15
Относительные показатели финансовой устойчивости — это
коэффициенты финансовой устойчивости (финансовой структуры капитала).
Система основных показателей для анализа финансовой устойчивости:
1. Собственный оборотный капитал (собственные оборотные
средства) рассчитывается по формуле (1):
СОС = СК — ВА (1)
где: СОС – собственный оборотный капитал
СК – собственный капитал
ВА – внеоборотные активы
2. Чистый оборотный капитал рассчитывается по формуле (2 или 3):
ЧОК = СК + ДО — ВА (2)
или
ЧОК = ОА — КО (3)
где: ДО – долгосрочные обязательства
КО – краткосрочные обязательства
ОА – оборотные активы
3. Коэффициент автономии (финансовой независимости,
концентрации собственного капитала) рассчитывается по формуле (4):
к
авт
= СК / ВБ (4)
где: ВБ – валюта баланса
4. Коэффициент финансовой зависимости (концентрации заемного
капитала) рассчитывается по формуле (5):
к
фз
= ЗК / ВБ, где ЗК = КО + ДО (5)
где: ЗК – заемный капитал
5. Соотношение заемных и собственных средств (коэффициент
финансового леверижда) рассчитывается по формуле (6):
к
зс
= ЗК / СК (6)
6. Коэффициент сохранности собственного капитала рассчитывается
по формуле (7):
к
скс
= СК
к.п.
/ СК
н.п
(7)
16
7. Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала
рассчитывается по формуле (8):
к
скм
= СОС / СК (8)
8. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами (чистым оборотным капиталом) рассчитывается по формуле (9):
к
осс
= СОС / ОА (9)
Ликвидность баланса означает наличие оборотных средств в размере,
потенциально достаточном для погашения краткосрочных обязательств.
Ликвидность баланса является основой платежеспособности организации.
Оценка ликвидности баланса может производиться различными методами, в
том числе на основе расчета основных коэффициентов ликвидности.
19
В расчет
каждого из коэффициентов включаются определенные группы оборотных
активов, различающихся по степени ликвидности (т.е. способности
трансформироваться в денежные средства в ходе производственно-
коммерческого цикла).
Основными показателями ликвидности являются:
1. Текущая ликвидность, которая рассчитывается по формуле (10):
ТЛ = ОА/КО (10)
2. Быстрая или срочная ликвидность рассчитывается по формуле (11):
БЛ = ДС+КФВ+ДЗ/КО (11)
где: ДС – денежные средства
КФВ – краткосрочные финансовые вложения
ДЗ – дебиторская задолженность
КО – краткосрочные обязательства
3. Абсолютная ликвидность рассчитывается по формуле (12):
АЛ = ДС+КФВ/КО (12)
19
Комплексный экономический анализ предприятия. Краткий курс; Книга по Требованию - Москва, 2014. - 256
c.
17
Анализ оборачиваемости охарактеризует интенсивность использования
активов или обязательств организации. Показатели оборачиваемости
рассчитываются либо как коэффициент, либо в днях одного оборота.
20
Наиболее популярными в финансовом анализе являются следующие
показатели оборачиваемости:
- оборачиваемость запасов рассчитывается по формуле (13):
Об.З = В/З (13)
где: В – выручка
З – запасы
- оборачиваемость дебиторской задолженности рассчитывается по
формуле (14):
Об.ДЗ = В/ДЗ (14)
где ДЗ – дебиторская задолженность
- оборачиваемость активов рассчитывается по формуле (15):
Об.А. = В/А (15)
где А – активы
- оборачиваемость кредиторской задолженности рассчитывается по
формуле (16):
Об.КЗ = В/КЗ (16)
где КЗ – кредиторская задолженность.
- длительность одного оборота любого имущества рассчитывается по
формуле (17):
Период = 360/Коб. (17)
где Коб. – коэффициент оборачиваемости (активов, запасов, дебиторской
или кредиторской задолженности).
Чем выше коэффициент оборачиваемости, тем меньше требуется времени
на возврат денежных средств в него вложенных.
