34
на 31.12.15 многие международные фондовые индексы оказались ниже уровня
31.12.14.
Рисунок 4 - Динамика индекса РТС в сравнении с мировыми
фондовыми индексами(01.01.2015 = 100%)
На фоне неблагоприятной динамики макроэкономических показателей в
2015 г. происходил отток денежных средств из фондов, инвестирующих в
акции и облигации российских эмитентов. По информации Emerging Portfolio
Fund Research (EPFR), за 2015 г. чистый отток средств фондов, инвестирующих
в облигации российских эмитентов, составил 1,4 трлн долл. США, за тот же
период чистый отток средств фондов, инвестирующих в акции российских
эмитентов, составил 1,05 трлн долл. США.
По данным ПАО Московская Биржа, капитализация российского рынка
акций на конец 2015 г. составила 28,8 трлн руб. (396,8 млрд долл. США). За
2015 г. капитализация в рублевом выражении увеличилась на 24,2%, в
долларовом выражении сократилась на 2,9%.
В отраслевой структуре капитализации по состоянию на 30.12.15
наиболее емкими отраслями были: нефтегазовая отрасль (доля предприятий в
капитализации рынка акций составила 47,1%), металлургия (15,6%) и
финансовое посредничество (15,3%). По сравнению с данными на конец 2014 г.
35
капитализация предприятий нефтегазовой отрасли возросла на 20,4%,
капитализация предприятий металлургии - на 34,8%, капитализация
предприятий финансового посредничества - на 45,9%.
Среди эмитентов первое место по капитализации неизменно занимает
ПАО «Газпром». На 30.12.15 доля компании в капитализации рынка акций
составила 11,2%, или 3,2 трлн рублей. По сравнению с данными по состоянию
на конец 2014 г. капитализация ПАО «Газпром» возросла на 3,6%.
Объемы вторичных торгов акциями (включая РДР
1
, без учета сделок
репо) на Московской Бирже в 2015 г. по сравнению с данными 2014 г.
уменьшились на 9,2%, до 9,2 трлн рублей. Объемы сделок по операциям репо
на Московской Бирже в 2015 г. по сравнению с данными 2014 г. сократились
практически по всем основным видам активов, кроме сделок репо с
еврооблигациями.
Суммарный объем сделок по операциям репо по акциям и депозитарным
распискам на акции на Московской Бирже в 2015 г. по сравнению с данными
2014 г. уменьшился на 3,0% и составил 43,2 трлн рублей. Объем вторичных
торгов облигациями на Московской Бирже в 2015 г. по сравнению с данными
за 2014 г. возрос на 4,8%, до 5,0 трлн рублей.
Суммарный объем сделок по операциям репо с корпоративными
облигациями (в том числе биржевыми) за 2015 г. составил 47,3 трлн рублей,
что на 28% меньше аналогичного показателя 2014 года. Объем сделок репо с
еврооблигациями в 2015 г. по сравнению с 2014 г. увеличился в 4,3 раза и
составил 42,9 трлн рублей.
По данным агентства ООО «Сбондс.ру», стоимость корпоративных
облигаций в обращении к концу 2015 г. составила 8,1 трлн руб., что на 21,8%
больше аналогичного показателя конца 2014 года. К концу декабря 2015 г. в
обращении находилось 1166 эмиссий облигаций, выпущенных 376 эмитентами.
Из общего объема корпоративных облигаций в обращении в 2015 г. 3,7
трлн руб. (45,4%) пришлось на выпуски облигаций банков и иных финансовых
институтов, 1,8 трлн руб. (22,3%) - на облигации предприятий нефтегазовой
отрасли, 605,1 млрд руб. (7,5%) - на облигации транспортных компаний.
36
Объем рынка ипотечных облигаций за 2015 г. возрос на 7,5% и по
состоянию на 31.12.15 составил 564,2 млрд рублей. Объем рынка российских
корпоративных еврооблигаций за 2015 г. сократился на 16,1% и к концу года
составил 139,1 млрд долл. США. По информации агентства ООО «Сбондс.ру»,
в 2015 г. на рынке корпоративных облигаций было допущено 70 дефолтов на
общую сумму 17,5 млрд рублей.
