15
Полученные результаты анализа позволяют определить степень
вероятности банкротства для данного предприятия и разработать систему
мер профилактики кризиса, устранению неплатежеспособности,
восстановлению финансовой устойчивости и обеспечению финансового
равновесия.
В результате анализа выявляются проблемы, которые необходимо
решить для улучшения финансового состояния.
Улучшения финансового состояния можно добиться мероприятиями,
направленными на использование резервов, выявленных в процессе
диагностики.
Анализ финансового состояния предусматривает анализ факторов,
влияющих на изменение финансовых возможностей предприятия.
Методика проведения анализа включает всестороннее исследование
показателей характеризующих управление всем имуществом предприятия и
источниками финансирования.
1.2. Цели и задачи финансового анализа деятельности предприятия
Ключевой целью финансового анализа является получение
определенного числа основных (наиболее представительных) параметров,
дающих объективную и обоснованную характеристику финансового
состояния предприятия. Это относится прежде всего к изменениям в составе
и структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в
составе прибылей и убытков.
Локальные цели финансового анализа: - определение финансово-
экономического состояния предприятия;
- выявление изменений финансового состояния в пространственно-
временном разрезе;
- определение основных факторов, вызывающих изменения в
финансовом состоянии;
16
- прогноз основных тенденций финансового состояния
10
.
Следовательно, определение цели - приоритетная стадия финансового
анализа. Правильно поставленная цель избавляет аналитиков от излишних
аналитических процедур. Установив цель, аналитик должен выбрать главные
пути ее достижения. Если ставится цель: достижение приемлемой
финансовой устойчивости и платежеспособности, то необходимо вычислить
соответствующие аналитические коэффициенты, характеризующие
финансовую независимость предприятия от внешних источников
финансирования, эффективность использования собственных оборотных
средств, устойчивый экономический рост.
Для оценки кредитоспособности хозяйствующего субъекта
целесообразно определить ликвидность его баланса в прогнозном периоде. В
этих целях устанавливают источники погашения кредитов и составляют
бюджеты движения денежных средств по балансовому листу на ближайшие
кварталы. Отдельные банки осуществляют оценку кредитоспособности
заемщиков по соответствующему классу, а также требуют от клиентов
представления прогноза движения денежных средств на весь период
кредитования.
При оценке инвестиционной привлекательности предприятия -
эмитента ценных бумаг целесообразно проведение комплексного
финансового анализа по всем параметрам его деятельности: финансовой
устойчивости, платежеспособности, доходности, деловой и рыночной
активности.
Выбор цели определяет инструментарий и методику проведения
финансового анализа.
Финансового директора интересует как текущее финансовое
положение предприятия (на месяц, квартал, год), так и прогноз на более
отдаленную перспективу.
10
Бочаров В.В. Финансовый анализ/ В.В. Бочаров. – СПб.: Питер – 2015. С. 16.
17
Альтернативность целей финансового анализа определяет не только
его временные границы. Она зависит также от целей, которые ставят перед
собой пользователи финансовой информации (например, вложение капитала
инвесторов в крупномасштабный проект, приобретение крупного пакета
акций компании-эмитента, слияние или поглощение данного предприятия и
т. д.).
Цели исследования достигаются в результате решения ряда
аналитических задач:
- предварительный обзор бухгалтерской отчетности;
- характеристика имущества предприятия: внеоборотных и оборотных
активов;
- оценка финансовой устойчивости и платежеспособности;
- определение показателей оборачиваемости активов и собственного
капитала;
- характеристика источников средств: собственных и заемных;
- оценка движения денежных средств во временном и
пространственном аспектах (по предприятию в целом и его подразделениям,
филиалам);
- анализ прибыли и рентабельности;
- разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной
деятельности предприятия;
- принятие на основе финансового анализа управленческих решений;
- использование результатов аналитической работы для планирования
и прогнозирования основных параметров производственной и коммерческой
деятельности (объема производства и продаж, издержек, прибыли,
инвестиций и др.)
11
.
11
Ефимова О.В. Финансовый анализ. Современный инструментарий для принятия экономических решений /
О.В. Ефимова. – М, 2016. С. 87.
18
Перечисленные задачи выражают конкретные цели анализа с учетом
организационных, технических, информационных и методических
возможностей его осуществления.
Основными факторами, в конечном счете, являются объем и качество
аналитической информации.
Чтобы принимать решения в сфере производства и сбыта продукции,
финансов, инвестиций и инноваций, руководству предприятия необходима
систематическая деловая осведомленность по вопросам, которые являются
результатом отбора, анализа и обобщения исходной информации.
На практике необходимо правильно читать информацию об исходных
показателях, опираясь на цели и задачи анализа и управления. Основной
принцип изучения аналитических показателей - дедуктивный метод, т. е.
