13
- величина заемных средств – выражается суммой показателей
баланса, отражающих долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы
(стр.1410, 1510);
- величина собственных средств в обороте – выражается разницей
итогов разделов III и I баланса;
- рабочий капитал – разница между оборотными активами и текущими
обязательствами.
Сравнительный аналитический баланс позволяет упростить работу по
проведению горизонтального и вертикального анализа основных показателей
предприятия. Все показатели сравнительного баланса можно разбить на три
группы:
1) показатели структуры баланса;
2) показатели динамики баланса;
3) показатели структурной динамики баланса.
Для осмысления общей картины изменения финансового состояния
весьма важны показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя
структуру изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через
какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти
новые средства в основном вложены.
Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой
показатель, как излишек или недостаток средств для формирования запасов и
затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников
средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат
[7, С. 35].
В целях характеристики источников средств для формирования запасов
и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата
видов источников. В их числе:
1. Наличие собственных оборотных средств, Ес. Этот показатель
рассчитывается по следующей формуле:
Ес = К + Пд - Ав, (1.1)
14
где Ес – величина собственных оборотных средств;
К – капитал и резервы;
Пд – долгосрочные займы;
Ав – внеоборотные активы;
2. Общая величина основных источников формирования запасов и
затрат, Ео:
Ео = Ес + М, (1.2)
где М – краткосрочные кредиты и займы.
На основании вышеперечисленных показателей рассчитываются
показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.
3. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, ±
Ес:
± Ес = Ес - З, (1.3)
где З – запасы.
4. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников для формирования запасов и затрат, ± Ео:
± Ео = ± Ео – З (1.4)
По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре
типа ситуаций:
5. Абсолютная устойчивость. Эта ситуация возможна при следующем
условии:
З < Ес + М. (1.5)
6. Нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность
предприятия, возможна при условии:
З = Ес + М, (1.6)
7. Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением
платежеспособности и возникает при условии:
З = Ес + М + Ио, (1.7)
где Ио – источники, ослабляющие финансовую напряженность
(временно свободные собственные средства, привлеченные средства,
15
кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие
заемные средства).
8. Кризисное финансовое состояние:
З > Ес + М. (1.8)
Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуаций
позволяет выявить положение, в котором находится предприятия, и наметить
меры по его изменению.
Для характеристики финансовой устойчивости предприятия,
используется также ряд финансовых коэффициентов.
1. Коэффициент финансовой автономии (или независимости), (U1) –
удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса. Он
характеризует, какая часть активов предприятия сформирована за счет
собственных источников средств и рассчитывается по формуле:
U1 =
балансаВалюта
капиталйСобственны
..
..
(1.9)
По поводу степени привлечения заемных средств существуют
различные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного
капитала должна быть достаточно велика. В предприятие с высокой долей
собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно,
поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет
собственных средств.
Рекомендуемый нижний предел этого показателя принимается на
уровне 0,6 (или 60 %). Рост коэффициента свидетельствует об увеличении
финансовой независимости и снижении риска финансовых затруднений.
2. Коэффициент финансирования, (U2) – показывает, какая часть
деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а
какая за счет заемных и рассчитывается по формуле:
U2 =
капиталЗаемный
капиталйСобственны
..
..
(1.10)
Ситуация, при которой величина данного коэффициента меньше 1
(большая часть имущества сформирована за счет заемных средств)
16
свидетельствует об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет
возможность получения кредита.
3. Коэффициент капитализации, (U3) – он показывает величину
заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств,
вложенных в активы предприятия и, рассчитывается по формуле:
U3 =
капиталйСобственны
капиталЗаемный
..
..
(1.11)
Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов
финансовой устойчивости. Рекомендуемый предел этого показателя не
должен превышать 1. Чем выше значение его значение, тем выше риск
вложения капитала в данное предприятие.
4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами, (U4) –
показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет
собственных источников, и рассчитывается по формуле:
U4 =
капиталйСобственны
капиталЗаемный
..
..
(1.12)
Нормативное значение данного коэффициента 0,1, что является
минимально допустимым уровнем для всех производящих отраслей.
5. Коэффициент устойчивого финансирования, (U5) – характеризует,
какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников.
Отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от
краткосрочных заемных источников покрытия, и рассчитывается по
формуле:
U5 =
балансаВалюта
капиталыйДолгосрочнкапиталйСобственны
..
....
(1.13)
Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами,
то его величина будет совпадать с величиной коэффициента финансовой
независимости. Критический предел данного показателя 0,75. Нормативное
значение составляет 0,8-0,9.
17
Чем выше уровень первого, второго, четвертого и пятого показателей
и чем ниже уровень третьего показателя, тем устойчивее финансовое
состояние предприятия.
При анализе финансового состояния предприятия необходимо знать
запас его финансовой устойчивости (зону безубыточности.
Безубыточный объем продаж – отношение суммы постоянных затрат в
составе себестоимости реализованной продукции к доле маржинальной
прибыли в выручке. Безубыточный объем продаж (БОП) определяется
следующим образом:
БОП=
выручкевдоходаогомаржинальнДоля
продукциинойреализованстисебестоимовзатратыПостоянные
........
..........
(1.14)
Если известен безубыточный объем продаж, то нетрудно рассчитать
запас финансовой устойчивости (ЗФУ), необходимо из выручки вычесть
безубыточный объем продаж и полученный результат разделить выручку:
ЗФУ =
Выручка
продажобъемыйБезубыточнВыручка....
(1.15)
Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуаций
позволяет выявить положение, в котором находится предприятие, и наметить
меры по его изменению.
Составной частью анализа финансового состояния предприятия
является оценка деловой активности, которая определяет результаты и
эффективность текущей основной деятельности [9, С. 30].
Оценку деловой активности предприятия целесообразнее всего
определять сравнением деятельности предприятия за несколько периодов (по
кварталам, полугодиям, годам) или сравнением данного предприятия с
родственными по видам деятельности, по сферам приложения капитала
предприятиями.
Оценку деловой активности рекомендуется осуществлять по
качественным и количественным показателям деятельности:
Качественными показателями могут выступать:
18
- объемы продукции, поставляемой на экспорт;
- широта рынков сбыта продукции;
- количество и имидж клиентов, пользующихся услугами, продукцией
предприятия;
- репутация предприятия в регионе и др.
Количественная оценка деловой активности предприятия определяется
следующей системой показателей:
- степенью изменений основных технико-экономических показателей
за определенный временной период, в частности:
- темпами изменения объема реализации продукции;
- темпами изменения валовой, балансовой и чистой прибыли;
- темпами изменения авансированного капитала;
- темпами изменения чистых активов;
- темпами изменения материалоёмкости и зарплатоёмкости продукции
(работ, услуг);
- темпами изменения численности работников, в том числе
численности промышленно-производственного персонала;
- темпами изменения производительности труда, фондоотдачи и
фондовооружённости труда.
В процессе анализа рекомендуется осуществлять сравнительную
динамику ряда показателей.
Одним из направлений анализа по оценке деловой активности является
расчет показателей, характеризующих уровень эффективности
использования материальных и финансовых ресурсов предприятия. Эти
показатели позволяют проанализировать, насколько эффективно
предприятие использует свои оборотные средства.
Наиболее часто применяются следующие показатели:
1. Оборачиваемость оборотных активов, (обороты).
Оборачиваемость
19
оборотных =
активовоборотныхвеличинаСредняя
реализацииотвыручкаЧистая
......
......
(1.16)
активов (оборотов)
Этот показатель показывает скорость оборота всех оборотных средств
организации (как материальных, так и денежных).
2. Оборачиваемость оборотных активов, (дни).
Оборачиваемость
оборотных активов =
оборотыактивовоборотныхмостьОборачивае
периодамогоанализируетьДлительнос
,....
....
(1.17)
(дни)
3. Оборачиваемость дебиторской задолженности, (обороты).
Оборачиваемость
Дебиторской
задолженности =
оборотыактивовоборотныхмостьОборачивае
реализацииотвыручкаЧистая
,....
.....
(1.18)
(обороты)
Этот показатель показывает, сколько раз дебиторская задолженность в
среднем превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.
Среднеотраслевое значение данного показателя – 8,1 оборота.
4. Оборачиваемость дебиторской задолженности, (дни).
Оборачиваемость
Дебиторской
задолженности =
стьзадолженноядебиторскаСредняя
реализацииотвыручкаЧистая
....
