредитного плеча. Оценивая
средневзвешенную стоимость капитала и размер плеча рычага, принимается
решение о возможных источниках дохода для предприятия.
Замедление оборота активов вызывает дополнительную потребность
предприятия в ресурсах для функционирования, и, как правило, средства
привлекаются на дорогостоящей основе. Причин может быть два, но все они
связаны с инвестициями:
- следствие неправильной инвестиционной политики, поскольку
основные средства являются низкими и сложными для реализации.
- компания реализует большое количество проектов и, как результат,
низкий оборот активов.
54
Допустимая финансовая стабильность - это финансовое состояние, при
котором баланс активов и обязательств нарушается в связи с увеличением
потребности в текущих активах или отсутствием собственных средств. На
третьем этапе рыночная позиция предприятия определяется отношениями с
поставщиками - кредиторская задолженность - на основе индекса ЧОК и
коэффициента маневренности. При уменьшении размера ЧОК высокий
показатель маневренности - это «подушка безопасности»,
В процессе анализа отдельных сторон финансовой стабилизации
предприятия Е.В. Климук [27] предлагает использовать следующие
стандартные методы: горизонтальный (трендовый) анализ заключается в
сопоставлении финансовых данных предприятия за предыдущие периоды
(года) в относительном и абсолютном виде; вертикальный (структурный)
анализ позволяет сделать вывод о структуре анализируемых показателей и
динамике данной структуры за рассматриваемый период времени;
сравнительный финансовый анализ; анализ финансовых коэффициентов
позволяет определить относительные показатели финансовой деятельности
предприятия, выражающие связь между двумя или несколькими параметрами;
анализ финансовых рисков проводится с целью определения вероятности и
размера потерь, характеризующих величину риска; анализ факторных моделей,
основанных на модели Дюпона, основанный на изучении влияние отдельных
факторов на результирующий показателей, а также оценка влияния степени
каждого фактора.
Вместе со стандартными методами наиболее эффективно применить на
предприятии систему контроллинга. Основная цель внедрения системы
контроллинга на предприятии является обеспечение финансовой стабильности
предприятия при оперативном управлении системой финансовых показателей
[27].
Основные функции финансового контроллинга в виде схемы после-
довательных этапов представлены на рисунке 3.