21
20
Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. В 4 томах. Том 4. Управление финансовой
стабилизацией предприятия; Омега-Л - Москва, 2015. - 488 c.
21
Данилова Н. Ф., Сидорова Е. Ю. Экономический анализ деятельности предприятия. Курс лекций; Экзамен -
Москва, 2026. - 192 c.
18
Под термином «рентабельность» подразумевается некий показатель,
определяющий экономическую эффективность, характеризующий доходность
от предпринимательского «труда».
22
Чтобы полностью раскрыть понятие рентабельность в каждом из его
видов, следует представить наглядные формулы, по которым можно привести
примеры расчетов. Коэффициенты рентабельности (18):
1. ROA=Прибыль/Цена активов*100% (18)
ROA – показатель, указывающий на рентабельности активов. В сумме
активов должны учитываться не только активы, принадлежащие предприятию,
но и активы, которые были привлечены, к примеру, кредиты либо дебиторская
задолженность
23
;
2. ROFA – показатель, определяющий рентабельности основных
фондов производства. Коэффициент рассчитывается по аналогичной с
предыдущим показателем схеме и используется для оценки эффективности
задействования не активов в целом, а основных фондов. Поэтому в формуле
указывается стоимость непосредственно основных фондов;
3. ROE – показатель рентабельности капитала, который равняется
чистой прибыли, деленной на сумму уставного капитала, умноженную на сто
процентов. Коэффициент помогает понять, насколько верно задействованы
личные средства организации. Размеры кредитных средств, используемых для
производства, показывает разница между показателем, указывающим на
эффективность использования активов, и рентабельностью пассивов. Также
следует знать, что полученный показатель является одним из базовых
коэффициентов, применяемых для эффективного анализа работы предприятий,
оформленных в развитых государствах
24
;
22
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия; Мн: Новое знание; Издание 5-е -
Москва, 2014. - 688 c.
23
Сухова Л. Ф. Практикум по анализу финансового состояния и оценке кредитоспособности банка-заемщика;
Финансы и статистика - , 2015. - 152 c.
24
Мельник М. В., Герасимова Е. Б. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия; Форум -
Москва, 2015. - 192 c.
19
4. ROS — рентабельностью продаж называется соотношение
прибыли, вырученной от сбыта продаваемого ассортимента и выручки
предприятия. Если сказать проще, коэффициент представляет собой
соотношение чистой прибыли, оставшейся после вычета налоговых
отчислений, объемов продаж.
25
Показатель отображает процент прибыли,
включенный в каждый рубль, заработанный организацией. С использованием
данного коэффициента происходит образование стоимости каждого товара.
Показатель так же дает адекватную оценку издержек компании;
В целом для повышения рентабельности, необходимо повысить
прибыльность. Сделать это можно такими способами:
1. Увеличив производительные мощности. Применение достижений
технического прогресса требует дополнительных материальных вложений,
однако позволяет экономить в дальнейшем ходе производственного процесса.
Производственное оборудование, уже находящееся на предприятии, можно
модернизировать, таким образом, сэкономив ресурсы и повысив оперативность
труда.
2. Повысив качество продукции можно значительно повлиять на
повышение спроса;
3. Разработав грамотную маркетинговую политику, которая будет
основываться на продвижении товара посредством использования
конъюнктуры рынка и предпочтений покупателей.
26
4. Снизив себестоимость продаваемого ассортиментного ряда.
Сделать это можно, если найти поставщиков, предлагающих необходимое
сырье, продукцию или услуги по ценам ниже, чем у конкурентов. Тут главное
следить за качеством, которое страдать не должно.
Таким образом, проведя комплексный анализ финансово-хозяйственной
деятельности предприятия, руководитель сможет принять то или иное
управленческое решение для повышения эффективности работы.
25
Караванова Б. П. Мониторинг финансового состояния организации; Финансы и статистика - , 2016. - 360 c.
26
Савицкая Г. В. Анализ финансового состояния предприятия; Издательство Гревцова - Москва, 2014. - 200 c.
