14
процент. Основной функцией кредиторов является продажа денежных
активов (как собственных, так и заемных) для реализации разных
потребительских и юридических нужд. Кредиторами на финансовом рынке
могут являться:
государство (осуществляя целевое кредитование
предприятий за счет средств общегосударственного и местных бюджетов, а
также государственных целевых внебюджетных фондов);
коммерческие банки, которые предоставляют самый
большой объем и широкий спектр кредитных операций;
небанковские кредитно-финансовые учреждения.
Заемщики. Они характеризуют субъектов финансового рынка,
получающих денежные средства от кредиторов под определенные
обязательства их возврата и под определенный процент. Основными
заемщиками денежных активов на финансовом рынке выступают:
государство (получая в государственную козну кредиты от
международных финансовых организаций и банков);
коммерческие банки (получающие кредиты на
межбанковском кредитном рынке);
предприятия (для удовлетворения потребностей в
денежных активах в целях пополнения свободных для оборота средств и
формирования инвестиционных ресурсов);
население (в форме потребительского финансового
кредита, финансовые средства которого используются в различных целях).
2. На рынке ценных бумаг основными видами прямых участников
финансовых операций являются:
Эмитенты. Это участники финансового рынка, привлекающие
необходимые финансовые ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг.
Они занимаются только продажей ценных бумаг с обязательством выполнять
все заявленные требования, вытекающие из условий их выпуска. Эмитентами
ценных бумаг являются государство (исполнительные органы
15
государственной власти и органы местного самоуправления), а также
разнообразные юридические лица, созданные, как правило, в форме
акционерных обществ. Кроме того, на национальном финансовом рынке
могут обращаться ценные бумаги, эмитированные нерезидентами.
Инвесторы. Они характеризуют субъектов финансового рынка,
вкладывающих свои денежные средства в разнообразные виды ценных
бумаг с целью получения прибыли. Прибыль получается за счет получения
инвесторами процентов, дивидендов и разности стоимости ценных бумаг.
Данных инвесторов можно разделить классифицировать:
по статусу. Подразделяются на индивидуальных
(отдельные предприятия, физические лица) и институциональных инвесторов
(представленных различными финансово-инвестиционными институтами);
по целям инвестирования.
Выделяют стратегических(приобретающих контрольный пакет акций для
осуществления стратегического управления предприятием) и портфельных
инвесторов (приобретающих отдельные виды ценных бумаг исключительно в
целях получения дохода);
по принадлежности к резидентам. На национальном
финансовом рынке принято разделять на отечественных и иностранных
инвесторов.
3. На валютном рынке Forex основными видами участников
финансовых операций являются:
Продавцы валюты. Основными продавцами валюты могут
выступают:
Государственные органы (реализующее на рынке через
часть валютных резервов);
Коммерческие банки (имеющие соответствующую
лицензию на осуществление валютных операций);
16
предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность
(реализующие на рынке свою валютную выручку за экспортируемую
продукцию);
физические лица (реализующие имеющуюся у них валюту
через сеть обменных валютных пунктов).
Покупатели валюты. Главными покупателями валюты являются
те же субъекты, что и ее продавцы.
4. На страховом рынке основными видами прямых участников
финансовых операций выступают:
Страховщики. Данные участники финансового рынка, реализуют
различные виды страховых услуг. Основной функцией страховщиков на
финансовом рынке является осуществление всех видов и форм страхования
путем принятия на себя за определенную плату разнообразных видов рисков
с обязательством возместить субъекту страхования убытки при наступлении
страхового случая. Основными страховщиками являются:
страховые фирмы и компании отрытого типа
(предоставляющие страховые услуги всем кто за ними обратится и кому они
необходимы);
кэптивные страховые фирмы и компании — дочерняя
компания в составе холдинговой компании (финансово-промышленной
группы), созданная с целью страхования преимущественно субъектов
хозяйствования, входящих в ее состав (совпадение стратегических
экономических интересов страховщика и его клиентов в этом случае создает
широкие финансовые возможности для эффективного использования
страховых платежей);
компании по перестрахованию риска (перестраховщики),
принимающие часть (или всю сумму) риска от других страховых компаний
(основной целью операций перестрахования является дробление крупных
рисков для сокращения сумм возмещаемого убытка первичным
страховщиком при наступлении страхового события).