По данным агентства ООО «Сбондс.ру», в 2015 г. 247 новых эмитентов в
ходе 335 эмиссий корпоративных облигаций привлекли 2,2 трлн рублей. За
период с 01.01.15 по 01.01.16 произошли следующие изменения количества
лицензий некредитных финансовых организаций.
Таблица 1
Участники финансового рынка РФ
Наименование лицензируемого вида
деятельности
На
01.01.16
Изменения
за год
Субъекты рынка коллективных инвестиций
517
-43
Негосударственные пенсионные фонды
102
-18
Управляющие компании
372
-24
Специализированные депозитарии
39
1
Акционерные инвестиционные фонды
4
-2
Субъекты страхового дела
478
-89
Страховые организации
334
-70
Общества взаимного страхования
10
-2
Страховые брокеры
134
-17
Профессиональные участники рынка ценных
бумаг
875
-204
Брокеры
633
-170
Дилеры
651
-166
Доверительные управляющие
541
-165
Депозитарии
502
-77
Регистраторы
39
0
Инфраструктурные организации
14
1
Клиринговые организации
5
0
Организаторы торгов (биржи)
9
1
Общее число кредитных и некредитных организаций, имеющих
лицензию профессионального участника, сократилось с 1079 на 31.12.14 до 934
на 30.09.15, в том числе количество некредитных организаций -
профессиональных участников рынка ценных бумаг за тот же период
сократилось с 641 до 540.
37
На 30.09.15 большинство профессиональных участников рынка ценных
бумаг (75%, или 701 организация) одновременно имели лицензии на
осуществление брокерской и дилерской деятельности, часто совмещая это с
деятельностью по доверительному управлению (56%, или 527 организаций).
Также на 30.09.15 зарегистрировано 39 реестродержателей и 44 депозитария
(далее - инфраструктурные организации), не совмещающих свою деятельность
с какой-либо другой.
Количество договоров на брокерское обслуживание у профессиональных
участников рынка ценных бумаг - некредитных финансовых организаций
(далее -профессиональные участники - НФО) на 30.09.15 составило 655,8 тыс.
договоров, из них 75,3 тыс. договоров (11%) - активные. У кредитных
организаций показатель меньше - 512,5 тыс. клиентов по брокерской
деятельности, из них активных - 39,6 тыс. клиентов (8%). В деятельности по
доверительному управлению перевес некредитных организаций еще более
значителен: 21,4 тыс. клиентов у профессиональных участников - НФО (14%
активных) против 1,0 тыс. клиентов у кредитных организаций (55% активных).
При этом основной объем депозитарной деятельности приходится на
кредитные организации: 947,5 тыс. клиентов против 695,3 тыс. клиентов у
профессиональных участников - НФО (4 и 7% активных соответственно).
Чистая прибыль профессиональных участников - НФО за январь-
сентябрь 2015 г. составила 28,5 млрд рублей. Следует отметить, что 78% роста
прибыли сформировано одним из крупнеиших профессиональных
участников - НФО и обусловлено преимущественно положительной
переоценкой ценных бумаг, полученных по сделкам репо.
Совокупные активы профессиональных участников - НФО на 30.09.15
составили 753,6 млрд руб. (1,0% ВВП), из них 701,4 млрд руб. приходится на
долю финансовых посредников.
Наиболее значимой частью совокупных активов профессиональных
участников -НФО являются краткосрочные вложения (36%) - 275,3 млрд руб.,
из них 261,0 млрд руб. приходится на финансовых посредников. Дебиторская
задолженность составляет 232,2 млрд руб. (31%), на долю финансовых
38
посредников приходится 229,2 млрд руб., денежные средства составляют 15%
совокупных активов (109,6 млрд руб.).
В силу специфики деятельности структура активов разных групп
профессиональных участников существенно различается: у финансовых
посредников преобладают краткосрочные финансовые вложения (37%) и
дебиторская задолженность (33%), у инфраструктурных организаций -
денежные средства (42%) и краткосрочные вложения (28%).
Основной показатель по величине пассивов профессиональных
участников -краткосрочные обязательства (428,9 млрд руб., или 57%
совокупных пассивов), из них 405,0 млрд руб. приходится на финансовых
посредников.
