33
финансируется за счет собственного капитала. В идеале это финансирование
должно на 100% осуществляться за счет собственных средств. Несмотря на
рост данного показателя для КФХ «Елизавета» все же нормативному значению
он не удовлетворяет. Однако, увеличение коэффициента рассматривается как
положительная тенденция.
Рентабельность — это относительный показатель, определяющий уровень
доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность
работы КФХ в целом, доходность различных направлений деятельности
(производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.); они более полно,
чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования,
потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными ил и
потребленными ресурсами.
Таблица 2.9
Показатели рентабельности КФХ «Елизавета»
Показатель
расчет
2013-
2014
гг.
2015
г.
темп
прироста,
%
Валовая маржа, %
Валовая
прибыль/Выручка х
100
11,18
19,18
71,58
Рентабельность
продаж, %
Прибыль от продаж/
Выручка х 100
11,18
19,18
71,58
Чистая маржа, %
Чистая прибыль/
Выручка х 100
49,52
41,64
-15,92
Рентабельность
основной
деятельности, %
Прибыль от продаж/
Себестоимость
проданных товаров х
100
12,59
23,74
88,57
Рентабельность
собственного
капитала, %
Прибыль
чистая/Капитал
собственный х 100
37,20
53,41
43,59
Доля валовой прибыли в выручке КФХ «Елизавета» возросла на 71,58%.
Однако, данная тенденция не повторяется в расчетах чистой маржи. Все
же рентабельность основной деятельности возросла значительно, и если в 2014
году КФХ «Елизавета» получило 12,59 коп. прибыли на вложенный капитал, то
в 2014 году этот показатель возрос до 23,74 коп.
34
Рисунок 2.6. Динамика показателей рентабельности
КФХ «Елизавета»
Возросла и экономическая отдача от использования основных средств
хозяйства. Такие тенденции, безусловно, говорят о грамотном и эффективном
управлении деятельностью КФХ.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Рентабельность продаж, %
Рентабельность основной
деятельности, %
Рентабельность
внеоборотных активов, %
Рентабельность оборотных
активов, %
Рентабельность
собственного капитала, %
Рентабельность
инвестированного капитала,
%
35
ГЛАВА 3. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН РАЗВИТИЯ
КФХ «ЕЛИЗАВЕТА»
3.1.Бизнес-план и его роль в финансовом обосновании инвестиционного
проекта
Перспективы развития КФХ «Елизавета», безусловно, связаны с
сохранением специализации и ориентацией на увеличение производства
He существует различий в определении категории «инвестиционный
проект», практические единственное определение - совокупность документов,
которые характеризуют проект от его замысла до достижения заданных
показателей эффективности, как показывают источники.
32
Это документ,
который является основой для планирования предпринимательской
деятельности. Соотношение категории «бизнес-план» и «инвестиционный
проект» чрезвычайно существенно.
33
Первый - план действий для реализации и
именно проекта, который представлен и как совокупность технических,
технологических действий, организационных и управленческих,
маркетинговых действий. Бизнес-план разрабатывают для обоснования и
организации не только нового бизнеса, для того чтобы привлечь инвестора,
обоснования целесообразность и выгодность вложения средств в развитие этого
бизнеса; восстановления платежеспособности и для финансового оздоровления
предприятия; планирования деятельности функционирующего предприятия.
34
Структура бизнес-плана, состав и содержание подразделов зависят от
цели разработки.
Финансовый раздел - проектирование и оценка коммерческой
привлекательности проекта.
Финансовый план отражает сведения о планируемом объеме реализации,
о затратах на производство, оказание услуг, указывает источники
32
Максимова В.Ф. Инвестирование. Учебно-методический комплекс, М.: МЭСИ, 2011. С. 190.
33
Фокина О.М Методика моделирования показателей оценки проекта с учетом выбранной схемы
финансирования /О .М . Фоки на // Конкурентоспособность. Инновации. Финансы. 2012. № 2. С. 67-72.
34
Фокина О.М. Имитационное моделирование рисков в инвестиционном проектировании / О.М. Фокина, И И.
Козлова // Конкурентоспособность. Инновации. Финансы. 2010. № 2. С. 78-81.
36
финансирования инвестиционного проекта, условия их получения и
возвращения, приводит прогнозные отчеты о финансовых результатах
движении денежных (по основной, инвестиционной и финансовой
деятельности) средств и баланс.
