51
2.3 Оценка относительных показателей финансовой устойчивости
ООО «СитиЛайн»
Проведем оценку финансовой устойчивости ООО «СитиЛайн» на основе
относительных показателей за период 2016-2018 гг.: коэффициент автономии,
мультипликатор собственного капитала, коэффициент финансовой зависимости
(задолженности), коэффициент маневренности, коэффициент обеспеченности
оборотных активов собственными оборотными средствами, коэффициент
обеспеченности материально-производственных запасов величиной
собственных оборотных средств.
Данные расчетов указанных показателей (оценки финансовой
устойчивости) представлены в таблице 4.
Таблица 4
Оценка финансовой устойчивости ООО «СитиЛайн»
(относительные показатели)
Коэффициент
Норма
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Изменение, (+,
-)
в 2017
г. к
2016 г
в 2018
г. к
2016
г.
Коэффициент автономии
≥0,5
0,18
0,18
0,20
0,01
0,02
Мультипликатор
собственного капитала
1-2
5,65
5,46
5,04
-0,18
-0,61
Коэффициент
финансовой зависимости
(задолженности)
≤1
4,65
4,46
4,04
-0,18
-0,61
Коэффициент
маневренности
0,2 – 0,5
(опт 0,5)
-2,12
-2,11
-1,77
0,01
0,35
Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными
оборотными средствами
≥ (0,1-
0,5)
-0,84
-0,89
-0,78
-0,05
0,06
Коэффициент
обеспеченности
материально-
производственных
запасов величиной
собственных оборотных
средств
0,5-0,8,
но не
менее
0,5
-1,46
-1,19
-1,04
0,27
0,42
52
Из рассчитанных данных таблицы 4 видно, что к концу исследуемого
периода, компания испытывает трудности в обеспечении финансовой
устойчивости по всем из анализируемых показателей. Их значения выходят за
пределы установленных нормативов и имеют негативный тренд. Имеют
отрицательные значения показатели:
а) коэффициент маневренности;
б) коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами;
в) коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов
величиной собственных оборотных средств.
Коэффициент автономии, рассчитанный как отношение собственного
капитала к размеру активов компании, отличается положительной динамикой,
находится вне пределов нормативных значений к концу исследуемого периода и
отражает то обстоятельство, что имущество лишь на 20% покрывается
собственным капиталом.
Мультипликатор собственного капитала, рассчитанный как отношение
размера активов компании к величине собственного капитала, имеет
отрицательную динамику и находится выше пределов нормативных значений и
отражает то обстоятельство, что имущество компании на 504% покрывает
собственный капитал.
Коэффициент маневренности, рассчитанный как отношение собственных
оборотных средств к величине собственного капитала, имеет отрицательную
динамику, выходит за рамки нормативных значений.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами, рассчитанный как отношение собственных оборотных
средств к величине оборотных активов, имеет отрицательную динамику и
выходит за рамки нормативных значений.
Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов
величиной собственных оборотных средств, рассчитанный как отношение
53
собственных оборотных средств к величине товарно-материальных ценностей
(запасов), имеет отрицательную динамику и выходит за рамки нормативных
значений.
Неудовлетворительные значения выявленных проблемных показателей
обусловлены недостатком собственных оборотных средств и высокими
значениями заемного капитала, за счет которого формируется имущество
компании.
Ниже на рисунке 3 представлено графическое изображение
рассмотренных показателей для удобства и наглядности их интерпретации.
Рисунок 3
Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «СитиЛайн»
Таким образом, проведенный анализ относительных показателей
финансовой устойчивости, позволяет сделать вывод о том, что компания в
исследуемом периоде характеризуется неудовлетворительными финансовыми
позициями.