Собственные средства профессиональных участников - НФО
увеличились с 198,9 млрд руб. на 31.12.14 до 218,2 млрд руб. на 30.09.15,
главным образом за счет существенного роста дебиторской задолженности.
Объем вторичных торгов инвестиционными паями на Московской Бирже
за 2015 г. по сравнению с данными на конец 2014 г. увеличился на 11% и
составил 193,4 млрд рублей.
Совокупный объем торгов на срочном рынке, по данным Московской
Биржи, за 2015 г. возрос на 52,9% и составил 93,7 трлн рублей. Объем
фьючерсных сделок составил 90,2 трлн руб. (96,3% от совокупного объема),
объем сделок с опционами - 3,5 трлн руб. (3,7%).
19
В 2015 г. структура торгов на срочном рынке существенно не изменилась
по сравнению с 2014 годом. В структуре торгов фьючерсами наибольшие
объемы сделок совершались с валютными и индексными инструментами (69,2
и 22,5% объема торгов фьючерсами соответственно), в структуре торгов
опционами наибольший объем торгов также совершался с валютными и
индексными инструментами (40,5 и 57,5% объема торгов опционами
соответственно). По данным за 2015 г. в 4,7 раза возросли объемы торгов
товарными фьючерсами по сравнению с 2014 годом. Объем торгов указанными
19
Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации в 2015 году. МЭР России, февраль,
2016г.
39
финансовыми инструментами в 2015 г. составил 4,4 трлн рублей. Также
значительно увеличился объем торгов валютными фьючерсами: в 2,1 раза, до
62,5 трлн рублей.
Совокупный объем открытых позиций на срочном рынке Московской
Биржи на конец декабря 2015 г. составил 590 млрд руб., в том числе открытые
позиции по фьючерсам - 337,4 млрд руб., по опционам - 252,6 млрд рублей.
В структуре открытых позиций по фьючерсам и по опционам в конце
декабря 2015 г., так же как и в конце декабря 2014 г., основную долю занимали
фьючерсы и опционы на валютные и индексные инструменты.
К 30.09.15 численность негосударственных пенсионных фондов (далее -
НПФ), работающих со средствами пенсионных накоплений и резервов в
рамках работы регулятора по оздоровлению рынка, сократилась до 110 фондов.
Реестр НПФ - участников системы гарантирования прав застрахованных
лиц на 30.09.15 включал 31 НПФ. Под их управлением сосредоточено 1606,4
млрд руб. пенсионных накоплений, что составляет 95,2% рынка пенсионных
накоплений НПФ.
Количество застрахованных в НПФ на 30.09.15 составило 26,7 млн
человек. Доминирование негосударственных фондов также сохраняется при
выборе застрахованным управляющего пенсионными накоплениями: за девять
месяцев 2015 г. было подано 1,3 млн заявлений о переводе средств в НПФ
против 126 тыс. заявлений на перевод средств из НПФ в государственную
управляющую компанию «Внешэкономбанк» (далее - ГУК ВЭБ).
В период отсутствия новых перечислений страховых взносов на
накопительную пенсию активы НПФ менялись за счет инвестиционных
доходов и перераспределения между действующими фондами. Так, за III
квартал 2015 г. объем пенсионных накоплений НПФ вследствие отзыва
лицензий
1
сократился на 23,3 млрд руб. и составил 1687,2 млрд рублей. Объем
средств на счетах Пенсионного фонда Российской Федерации (далее - ПФР) к
концу III квартала 2015 г. увеличился на 47,3 млрд руб., составив 1946,8 млрд
рублей.
40
С 1 января 2016 г. вступил в силу Федеральный закон № 373-ФЗ «О
внесении изменений в статью 33.3 Федерального закона «Об обязательном
пенсионном страховании в Российской Федерации» и Федеральный закон «О
внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской
Федерации по вопросам обязательного пенсионного страхования в части права
выбора застрахованными лицами варианта пенсионного обеспечения». В 2016
г. предполагается направление полного размера индивидуальной части тарифа
страхового взноса на финансирование страховой пенсии. Таким образом, НПФ
не будут получать страховые взносы на накопительную пенсию в течение всего
2016 г., что не позволит им существенно увеличить активы и окажет
сдерживающее влияние на развитие рынка.