переход от общего к частному, но он должен использоваться многократно. В
ходе такого анализа воспроизводятся историческая и логическая
последовательность экономических факторов и событий, направленность и
сила их воздействия на результаты хозяйственной деятельности
предприятий.
1.3. Методы финансового анализа деятельности предприятия и
диагностика уровня банкротства
Финансовые показатели характеризуют пропорции между
различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых
коэффициентов являются простота расчетов и элиминирования влияния
инфляции.
В первую очередь информация, привлеченная в ходе анализа,
интересует собственников предприятия и потенциальных инвесторов, а
также организации, вступающих в различные отношения с данным
предприятием. Финансовое положение выражает обобщение показателей,
полученные в ходе реализации продукции, использование всех видов
19
ресурсов, получение финансовых результатов и достижение определенного
уровня оборачиваемости средств предприятия.
Основными показателями, характеризующими финансовое состояние
предприятия, являются:
- общая оценка структуры активов и их источников;
- анализ ликвидности баланса;
- анализ платѐжеспособности предприятия;
- анализ финансовой устойчивости;
- анализ рентабельности
Финансовый анализ проводится на основе материалов бухгалтерской
финансовой отчѐтности. Источниками информации являются: бухгалтерский
баланс; отчѐт о финансовых результатах; отчѐт об изменениях капитала;
отчѐт о движении денежных средств. Кроме этого используют
пояснительную записку к бухгалтерской отчѐтности, а также бизнес-планы,
внутренние нормативные документы и др.
Проводя анализ, характеризующий различные аспекты финансового
состояния, применяют как абсолютные показатели, так и финансовые
коэффициенты, которые представляют собой совокупность относительных
показателей финансового состояния, рассчитывающиеся в виде отношений
абсолютных показателей финансового состояния или их линейных
комбинаций.
Для обобщения оценки динамики финансового состояния предприятия
подготавливают аналитический баланс, позволяющий оценить структуру
имущества предприятия и одновременно произвести горизонтальный и
вертикальный анализ. Наиболее важными показателями являются
12
:
- динамика общей суммы баланса предприятия, которая отражает
изменения суммы активов и используемого капитала;
- динамика оборотных и внеоборотных активов и их элементов;
12
Миллер, Н.Н. Финансовый анализ в вопросах и ответах: учебное пособие. / Н.Н. Миллер. – М.: Проспект,
2016. С. 124.
20
- структура активов и еѐ изменение;
- динамика суммы чистых активов;
- динамика пассивов и изменение их структуры, в частности
соотношение доли собственного и заѐмного капитала.
Финансовое состояние предприятия, с позиции краткосрочной
перспективы, оценивается показателями ликвидности и платежеспособности,
в наиболее общем виде и показывающими, может ли оно рассчитать
краткосрочные обязательства перед контрагентами своевременно и в полном
объеме. Ликвидность - это качественное состояние имущества организации,
его способность превращения в платежные средства.
А платежеспособность - это способность предприятия своевременно
рассчитываться по своим внешним обязательствам.
Ликвидность активов – это величина, обратная времени, необходимому
для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для
превращения активов в деньги, тем активы ликвиднее.
Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в деньги
соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса
достигается установлением равенства между обязательствами.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении разделов актива,
сгруппированных по степени убывания ликвидности, с обязательствами,
сгруппированными в порядке возрастания сроков их погашения. При этом
активы располагаются в порядке убывания ликвидности, а пассивы - в
порядке возрастания сроков погашения.
Активы предприятия, в зависимости от степени ликвидности, делятся
на следующие группы (таблица 1):
А1-наиболее ликвидные активы;
А2-быстрореализуемые активы;
А3-медленно реализуемые активы;
А4-труднореализуемые активы.
21
Таблица 1
Классификация активов предприятия
Пассивы предприятия в зависимости от сроков их оплаты (погашения)
делят на следующие группы (таблица 2):
П1-наиболее срочные обязательства;
П2-краткосрочные пассивы;
П3-долгосрочные пассивы;
П4-постоянные пассивы.
Таблица 2
Классификация пассивов предприятия
Показатель
Состав показателя
П1
Кредиторская задолженность
П2
Заѐмные средства; Прочие обязательства
П3
Долгосрочные обязательства; Доходы будущих периодов;
Оценочные обязательства
П4
Капитал и резервы
Для определения типа ликвидности баланса следует сопоставить итоги
по каждой группе активов и пассивов (таблица 3):
Таблица 3
Соотношение между активами пассивами баланса
Условия
абсолютной
ликвидности
Ликвидность баланса
А1 ≥ П1
А1 < П1
А1 < П1
А1 < П1
А2 ≥ П2
А2 < П2
А2 < П2
А2 > П2
А3 ≥ П3
А3 > П3
А3 > П3
А3 > П3
А4 ≤ П4
А4 > П4
А4 > П4
А4 > П4
Выполнение четвертого неравенства (А4 ≤ П4) является одним из
условий финансовой устойчивости предприятия – наличие оборотных
средств. В этом случае труднореализуемые активы (здания, оборудование)
должны быть покрыты постоянными пассивами (собственными средствами)
и не превышать их.