Решение проблемы финансирования инвестиционного проекта включает
по мнению М. А. Лимиговского, состав работ:
35
поиск достаточного средств для реализации проекта в полном объеме;
обоснование оптимальной структуры инвестиций и требуемых платежей
(налогов, процентных выплат по кредиту);
обеспечение возможного снижения риска проекта; г) обоснование
соотношения между собственными и привлеченными средствами.
Известные источники финансирования инвестиционного проекта принято
классифицировать:
внутренние (собственные: поступления от внешних инвесторов,
капитализация прибыли);
внешние (заемные: при размещении облигационных займов, при
получении долгосрочных и среднесрочных банковских кредитов).
Тем не менее, для современной ситуации, выделяют особые формы
финансирования: лизинг, проектное финансирование, форфейтинг, субсидии,
субвенции, проектное финансирование, государственного региональное и
муниципальное финансирование, иные современные формы, при этом
соответствующие принципам ответственного инвестирования ООН, в том числе
экологических, социальных и корпоративно-управленческих факторов в
системе принципов ООН.
35
Фокина О.М. Научно-техническое развитие и инвестиции [Текст] учебное пособие для студентов высших
учебных заведений, обучающихся по направлению «Экономика» и экономическим специальностям / О.М.
Фокина; Автономная образовательная не коммерческая орг. высш. проф. образования «Ин-т менеджмента,
маркетинга и финансов». Воронеж, 2012. - 192 с.
37
Особенности использования как собственного, так и заемного капитала
напрямую влияют на выбор схемы и формы финансирования нового бизнеса, а
также государственных проектов.
36
Схема финансирования инвестиционного проекта определяет состав
инвесторов данного инвестиционного проекта, объем и структуру необходимых
инвестиционных ресурсов, интенсивность входящего денежного потока по
отдельным этапам предстоящей реализации проекта и ряд других показателей
управления проектом, ответственность, права и возможности участников
инвестиционной деятельности.
37
При разработке схемы финансирования инвестиционного проекта
обычно, как правило, рассматривают пять основных ее вари антов: полное
внутреннее самофинансирование, акционирование, венчурное финансирование,
кредитное финансирование, смешанное финансирование. Ряд факторов
оказывают влияние на выбор конкретной схемы финансирования
инвестиционного проекта. Основные из них:
1. Организационно - правовая форма создаваемого предприятия.
2. Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия.
3. Размер предприятия.
4. Стоимость капитала, привлекаемого из различных источников.
5 Свобода выбора источников финансирования.
6 .Конъюнктура рынка капитала.
7. Уровень налогообложения прибыли.
8. Мера принимаемого учредителями риска при формировании
инвестиционных ресурсов.
9.Задаваемый уровень концентрации собственного капитала для
обеспечения требуемого уровня финансового контроля.
36
Фокина О.М. Принципы ответственного регулирования, формировании и реализации региональной
инвестиционной политики /О.М. Фокина //Регион: системы, экономика, управление. 2015. № 3 (30). С. 62-66.
37
Лимитовский М.А. А. Современные технологии обоснования инвестиционных и финансовых решений. /
М.А.Лимитовский// Дайджест теории и кейсы: учеб, пособие. - 2-е изд., доп. - М.: ВШФМ АНХ при
Правительстве РФ, 2012.
38
Корректный учет перечисленных факторов и, сложившихся условий
внешней среды, также особенностей субъекта инвестирования, приведет к
эффективному в данной ситуации варианту инвестирования. Моделирование
выбора схемы финансирования инвестиционных проектов, которое, как
отмечено выше, частично осуществляет инвестор за счет собственных средств,
а частично осуществляет за счет заемных средств, что привлекают все большее
внимание.
Существуют различные оценки «оптимальных» соотношений между
величинами собственных и заемных средств, вкладываемых в проект (уровень
так называемого «финансового рычага»). Современная методология,
финансированная проекта может строиться на трех показателях, оцениваемых
после доказательства эффективности проекта при использовании
исключительно собственного капитала: прибыль, прирост стоимости
организации, доход на вложенный собственный капитал.
38
Особо значи мо для
государственных программ имеет эффективность достигаемых результатов.
Формирование инвестиционной политики региона, муниципального
образования, подчеркивает Фокина О. М.,
39
как раз и направлено, обеспечивает
эффективность инвестирования, особенно, если законодательно допустимо
применение льгот, гарантий, иных форм поддержки инвесторов. При
заимствовании капитала возникает эффект финансового рычага.
