15
собственных источников активное инвестирование и прирост оборотных
средств, создавать финансовые резервы.
Кроме того, необходимо отметить, что финансовая устойчивость
предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных
источников, а также его способностью маневрировать финансовыми ресурсами
и в то же время иметь в наличии необходимую сумму собственных средств для
обеспечения основных видов деятельности.
Финансовая устойчивость отражает эффективность операционного,
инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию
для инвесторов, поставщиков и собственников.
9
Анализ экономической литературы показал, что многие экономисты
сходятся во мнении о том, что финансовая устойчивость выступает как
комплексная, многофакторная категория. Это обусловлено тем, что наличие
данной устойчивости обеспечивает стабильность деятельности, гарантирует
сохранение его платежеспособности и кредитоспособности. Помимо этого,
финансовая устойчивость должна поддерживаться в условиях риска и
реализовываться в долгосрочной перспективе.
Необходимо отметить, что так, как финансовая устойчивость
предприятия сложное комплексное понятие можно согласиться с Любушиным
Н.П., Бабичевой Н.Э. и Галушкиной А.И. о том, что финансовая устойчивость
включает:
— обеспеченность финансовыми ресурсами;
— кредитоспособность;
— платежеспособность;
— сбалансированность активов и пассивов;
— сбалансированность доходов и расходов;
— сбалансированность денежных потоков.
10
9
Мхитарян А.В., Литвин А.А. Финансовая устойчивость и пути ее улучшения // Молодой ученый. - 2015. - №11.
С. 923
10
Любушин Н.П., .Бабичева Н.Э., Галушкина А.И. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости
организаций // Экономический анализ: теория и практика. – 2010. - № 1 (166).С.5
16
В приложение 1 представлены данные составляющие финансовой
устойчивости в виде схемы.
По мнению А.И. Алексеевой и Ю.В. Васильевой финансово устойчивым
является предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства,
вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской
задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.
11
При этом
необходимо заметить, что процессе деятельности предприятия, финансовое
состояние его может оставаться неизменным, ухудшаться или улучшаться, в
соответствии, с чем факторы, влияющие на финансовую устойчивость,
способствуют переходу из одного типа устойчивости в другой. Таким образом,
речь идет о том, что в финансовом анализе выделяют четыре типа финансовой
устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое состояние и кризисное
состояние. Рассмотрим подробнее данные типы финансовой устойчивости.
Абсолютная устойчивость финансового состояния отражает ситуацию,
когда все запасы полностью покрываются собственными оборотными
средствами, т.е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов.
Такая ситуация в реальной жизни встречается крайне редко. Ее также нельзя
рассматривать как идеальную, так как она означает, что руководство
организации не умеет, не хочет, или не имеет возможности использовать
внешние источники средств для основной деятельности.
Нормальная устойчивость финансового состояния организации отражает
наличие источников формирования запасов, величина которых рассчитывается
как сумма собственных оборотных средств, ссуд банка, займов, используемых
для покрытия запасов, и кредиторской задолженности по товарным операциям.
Приведенное соотношение соответствует положению, когда организация для
покрытия запасов и затрат успешно использует различные источники средств,
как собственные, так и привлеченные. Такое соотношение также гарантирует
платежеспособность организации.
11
Алексеева А.И., Васильев Ю.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.:
КноРус, 2016. с. 395
17
Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением
платежеспособности, при котором предприятие для покрытия части своих
запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия,
ослабляющие финансовую напряженность. Они включают в себя временно
свободные собственные средства, такие как: фонды экономического
стимулирования, финансовые резервы и т.д., привлеченные средства и кредиты
банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.
При этом сохраняется возможность восстановления равновесия за счет
пополнения источников собственных средств и увеличения собственных
оборотных средств.
Финансовая неустойчивость может считаться нормальной в случае, когда
величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных
заемных средств не превышает общей стоимости производственных запасов и
готовой продукции.
Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, при
которой предприятие находится на гране банкротства, поскольку в данной
ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская
задолженность его не покрывают даже кредиторской задолженности и
просроченных ссуд данного предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия предполагает ее способность
успешно повышаться под воздействием изменений внешней и внутренней среды.
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия предопределяется
влиянием совокупности внутренних и внешних факторов.
Внешние факторы не зависят от предприятия, в силу чего оно не может
оказывать воздействие на них и должно к ним приспосабливаться. Внутренние
факторы являются зависимыми и, поэтому предприятия посредством влияния на
эти факторы может корректировать свою финансовую устойчивость.
Внутренние факторы могут быть представлены тремя группами
факторов. Первую группу факторов образуют организационно-управленческие,
определяющие основные направления, цели и стратегию развития предприятия.
18
Вторая группа внутренних факторов, путем воздействия на которые можно
повысить финансовую устойчивость предприятия, представлена
производственными факторами, куда входят: объем, ассортимент, структура,
качество продукции; себестоимость, обеспеченность основными оборотными
средствами и уровень их использования; наличие и степень развития
инфраструктуры; экология производства. Финансово-экономические факторы
образуют третью группу факторов, направленных на повышение финансовой
устойчивости предприятия, что возможно по следующим направлениям:
постоянный финансовый анализ деятельности предприятия; повышение его
платежеспособности; оптимизация структуры имущества и источников его
формирования; оптимизация соотношения собственных и заемных средств;
повышение прибыльности и рентабельности
12
.
К внешним факторам, влияющим на финансовую устойчивость
предприятия, относятся: политико-правовые факторы, экономические факторы,
социально-культурные и технологические факторы.
Учет этих факторов лежит в основе процесса прогнозирования
финансовой устойчивости предприятия, являющегося важнейшим элементом
процесса обеспечения эффективного развития экономического субъекта.
Прогнозирование финансовой устойчивости организации представляет
совокупность аналитических процедур, применяемых для диагностики
финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта в перспективе посредством
разработанных методик анализа и прогнозирования финансовой устойчивости
на основе действующей методологии (методов и приемов) экономического
анализа и прогнозирования. Значение прогнозирования финансовой
устойчивости организации заключается в информационном обеспечении
процесса управления финансами и финансового управления в ретроспективе и
перспективе, как в рамках самого экономического субъекта, так и контрагентов
внутренней и внешней финансовой среды предпринимательства.
12
Абызова Е.В., Рощупкин Е.Ю. Факторы финансовой устойчивости предприятия // Проблемы экономики и
менеджмента – 2016. -5(57). С. 135
19
Роль финансового прогнозирования в системе факторов обеспечения
финансовой устойчивости предприятия заключается в том, что оно является
основой для принятия осмысленных с позиции финансовой эффективности
научно обоснованных управленческих решений относительно будущего
развития финансов предприятия
13
.
Результатом финансового прогнозирования финансовой устойчивости
являются сформированные альтернативы изменения финансовой устойчивости
предприятия.
Финансовый прогноз позволяет определить будущий уровень
финансовой устойчивости предприятия с учетом целевых установок и
предположений об изменении внешних и внутренних факторов и как следствие
сформировать направленность изменения финансового состояния предприятия.
1.3 Методы анализа и прогнозирования финансовой устойчивости
предприятия
Анализ и прогнозирование финансовой устойчивости современного
предприятия выступает основой формирования управленческих решений,
касающихся финансового состояния предприятия и его финансов. При этом
умение оперировать такими инструментами управления как анализ и
прогнозирование позволяет принимать обоснованные и наиболее оптимальные
управленческие решения в области финансов.
В современной экономической литературе выделяются два подхода к
оценке финансовой устойчивости с точки зрения эффективности ее
прогнозирования: статический и динамический. При этом первый оценивает
финансовую устойчивость предприятия, опираясь на результаты его финансово-
хозяйственной деятельности, а второй– с позиций динамики протекающих
внешних и внутренних экономических процессов
14
.
