14
факторов на изменение анализируемого показателя. Изучение показателя
методом его деления на составные части является прямым факторным
анализом. Соединение отдельных элементов в общий изучаемый показатель,
являющийся результативным, называется синтезом или обратным анализом
факторов.
Сравнительный или пространственный анализ – это оценка и сравнение
показателей деятельности организации с показателями конкурентов,
среднеотраслевыми и хозяйственными средними данными, с нормативами
и т.п.
Анализ относительных показателей, выраженных через коэффициенты,
предусматривает расчет и оценку соотношений различных видов активов и
источников их формирования, показателей эффективности использования
ресурсов организации, таких как рентабельности и оборачиваемости.
Использование вышеперечисленных приемов и методов в
совокупности позволяет наиболее точно оценить финансовое состояние
хозяйствующего субъекта, его надежность и перспективу развития.
1.2 Анализ имущества и источников финансового потенциала
предприятия
Под потенциалом понимаются средства, запасы, источники или
возможности, которые могут быть применены для решения какой-либо
задачи либо достижения конкретной цели. Потенциал – это возможности
определенного субъекта, государства или общества в обусловленной области.
В теории экономики под потенциалом понимается комплекс существующих
средств и возможностей в какой-либо сфере. При этом стоит отметить, что,
термин «потенциальный» свидетельствует о существующей возможности, а
не ее реализации
3
. На уровне хозяйствующего субъекта экономический
3
Беломестнов, В.Г. Управление потенциалом промышленного предприятия / В.Г. Беломестнов,
М.М. Егоров // Российское предпринимательство. 2016. № 4. C. 74
15
потенциал обуславливается величиной его ресурсов как производственных
так и финансовых.
Экономический потенциал хозяйствующего субъекта может быть
охарактеризован с позиции как имущественного, так и финансового
положения.
Для общей характеристики финансовых показателей организации
производится оценка имущественного положения, определения их динамики
и отклонений за отчетный период. Данный вид анализа финансового
состояния проводится на основе построения уплотненного аналитического
баланса путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов
статей формы №1.
Анализ статей баланса и динамики их изменений проводится при
помощи одного из следующих способов:
анализ баланса без группировки и изменения отдельных его статей;
составление уплотненного аналитического баланса при
агрегировании однородных по составу элементов балансовых статей;
посредством дополнительного корректирования баланса на индекс
инфляции с дальнейшим агрегированием балансовых статей в требуемом
аналитическом разрезе.
Анализ непосредственно по балансу – довольно трудоемкая и зачастую
малоэффективная процедура, так как слишком большое количество
расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в
изменении финансового состояния предприятия.
В большинстве случаев исследование структуры и динамики
финансового состояния предприятия производится на основе сравнительного
аналитического баланса, который составляют путем агрегирования
однородных статей при дополнении показателями структурной динамики
4
.
4
Матвейчева, Е.В. Традиционный подход к оценке финансовых результатов деятельности предприятия /
Е.В. Матвейчева, Г.Н Вишнинская //Аудит и финансовый анализ. 2015. №1. С. 28.
16
Статьи актива в балансе группируют по степени их ликвидности, а
краткосрочные пассивы – по сроку их погашения.
Такое агрегирование статей баланса более удобно для чтения и
анализа, т.к. позволяет выявить центральные элементы, описывающие
состояние хозяйствующего субъекта. При этом агрегирование баланса
сохраняет его исходную структуру – выделение постоянных и текущих
активов, собственного и заемного капитала, и равенство сальдовых величин
актива и пассива.
Корректное агрегирование статей бухгалтерского баланса является
основой проведения качественного анализа. На основании данных
агрегированного баланса ведется расчет большей части показателей
финансового состояния предприятия – коэффициентов ликвидности,
финансовой устойчивости, оборачиваемости.
Схема аналитического баланса фактически включает показатели
горизонтального и вертикального анализов.
Показатели сравнительного баланса подразделяются на: показатели
структуры, динамики и структурной динамики баланса. Для оценки
совокупного изменения финансового состояния организации главными
выступают показатели структурной динамики. Сопоставление структуры
изменений активов и пассивов, позволяет сделать вывод об источниках
поступления средств и активах, в которые эти средства были инвестированы.
Анализ имущественного положения предприятия включает изучение
структуры активов и ее изменений, выявление источников формирования
имущества. Оценка структуры имущества организации осуществляется на
основе статей в активе баланса.
Оценка структуры источников собственных и заемных средств, и их
соотношения позволяет выявить перспективы предприятия. Анализ
структуры пассивов выступает источником для оценки альтернативных
вариантов финансирования предприятия.
17
Снижение валюты баланса за анализируемый период свидетельствует о
сокращении организацией хозяйственного оборота и как следствие
возникновении ее неплатежеспособности. Факт сокращения хозяйственной
деятельности обуславливает дальнейшее проведение скрупулезного анализа
причин его возникновения.
Анализируя рост стоимости имущества, стоит учитывать воздействие
инфляционных процессов, т.к. без учета инфляции представляется
затруднительным вывод о том, является ли положительная динамика валюты
баланса результатом удорожания стоимости имущества под воздействием
инфляции либо расширенным воспроизводством в организации.
