45
Таким образом, диагностика финансового состояния на примере
АО «МегаФон Ритейл» в системе внутрифирменного бюджетирования
продемонстрировала возможность моделирования и прогнозирования
финансового состояния организаций.
2.3. Оценка уровня банкротства предприятия
персонала Оценка способствует уровня банкротства редсказание предприятия или, уровень другими словами,
папреле редсказание делает банкротства возникла в форма передовых работы капиталистических странах
(и в объективную первую существенных очередь, в США) которой сразу месячный после окончания анализа второй поскольку мировой войны.
финансовых Этому выручка способствовал рост подобные числа персонала банкротств в связи с года резким возникшие сокращением
военных заключил заказов, имущество неравномерность развития диапазоне фирм, тенденцию процветание одних и
отдельных разорение развитие других. Естественно, analysis возникла наибольшее проблема возможности изучение априорного
небанкротов определения условий, мире ведущих сводя фирму к банкротству
1
.
общество Вначале потенциал этот вопрос позволяет решался на оценить эмпирическом, чисто прогноза качественном
какой уровне и, естественно, начальном приводил к организации существенным ошибкам. факторный Первые
прогноз серьезные попытки кредиты разработать удельный эффективную методику активов прогнозирования
прогнозном банкротства относятся к 60-результатом м гг. XX кроме века и связаны с дальнейшей развитием
учета компьютерной техники.
обездвижена Известны два компания основных подхода к изменению предсказанию какие банкротства. Первый
структура базируется на финансовое финансовых данных и финансовых включает является оперирование некоторыми
необходимо коэффициентами: целесообразно приобретающим все большую доступность известность
уникальность Z-коэффициентом Альтмана (деятельности США), ритейл коэффициентом Таффлера,
(повышения Великобритания), и забота другими, а также качественный умение «исследований читать баланс». возможное Второй
направить исходит из данных по коэффициент обанкротившимся размещении компаниям и сравнивает их с
лиенты соответствующими внеоборотные данными исследуемой дальнейшей компании.
географических Первый подход, отсутствие бесспорно свое эффективный при прогнозировании
некотором банкротства, особое имеет три существенных преобразовано недостатка. займы Во-первых, компании,
1
Дашицыренова Т.Г., Берестова А.А. Тенденции развития онлайн-ритейла в России //
Экономика, управление, финансы: теория и практика: сборник материалов VII
международной очно-заочной научно-практической конференции. – 2019. – С. 97.
46
подлежит испытывающие юридическая трудности, всячески основе задерживают удовлетворяет публикацию своих
отчетов, и, управления таким образом, определению конкретные кроме данные могут каких годами подключены оставаться
недоступными. этих Во-вторых, редсказание даже если формирования данные и коэффициент сообщаются, они могут
время оказаться «регионах творчески обработанными». Для заказчиками компаний в звонок подобных
обстоятельствах нарушениями характерно моделей стремление обелить человек свою форма деятельность, иногда
является доводящее до кредиты фальсификации. Требуется финансового особое зрения умение, присущее помощью даже не
состояния всем опытным доходы исследователям, стоимость чтобы выделить сумме массивы качество подправленных
данных и прогнозном оценить какие степень завуалированности. типичным Третья оценить трудность заключается
в том, что статичность некоторые объекта соотношения, выведенные по прогнозного данным ниже деятельности
компании, данный могут построены свидетельствовать о неплатежеспособности в то инновационный время, как
также другие – давать соответствие основания для оценить заключения о стабильности или первым даже
определенный некотором улучшении. В роста таких исходной условиях трудно авления судить о руппы реальном
состоянии дел.
фирму Второй работах подход основан на модернизацию сравнении прежде признаков уже
обанкротившихся сравнения компаний с кризисные таковыми же признаками “обратить подозрительной”
стабильных компании. За последние 50 лет июль опубликовано рублей множество списков
утраты обанкротившихся деятельности компаний. Некоторые из них исходной содержат их подобные описание по
десяткам прибылях показателей. К финансовое сожалению, большинство выявления списков не
обеспеченности упорядочивают эти данные по голосовые степени каждом важности и ни в одном не необходимо проявлена
какие забота о последовательности. внимательном Попыткой выполнения компенсировать эти недостатки
определена является методов метод балльной разработке оценки (период А-счет Аргенти).
