56
организации в среднесрочном периоде и оценивается положительно.
Расчеты показывают, что значение показателя текущей ликвидности
ООО «ТД Медиа» не соответствует нормативному в 2014 году, но далее с
2015 года по 2018 год показатель значительно выше нормативных. Данный
показатель увеличился с 1,12 в 2014г. до 9,63 в 2018г. (в 8,6 раз). Можно
сделать вывод об улучшении текущей ликвидности компании в
анализируемом периоде. Но слишком высокий показатель текущей
ликвидности может являться фактом недостаточно успешного оперативного
управления активами, который указывает на проблемы, связанные с
денежными средствами, зависшими на банковских счетах и не вовлеченными
в хозяйственный оборот, с уровнем запасов, который выше необходимого
для потребностей компании, с неэффективной кредитной политике и т.д.
Коэффициент собственных оборотных средств на протяжении
анализируемого периода растет и составил на конец 2018г. 631 995 тыс. руб.,
что на 574 822 тыс. руб. или в 11 раз выше данных 2014г. Таким образом, у
компании имеется часть собственного капитала организации, которая
формально считается источником покрытия оборотных активов организации,
а именно активов, которые имеют оборачиваемость менее года.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами имеет тенденцию к росту. С 2014г. показатель вырос
с 0,10 до 0,9 в 2018 году (в 9 раз). Можно говорить о высокой степени
обеспеченности компании собственными оборотными средствами.
Увеличение значения коэффициента маневренности собственного
капитала с 0,33 в 2014 году до 0,86 в 2018 году (в 2,6 раза) означает более
высокий уровень маневренности собственных источников, а значит и более
устойчивое финансовое положение компании. На рисунке 4 отображена
динамика изменения показателей ликвидности. По итогам анализа
относительных показателей можно сделать вывод, что баланс имеет
абсолютную ликвидность в течение всего анализируемого периода - все
проанализированные показатели значительно улучшились.
57
Рисунок 4.
Коэффициенты ликвидности за 2014-2018гг.
Платежеспособность является сигнальным показателем финансового
состояния ООО «ТД Медиа». Рассчитаем относительные показатели
платежеспособности для предприятия в 2014-2018 гг. и проанализируем их,
итоги приведем в Приложении.
Рисунок 5.
Динамика показателей платежеспособности за 2014-18гг.
Общая степень платежеспособности, как и степень
платежеспособности по текущим обязательствам, падает на протяжении
всего анализируемого периода. В 2014 году коэффициенты составляли 2,09
месяца (63-64 дня) и уменьшились на 78%, в 2018 году составили 0,45 месяца
58
(13-14 дней). Таким образом, срок погашения обязательств существенно
снизился и составлял менее 3 месяцев, что говорит об улучшении
платежеспособности компании и о низкой вероятности банкротства.
Коэффициент задолженности по кредитам и займам близок к нулю, т.к.
компания не привлекала заемные средства, а отложенные налоговые
обязательства представлены в незначительном размере.
Для определения типа финансовой устойчивости возьмем
рассчитанные выше показатели и сгруппируем их.
Таблица 8.
Определение типа финансовой устойчивости ООО «ТД Медиа»
Тип
Формула
Показатель
2014
2015
2016
2017
2018
Выпо
лнен
ие +,
невы
п. -
Абсолютная
финансовая
устойчивость
Сумма запасов
и затрат <
Собственные
оборотные
средства
Сумма
запасов и
затрат
176
544
119
336
414
518
306
116
70
108
+
Собственные
оборотные
средства
57 173
323
822
556
596
616
694
631
995
Нормальная
финансовая
устойчивость
Собственные
оборотные
средства <
Сумма запасов
и затрат <
Собственные
оборотные
средства +
Долгосрочные
кредиты и
займы
Собственные
оборотные
средства
57 173
323
822
556
596
616
694
631
995
-
Сумма
запасов и
затрат
176
544
119
336
414
518
306
116
70
108
Собственные
оборотные
средства +
Долгосрочны
е кредиты и
займы
57 173
323
822
556
596
616
694
631
995
Неустойчивое
финансовое
положение
Собственные
оборотные
средства +
Долгосрочные
кредиты и
займы < Сумма
запасов и
затрат <
Собственные
оборотные
средства +
Долгосрочные
кредиты и
займы +
Краткосрочные
кредиты и
займы
Собственные
оборотные
средства +
Долгосрочны
е кредиты и
займы
57 173
323
822
556
596
616
694
631
995
-
Сумма
запасов и
затрат
176
544
119
336
414
518
306
116
70
108
Собственные
оборотные
средства +
Долгосрочны
е кредиты и
займы +
Краткосрочны
е кредиты и
займы
57 173
323
822
556
596
616
694
631
995
59
Продолжение таблицы 7
Кризисное
финансовое
состояние
Собственные
оборотные
средства +
Долгосрочные
кредиты и
займы +
Краткосрочные
кредиты и
займы < Сумма
запасов и
затрат
Собственные
оборотные
средства +
Долгосрочны
е кредиты и
займы +
Краткосрочны
е кредиты и
займы
57 173
323
822
556
596
616
694
631
995
-
Сумма
запасов и
затрат
176
544
119
336
414
518
306
116
70
108
Из таблицы видно, что компания является абсолютно устойчивой.