При исследовании структуры пассива баланса устанавливаются
потенциальные причины финансовой неустойчивости (устойчивости)
организации.
Выделяют четыре модели построения структуры капитала, основанные на
структуре баланса:
идеальная,
агрессивная,
консервативная,
компромиссная.
Данные модели основаны на разделении оборотных средств предприятия на
постоянный и переменный оборотный капиталы. Постоянный оборотный
капитал выступает минимумом, требуемым для осуществления финансово-
хозяйственной деятельности предприятия. Переменный оборотный капитал,
необходимый в качестве страховых запасов, представляет собой величину
добавочных оборотных средств организации.
Идеальная модель структуры капитала представляет собой такое положение,
при котором в статическом представлении оборотные активы совпадают по
своей величине с текущими обязательствами. В реальных условиях данная
модель практически не встречается, так как при наступлении
18
неблагоприятных условий, предприятие будет вынуждено продавать
внеоборотные активы, что может усугубить неустойчивое положение.
Агрессивная модель основана на допущении, что краткосрочная
задолженность перед кредиторами необходима в качестве покрытия
необходимой как страховой запас переменной части оборотных активов
организации. При этом постоянная доля оборотных покрывается за счет
долгосрочной кредиторской задолженности и части собственного капитала.
Данная ситуация на практике так же рискованна для предприятия поскольку
ограничиться минимумом оборотных активов не представляется возможным.
Отсутствие краткосрочной кредиторской задолженности и финансирование
текущих активов за счет долгосрочных обязательств и части собственного
капитала предполагает консервативная модель, но в долгосрочной
реализации данная модель структуры капитала является нецелесообразной.
Наиболее реальной моделью выступает компромиссная, при которой
собственные оборотные средства равны по величине сумме постоянных
оборотных активов и половине их переменной части.
Анализа структуры имущества достаточно для того, чтобы оценить
состояние активов и наличие средств на предприятии для возврата долгов, но
его недостаточно для ответа на вопрос, насколько выгодно инвестору
вложить капитал в это предприятие. Поэтому следующим направлением
анализа финансового состояния предприятия и для внутренних, и для
внешних пользователей информации является детальное изучение
ликвидности и платежеспособности предприятия
5
.
1.3 Оценка финансовой устойчивости, ликвидности и
платежеспособности
Залогом выживаемости и основой стабильности положения
предприятия служит его устойчивость.
5
Кибиткин, А.И. Учет и анализ в коммерческой организации: учебное пособие / А.И. Кибиткин,
А.И. Дрождинина, Е.В. Мухомедзянова, О.В. Скотаренко. – М.: Издательский дом Академии
Естествознания, 2015. C. 54.
19
Трактовка в профессиональном финансовом лексиконе термина
«финансовая устойчивость» является размытой и неоднозначной. В
зарубежной экономической литературе и мировой практике различие
трактовки понятия «финансовая устойчивость» объясняется наличием двух
подходов к анализу баланса: традиционного и современного
функционального анализа ликвидности баланса. С учетом наличия этих двух
разных подходов аналитики по-разному раскрывают понятие финансовой
устойчивости. В большинстве работ как отечественных, так и зарубежных
авторов показано, что понятие «финансовая устойчивость» базируется на
оптимальном соотношении между видами активов организации (оборотными
или внеоборотными активами с учетом их внутренней структуры) и
источниками их финансирования (собственными или привлеченными
средствами). Так А.В. Грачев характеризует финансовую устойчивость как
надежно гарантированную платежеспособность, независимость от ситуации
на рынке и поведения партнеров и сводит сущность финансовой
устойчивости к платежеспособности предприятия, не изучая при этом связь
между финансовым состоянием и финансовой устойчивостью
Иной точки зрения по раскрытию дефиниции финансового состояния
хозяйствующего субъекта, его финансовой устойчивости и их взаимосвязи
придерживается Г.В. Савицкая. Финансовая устойчивость предприятия, по
мнению данного автора выражается в способности предприятия действовать
и развиваться, сохраняя равновесие активов и пассивов в условиях
меняющейся внешней и внутренней среды. Сохранение такого равновесия
выступает гарантией платежеспособности и инвестиционной
привлекательности субъекта хозяйствования в рамках допустимого уровня
риска.
В.В. Ковалев под финансовой устойчивостью организации иметь в
виду ее исключительную способность расплачиваться по своим
долгосрочным обязательствам, в то же время, И.С. Колчина раскрывает
сущностью финансовой устойчивости в обеспечение на предприятии всех
20
запасов и затрат источниками их формирования. Исходя из вышесказанного,
при прочих равных условиях финансовая устойчивость субъекта
хозяйствования по Колчиной диктует большую обеспеченность, в отличие от
трактовки финансовой устойчивости по Ковалеву.
Анализируя трактовки различных авторов можно сделать вывод о том, что
финансовая устойчивость – понятие, не имеющее точного определения,
однако выступающее итоговым показателем, характеризующим финансовое
состояние предприятия в целом и имеющее первостепенное значение в целях
предупреждения банкротства организации.