Существенность неудовлетворительного финансового состояния
компании можно оценить, воспользовавшись одной из моделей вероятности
банкротства в среднесрочной перспективе – «модели Атмана» (или «Z – счет
Альтмана»). Она представляет собой пятифакторную модель, в которой
-1,04
-0,78
-1,77
4,04
5,04
0,2
-1,19
-0,89
-2,11
4,46
5,46
0,18
-1,46
-0,84
-2,12
4,65
5,65
0,18
-4 -2 0 2 4 6 8
Коэффициент обеспеченности
материально-производственных …
Коэффициент обеспеченности
оборотных активов собственными …
Коэффициент маневренности
Коэффициент финансовой
зависимости (задолженности)
Мультипликатор собственного
капитала
Коэффициент автономии
2018 год 2017 год 2016 год
54
факторами выступают показатели диагностики угрозы банкротства. На основе
обследования предприятий – банкротств Э. Альтман рассчитал коэффициент
значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности
банкротства:
Z=1,2хК1+1,4хК2+3,3хК3+0,6хК4+1,0хК5,
где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства; К1 –
отношение оборотного капитала к сумме всех активов предприятия (он
показывает степень ликвидности активов); К2 – отношение нераспределенной
прибыли, резервов и фондов сумме всех активов;
К3 – отношение результата от реализации к сумме всех активов;
К4 – отношение суммы собственного капитала к заемному;
К5 – отношение объема продажи продукции к стоимости активов.
Оценочная шкала для модели Альтмана представлена в таблице 5.
Таблица 5
Оценочная шкала для модели Альтмана [48]
Значение показателя «Z»
Вероятность банкротства
До 1,80
Очень высокая
1,81 – 2,70
Высокая
2,71 – 2,99
Возможная
3,00 и выше
Очень низкая
В таблице 6 представлены оценочные значения коэффициентов модели
Альтмана. Из данных таблицы видно, что для компании актуальна очень низкая
вероятность угрозы банкротства в ближайшей перспективе – в течение одного
финансового цикла (год).
Таблица 6
Оценка показателей модели Альтмана для ООО «СитиЛайн»
Коэффициент в
модели
Значимость
2016 г.
2017 г.
2018 г.
К1
1,2
0,447
0,431
0,450
К2
1,4
0,177
0,183
0,198
К3
3,3
0,623
0,634
0,622
К4
0,6
0,215
0,224
0,247
К5
1,0
2,524
2,733
2,840
Z
0,0
5,493
5,731
5,858
Проведенная оценка отражает сокращение вероятности угрозы
банкротства ООО «СитиЛайн» по модели Э. Альтмана.
55
Глава 3. Пути повышения финансовой устойчивости ООО
«СитиЛайн»
3.1 Рекомендации по повышению финансовой устойчивости ООО
«СитиЛайн»
Проведя анализ финансовой устойчивости ООО «СитиЛайн» за 2016-
2018гг. были выявлены следующие проблемы:
1. Размеры чистой прибыли существенно превышают размеры прибыли
от основной деятельности предприятия – продаж.
2. Деятельность предприятия характеризуется низкой финансовой
эффективностью, рентабельность ее деятельности снижается, показатель нормы
прибыли оценивается на уровне 3,1%.
3. Недостаток собственных оборотных средств для формирования запасов
и затрат предприятия в размере 285 598 611 рублей по итогам 2018 г.
4. Высокие значения доли заемного капитала. Соотношение заемного и
собственного капитала оценивается как 80% к 20%.
Проблемы и предлагаемые пути их решения представлены в таблице 7.
Таблица 7
Проблемы и мероприятия для их решения
Проблема
Решение
1. Размеры чистой прибыли существенно
превышают размеры прибыли от основной
деятельности предприятия – продаж.
1. Реорганизация и
совершенствование учетной
политики.
2. Низкая финансовая эффективность.
(рентабельность снижается, показатель нормы
прибыли оценивается на уровне 3,1%).
2. Ввести в штатное расписание.
должность финансового
аналитика.
3. Недостаток собственных оборотных средств
для формирования запасов и затрат.
3. Увеличение объемов
собственных оборотных средств.
4. Высокие значения доли заемного капитала.
4. Сокращение объемов
кредиторской задолженности.