Объем пенсионных резервов на фоне умеренного притока средств по
программам негосударственного пенсионного обеспечения к 30.09.15
увеличился до 984,2 млрд руб. (с 905,0 млрд руб. на 31.12.14).
На 30.09.15 основу структуры пенсионных накоплений НПФ составляли
корпоративные облигации, банковские депозиты и акции - в них были
размещены 41, 24 и 12% средств соответственно. В структуре вложений НПФ в
акции и корпоративные облигации 52% приходится на ценные бумаги банков и
финансовых институтов (лизинговых, факторинговых и других компаний). При
этом 24% от объема портфеля акций и корпоративных облигаций,
составляющих пенсионные накопления, представлено ценными бумагами, не
имеющими признаваемого Банком России кредитного рейтинга, но входящими
в котировальный список высшего уровня хотя бы одной из российских бирж
либо обеспеченных госгарантией. Около 40% данного портфеля составляют
ценные бумаги с рейтингами группы «Ва» и сопоставимыми с ними. Еще 17%
составляют ценные бумаги с рейтингами группы «В».
В структуре портфеля пенсионных резервов на 30.09.2015 в акции и
корпоративные облигации было размещено 24%, еще 16% - в депозиты в
кредитных организациях, в инвестиционные паи было вложено 18%.
В структуре вложений пенсионных резервов в акции и корпоративные
облигации 68% составляют ценные бумаги банков и финансовых институтов.
41
Около 65% средств в портфеле акций и корпоративных облигаций пенсионных
резервов размещено в ценные бумаги эмитентов, не имеющих признаваемого
Банком России рейтинга
2
, однако соответствующие требованиям к
размещению пенсионных резервов, 18% - в бумаги эмитентов с рейтингом
группы «Ва», 7% - в бумаги с рейтингами группы «В».
Структура портфеля пенсионных накоплений под управлением
компаний, заключивших договоры с ПФР, по данным на 30.09.15 в целом
сохранила доминирование государственных ценных бумаг (40% портфеля) и
корпоративных облигаций (35%).
Средневзвешенная доходность пенсионных накоплений в НПФ за девять
месяцев 2015 г. составила 10,8% годовых. Доходность пенсионных накоплений
в ГУК ВЭБ за аналогичный период составила 12,2% годовых.
За скользящий трехлетний период негосударственные фонды показали
накопленную средневзвешенную доходность в размере 24,5% годовых, что
соответствует доходности 7,6% в год. ГУК ВЭБ показала сопоставимые
размеры доходности - 7,5% в год, накопленную доходность - 24,1%.
Паевые и акционерные инвестиционные фонды
На 30.09.15 на рынке действовали 1458 паевых инвестиционных фондов
(далее -ПИФ), в том числе 1037 закрытых ПИФов, 372 открытых ПИФа и 49
интервальных ПИФов.
Таблица 2
Количество действующих паевых инвестиционных фондов
Виды фондов
На
01.01.16
Изменения
за год
Исключено
из реестра
ПИФов
Открытые
372
-30
46
Интервальные
50
-5
8
Закрытые
1 137
8
153
За январь-сентябрь 2015 г. нетто-приток инвестиций в ПИФы составил
96,5 млрд руб. (за тот же период 2014 г. - 73,0 млрд руб.). Значительный нетто-
приток инвестиций зафиксировали закрытые ПИФы: за январь-сентябрь 2015 г.
- 104,0 млрд руб. (за январь-сентябрь 2014 г. - 94,0 млрд руб.). По другим
42
категориям ПИФов наблюдался нетто-отток инвестиций: по открытым ПИФам
в январе-сентябре 2015 г. нетто-отток 3,6 млрд руб. (0,6 млрд руб. за тот же
период 2014 г.), по интервальным ПИФам в январе-сентябре 2015 г.
нетто-отток 3,9 млрд руб. (20,4 млрд руб. за тот же период 2014 г.).