Устойчивое финансовое состояние субъекта хозяйствования формируется в
процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка
финансового состояния на конкретную дату дает возможность определить
правильность управления финансовыми ресурсами предприятия.
В рыночных условиях общая устойчивость субъекта хозяйствования
основана на стабильном получении дохода, достаточного по своим объемам
для расчетов с персоналом предприятия, поставщиками, кредиторами,
государственными органами. Вместе с тем для дальнейшего развития
организации требуется, чтобы после выполнения всех обязательств у нее
оставалась прибыль, необходимая для расширения производства,
модернизации материально - технической базы, совершенствования
социальный климат. Следовательно, общая финансовая устойчивость
субъекта хозяйствования предполагает движение денежных потоков,
обеспечивающее устойчивое превышение поступления средств (доходов) над
их расходованием (затратами).
Оценка степени независимости субъекта хозяйствования от заемных
источников финансирования выступает основной целью анализа финансовой
устойчивости организации.
Существенным показателем, характеризующим финансовое состояние и
устойчивость хозяйствующего субъекта, является обеспеченность
материальных текущих активов собственными источниками средств.
21
Излишек или дефицит источников финансирования для формирования
запасов и затрат выступает одним из критериев оценки финансовой
устойчивости организации.
Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует
четыре типа финансовой устойчивости.
1. Абсолютная устойчивость (встречающаяся в настоящих условия
развития экономики РФ крайне редко) характеризует крайний тип
финансовой устойчивости и задана условием:
Запасы < чистый оборотный капитал (определяемый как разница
между собственным капиталом и внеоборотными активами)
2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия,
гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему
условию:
Запасы < собственные оборотные средства + долгосрочные кредиты и
займы
3. Неустойчивое состояние характеризуется нарушением
платежеспособности, когда сохраняется возможность восстановления
равновесия за счет пополнения источников собственных средств и
увеличения СОС:
Запасы < собственные оборотные средства + долгосрочные кредиты и
займы + краткосрочные заемные средства
4. Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая
неустойчивость:
Запасы > собственные оборотные средства + долгосрочные кредиты и
займы + краткосрочные заемные средства
Финансовая устойчивость выражается целой системой аналитических
коэффициентов, позволяющих разносторонне оценить структуру капитала по
данным баланса. Эти коэффициенты отражают разные аспекты финансовой
22
устойчивости, и только их совокупная оценка позволяет делать общие
выводы
6
.
Рассмотрим различные коэффициенты финансовой устойчивости:
1. Коэффициент финансовой автономии (Ка). Данный коэффициент
показывает долю собственного капитала в составе всех источников
финансирования.
Коэффициент финансовой автономии = величина собственного капитал /
валюту баланса (все источники финансирования) (1)
По сложившемуся мнению, доля собственного капитала должна быть
достаточно велика – не менее 50 %. То есть значение коэффициента должно
быть – 0,5 или 0,6.
2. Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) означает, насколько
активы предприятия финансируются за счет заемных средств.
Коэффициент финансовой зависимости = величина заемного капитала /
валюту баланса. (2)
Так же данный коэффициент показывает долю заемного капитала в
источниках финансирования. Нормативное значение установлено меньше
0,5.
3. Коэффициент финансирования (финансового риска) (Кфр)
показывает соотношение заемных и собственных источников
финансирования.
Коэффициент финансирования = величина заемного капитала /
величину собственного капитала. (3)
Чем больше значение коэффициент (превышает единицу), тем выше
зависимость организации от заемных средств.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала (Км)
показывает, насколько мобильны собственные источники средств с
финансовой точки зрения.
6
Филина, Ф. Налоговые показатели в оценке финансовой устойчивости компании / Ф. Филина //
Финансовый менеджер. 2011. № 1. С. 59
23
Коэффициент маневренности = собственные оборотные средства /
собственный капитал. (4)
Чем больше значение данного коэффициента, тем лучше финансовое
состояние. Оптимальное значение коэффициента равно 0,5.
Важным показателем, характеризующим финансовое состояние
хозяйствующего субъекта выступает платежеспособность – возможность
организации к своевременному погашению платежных обязательств
денежными средствами. На основе анализа платежеспособности
определяются потенциал предприятия для погашения задолженности и
разрабатываются мероприятия по избеганию банкротства
7
.
Как указано в ст. 2 федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О
несостоятельности (банкротстве)» неплатежеспособность – прекращение
исполнения должником части денежных обязательств или обязанностей по
уплате обязательных платежей, вызванное недостаточностью денежных
средств
Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе
характеристик ликвидности оборотных активов, которая определяется
временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем
меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его
ликвидность.
Методика анализа ликвидности баланса основана на сравнении средств
по активу с обязательствами по пассиву.
Активы баланса в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости
превращения имущества в деньги, общепринято подразделять на следующие
группы
8
:
1. наиболее ликвидные активы (А1), которые определяют как:
А1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения; (5)
7
Ефимова, О.В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / под ред. О. В. Ефимовой, М. В.
Мельник. – 3-е изд., испр. и доп. – М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2016. С. 85.
8
Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова.
– М.: Дело и сервис, 2009. C. 98.