С учетом проведенного анализа и выявленных тенденций в развитии
финансово-хозяйственной деятельности ООО «СитиЛайн», особенностей
формирования имущества, видов деятельности, приносящих доход и
56
выявленных тенденций финансовой устойчивости, предприятия рекомендуется
реализовать следующие мероприятия:
Для решения первой проблемы предлагается реорганизовать и
совершенствовать учетную политику, поскольку в рамках проведенного анализа
было выявлено, что деятельность в области продаж не является основной для
предприятия. Об этом свидетельствуют размеры и динамика чистой прибыли
предприятия в исследуемом периоде. На ее значение и динамику повлияла не
основная, а дополнительные виды деятельности предприятия, связанные с
вложениями финансовых средств. Величина чистой прибыли по итогам 2018 г.
составила 36 968 316 рублей, что существенно превышает объемы прибыли от
продаж (6 750 297 рублей). С этой целью для предприятия можно рекомендовать
включение в качестве одной из основных видов деятельности финансовую
деятельность.
Для решения второй проблемы (низкая финансовая эффективность)
предлагается осуществлять постоянный мониторинг эффективности
деятельности, что означает установление пороговых значений рентабельности.
Учитывая особенности организации бизнеса, предприятия необходимо более
тщательно следить за финансовыми показателями своей филиальной сети,
своевременно закрывать и перепрофилировать те из них, которые не приносят
необходимый уровень дохода.
С этой целью ООО «СитиЛайн» возможно ввести в штатное расписание
должность финансового аналитика, который будет осуществлять мониторинг
рентабельности финансово-хозяйственной деятельности подразделений.
Третье мероприятия связано с увеличением объемов собственных
оборотных средств. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости
ООО «СитиЛайн» свидетельствует о нехватке собственных оборотных средств
для формирования запасов и затрат предприятия. В исследуемом периоде
абсолютные показатели недостатка собственных оборотных средств для
57
формирования запасов и затрат увеличились и к концу 2018 г. достигли размера
285 598 611рублей.
С этой целью предприятия рекомендуется наращивать собственный
капитал в размере, равном или превышающем выявленный размер недостатка
собственных оборотных средств; или же избавляться от непрофильных
внеоборотных активов, если таковые имеются (что не было выявлено в рамках
проведенного анализа в силу недостатка информации для анализа).
Для решения четвертой проблемы (высокие значения доли заемного
капитала) предлагается сокращение объемов кредиторской задолженности.
Кредиторская задолженность – это финансовые обязательства
предприятия перед партнерами. Обычно, основную ее долю составляет
задолженность поставщикам за отгруженные сырье и материалы. На величину
кредиторской задолженности предприятия влияет:
во-первых, длительность отсрочки платежа, определенная договорными
условиями. Логично, что чем больше отсрочка, тем больше имеем величину
задолженности;
во-вторых, – частота закупок, размер средней партии поставки. Здесь
зависимость такова: если закупать товарно-материальные ценности часто и
более мелкими партиями, то на оплату будет выходить меньшая сумма
задолженности. Оплаты будут более регулярны, и сумма одного платежа не
будет существенной. И наоборот, затоваривание крупной партией на долгий срок
приводит к тому, что платеж будет возникать редко, однако единоразово
крупной суммой, что для многих затруднительно;
в-третьих, – цена закупленных товарно-материальных ценностей,
оказанных услуг, произведенных работ: чем дороже закупаем, тем больше
должны заплатить по обязательствам перед поставщиками;
в-четвертых, – внутренняя финансовая дисциплина предприятия –
желание и возможность осуществлять платежи по обязательствам в срок;
58
в-пятых, – особенности привлечения банковских кредитов. Возможность
использования различных источников денежных средств стабилизирует
финансовое положение, не ставя ее в значительную зависимость от условий
работы с поставщиками.
Система управления запасами предприятия строится на реализации
принципа определения оптимального объема запасов, который позволит
предприятию эффективно обеспечивать свою деятельность.
При этом важным вопросом является необходимая величина страховых
запасов, которые предприятие создает на случай непредвиденных сбоев с
поставкой или возможных сезонных всплесков потребительского спроса.