В основе статического подхода лежит методика анализа финансовых
13
Лапутин Е. Е. Прогнозирование как элемент управления финансами // Молодой ученый. — 2016. — №30. С.
227
14
Степочкина, Е.А. Планирование и прогнозирование в условиях рынка: учебное пособие / Е.А. Степочкина. –
М.: Директ-Медиа, 2014. С. 138
20
результатов деятельности, главной целью которой является определение
небольшого числа ключевых, наиболее информативных показателей, дающих
объективную картину финансового состояния предприятия. В свою очередь, с
точки зрения динамического подхода под устойчивостью понимается
способность системы возвращаться в состояние равновесия под воздействием
возмущающих факторов внешней среды. Это объясняется тем, что воздействие
факторов внешней среды предприятие в одних случаях воспринимает
положительно, в других – как негативное явление. Поэтому хозяйственная
система должна обладать такими элементами, с помощью которых она
видоизменяется в условиях новой рыночной ситуации и обеспечивает свою
финансовую устойчивость. Различия при реализации указанных подходов
иллюстрирует таблица 1.
Таблица 1
Характеристика статического и динамического подхода к анализу и
прогнозированию финансовой устойчивости предприятия
15
Параметр
Статический подход
Динамический подход
Объект анализа
Состояние счетов
предприятия,
гарантирующее его
платежеспособность
Способность предприятия как
экономической системы,
находящейся под воздействием
возмущающих факторов
внешней среды,
функционировать и
развиваться относительно
поставленной цели
Функции
Определение излишка или
недостатка источников
средств формирования
запасов и затрат
Прогнозирование ситуации на
предприятии;
определение возможностей
повышения эффективности его
функционирования
Оценочный
показатель
Показатели ликвидности и
платежеспособности
Система показателей
финансовой устойчивости с
позиции динамики
Характер
показателя
Статический
Моментный
Информация
Финансовая отчетность
предприятия
Система внешних и внутренних
факторов предприятия
В рамках статического подхода исследования и прогнозирования
финансовая устойчивость предприятия определяется соотношением стоимости
его оборотных средств и величин собственных и заемных источников
15
Саакян Т.Г. Прогнозное моделирование финансовой устойчивости предприятия на основе методов
рейтинговой оценки //Учет и статистика – 2013 - №3(31) – С. 169
21
формирования данных средств. Как следствие ключевым условием финансовой
устойчивости выступание наличие чистых ликвидных активов, которые
представляют собой разницу между суммой ликвидных активов и
краткосрочных обязательств.
При реализации динамического подхода предприятие рассматривается
как постоянно изменяющаяся система, подверженная разностороннему влиянию
внешней среды. При этом комплекс показателей финансовой устойчивости
должен включать не только стандартные финансовые коэффициенты, но и
параметры, отражающие более широкий круг параметров деятельности
экономического субъекта и состояния внешней среды, оказывающих
непосредственное влияние на финансовую устойчивость предприятия.
Оценка финансовой устойчивости осуществляется с помощью
следующих абсолютных показателей:
1. Собственные оборотные средства (СОС):
(1)
где СК - собственный капитал (строка 1300 бух. баланса);
ВНА – внеоборотные активы (строка 1100 бух.баланса).
2. Собственные и долгосрочные заемные источники формирования
запасов и затрат (СД):
(2)
где ДО – долгосрочные обязательства или 4 раздел пассива баланса.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ОИ):
(3)
где КЗС – краткосрочные кредиты и займы (строка 1510 баланса).
Необходимо отметить, что показателям наличия источников
формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов
источниками их формирования
16
:
16
Давыденко И.Г., Алешина В.А., Зотовой А.И. Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности
предприятия: Учебное пособие. – М.: КноРус, 2016. С.293
22
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
(ΔСОС):
(4)
где З – запасы.