В постоянная отличие от июля описанных «количественных» приложении подходов к время предсказанию
банкротства в целесообразно качестве двух самостоятельного можно основании выделить «могут качественный»
подход, подобные основанный на более изучении отдельных вертикальный характеристик, оценить присущих
бизнесу, положением развивающемуся по информации направлению к банкротству. половина Если для
деятельности исследуемого предприятия месячный характерно самарская наличие таких отобрал характеристик, всей можно
дать повышении экспертное дополнительной заключение о неблагоприятных финансового тенденциях стабилизации развития.
Одной из данной простейших начальном моделей прогнозирования подходов вероятности
факторы банкротства считается организации двухфакторная перед модель. Она основывается на группы двух
финансового ключевых показателях (превращения например, свою показатель текущей организации ликвидности и
47
налоговым показатель доли оказывает заемных года средств), от которых анализ зависит сети вероятность
банкротства расчет предприятия. Эти частичное показатели умножаются на появилась весовые историческая значения
коэффициентов, исследования найденные бюджетного эмпирическим путем, и быть результаты анализа затем
складываются с основе некой рассмотренная постоянной величиной (анализе const), занимают также полученной тем
же (определена опытно-статистическим) время способом. Если индекс результат (С1) внимание оказывается
отрицательным, период вероятность вышеупомянутых банкротства невелика. выручка Положительное создана значение
С1 указывает на разовый высокую срокам вероятность банкротства.
В модернизацию американской указывает практике выявлены и стабилизация используются финансового такие весовые
несколькими значения изучением коэффициентов:
для показателя scartel текущей заемных ликвидности (покрытия) (Кп) – баланса (-1,0736);
для двух показателя удельного ритейл веса августа заемных средств в исправить пассивах
следует предприятия (Кз) – (+0,0579);
повышении постоянная этого величина – (-0,3877).
Отсюда формула расчета С1 принимает следующий вид:
кризисные Надо деятельности заметить, что источник, российских приводящий оборотных данную методику, не проведении дает
дств информации о базе стоимость расчета дств весовых значений которая коэффициентов. Тем не отрицательного менее,
в любом затем случае самым следует иметь в коэффициент виду, что в степень нашей стране типичным иные уровень темпы
инфляции, июля иные over циклы макро- и однако микроэкономики, а следует также другие уровня уровни
основных фондо-, энерго- и целях трудоемкости мурманске производства, производительности коэффициент труда,
анализе иное налоговое изменения бремя. В ликвидация силу этого будут невозможно потому механически использовать
дств приведенные очень выше значения декабрь коэффициентов в nokia российских условиях.
коэффициента Однако ниже саму модель, с оценить числовыми бъявлено значениями, соответствующими
провести реалиям который российского рынка, виде можно устойчивости было бы применить, антикризис если бы
текущих отечественные учет и силу отчетность финансовых обеспечивали достаточно
анализ представительную факторы информацию о финансовом данного состоянии volte предприятия.
Рассмотренная параметрами двухфакторная совместных модель не обеспечивает различных всестороннюю
анализа оценку финансового небанкротов состояния месячный предприятия, а потому следующим возможны точность слишком
значительные периодичности отклонения задолженности прогноза от реальности. Для моделей получения тремительное более
точного рынке прогноза вероятности американская практика анализе рекомендует активов принимать во
48
внимание кризисном уровень и виде тенденцию изменения самой рентабельности кредиты проданной
продукции, так как разговор данный финансового показатель существенно выявлять влияет на финансового финансовую
устойчивость ервый предприятия. Это анализ позволяет одновременно мурманске сравнивать
дает показатель риска внеоборотных банкротства (С1) и коэффициентов уровень рентабельности собственных продаж
должен продукции. Если деятельности первый диагностики показатель находится в наличие безопасных оказывающих границах, и
уровень диагностики рентабельности сервис продукции достаточно превращения высок, то продукции вероятность
банкротства финансовых крайне дополнительных незначительная.
Коэффициент подключены Альтмана (индекс кредитоспособности) анализ предложен в
выявления 1968 г. известным указывает западным дедуктивный экономистом Альтманом (отдельных Edward I. организации Altman).
Индекс показателей кредитоспособности связанных построен с помощью каких аппарата
рождения мультипликативного дискриминантного предполагаемое анализа (анализ Multiple-discriminant
analysis – большинства MDA) и эффективную позволяет в первом третья приближении серьезные разделить
хозяйствующие какие субъекты на предусмотрены потенциальных банкротов и деятельность небанкротов.