Проведем анализ рентабельности предприятия за последние 2 года.
Таблица 8.
Коэффициенты рентабельности ООО «ТД Медиа»
коэффициент
значение
изменения
2018
2017
коп.
± %
1. Рентабельность продаж (величина
прибыли от продаж в каждом рубле
выручки). Нормальное значение для
данной отрасли: 9% и более.
20
22,5
-2,5
-11
2. Рентабельность продаж по чистой
прибыли (величина чистой прибыли в
каждом рубле выручки).
24,93
14,04
+10,89
+77,56
Cправочно:
Прибыль от продаж на рубль,
вложенный в производство и
реализацию продукции (работ, услуг)
57,20
29
+8,2
+97,24
Все показатели рентабельности за анализируемый период имеют
положительное значение, что говорит о прибыльности деятельности
предприятия и положительного эффекта его финансово-хозяйственной
деятельности. Наблюдается снижение показателей рентабельности на 11 %
по сравнению с 2017 годом, что говорит о снижении эффективности
сбытовой деятельности и необходимости корректировки политики продаж.
Рассчитаем рентабельность вложенного в деятельность предприятия
капитала.
Рентабельность собственного капитала увеличилась на 5,2% в течение
последнего года. Рентабельность активов за 2018 год составила 60,42%,
намного увеличившись по сравнению предыдущим годом.
60
Таблица 9.
Коэффициенты рентабельности капитала
показатель
рентабельности
значение
показателя,
%
измене
ние
показа
теля
расчет показателя
2018
2017
1
3
2
4
5
Рентабельность
собственного
капитала (ROE)
58,4
53,2
+5,2
Отношение чистой прибыли к
средней величине собственного
капитала. Нормальное значение:
16% и более.
Рентабельность
активов (ROA)
60,42
33,87
+22,55
Отношение чистой прибыли к
средней стоимости активов.
Нормальное значение для данной
отрасли: 9% и более.
Прибыль на
задействованный
капитал (ROCE)
50,04
52,6
-2,56
Отношение прибыли до уплаты
процентов и налогов (EBIT) к
собственному капиталу и
долгосрочным обязательствам.
Далее рассмотрим группу коэффициентов, характеризующих деловую
активность компании. Они позволяют проанализировать, насколько
эффективно предприятие использует свои средства.
Показатели деловой активности позволяют оценить скорость оборота
финансовых средств и различных ресурсов, исследовать уровень и динамику
коэффициентов оборачиваемости, скорость возврата средств, вложенных в
деятельность компании, а также скорость оборота кредиторской
задолженности.
Показатели оборачиваемости активов говорят о том, что предприятие
возвращает себе стоимость активов в виде выручки за 215 календарных дней.
Далее рассмотрим показатели структуры капитала, характеризующие
степень финансовой независимости организации от кредиторов и
показывающие долю собственных и заемных средств как основных
источников финансирования в соотношении друг к другу. Коэффициент
автономии организации на 2018 год составил 0,7, что на 0,09 выше, чем в
2016 году. Данный показатель демонстрирует приемлемую величину
собственного капитала в общем капитале организации.
61
Таблица 10.
Коэффициенты деловой активности ООО «ТД Медиа»
показатель оборачиваемости
значение в
днях
коэффициент
измен
ение,
дн.
2017
2018
2017
2018
1
2
3
4
5
6
Оборачиваемость оборотных средств
Соотношение средней величины
оборотных активов и среднедневной
выручки; норма отрасли: до 120 дней
87
93
0,24
0,25
+6
Оборачиваемость запасов
Соотношение средней стоимости запасов
к среднедневной себестоимости
проданных товаров; норма отрасли: до
45 дней
37
35
0,10
0,10
–
Оборачиваемость дебиторской
задолженности
Соотношение средней величины
дебиторской задолженности к
среднедневной выручке; норма отрасли:
до 56 дней
52
54
0,14
0,15
+2
Оборачиваемость кредиторской
задолженности Соотношение средней
величины кредиторской задолженности
к среднедневной выручке
45
48
0,12
0,13
+3
Оборачиваемость активов Соотношение
средней стоимости активов к
среднедневной выручке
178
215
0,57
0,59
+37
Оборачиваемость собственного капитала
Соотношение средней величины СК к
среднедневной выручке
115
127
0,32
0,35
+12
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
имеет отрицательное значение в -0,05, хотя динамика его роста по сравнению
с 2016 годом ощутима и составляет 0,45, значения данного показателя не
принимали нормального уровня в течение всего периода.
Значение коэффициента покрытия инвестиций составило 0,85 в 2018
году, что соответствует норме. Доля собственного капитала и долгосрочных
обязательств в общей сумме капитала организации составляет 90%.
Сравнение долей долгосрочной и краткосрочной задолженностей в
общем капитале организации показывает соотношение ¼ к 3/4. Наиболее
эффективным в таком случае является перевод части краткосрочной
задолженности в долгосрочную.
62
Таблица 11.