17
Страхователи. Они характеризуют субъектов финансового рынка,
покупающих страховые услуги у страховых компаний и фирм с целью
минимизации своих финансовых потерь при наступлении страхового
события. Страхователями выступают как юридические, так и физические
лица.
5. На рынке золота (и других драгоценных металлов) основными
видами прямых участников финансовых операций являются:
Продавцы золота (и других драгоценных металлов). В качестве
таких продавцов могут выступать:
государство (реализующее часть своего золотого запаса);
коммерческие банки (реализующие часть своих золотых
авуаров);
юридические и физические лица (при необходимости
реинвестирования средств, ранее вложенных в этот вид активов (средств
тезаврации)).
Покупатели золота (и других драгоценных металлов). Основными
покупателями этих металлов являются те же субъекты, что и их продавцы
(при соответствующем нормативно-правовом регулировании их состава). [8 ,
стр. 129]
Участники, осуществляющие вспомогательные посреднические
функции на финансовом рынке, представлены многочисленными субъектами
его инфраструктуры.
Финансовым посредником является компания, которая выступает
посредником между двумя сторонами в финансовой сделке, таким
посредником может являться коммерческий банк, инвестиционные банки,
паевые инвестиционные фонды и пенсионные фонды. Финансовые
посредники предлагают ряд преимуществ для среднего потребителя, включая
безопасность, ликвидность и экономию за счет масштаба, связанные с
коммерческим банковским сектором, инвестиционно-банковским
обслуживанием и управлением активами. Хотя в некоторых областях, таких
18
как инвестиции, достижения в области технологий, угроза ликвидации
финансового посредника, дезинтермедиация представляет гораздо меньшую
угрозу в других областях финансов, включая банковское дело и страхование.
Финансовые посредники перемещают средства у сторон с избыточным
капиталом для сторон, нуждающихся в средствах. Этот процесс создает
эффективные рынки и снижает стоимость ведения бизнеса. Например,
финансовый консультант связывается с клиентами посредством покупки
страхования, акций, облигаций, недвижимости и других активов. Банки
связывают заемщиков и кредиторов путем предоставления капитала из
других финансовых учреждений и из Федерального резерва. Страховые
компании собирают страховые взносы за политику и предоставляют
политические выгоды. Пенсионный фонд собирает средства от имени членов
и распределяет выплаты пенсионерам.
Инфраструктура финансового рынка представляет собой комплекс
учреждений и предприятий, обслуживающих непосредственных его
участников с целью повышения эффективности осуществляемых ими
операций. В составе этих субъектов инфрастуктуры финансового рынка
выделяются следующие основные учреждения:
1. Фондовая биржа. Один из главных участников рынка ценных
бумаг, обязанности заключаются в купле-продаже и последующим
сопровождением между основными участниками рыка.
2. Валютная биржа. Осуществляет те же функции, что и фондовая
биржа, действуя соответственно на валютном рынке и являясь его основным
участником.
3. Депозитарий ценных бумаг. Это юридическое лицо, которое
занимается основным участникам фондового рынка по сохранению ценных
бумаг не зависимо от формы их выпуска с соответствующим депозитным
учетом перехода прав собственности на них. Депозитарии имеют
возможность работать только после государственного лицензирования. Все
19
взаимоотношения на рынке регулируются правовыми формами и условиями
депозитарного договора.
4. Регистратор ценных бумаг (или держатель их реестра). На рынке
это юридические лица, осуществляющие сбор, регистрацию, контроль,
хранение и предоставление информационных данных о реестре владельцев
ценных бумаг эмитента. Этот реестр представляет собой всех
зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной
стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг на определенную
дату. Использование услуг регистратора является для эмитента
необходимость и обязательным действием. Кроме владельцев ценных бумаг
в составе реестра могут отражаться и номинальные их держатели — брокеры
и дилеры.