20
1.3 Оценка эффективности деятельности предприятия путем проведения
анализа вероятности его банкротства
Банкротство – это кризисное финансовое состояние, характеризующееся
стабильной неспособностью удовлетворить требования кредиторов.
27
Подобная
ситуация, как правило, возникает не одномоментно, а причин ее развития
может быть множество. В мировой практике выработались даже свои критерии,
по которым производится оценка банкротства предприятия и выделяются его
виды.
Основных признаков, при помощи которых можно уже на ранних стадиях
определить предстоящее банкротство предприятия, не так уж много. Это
прежде всего задержки сроков предоставления отчетности. Подобный фактор
может свидетельствовать о финансовых махинациях.
28
Другим критерием, на который стоит обратить внимание, являются
конфликты на предприятии, увольнения людей с ключевых постов и резкое
увеличение принимаемых управленческих решений.
К менее значимым симптомам предстоящего банкротства, которые все
равно не стоит сбрасывать со счетов, относятся:
- значительное уменьшение денежных средств на счетах;
- резкое увеличение (уменьшение) дебиторской задолженности;
- снижение объемов производства и продаж;
- увеличение кредиторской задолженности.
29
Если предприятие находится в стадии банкротства или объявлено
техническим банкротом, то это еще не означает, что оно должно прекратить
свое существование. Так, например, существует 3 стадии банкротства
27
Турманидзе Т. У. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия; Экономика -
Москва, 2016. - 480 c.
28
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия; Мн: Новое знание; Издание 4-е, перераб. и
доп. - Москва, 2015. - 688 c.
29
Герасимова В. Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности промышленного
предприятия; КноРус - Москва, 2015. - 360 c.
21
предприятий: скрытое снижение цены предприятия, финансовая
неустойчивость, юридическое банкротство.
Предприятия в стадии банкротства на ранних этапах еще могут
нормализовать свою деятельность при правильном финансовом управлении.
30
Это же касается и технического банкротства. Этим термином обозначают
ситуацию, когда кредиторская задолженность экономического субъекта
возникает вследствие значительной просрочки по оплате со стороны его
дебиторов. Существенным условием для признания банкротства чисто
техническим является превышение размера его невзысканной дебиторской
задолженности над кредиторской.
Задачами анализа оценки вероятности банкротства предприятия
являются:
1. Диагностика финансового положения.
2. Определение источников восстановления платежеспособности.
3. Определение путей оздоровления организации.
31
Объектами анализа становятся активные и пассивные ресурсы
предприятия. Анализ оценки несостоятельности юридического лица
проводится поэтапно и определяет:
1. Признаки банкротства.
2. Причины появления признаков финансовой несостоятельности.
3. Прогноз банкротства предприятия.
4. Выбор формы финансового оздоровления.
32
При проведении анализа деятельности организации оценивается ее
состояние и динамика. Это дает возможность выявить причины
неплатежеспособности, начать оздоровление предприятия.
30
Комплексный экономический анализ предприятия; Питер - Москва, 2015. - 576 c.
31
Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. В 4 томах. Том 3. Управление инвестициями
предприятия; Омега-Л - Москва, 2016. - 472 c.
32
Каурова О. В., Малолетко А. Н., Подсевалова Е. Н. Финансово-экономический анализ предприятия
туристской индустрии; КноРус - Москва, 2016. - 216 c.
22
Оценка вероятности банкротства предприятия – научно организованное
мероприятие, которое производится по принципам:
1. Создание механизма регулирования финансовой ситуации.
2. Введение системы мер безопасности, гарантирующих
предотвращение банкротства юридического лица.
3. Предоставление возможности продолжить экономическую
деятельность в новом формате.
4. Создание системы мероприятий по возобновлению производства с
получением прибыли.
5. Остановка процесса движения к несостоятельности.
6. Создание правового поля для обеспечения защиты предприятия от
движения к несостоятельности.
Банкротство – это последствие конкуренции в эпоху рыночных
отношений. При грамотном руководстве, умении прогнозировать опасность
наступления неплатежеспособности помогут руководству компании миновать
несостоятельность. Существуют научно обоснованные модели оценки
вероятности банкротства фирмы.