Очевидно, что страховые резервы ухудшают финансовые результаты
производственной деятельности (за счет замораживания средств в запасах), но
обеспечивают предприятию устойчивость и ликвидность.
Дефицит запасов вызывает остановку производства, падение объемов
реализации, в некоторых случаях – необходимость срочно приобретать
необходимое сырье и материалы по завышенным ценам. Следствием является
недополучение предприятием возможной прибыли. Поскольку запасы – это
ликвидные активы, их снижение ухудшает показатель текущей ликвидности.
Избыток запасов приводит к увеличению затрат на их хранение, росту
налога на имущество, неполучению возможных доходов из-за замораживания
финансовых ресурсов в запасах, потерям в результате физической порчи и
моральному старению запасов.
Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных
подхода к формированию запасов на предприятии с позиции приемлемого
соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности.
Консервативный подход предусматривает не только полное
удовлетворение текущей потребности во всех видах запасов, но и создание
больших размеров их резервов на случаи перебоев с поставкой сырья и
материалов, ухудшения условий производства продукции, задержки инкассации
59
дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой
подход отрицательно сказывается на уровне рентабельности и оборачиваемости.
В данном случае минимальны показатели рентабельности, но минимален и
возможный риск.
Умеренный подход направлен на создание резервов на случай наиболее
типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. Расчет
необходимых величин страховых запасов должен проводиться на основании
данных за ряд предыдущих лет, позволяющих выявить виды запасов, в которых
могут возникнуть дополнительные потребности и их объемы. В этом случае
предприятие имеет средние показатели рентабельности и риска.
Для предприятия одинаково плохо испытывать как недостаток, так и
избыток производственных запасов.
Практика ООО «СитиЛайн» заключается в том, что отдел закупок
приобретает товары впрок, единоразово слишком большими партиями. Для
решения проблемы возможно разработать систему нормативов по
оборачиваемости отдельных групп товарных запасов, а также создать
математическую модель на базе Excel, позволяющую принимать решение об
объеме закупки исключительно под планируемые продажи и не более того.
Для решения проблемы целесообразно воспользоваться моделью расчета
точки возобновления запасов.
Точка заказа (англ. Reorder Point) или момент возобновления заказа
является таким уровнем складских остатков, когда должен быть размещен новый
заказ на поставку для пополнения запасов. Другими словами, это остаток на
складе, который является достаточным для обеспечения бесперебойного
производства до того момента, пока не проступит новая партия поставки.
Методика расчета точки заказа зависит от следующих факторов [39,
с.114]:
- наличие страхового запаса;
- равномерности потребления запасов.
60
Если предприятие не формирует страховой запас, а их потребление
является равномерным, формула расчета момента возобновления заказа
выглядит следующим образом: Точка заказа = Среднедневной объем запасов х
время выполнения заказа.
При условии неравномерного потребления сырья и материалов
становится необходимым поддержание страхового запаса, который играет роль
буфера. В этом случае формула точки заказа трансформируется следующим
образом [42, с.114]: Точка заказа = Среднедневной объем запасов * время
выполнения заказа + Страховой запас товаров.
Если запасы потребляются неравномерно, а страховой запас не
формируется, вместо среднедневного расход рекомендуется использовать
максимальный расход: Точка заказа = Максимальный объем расхода запасов х
время выполнения заказа. Для ООО «СитиЛайн» подходит второе условие и
соответственно будет применяться вторая формула.
3.2 Оценка экономической эффективности разработанных
мероприятий ООО «СитиЛайн»
Произведем расчет избытка имеющихся запасов в ООО «СитиЛайн».
Данные представлены в таблице 8.
Таблица 8
Расчет точки возобновления запасов и избыточного объема
запасов ООО «СитиЛайн»
Показатель
Оценка
Среднедневной объем расхода запасов, руб.
170 014
Время выполнения заказа, дни
7
Страховой объем запасов (10%), руб.
17 001
Точка возобновления запасов, руб.
1 207 101
Необходимый среднегодовой объем запасов, руб.
62 941 702
Имеющийся объем запасов, руб.
139 983 372
Избыточный объем запасов, руб.
77 041 670