Стоимость чистых активов ПИФов (далее - СЧА ПИФов) на 30.09.15
составила 2,3 трлн рублей. СЧА закрытых ПИФов относительно аналогичного
периода предыдущего года выросла на 13,2% и составила 2,2 трлн рублей. При
этом наибольший вклад в рост СЧА закрытых ПИФов внесли закрытые фонды
долгосрочных прямых инвестиций, а также закрытые фонды недвижимости.
СЧА открытых ПИФов незначительно выросла до 95,9 млрд руб. (рост
относительно конца III квартала 2014 г. -1,1%). СЧА интервальных ПИФов на
30.09.15 составила 19,4 млрд руб. (снижение относительно конца III квартала
2014 г. на 2,0%). Общая стоимость активов ПИФов на 30.09.15 составила 2,6
трлн руб. (3,5% ВВП).
Существенную долю в активах составляют вложения в недвижимость и
ипотечные ценные бумаги (42,6% агрегированного портфеля ПИФов). Данный
вид активов сосредоточен в портфеле закрытых ПИФов. Значительный объем
агрегированного портфеля ПИФов также занимают вложения в акции: их доля
в портфеле ПИФов на 30.09.15 составила 17,9% (годом ранее - 18,2%).
20
Средневзвешенная доходность ПИФов в III квартале 2015 г. составила
4,4% годовых. При этом доходность открытых ПИФов составила 23,4%
годовых, интервальных и закрытых ПИФов - 10,9 и 3,5% годовых
соответственно. Лидерами по доходности по итогам III квартала 2015 г. среди
открытых ПИФов стали открытые фонды фондов с доходностью 43,3%
годовых, наименьшую доходность на уровне 7,3% годовых показали открытые
фонды акций. Среди закрытых ПИФов наиболее убыточными оказались
закрытые ПИФы художественных ценностей и закрытые ПИФы облигаций (-
4,1% годовых), наиболее доходными - закрытые фонды денежного рынка
(37,9% годовых) и закрытые рентные фонды (11,5% годовых). Интервальные
20
Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации в 2015 году. МЭР России, февраль,
2016г.
43
фонды товарного рынка показали доходность 34,7%, что является наибольшим
значением данного показателя для интервальных ПИФов, наименьшую
доходность (3,1%) продемонстрировали интервальные фонды фондов.
2.2 Анализ банковского сектора России
Совокупные активы банковского сектора в 2015 г. увеличились на 6,9%
(в декабре - на 5,0%), до 83 000 млрд рублей. Количество действующих
кредитных организаций за год сократилось с 834 до 740.
Остатки средств на счетах клиентов за 2015 г. возросли на 18,5% (в
декабре - на 4,7%), до 51 907 млрд руб., а их доля в пассивах банковского
сектора увеличилась с 56,4 до 62,5%.
Объем вкладов физических лиц за 2015 г. увеличился на 25,2% (в декабре
- на 8,0%), до 23 219 млрд рублей. Доля вкладов физических лиц в пассивах
банковского сектора за этот период возросла с 23,9 до 28,0%. Доля вкладов в
иностранной валюте в общем объеме вкладов за анализируемый период
возросла с 26,1 до 29,4%. Объем долгосрочных вкладов (сроком свыше 1 года)
уменьшился за 2015 г. на 1,1%, а их удельный вес в общем объеме
привлеченных вкладов по состоянию на 01.01.16 составил 43,5%. Доля
Сбербанка России на рынке вкладов физических лиц за 2015 г. возросла с 45,0
до 46,0%.
21
Объем депозитов юридических лиц за 2015 г. увеличился на 11,8% (в
декабре -на 2,7%), до 19 018 млрд руб., их доля в пассивах банковского сектора
возросла с 21,9 до 22,9%.
Объем депозитов и прочих привлеченных средств Федерального
казначейства и других государственных органов за 2015 г. уменьшился на
16,1% (за декабрь - на 63,7%), до 859 млрд руб., а их доля в пассивах
банковского сектора сократилась с 1,3 до 1,0%.
Задолженность банков по кредитам, депозитам и прочим привлеченным
средствам, полученным от Банка России, в 2015 г. уменьшилась на 42,3% (в
21
Состояние банковского сектора России в 2015 году. Вестник Банка России. - 2016. - №14