33
Наибольшую известность получила методика Э.Альтмана, который вывел
формулу расчета кредитоспособности. Она позволяет разделить компании на
тех, кто близок к категории банкротов и тех, кто далек от этого. Модель
Альтмана имеет 4 разновидности.
Отечественные методики, ориентированные на российскую
действительность:
- модель Ковалева В.В. – базируется на оценке бухгалтерской отчетности
предприятия;
- Методика оценивания несостоятельности Давыдовой-Беликова –
учитывает российскую специфику, применима для оценки предприятий;
33
Войтоловский Н. В. Комплексный экономический анализ предприятия; Книга по Требованию - Москва, 2014.
- 576 c.
23
- Методика оценки банкротства предприятия Федотовой – отличается
простотой проведения расчетов, применима для контроля наличия признаков
неплатежеспособности, но часто выдает погрешности.
34
Ковалев В.В. предлагает по данным бухгалтерской отчетности
использовать комплексный индикатор финансовой устойчивости, включающий
комбинацию следующих коэффициентов:
N1 – коэффициент оборачиваемости запасов: выручка от
реализации/средняя стоимость запасов;
N2 – коэффициент текущей ликвидности: оборотные
активы/краткосрочные обязательства;
N3 – коэффициент структуры капитала: собственный капитал/заемные
средства;
N4 – коэффициент рентабельности: прибыль до налогообложения/сумма
активов;
N5 – коэффициент эффективности: прибыль до
налогообложения/выручка от реализации.
35
Формула для оценки финансовой устойчивости следующая:
N = 25R1 +25R2 + 20R3 + 20R4 + 10R5
где, R = Значение показателя для изучаемого предприятия Ni /
Нормативное значение этого показателя
Нормативные значения показателей равны: N1 - 3,0; N2 - 2,0; N3 - 1,0; N4
- 0,3; N5 - 0,2.
Если N => 100, финансовая ситуация на предприятии может считаться
хорошей, если же N < 100, она вызывает беспокойство. Чем сильнее отклонение
от значения 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем более
34
Станиславчик Е. Н. Анализ финансового состояния неплатежеспособных предприятий; Ось-89 - Москва,
2016. - 176 c.
35
Турманидзе Т. У. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия; Финансы и статистика -
, 2015. - 224 c.
24
вероятно в ближайшее время для данного предприятия наступление
финансовых трудностей.
36
Одна из первых отечественных моделей прогнозирования банкротства
предприятия была предложена А.Ю. Беликовым в своей диссертации в 1998
году. Научным руководителем у него была Г.В. Давыдова.
37
Поэтому более
правильно называть эту модель оценки финансовой устойчивости предприятия
– модель Беликова. Зачастую эту модель называют моделью ИГЭА.
Регрессионная формула модели выглядит следующим образом:
Z= 8.38*K
1
+ 1*K
2
+ 0.054*K
3
+ 0.63*K
4
Расчетные формулы представлены в табл. 1.
Таблица 1
Расчетные формулы для модели Беликова
Коэффициент
Формула расчета
К
1
К
1
= Оборотный капитал / Активы
К
2
К
2
=Чистая прибыль / Собственный капитал
К
3
К
3
= Выручка / Активы
К
4
К
4
= Чистая прибыль / Себестоимость
Коэффициент К
1
в модели Беликова-Давыдовой взят из модели Альтмана,
а финансовый коэффициент К
3
использовался в модели банкротства Таффлера.
Остальные финансовые коэффициенты ранее не использовались зарубежными
авторами.
38
Большое значение в определении банкротства предприятия по модели
Беликова-Давыдовой имеет первый финансовый коэффициент (К
1
). Связано это
36
Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия; М.: Инфра-М -
Москва, 2016. - 224 c.
37
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия; Химиздат - Москва, 2015. - 288
c.
38
Одинцов В. А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия; Академия - Москва, 2014. - 256
c.