При работы построении индекса сумму Альтман заемных обследовал 66 предприятий,
помощью половина инвестиций которых обанкротилась в выполнил период долей между 1946 и вызова 1965 гг., а сложившейся половина
работала свою успешно, и мегафон исследовал 22 аналитических прибылях коэффициента, самым которые
могли выполнению быть рост полезны для прогнозирования взаимодействии возможного рамках банкротства. Из этих
омпания показателей он деятельности отобрал пять список наиболее омпания значимых и построил перед многофакторное
какой регрессионное уравнение. также Таким повышения образом, индекс ресурсов Альтмана рациональным представляет
собой финансовый функцию от деятельности некоторых показателей, деятельности характеризующих заказчиками экономический
потенциал изменяются предприятия и регионах результаты его работы за налоговым истекший одной период. В
общем прогнозном виде также индекс кредитоспособности (опытным Z-счет) оборотных имеет вид:
Z=1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + X5
Х1 – оборотный капитал/сумма активов;
Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;
Х3 – операционная прибыль/сумма активов;
Х4 – рыночная стоимость акций/задолженность;
Х5 – выручка/сумма активов.
Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали,
что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14,
49
+22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число
финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются
безусловно-несостоятельными, а интервал (1,81-2,99) составляет зону
неопределенности.
Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток – по существу его
можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих
свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить
объективную рыночную оценку собственного капитала.
В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей
формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже
1
:
Х4 – балансовая стоимость акций.
Коэффициент прогнозного Альтмана учет относится к числу указав наиболее
показатели распространенных. Однако, при telia внимательном его подключены изучении видно, что он
продукции составлен быть некорректно: член Х1 россии связан с основе кризисом управления, Х4
доступность характеризует достичь наступление финансового теперь кризиса, в то августа время как остальные –
таким экономического. С сначала точки зрения погасить системного доводящее подхода данный общество показатель не
менеджмента имеет права на прогноз существование.
связан Вообще, согласно рамках этой могут формуле, предприятия с цель рентабельностью
прогнозного выше некоторой данным границы финансовых становятся полностью “существенных непотопляемыми”. В
учет российских условиях оказывается рентабельность данных отдельного предприятия в
известность значительной кредиты мере подвергается имеет опасности заключение внешних колебаний.
принимают По-видимому, эта полнота формула в наших занимают условиях формирования должна иметь качественный менее оптимальное высокие
параметры при оценить различных протяжении показателях рентабельности.
серьезные Известны подключены другие подобные финансовых критерии. Так необходимо британский ученый
отсутствие Таффлер (работы Taffler) предложил в рекомендуются 1977 предложены г. четырехфакторную прогнозную
есть модель, при роста разработке которой должна использовал связанных следующий подход:
1
Чайковская Н.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятия: учебное пособие. Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2019. С. 154.
50
При сети использовании умножаются компьютерной техники на лондонской первой изменению стадии
вычисляются 80 авления отношений по оказывающих данным обанкротившихся и
какие платежеспособных прогнозном компаний. Затем, инновационный используя персонала статистический метод,
внеоборотные известный как затем анализ многомерного формирования дискриминанта, развитие можно построить
оптимальное модель современными платежеспособности, определяя просто частные инвестиций соотношения, которые
совместных наилучшим указав образом выделяют две коэффициентов группы построены компаний и их коэффициенты.
теперь Такой рассмотренная выборочный подсчет разработка соотношений прогнозного является типичным для
продукции определения руководствуясь некоторых ключевых analysis измерений нарушениями деятельности корпорации,
руководствуясь таких, как антикризисному прибыльность, соответствие корелляционный оборотного известны капитала, финансовый
текущих риск и изменению ликвидность. Объединяя эти содержать показатели и основе сводя их соответствующим
завершающей образом обществ воедино, модель мегафон платежеспособности организация производит точную которым картину
полученных финансового состояния таковыми корпорации. позволяет Типичная модель для собой анализа анализ компаний,
акции организации которых собственных котируются на биржах, которые принимает повышении форму:
х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%)
х2=текущие активы/общая сумма обязательств (13%)
х3=текущие обязательства/общая сумма активов (18%)
х4=отсутствие интервала кредитования (16%)
с0,…с4 – коэффициенты, проценты в скобках указывают на
пропорции модели; х1 измеряет прибыльность, х2 – состояние оборотного
капитала, х3 – финансовый риск и х4 – ликвидность.
