19
Рисунок 3 – Задачи финансового анализа
Следует отметить, что решить представленные задачи можно только в
случае одновременного выполнения двух условий: достаточная степень
детализации аналитического учета, и наличие гибких механизмов для получения
отчетов и запросов, позволяющих группировать и представлять учетную
информацию в требуемой для пользователя форме.
В целом, рассмотрев цели и задачи финансового анализа деятельности
предприятия, было выявлено, что целью финансового анализа является
получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и
точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков,
Задачи финансового анализа
определение финансового состояния компании на
текущий момент
выявление тенденций и закономерностей в ее развитии
за исследуемый период
установление факторов, отрицательно влияющих на
финансовое состояние
выявление резервов, которые компания может
использовать для улучшения своего финансового
состояния
выработка рекомендаций, направленных на улучшение
ее финансового состояния
оценка имущественного состояния организации
(стоимость, структура и источники формирования
имущества)
определение показателей финансовой устойчивости и
автономности организации
оценка платежеспособности
20
изменения в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и
кредиторами, а в качестве основных задач выступают: определение финансового
состояния компании на текущий момент, выявление тенденций и
закономерностей в ее развитии за исследуемый период, установление факторов,
отрицательно влияющих на финансовое состояние, оценка платежеспособности
и др., следует отметить, что для решения конкретных задач финансового анализа
применяется целый ряд специальных методов, позволяющих получить
количественную оценку отдельных аспектов деятельности предприятия,
которые подробно будут рассмотрены в следующем разделе выпускной
квалификационной работе.
1.3 Методы финансового анализа деятельности предприятия и
диагностика уровня банкротства
Процесс разработки программы проведения финансового анализа
хозяйствующего субъекта - наиболее трудоемкий и сложный, так как именно на
данном этапе необходимо отобрать из множества существующих наиболее
приемлемые для данного субъекта методы исследований и оценок (критериев)
его финансового состояния и финансово-хозяйственной деятельности.
В настоящее время не существует идеальных методик исследований и
оценок, применяемых на практике, все они либо повторяют друг друга, либо
находятся на стадии разработки, либо имеют существенные недостатки и
недоработки, т.е. не позволяют однозначно решать поставленные задачи.
Программа должна включать подробный перечень процедур, показателей и
оценок, необходимых для решения поставленных задач.
Финансовое состояние организации характеризуется системой
показателей, отражающих наличие, размещение и использование ее финансовых
ресурсов. Расчет и анализ таких показателей осуществляется по данным баланса
организации в определенной последовательности, представленной на рисунке 4.
21
Рисунок 4 - Схема проведения анализа финансового состояния
организации
На сегодняшний день, практикой выработаны основные методы
финансового анализа, среди которых можно выделить следующие, наглядно
представленные на рисунке 5.
Рисунок 5 – Методы финансового анализа
Методы финансового анализа
- чтение бухгалтерской отчетности;
- горизонтальный анализ;
- вертикальный анализ;
- трендовый анализ;
- сравнительный (пространственный) анализ;
- факторный анализ;
- метод финансовых коэффициентов.
Анализ финансового состояния
организации
Информационная
база
Методы проведения
анализа
Построение аналитического
баланса
Расчет и анализ показателей
характеризующих
Ликвидность
Финансовую
устойчивост
ь
Эффективность
производства
Оценка финансового
состояния организации и
установление
неудовлетворительной
структуры баланса
согласно действующей
методике
Прогноз
вероятности
банкротства
Оценка
кредитоспособнос
ти
Выход на новую
финансовую политику и
разработка программы
финансового
оздоровления
22
Чтение бухгалтерской отчетности - общее ознакомление с финансовым
положением по данным баланса, приложений к нему и отчета о прибылях и
убытках.
Чтение отчетности - необходимый этап, в ходе которого аналитик
предварительно знакомится с объектом анализа. По данным отчетности он
выясняет имущественное положение предприятия, характер его деятельности,
состав и структуру активов и пассивов. В процессе чтения отчетности важно
рассмотреть параметры разных отчетных форм в их взаимосвязи и
взаимообусловленности. Так, изменения в активах целесообразно увязывать с
объемом продаж.
Горизонтальный (временной) анализ состоит в сравнении показателей
бухгалтерской отчетности с параметрами предыдущих периодов. Наиболее
распространенными приемами горизонтального анализа являются:
- простое сравнение статей отчетности и изучение причин их резких
изменений;
- анализ изменения статей отчетности по сравнению с колебаниями других
статей.
При этом наибольшее внимание уделяют случаям финансового анализа,
когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует
изменению другого показателя.
Вертикальный (структурный) анализ осуществляют в целях определения
удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и
последующего сравнения полученного результата с данными предыдущего
периода. Его можно проводить по исходной или агрегированной отчетности.
Вертикальный анализ баланса позволяет рассмотреть соотношение между
внеоборотными и оборотными активами, собственным и заемным капиталом,
определить структуру капитала по его элементам.