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных
источников формирования запасов (ΔСД):
(5)
3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников
формирования запасов (ΔОИ):
(6)
Каждый из этих показателей сравнивается с общей величиной запасов и
затрат (3). При этом определяется излишек (+) или недостаток (-)
соответствующих источников формирования запасов и затрат.
С помощью этих показателей определяется трехмерный
(трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть:
S(Ф)=1, если Ф>0
S(Ф)=0, если Ф<0 (7)
Затем определяется тип финансовой устойчивости по следующей схеме
(таблица 2).
Таблица 2
Схема определения типа финансовой устойчивости предприятия
Тип финансовой устойчивости
????СОС
????СД
????ОИ
Модель
устойчивости
Абсолютная финансовая
устойчивость
+
+
+
S (1,1,1)
Нормальная финансовая
устойчивость
-
+
+
S (0,1,1)
Неустойчивое финансовое
состояние
-
-
+
S (0,0,1)
Кризисное финансовое состояние
-
-
-
S (0,0,0)
Где «-» - платежный недостаток, а «+» - платежный излишек.
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их
формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их
устойчивости и выделить четыре типа финансовых ситуаций:
23
— S (1,1,1) – абсолютная финансовая устойчивость;
— S (0,1,1) – нормальная финансовая устойчивость
— S (0,0,1) – неустойчивое финансовое состояние;
— S (0,0,0) – кризисное финансовое состояние.
Данная методика оценки финансовой устойчивости позволяет определить
достаточность источников финансирования и формирования запасов
предприятия.
Следует отметить, что в практике анализа и прогнозирования финансовой
устойчивости предприятия чаще всего используют коэффициентный метод и
метод прогнозирования вероятности банкротства.
Наиболее часто применяются следующие показатели, отражающие
степень финансовой устойчивости предприятия
17
:
1. Коэффициент концентрации собственного капитала, который отражает
долю средств собственников предприятия, в общей суме средств вложенных в
работу предприятия. Динамика роста коэффициента является положительной и
свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия. Данный
коэффициент еще называют коэффициентом независимости (автономии). В
практике управления считается, что нормальное значение показателя составляет
выше 0,5, а оптимальное от 0,5 до 0,7. Формула расчета показателя по балансу:
????????
????????
(8)
2. Коэффициент финансовой зависимости, отражает долю заемных
средств в финансировании деятельности предприятия. Увеличение значения
коэффициента свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости
предприятия. Нормальное значение коэффициента составляет меньше 0,5.
????????
????????
(9)
3. Коэффициент маневренности собственного капитала. Данный
показатель отражает величину собственного капитала используемого для
17
Улюкин, Р.П. Инструменты прогнозирования финансовой устойчивости предприятий / Р.П. Улюкин //
Финансовый менеджмент. – 2014. – №2. С.42
24
финансирования текущей деятельности предприятия. Уровень данного
параметра значительно варьируется в зависимости от структуры капитала и
отраслевой принадлежности предприятия. Формула расчета по балансу
предприятия:
????
????
????
????
(10)
4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Показатель
отражает долю долгосрочных обязательств в объеме внеоборотных активов
предприятия. При этом низкое значение этого коэффициента свидетельствует о
невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком
высокое о возможности предоставления надежных залогов или высокой степени
зависимости от сторонних инвесторов. Формула расчета с учетом строк баланса
следующая:
????????
????????
( 11)
5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.
Коэффициент отражает долю долгосрочных заемных средств в постоянных
источниках финансирования, которыми располагает предприятие. Определяется
по формуле:
????????
(12)
6. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Показатель отражает величину заемных средств, приходящихся на 1 рубль
собственных средств. Рекомендуемое значение меньше 1.Определяется по
формуле с использованием строк баланса:
????????
????????
(13)
7. Коэффициент финансовой устойчивости отражает долю долгосрочных
и собственных источников финансирования в валюте баланса. Соответственно
данный коэффициент определяет достаточность более постоянных источников
финансирования и позволяет судить о способности предприятия оставаться
платежеспособным в долгосрочной перспективе. Рекомендуемое значение