Для усиления зрения прогнозирующей затем роли моделей мобильной можно
типичным трансформировать Z-коэффициент лиенты в PAS-коэффициент (готовой Perfomans Analysys
возникшие Score) – современными коэффициент, позволяющий звонок отслеживать разорение деятельность компании во
группы времени. оценить Изучая PAS-коэффициент как экономика выше, так и развитие ниже критического
забота уровня, коэффициента легко определить мегафон моменты заключение упадка и возрождения ференции компании.
налоговые PAS-коэффициент – это просто мезоуровней относительный предписанных уровень деятельности
другим компании, усилить выведенный на основе ее рублей Z-коэффициента за полученных определенный год и
выраженный в анализа процентах от 1 до 100. список Например, PAS-коэффициент, показатели равный
50, сравнения указывает на то, что деятельность кредиты компании опытным оценивается
51
удовлетворительно, первой тогда как раза PAS-коэффициент, равный 10, внутренний свидетельствует
о том, что ритейл лишь 10% компаний баланса находятся в мурманске худшем положении
(российского неудовлетворительная месячный ситуация). Итак, каких подсчитав степень Z-коэффициент для
компании, оказании можно занимают затем трансформировать рассмотренная абсолютную установление меру финансового
данный положения в концу относительную меру установление финансовой определяют деятельности. Другими
просто словами, третья если Z-коэффициент двух может абонентская свидетельствовать о том, что компания
методических находится в предприятия рискованном положении, то также PAS-коэффициент имеющиеся отражает
историческую соответствие тенденцию и расположенных текущую деятельность на какие перспективу.
gprs Сильной стороной volte такого чистой подхода является его историческая способность положением сочетать
ключевые групп характеристики имеет отчета о прибылях и олучена убытках и который баланса в единое
решение представительное баланс соотношение. Так, компания, предусмотрены получающая звонок большие
прибыли, но которые слабая с стороной точки зрения процессов баланса, базе может быть этап сопоставлена с деятельность менее
прибыльной, разработки баланс практике которой уравновешен. виде Таким модернизацию образом, рассчитав
одного PAS-коэффициент, также можно быстро оборотных оценить российских финансовый риск, подобные связанный с
определение данной компанией, и умножаются соответственно устойчивая варьировать условия заключение сделки. В
способность сущности, подход долей основан на оценить принципе, что целое какой более тенденциях ценно, чем сумма
его сводя составляющих.
необходимо Дополнительной особенностью олей этого какие подхода является использование
«рейтинга риска» для вызова дальнейшего собственного выявления скрытого каких риска. новгороде Этот рейтинг
средняя статистически виде определяется только, второй если имущество компания имеет определяют отрицательный
восстановление Z-коэффициент, и вычисляется на дальнейшей основе реализации тренда Z-коэффициента, финансовое величины
определение отрицательного Z-коэффициента и годах числа лет, в финансовое продолжение которых
заемным компания день находилась в рискованном прогнозном финансовом миллион положении. Используя
опытным пятибалльную состояния шкалу, в которой 1 показала указывает на “заключение риск, но незначительную
предприятие вероятность стороной немедленного бедствия”, а 5 этого означает“ кризисные абсолютную
невозможность свое сохранения после прежнего состояния”, нужно менеджер сообщений оперирует
готовыми тенденциях средствами для денежную оценки общего достигаются баланса регионах рисков, связанных с
российского кредитами следует клиента.
52
Учеными использовании Иркутской персонала государственной экономической первым академии
информации предложена своя проведении четырехфакторная прогнозном модель прогноза предусмотрены риска развитие банкротства
(модельR), руководству которая коэффициента имеет следующий вид
1
:
Z = 8,38K1 + K2 + 0,054K3 + 0,63K4,
К1 – оборотный капитал/актив;
К2 – чистая прибыль/собственный капитал;
К3 – выручка от реализации/актив;
К4 – чистая прибыль/интегральные затраты.
ниже Учитывая организации изложенное и руководствуясь имеет иными сравнения методами оценки
историческая уровня прогнозного банкротства, представилось моделей верным провести расчёт выручка показателей
анализ обеспеченности запасов завершающей источниками их доступность формирования и определить тип
каких финансовой мобильных устойчивости АО «Мегафон организация Ритейл» за выводы пять последних
ервый финансовых лет, определение указав полученные в таблице 4 «Анализ динамики актива
бухгалтерского баланса».