Основные показатели финансовой устойчивости организации
показатель
значение
показателя
изме
нени
е
Описание показателя и
нормативное значение
2018
2017
2016
1. Коэффициент
автономии
0,70
0,67
0,61
+0,09
Отношение СК к общей сумме
капитала. Норма: 0,5 и более
(оптимальное 0,6-0,7).
2. Коэффициент
финансового
левериджа
0,51
0,49
0,53
-0,2
Отношение заемного капитала к
собственному. Норма: 1 и менее
(оптимальное 0,43-0,67).
3. Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
-0,05
-0,15
-0,50
+0,45
Отношение собственных
оборотных средств к оборотным
активам. Нормальное значение: не
менее 0,1.
4. Индекс
постоянного актива
1,02
1,06
1,21
-0,19
Отношение стоимости
внеоборотных активов к величине
СК.
5. Коэффициент
покрытия
инвестиций
0,85
0,80
0,70
+0,15
Отношение собственного капитала
и долгосрочных обязательств к
общей сумме капитала. Норма для
данной отрасли: 0,75 и более.
6. Коэффициент
маневренности СК
-0,03
-0,03
-0,02
+0,01
Отношение собственных
оборотных средств к источникам
собственных средств. Норма: не
менее 0,05.
7. Коэффициент
мобильности
имущества
0,29
0,29
0,26
+0,03
Отношение оборотных средств к
стоимости всего имущества.
Характеризует отраслевую
специфику.
8. Коэффициент
мобильности
оборотных средств
0,08
0,13
0,08
0
Отношение наиболее мобильной
части оборотных средств
(денежных средств и финансовых
вложений) к общей стоимости
оборотных активов.
10. Коэффициент
краткосрочной
задолженности
0,73
0,60
0,59
0,14
Отношение краткосрочной
задолженности к общей сумме
задолженности.
Проведем анализ финансовой устойчивости по величине излишка
(недостатка) собственных оборотных средств. Он представлен в таблице 12.
63
Таблица 12.
Анализ финансовой устойчивости по величине излишка
(недостатка) собственных оборотных средств
Показатель собственных
оборотных средств (СОС)
Значение показателя
Излишек
(недостаток)
на начало
периода
на конец
периода
2016
2017
2018
1
2
3
4
5
6
СОС
1
(рассчитан без учета
долгосрочных и краткосрочных
пассивов)
-6 332
-748
-6 410
-1 916
-868
СОС
2
(рассчитан с учетом
долгосрочных пассивов;
фактически равен чистому
оборотному капиталу, Net
Working Capital)
1 468
3 521
+1 390
+3 597
+3 401
СОС
3
(рассчитанные с учетом
как долгосрочных пассивов,
так и краткосрочной
задолженности по кредитам и
займам)
1 468
3 521
+1 390
+3 597
+3 401
Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между
собственными оборотными средствами и величиной запасов и затрат.
Поскольку по состоянию на 31.12.2018 наблюдается недостаток только
собственных оборотных средств, рассчитанных по 1-му варианту (СОС
1
),
финансовое положение организации по данному признаку можно
характеризовать как нормальное. При этом нужно обратить внимание, что
все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов
за анализируемый период улучшили свои значения.
Помимо коэффициентов ликвидности и платежеспособности вычислим
и оценим коэффициент вероятности банкротства. Используем для этого
формулу:
Кпб = (Запасы и НДС + Наиболее ликвидные активы - Краткосрочные
обязательства) / Валюта баланса
Нормативное значение коэффициента составляет больше 0.
На графике изменения коэффициента банкротства (рисунок 6)
отчетливо видно, что показатель превышает нормативный минимум и растет
на протяжении всего анализируемого периода.
64
Рисунок 6.
Изменение коэффициента вероятности банкротства ООО «ТД
Медиа» за 2014-2018гг.
Таким образом, учитывая, что показатели ликвидности и
платежеспособности растут, так же, как и коэффициент вероятности
банкротства, то можно говорить о низкой степени вероятности банкротства.
По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы по
качественному признаку основные показатели финансового положения и
результатов деятельности ООО «ТД Медиа».
С хорошей стороны финансовое положение характеризуют следующие
показатели:
высокая доля собственного капитала (91%);
чистые активы превышают уставный капитал, к тому же они
увеличились за анализируемый период;
коэффициенты ликвидности полностью соответствуют нормативным
значению;
положительное изменение собственного капитала относительно общего
изменения активов организации;
коэффициент покрытия инвестиций соответствует норме (доля
собственного капитала и долгосрочных обязательств составляет 0,85% в
общей сумме капитала организации);
нормальная финансовая устойчивость по величине собственных
65
оборотных средств.
Негативными моментами финансового анализа можно назвать:
слишком высокий показатель текущей ликвидности (на конец 2018г. -
9,63);
снижение среднегодовой стоимости основных средств за
анализируемый период (на 9,3%);
рост срока оборачиваемости запасов на 16 дней;
отрицательная динамика прибыли от продаж;
снижение оборачиваемости дебиторской задолженности.
В 3 главе сформируем предложения по решению выявленных при
проведении финансового анализа проблем.