Показатель
Состав показателя
А 1
Денежные средства; Краткосрочные финансовые вложения
А 2
Дебиторская задолженность
А 3
Запасы, НДС, Дебиторская задолженность
Прочие оборотные активы
А 4
Внеоборотные активы
22
Ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от
абсолютной при условии, что противоположный знак от зафиксированного в
оптимальном варианте имеют одно или несколько неравенств.
Характеристика ликвидности дополняется и финансовыми
коэффициентами. Здесь могут быть рассчитаны
13
:
1) Коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент текущей
ликвидности – финансовый коэффициент, равный отношению текущих
(оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).
Источником данных служит бухгалтерский баланс компании (форма № 1).
Коэффициент отражает способность компании погашать текущие
(краткосрочные) обязательства за счѐт только оборотных активов. Чем выше
показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Коэффициент
текущей ликвидности характеризуют платежеспособность предприятия не
только на данный момент, но и в случае чрезвычайных обстоятельств.
Нормальным считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5 в зависимости
от отрасли. Неблагоприятно как низкое, так и высокое соотношение. о
Высокий финансовый риск, связанный не состоянием организации стабильно
оплачивать текущие счета характеризуется значением ниже 1.
Нерациональная структура капитала характеризуется значением более 3. На
изменение значения коэффициента оказывает влияние область деятельности,
структура и качество активов и т. д..
2) Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности. Он характеризует
способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за
счѐт оборотных активов. Он сходен с коэффициентом текущей ликвидности,
но отличается от него тем, что в состав используемых для его расчета
оборотных средств включаются только высоко - и средне - ликвидные
текущие активы (деньги на оперативных счетах, складской запас ликвидных
13
Крылов, Э.И. Управление финансовым состоянием предприятия (организации): учебное пособие / Э.И.
Крылов, В.М. Власов, И.В. Иванова. - М.: Эксмо, 2016. С. 219.
23
материалов и сырья, товаров и готовой продукции, дебиторская
задолженность с коротким сроком погашения).
К подобным активам не относится незавершенное производство, а
также запасы специальных компонентов, материалов и полуфабрикатов.
Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как
для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются
материально-производственные запасы, так как при их вынужденной
реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств.
Финансовый коэффициент является одним из важных, т.к. помогает
определить, какая часть краткосрочных обязательств компании может быть
немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных
ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Чем выше
показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормальным
считается значение коэффициента более 0,8 (некоторые аналитики считают
оптимальным значением коэффициента 0,6-1,0) что означает, что денежные
средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны
покрывать текущие долги организации
14
.
3) Коэффициент абсолютной ликвидности. Финансовый коэффициент,
равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).
Коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности
организация может погасить в ближайшее время за счет наиболее
ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных ценных бумаг).
Нормальным считается значение коэффициента более 0,2. Чем выше
показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны,
высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре
капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных
денег и средств на счетах. Иными словами, в случае поддержания остатка
14
Войтоловский, Н.В. Комплексный экономический анализ предприятия / Н.В. Войтоловский, А.П.
Калинина, И.И. Мазурова. - СПб.: Питер, 2015. С. 311.
24
денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет
обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов)
краткосрочная задолженность на отчетную дату может быть погашена за
пять дней. Вышеуказанное нормативное ограничение применяется в
зарубежной практике финансового анализа. При этом точного обоснования,
почему для поддержания нормального уровня ликвидности российских
организаций величина денежных средств должна покрывать 20% текущих
пассивов, не имеется.
Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта
хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих
активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде,
гарантирующее его постоянную платѐжеспособность и инвестиционную
привлекательность в границах допустимого уровня риска
15
.
1) Коэффициент капитализации. Коэффициент капитализации – это
показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской
задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования,
включающими помимо долгосрочной кредиторской задолженности
собственный капитал организации. При помощи коэффициента
капитализации оценивается достаточность у организации источников
финансирования своей деятельности в форме собственного капитала.
Коэффициент капитализации входит в группу показателей финансового
левериджа – показателей, которые характеризуют соотношение собственных
и заемных средств организации.
При помощи данного коэффициента оценивается
предпринимательский риск. Высота значения коэффициента показывает
зависимость в своем развитии от заемного капитала и низкий уровень
финансовой устойчивости. В то же время, более высокий уровень
15
Ковалев, В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности / В.В.
Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2016. С. 152.