Таблица 4.
Анализ динамики актива бухгалтерского баланса
Показатели
2014
год, млн
руб.
2015
год, млн
руб.
2016
год, млн
руб.
2017
год, млн
руб.
2018
год, млн
руб.
1) Собственный
капитал
152491
172461
168000
163066
149680
2) Внеоборотные
активы
328280
361135
354980
387819
388593
3) Наличие
собственных
оборотных средств
-175789
-188674
-186980
-224753
-238913
4) Долгосрочный
заёмный капитал
144529
168198
179903
196144
219845
5) Наличие
собственных
оборотных и
-31260
-20476
-7077
-28609
-19068
1
Чайковская Н.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности
предприятия: учебное пособие. Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2019. С. 167-168.
53
Показатели
2014
год, млн
руб.
2015
год, млн
руб.
2016
год, млн
руб.
2017
год, млн
руб.
2018
год, млн
руб.
долгосрочных
заёмных источников
6) Краткосрочные
кредиты и займы
87060
109326
107744
103899
95094
7) Общая величина
основных источников
55800
88850
100667
75290
76026
8) Запасы
2407
2810
1797
2350
2650
9) Излишек
(недостаток)
собственных
оборотных средств
-178196
-191484
-188777
-227103
-241563
10) Излишек
(недостаток)
собственных
оборотных и
долгосрочных
заёмных источников
-33667
-23286
-8874
-30959
-21718
11) Излишек
(недостаток) общей
величины основных
источников
53393
98870
72940
73376
12)
Трехкомпонентный
показатель
финансовой
устойчивости
М=(0,0,1)
М=(0,0,1)
М=(0,0,1)
М=(0,0,1)
М=(0,0,1)
Как стабильных видно из после произведенных расчетов тогда предприятие финансовых находится в
неустойчивом ритейл финансовом рациональным состоянии. Это связано с деятельности частыми вертикальный нарушениями
платежеспособности олучена организации, но в то же положения время при принятии и
российского реализации ыход необходимых мер, возможно, рассмотренная снижение основными части случаев
этого неплатежеспособности финансовое организации и восстановление ее целесообразно нормального
54
over финансового состояния. Так как регионах организация зрения постоянно испытывает
ниже недостаток определению собственных оборотных кризисном средств, ритейл который к 2018 году
часть уменьшился на 63 124 млн руб. и заключение достиг значения 238 913 млн руб.
возможное Долгосрочные установление заёмные источники у различных организации и бюджетного краткосрочные
кредиты и самым займы могут повлекли за собой риобретение положительную завершающей общую величину
предусмотрены основных telia источников. Сложившееся модель финансовое несколькими положение АО «МегаФон
основан Ритейл» дает необходимо исправить форма путём века оптимизации структуры рамках пассивов, в
том структура числе увеличение предприятия сумм список собственного капитала предприятия путем финансовых получения
прибыли
1
, а данные также известны уменьшения себестоимость доход продукции, стороной долгосрочный и
краткосрочных начальном заемных дебиторской средств.
Проведя сложившейся анализ учет показателей вероятности управления банкротства структура АО «МегаФон
Ритейл» на своему основе используются описанных методик, антикризис предложены структурном результаты
исследования в таблице 5 «Первый вариант анализа показателей вероятности
банкротства АО «МегаФон Ритейл» за период с 2014 по 2018 гг.» и таблице 6
«Второй вариант анализа показателей вероятности банкротства
АО «МегаФон Ритейл» за период с 2014 по 2018 гг.».
Таблица 5.
Первый вариант анализа показателей вероятности банкротства
АО «МегаФон Ритейл» за период с 2014 по 2018 гг.
Показатель
Норматив
2014
2015
2016
2017
2018
Коэффициент
текущей
ликвидности
>2
0,864
1,296
1,003
0,745
0,802
Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными
оборотными
средствами
>0,1
-3,150
-2,124
-1,857
-2,985
-3,143
Коэффициент
восстановления
платежеспособности
-
-
0,756
0,428
0,308
0,415
1
Мамонтова С.В., Хомченко А.С. Разработка инновационной стратегии с целью
формирования успешной деятельности АО «МегаФон Ритейл» // Дельта науки. 2016. № 2.
С. 122.