Горизонтальный и вертикальный анализ дополняют друг друга и при
составлении аналитических таблиц могут применяться одновременно.
23
Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений
параметров отчетности за ряд периодов (кварталов, лет) от уровня базисного
периода. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в
будущем, т. е. осуществляют прогнозный анализ.
Сравнительный (пространственный) анализ проводят на основе
внутрихозяйственного сравнения как отдельных показателей предприятия, так и
межхозяйственных показателей аналогичных компаний-конкурентов.
Факторный анализ - это процесс изучения влияния отдельных факторов
(причин) на результативный показатель с помощью детерминированных и
статистических приемов исследования. При этом факторный анализ может быть
как прямым (собственно анализ), так и обратным (синтез). При прямом способе
анализа результативный показатель разделяют на составные части, а при
обратном - отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.
Примером факторного анализа служит трехфакторная модель Дюпона,
позволяющая изучить причины, влияющие на изменение чистой прибыли,
приходящейся на собственный капитал (1):
ЧР
СК
= ЧП / СК = (ЧП/ВР) * (ВР/А) * (А/СК) * 100, (1)
где ЧРСК - чистая рентабельность собственного капитала (процент или
доли единицы);
ЧП - чистая прибыль за расчетный период;
СК - собственный капитал на последнюю отчетную дату (итог раздела III
баланса);
ВР - выручка (нетто) от реализации продукции;
А - активы на последнюю отчетную дату.
Если в результате финансового анализа или анализа бухгалтерской
отчетности установлено, что чистая прибыль, приходящаяся на собственный
капитал, уменьшилась, то выясняют, за счет какого фактора это произошло:
- снижения чистой прибыли на каждый рубль выручки от реализации;
24
- менее эффективного управления активами (замедления их
оборачиваемости), что приводит к снижению выручки от реализации;
- изменения структуры авансированного капитала (финансового
левериджа).
Анализ показателя чистой прибыли, приходящейся на собственный
капитал, используют при решении такого вопроса финансового анализа,
насколько предприятие может повысить свои активы в будущем без прироста
внешних источников финансирования (кредитов и займов), т. е.:
- при выборе рациональной структуры капитала;
- при решении вопроса об инвестициях в основной и оборотный капитал.
Метод финансовых коэффициентов - это расчет отношений данных
бухгалтерской отчетности и определение взаимосвязей показателей. При
проведении финансового анализа следует учитывать следующие факторы:
- эффективность применяемых методов планирования;
- достоверность бухгалтерской отчетности;
- использование различных методов учета (учетной политики);
- уровень диверсификации деятельности других предприятий;
- статичность применяемых коэффициентов.
В практике западных корпораций (США, Канада, Великобритания)
наибольшее распространение получили следующие три коэффициента: ROA,
ROE, ROIC.
Прибыль, приходящаяся на общую сумму активов, (2):
(ROA) = {[Чистая прибыль+ Проценты * (1 — Ставка налога) ] /
Всего активов }* 100 %, (2)
Данный показатель выражает, сколько компания заработала на суммарных
активах, сформированных за счет собственных и привлеченных источников.
Коэффициент ROA высшее руководство компании постоянно использует для
27
прибыли. Во-вторых, параметр (ROI) может быть улучшен за счет увеличения
оборачиваемости инвестиций. В свою очередь, оборачиваемость последних
можно повысить, либо увеличив объем продаж, сохранив неизменной сумму
инвестиций, либо снизив объем инвестиций, необходимых для поддержания
заданной величины объема продаж.
В дополнение к желанию иметь удовлетворительную норму прибыли
инвесторы хотели бы, чтобы их капитал был защищен от финансового риска.
Прибыль на акционерный капитал (ROE) могла бы быть повышена, если бы
дополнительное инвестирование в новые проекты достигалось исключительно за
счет долговых обязательств. Конечно, при условии, что прибыль на эти
дополнительные инвестиции должна превышать расходы по выплате процентов
по данным обязательствам.
Однако подобная инвестиционная политика повысила бы риск утраты
акционерами своих вложений, т. к. выплаты по процентам и основной суммы
долга фиксированы и их неуплата неизбежно приведет компанию к банкротству.
Степень риска в каждом случае может быть измерена относительными
размерами сумм обязательств и акционерного капитала и средств, выделенных
на погашение обязательств. Подобный анализ также требует использования
финансовых коэффициентов.
Также, следует отметить, что для анализа финансового состояния
предприятия используют четыре группы коэффициентов:
1. показатели рентабельности;
2. показатели платежеспособности и ликвидности;
3. показатели финансовой устойчивости;
4. показатели деловой активности.
Показатели, характеризующие рентабельность представлены в таблице 2.