5. Расчетно-клиринговые центры. Современные самостоятельные
учреждения, обслуживающая деятельность которых заключается в сборе,
сверке и корректировке информации по заключенным сделкам с ценными
бумагами, а также в осуществлении зачета по их поставкам и расчетов по
ним. Данные центры обычно создаются при товарных и фондовых биржах,
их роль очень велика в общей организации торговли.
6. Информационно-консультационные центры. Такие центры
занимаются обслуживанием главных участников всех видов финансовых
рынков — как индивидуальных, так и институциональных. В составе таких
центров имеются квалифицированные маркетологи, юристы, финансовые
эксперты, инвестиционные консультанты и другие
высококвалифицированные специалисты по операциям на финансовом
рынке. Такие центры особенно актуальны и популярны в странах с развитым
финансовым рынком, с Российской Федерации такие услуги обычно
оказывают финансовые посредники.
7. Другие учреждения инфраструктуры финансового рынка.
В отдельную группу можно отнести «Спекулянтов», иногда их так же
называют мошенниками. Спекулянты - это, как правило, сложные инвесторы
20
с риском, имеющие опыт работы на рынках, на которых они торгуют; они
обычно используют высокозатратные инвестиции, такие как фьючерсы и
опционы.
Вместо того чтобы хеджировать изменения валютных курсов или
обменять валюту для финансирования международных транзакций,
спекулянты пытаются заработать деньги, воспользовавшись колебаниями
уровня обменного курса.
Если спекулянт считает, что конкретный актив будет расти в цене, он
может предпочесть приобрести как можно больше активов. Эта деятельность,
основанная на предполагаемом увеличении спроса, подталкивает цену
конкретного актива. Если эта деятельность рассматривается на рынке как
позитивный знак, это может привести к тому, что другие инвесторы также
приобретут актив, а затем повысят цену. Это может привести к
спекулятивному пузырю, когда активность спекулянта привела к цене актива
выше его истинной стоимости.
Крупнейшими и наиболее спорными спекулянтами на валютном рынке
являются хедж-фонды, которые, по сути являются нерегулируемыми
фондами, использующими нетрадиционные и зачастую очень рискованные
инвестиционные стратегии для получения очень больших доходов.
Учитывая, что они могут занимать такие большие позиции, они могут
оказать существенное влияние на валюту и экономику страны. Некоторые
критики обвинили хедж-фонды в азиатском валютном кризисе конца 1990-х
годов, а другие указали на неумелость азиатских центральных банков. В
любом случае, спекулянты могут оказать большое влияние на рынок Forex.
1.3. Государственное регулирование финансового рынка
Государственное регулирование финансового рынка является одной из
приоритетных задач государства. Четкий и грамотный контроль за всеми
процессами обеспечит успешное развитие и функционирование всей
экономики сраны.
21
В России основным органом регулирования деятельности является
Федеральная Служба по Финансовым Рынкам (ФСФР). Данная служба
является федеральным органом исполнительной власти, которая
осуществляет функции по нормативно-правовому регулированию, контролю
и надзору в сфере финансовых рынков. Так же под их контролем сделки в
сфере страховой деятельности, кредитной кооперации и микрофинансовой
деятельности, деятельности товарных бирж, биржевых посредников и
биржевых брокеров.
Государственное регулирование финансовых рынков дополняется
саморегулируемыми организациями – негосударственными
некоммерческими организациями, выражающими интересы российского
банковского, фондового, страхового сообщества, участников
инфраструктуры финансового рынка и других финансовых посредников.
СРО эффективно проводят политику выстраивания отношений с властью,
участвуют в формировании законодательной и нормативной деятельности по
вопросам банковского дела и финансового рынка. [3, стр. 4]
В России функционируют несколько саморегулируемых организаций.
Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР)
связывает почти 300 брокеров, доверительных управляющих, клиринговые
организации, дилеров, организаторов торгов, депозитарии и управляющие
компании. Сформированы Некоммерческое партнерство "Национальная лига
управляющих" (НП НЛУ), Центр регулирования внебиржевых финансовых
инструментов и технологий (ЦРФИН), Профессиональная ассоциация
регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), которая
включает в себя 70 компаний, Национальная фондовая ассоциация
(саморегулируемая некоммерческая организация)" (НФА), Некоммерческое
партнерство "Объединение профессиональных управляющих финансового
рынка", Некоммерческое партнерство "Национальная ассоциация
негосударственных пенсионных фондов" (НП "НАПФ"), которая объединяет
85 НПФ и управляющих компаний.
22
Формирование системы максимального наблюдения в рамках
результативной многоуровневой системы надзора дозволит незамедлительно
раскрывать и прерывать несоблюдения на финансовом рынке. В целях
регулирования прозрачности финансового рынка предполагается улучшение
требований к выявлению профессиональными участниками рынка ценных
бумаг информации о своей деятельности, наименьшему размеру личных
средств для того, чтобы приблизить их к интернациональным стандартам
достаточности капитала, а также его адекватности финансовым рискам.
Необходимо устремить внимание на государственное регулирование
финансового рынка в США, так прочее обстоятельство и дает больший
результат.
Правительства штатов США и Федеральные правительства имеют
массу агентств, регулирующие и контролирующие финансовые рынки и
компании. В каждом из этих организаций есть установленный круг
обязанностей, позволяющие им работать свободно друг от друга, пока они
работают над достижением похожих целей. Хотя мнения отличаются в их
результативности, каждый из них был разработан с узконаправленной целью
и, скорее всего, будет существовать в течение какого-то времени.
Совет Федеральной резервной системы (FRB) является одним из
наиболее признанных из всех регулирующих органов. Таким образом, «ФРС»
часто обвиняется в экономических спадах или объявляется для
стимулирования экономики. Он несет ответственность за влияние на деньги,
ликвидность и общие условия кредитования. Его основным инструментом
реализации денежно-кредитной политики являются операции на открытом
рынке, которые контролируют покупку и продажу ценных бумаг.
Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) была
создана в 1933 году для обеспечения страхования по депозитам для
обеспечения безопасности проверок и сберегательных вкладов в банках.
Канцелярия контролера валюты. Одно из старейших
федеральных агентств, Управление Контролера Валюты (OCC) было создано
23
в 1863 году Национальным Валютным Актом. Его основная цель -
контролировать, регулировать и предоставлять хартии банкам, действующим
в США, для обеспечения устойчивости всей банковской системы.
Управление по надзору за судами (OTS) является более новым
агентством, которое было создано в 1989 году Департаментом казначейства в
соответствии с Законом о реформе, восстановлении и принуждении
финансовых институтов от 1989 года. Он финансируется исключительно
учреждениями, которые он регулирует.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) была
создана в 1974 году как независимый орган для регулирования рынков
товарных фьючерсов и опционов, а также для обеспечения
конкурентоспособных и эффективных рынков фьючерсов. Он также
стремится защитить участников от манипуляций с рынком, расследовать
оскорбительные торговые практики и мошенничество, а также поддерживать
текущие процессы для клиринга.
Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA) был создан
в 2007 году от своего предшественника - Национальной ассоциации дилеров
ценных бумаг (NASD). FINRA считается саморегулируемой организацией
(СРО) и первоначально была создана в результате Закона о ценных бумагах
от 1934 года. FINRA контролирует все фирмы, которые находятся в бизнесе
ценных бумаг с общественностью.
Государственные банковские регуляторы. Регуляторы
государственных банков действуют аналогично OCC, но на государственном
уровне для банков, зафрахтованных государством. Их надзор работает
совместно с Федеральным резервом и FDIC.
Все эти агентства стремятся регулировать и защищать тех, кто
участвует в соответствующих отраслях, которыми они управляют. Их зоны
покрытия часто перекрываются; но в то время как их политика может быть
разной, федеральные агентства обычно заменяют государственные
учреждения, где ответственность является облачной проблемой. Это не