Финансовый рычаг (как плечо финансового рычага) - соотношение между
собственным и заемным капиталом, он тесно связан с операционным рычагом.
Сила воздействия финансового рычага показывает, на сколько процентов
вырастает (уменьшается) чистая прибыль организации при приросте прибыли
до выплаты процентов и налогов (EBIT) на один процент. Операционный рычаг
показывает, во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают
темпы изменения выручки от продаж в связи с неизменной величиной части
38
Фокина О.М. Формирование инвестиционной политики муниципального образования как фактор увеличения
финансово инвестиционного потенциала региона /О.М. Фокина, А.П. Демьянов // Инновационный Вестник
Регион. 2015. № 2. С. 1-10. 8.
39
Фокина О.М., Соломка А.В. Практикум по экономике организации (предприятия): Учебное пособие / О.М.
Фокина, А.В. Со ломка / Москва, 2011. 153
39
затрат из состава себестоимости. Итак, увеличение постоянных финансовых
затрат за счет возрастания процентов по кредиту в структуре капитала
способствует наращиванию эффекта финансового рычага.
Одновременно влияние операционного и финансового рычага генерирует
более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации
(выручки), повышая величину прибыли на одну акцию и способствуя усилению
действия силы совместных рычагов.
40
Эффективность инвестиционного проекта - категория, которая отражает
соответствие проекта целям и интересам его участников и выражается
соответствующей системой показателей. В качестве основных показателей,
которые используются для оценки эффективности инвестиционного проекта,
рекомендуются: чистая текущая стоимость (а также скорректированная
текущая стоимость); внутренняя норма доходности (а также модифицированная
внутренняя норма доходности); индекс рентабельности; срок окупаемости,
предельная сумма инвестирования. Подводя итог, в заключении следует
отметить, что оценка эффективности инвестиционного проекта отражается в
финансовом разделе бизнес-плана. Финансовый план представляет собой
наиболее важный раздел бизнес-плана, в котором обобщаются материалы
предыдущих разделов и представляются в денежном выражении. С помощью
финансового раздела, предприятие и ее потенциальные инвесторы могут
определить сумму требуемых инвестиций, рас считать предполагаемые доходы.
Итак, можно с уверенностью сказать, что бизнес - план играет важную роль в
финансовом обосновании инвестиционного проекта.
41
Современная методология оценки проектов предполагает взаимодействие
различных групп инвесторов при противоречии их интересов. Именно поэтому
чрезвычайно важно разработать методологию, включающую оценку
40
Соломахин А Н., Шахворостов Г.И. Анализ и оценка рисков реализации программы инвестиционного
развития агропромышленного комплекса (на примере Воронежской области) // Регион: государственное и
муниципальное управление [Электронный ресурс]. - Воронеж: Воронежский филиал РАНХиГС, 2015. - № 2(2).
- Режим доступа: http://regiongmu.ru/wp-conteiity uploads/2015/07/RegionGMU020205 .pdf
41
Щербаков С. Я. Разработка направлений повышения эффективности областной клинической
офтальмологической больницы / С.Я. Щербаков, Иванова М.Ю., Фокина О М // Регион: системы, экономика,
управление. 2015. № 3 (30). С. 128-139.
40
коммерческого эффекта для каждого из участников проекта (пользователей,
подрядчиков, субподрядчиков, инвесторов, поставщиков, подрядчиков)
проекта, для взаимосвязанных проектов (учет мультипликативного эффекта).
Отдельная и сложная проблема - оценка социального, корпоративного
«зеленого эффекта», комплиментарного эффекта.
Экологический эффект до настоящего времени не определен в
действующих методиках. Особенность современного этапа развития
государственного инвестирования - переход к критериям нестационарной
экономики. Именно использование различных форматов бизнес-планов для
предполагаемых источников финансирования и объектов инвестирования -
основа повышения их эффективности.
42
Переработка сырья является, на наш взгляд, более перспективным
направлением развития, позволяя логически замкнуть производственный цикл в
КФХ «Елизавета» в цепочке «производство сырья – сбыт готовой продукции».