28
Таблица 2
Показатели, характеризующие рентабельность предприятия
Наименование
показателя
Способ расчета
Пояснения
Рентабельность
продаж
Прибыль от продаж
/выручка от продаж * 100%
Показывает, сколько
прибыли приходится на
единицу реализованной
продукции
Бухгалтерская
рентабельность от
обычной
деятельности
Прибыль от обычной
деятельности / выручка от
продаж * 100%
Показывает уровень
прибыли после выплаты
налога
Чистая
рентабельность
Чистая прибыль / выручка от
продаж * 100%
Показывает, сколько чистой
прибыли приходится ан
единицу выручки
Экономическая
рентабельность
Чистая прибыль / средняя
стоимость активов * 100%
Показывает эффективность
использования всего
имущества организации
Рентабельность
собственного
капитала
Чистая прибыль / средняя
стоимость собственного
капитала * 100%
Показывает эффективность
использования собственного
капитала.
Динамика R
6
оказывает
влияние на уровень
котировки акций
Валовая
рентабельность
Прибыль валовая / выручка
от продаж * 100%
Показывает, сколько
валовой прибыли
приходится на единицу
выручки
Затратоотдача
Прибыль от продаж /
затраты на производство и
реализацию продукцию *
100%
Показывает, сколько
прибыли от продажи
приходится на 1 тыс. руб.
затрат
Рентабельность
перманентного
капитала
(Чистая прибыль / (средняя
стоимость собственного
капитала + средняя
стоимость долгосрочных
обязательств)) * 100%
Показывает эффективность
использования капитала,
вложенного в деятельность
организации на длительный
срок
Коэффициент
устойчивости
экономического
роста
((чистая прибыль –
Дивиденды, выплаченные
акционерам) / средняя
стоимость собственного
капитала) * 100%
Показывает, какими
темпами увеличивается
собственный капитал за счет
финансово-хозяйственной
деятельности
Следует отметить, что рента
бельность акти
вов (англ. return on assets, ROA)
- относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления
чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов
организации за период. Один из финансовых коэффициентов, входит в группу
29
коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов компании
порождать прибыль.
В показателе рентабельности активов результат текущей деятельности
анализируемого периода (прибыль) сопоставляется с имеющимися у
организации основными и оборотными средствами (активами). С помощью тех
же активов организация будет получать прибыль и в последующие периоды
деятельности. Прибыль же является, главным образом (почти на 98%),
результатом от продажи продукции (работ, услуг). Выручка от продажи -
показатель, напрямую связанный со стоимостью активов: он складывается из
натурального объема и пен продажи, а натуральный объем производства и
продажи определяется стоимостью имущества.
Рентабельность активов может повышаться при неизменной
рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличение
стоимости активов, то есть ускорении оборачиваемости активов
(ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность
активов может расти и за счет роста бухгалтерской (до налогообложения)
рентабельности.
Кроме показателей рентабельности коэффициентный анализ предполагает
анализ других, не менее важных относительных показателей. Важными для
результатов анализа являются показатели деловой активности, коэффициенты
ликвидности и финансовой устойчивости.
Наиболее важными аналитическими коэффициентами, которые можно
использовать для обобщенной оценки ликвидности организации, являются
следующие, представленные в таблице 3.
30
Таблица 3
Показатели ликвидности организации
Коэффициент
Формула расчета
Коэффициент абсолютной
ликвидности (К
ал
)
Наиболее ликвидные активы (Денежные
средства + Краткосрочные финансовые
вложения) / Краткосрочные обязательства
Коэффициент быстрой
(промежуточной) ликвидности (К
бл
)
(Денежные средства + Краткосрочные
финансовые вложения + Краткосрочная
дебиторская задолженность) /
Краткосрочные обязательства
Коэффициент текущей (общей)
ликвидности (К
тл
)
Общая сумма ликвидных оборотных
средств / Краткосрочные обязательства
(Краткосрочные кредиты и займы +
Кредиторская задолженность)
Чистые оборотные активы (капитал)
(Ч
оа
)
Общая сумма ликвидных оборотных
средств – Краткосрочные обязательства
Коэффициенты ликвидности предназначены для оценки возможности
предприятия погасить свои текущие обязательства, а коэффициент абсолютной
ликвидности рассчитывается путем деления величины денежных средств и
денежных эквивалентов на текущие обязательства.
Для более точного расчета в качестве текущих обязательств берут сумму
кредиторской задолженности, краткосрочных кредитов и займов и прочих
краткосрочных обязательств, данный коэффициент показывает какую часть
обязательств компания может погасить немедленно за счет имеющихся
денежных средств и эквивалентов. Нормативный показатель колеблется от 0,2
до 0,7.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает какую часть текущих
обязательств компания может погасить за счет денежных средств и
эквивалентов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской
задолженности, погашение которой ожидается в течение 12 месяцев.
Нормативный интервал показателя считается от 0,7 до 1,2.
Коэффициент текущей ликвидности отражает способность компании
погасить текущие обязательства, мобилизовав имеющиеся оборотные активы.
Допустимым является значение от 1,2 до 1,7. Хотя для различных
коэффициентов существуют допустимые или нормативные значения (например,