.....
(1.19)
(дни)
Показатель характеризует сложившийся за период срок расчетов
покупателей. Среднеотраслевое значение данного показателя – 44 дня.
5. Оборачиваемость кредиторской задолженности, (обороты).
Оборачиваемость
Кредиторской =
оборотыстизадолженнойдебиторскомостьОборачивае
периодамогоанализируетьДлительнос
,....
..
(1.20)
задолженности
(обороты)
20
Данный показатель показывает, сколько компании требуется оборотов
для оплаты выставленных ей счетов.
6. Оборачиваемость кредиторской задолженности, (дни).
Оборачиваемость
кредиторской =
оборотыстизадолженноойкредиторскмостьОборачивае
периодамогоанализируетьДлительнос
,..
..
(1.21)
задолженности, (дни)
Показатель показывает, сколько в среднем дней требуется для оплаты
кредиторской задолженности.
7. Оборачиваемость товарно-материальных запасов, (обороты).
Оборачиваемость ТМЗ,
Обороты =
запасоввеличинаСредняя
продукциинойреализованстьСебестоимо
..
..
(1.22)
Показатель отражает скорость оборота товарно-материальных запасов.
Среднеотраслевое значение данного показателя – 3,13 оборотов.
8. Оборачиваемость товарно-материальных запасов, (дни).
Оборачиваемость
ТМЗ, дни =
оборотызапасовмостьОборачивае
периодамогоанализуруетьДлительнос
,..
....
(1.23)
Данный показатель показывает, сколько дней требуется для продажи
материально-производственных запасов (без оплаты, до возникновения
дебиторской задолженности).
9. Длительность операционного цикла, (дни).
Длительность Оборачиваемость Оборачиваемость (1.24)
операционного = дебиторской + ТМЗ, дни
цикла (дни) задолженности
Показатель определяет, сколько дней в среднем требуется для
производства, продажи и оплаты продукции предприятия, то есть в течение
21
какого периода денежные средства связаны в материально-производственные
запасы и дебиторскую задолженность.
В каждом из перечисленных показателей фактическую
оборачиваемость одного периода сравнивают с аналогичным показателем за
другой период для выявления степени ускорения (или замедления)
оборачиваемости.
Оценить деловую активность предприятия можно также по
соотношению темпов роста следующих показателей: совокупность активов
(Такт), объема продаж (ТVРП) и прибыли (ТПП):
100% < Такт < ТVРП < ТПП. (1.25.)
Одним из индикаторов финансового состояния предприятия является
его платежеспособность, то есть возможность наличными денежными
ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.
Принято различать следующие понятия ликвидности: ликвидность
предприятия, ликвидность баланса и ликвидность активов.
Понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе
более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит
платежеспособность.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
- первая группа (А1) – включает в себя абсолютно ликвидные активы,
такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения;
- вторая группа (А2) – включает быстро реализуемые активы: товары
отгруженные, дебиторская задолженность со сроком погашения до 12
месяцев;
- третья группа (А3) – это медленно реализуемые активы
(производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция,
товары), для трансформации которых в денежную наличность понадобится
значительно больший срок, НДС по приобретенным ценностям;
22
- четвертая группа (А4) – это труднореализуемые активы (основные
средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения,
незавершенное строительство, дебиторская задолженность, платежи по
которой ожидаются более чем через 12 месяцев.
Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства
предприятия:
- П1 – наиболее срочные обязательства, которые должны быть
погашены в течение текущего месяца (кредиторская задолженность и
кредиты банка, сроки возврата которых наступили);
- П2 – среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного
года (краткосрочные кредиты банка);
- П3 – долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты банка и
займы);
- П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в
распоряжении предприятия.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. (1.26)
Наряду с абсолютными показателями для комплексной оценки
платежеспособности предприятия рассчитываются следующие
относительные показатели: общий показатель платежеспособности,
коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и
коэффициент абсолютной ликвидности.
1. Общий коэффициент ликвидности предприятия, (L1) – с помощью
этого показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в
организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется
также при выборе наиболее надежного партнера из множества
потенциальных партнеров на основе отчетности и рассчитывается по
формуле:
L1 =
33,025,01
33,025,01
ППП
ААА
(1.27)