3.2. Бизнес- и финансовое планирование в условиях КФХ «Елизавета»
Региональный производственный профиль Республики Калмыкия -
сельское хозяйство, а именно традиционной отраслью является
животноводство. На наш взгляд, организация перерабатывающей базы – один
из приоритетных пунктов развития экономики региона. Достаточно серьезным
препятствием на этом пути становится нехватка сырья и недостаток
инвестиционных ресурсов. Однако, для тех предприятий, которые не ощущают
сырьевого дефицита организация перерабатывающей базы может стать
дополнительным источником и перспективным направлением развития,
поскольку замкнет производственный цикл предприятии. К таким
предприятиями относится крестьянское (фермерское) хозяйство «Елизавета».
42
Фокина О.М. Экологические, социальные и корпоративно-управленческие факторы в системе принципов
ООН по ответственному инвестированию / Фокина О.М., Серебрякова Е.А. ФЭС: Финансы. Экономика.
Стратегия. 2015. № 6. С. 25-27.
41
Предлагаемый к рассмотрению план организации производства мясных
полуфабрикатов на примере КФХ «Елизавета» направлен на решение именно
этой задачи.
Предприятие первоначально ориентировано на небольшие объемы
производства полуфабрикатов с учетом сырьевой обеспеченности переработки
и полной загрузки производственных мощностей перерабатывающего цеха в
течение 225 рабочих дней в году.
Сильной стороной КФХ «Елизавета» является то, что при небольших
объемах производства оно располагает собственной ресурсной базой.
С учетом того, что предприятие располагает собственным убойным
цехом, необходимым производственным помещением, в котором ранее
производилась нарезка мяса на гуляш и его замораживание, необходимо
закупить производственное оборудование. Оснащение мясоперерабатывающего
цеха, исходя из планируемого ассортимента, может включает в себя несколько
агрегатов, например, разделочные прессы и ленточные пилы для подготовки
мяса; пельменные и котлетные агрегаты для формования мясных
полуфабрикатов; упаковочные аппараты.
Сметная стоимость рекомендуемого оборудования составляет 666400
руб. Планируются амортизационные отчисления в размере 49379,2 руб. в год.
Производство мясных полуфабрикатов на базе КФХ «Елизавета»
относится к малым предприятиям мясопереработки.
Проектная структура ассортимента продукции КФХ «Елизавета»: бёриги
- 33%, пельмени – 32%, котлеты домашние -5%, сырые продукты (фарш,
суповые наборы) 30%.
К работе в КФХ «Елизавета» планируется привлечь местных
специалистов. Проектная численность персонала, исходя из норм
обслуживания оборудования, составляет 10чел., из которых в основном
производстве занято – 6 чел., вспомогательном -4 чел.
42
Исходя из расчетов затрат на производство рубленых полуфабрикатов
приходим к выводу, что себестоимость 1 кг продукции в среднем составит
53,03 руб./кг.
Калькуляция себестоимости производства фарша показывает, что
себестоимость 1 кг будет составлять 79,92 руб./кг.
Анализ потребительского рынка показывает, что популярность мясных
полуфабрикатов высока.
Сравнительный анализ предприятий конкурентов (ОАО «Цомок», ОАО
«Троицкий мясокомбинат», ООО Мясокомбинат «Аршанский»), имеющих
освоенную производственную базу, показал, что они не могут соперничать с
проектным производством, так как из-за нехватки сырья не соблюдается
технология производства мясных полуфабрикатов, что негативно повлияло на
качество производимой продукции. Серьезную конкуренцию КФХ «Елизавета»
мог бы составить Яшкульский мясоперерабатывающий цех. Однако, из-за
нехватки сырья охват потребительского рынка этим предприятием очень
незначителен.
Результаты анализа показали, что как со стороны рассмотренных
субъектов рынка невозможна серьезная ценовая конкуренция.
Рынком сбыта продукции являются предприятия оптовой и розничной
торговли (магазины, супермаркеты), предприятия общественного питания г.
Элиста (бистро, кафе), а также социальные учреждения (школы, больницы).
Исходя из проектной структуры и объемов сбыта, установленных средних
цен реализации, предполагается, что выручка от реализации беригов и
пельменей составит 6552360 руб., котлет – 560259,84 руб., фарша – 1545210
руб., суповых наборов – 963135 руб. Итого – 9620964,84 руб.
Реализация предлагаемого проекта требует 7755288,28 руб., в том числе
более 600 тыс. руб. затрат на приобретение оборудования. КФХ «Елизавета» в
2015 году получил 20346 тыс. руб. чистой прибыли, поэтому может реализовать
данный проект за счет собственных средств.