15
1.2 Структура финансового рынка и факторы, влияющие на нее
На современном этапе развития экономической мысли в финансовой
сфере осуществляется много научных исследований, цель которых -
рассмотрение и установление взаимосвязей между теми процессами, которые
происходят на мировом финансовом рынке. В экономической литературе
отсутствует единая концепция трактовки экономической сущности этого
понятия. Поэтому задачей исследования, прежде всего, является уточнение
сущности мирового рынка для более четкого понимания процессов,
происходящих на нем в современных условиях, выделение критериев его
сегментации и исследования структуры.
Финансовый рынок имеет свою структуру, которая определяется в
зависимости от основных операций.
Структура современного финансового рынка включает в себя:
- Кредитный рынок - это совокупность отношений между
кредиторами и заемщиками по движению свободных средств.
Субъектами такого рынка могут являться физические и юридические
лица, банки, в том числе ЦБ РФ. Основная цель деятельности на таком рынке
– получение дохода от операций по передаче во временное пользование
свободных денежных средств.
Кредитный рынок является наиболее крупным сегментом
финансового рынка, так как в настоящее время именно кредитные операции
являются движущей силой всех рыночных отношений.
В свою очередь, кредитный рынок также можно разделить на
несколько элементов:
- рынок денег;
- рынок капиталов;
1) Валютный рынок – это совокупность отношений между
продавцами и покупателями валюты как в наличной, так и в безналичной
форме. Данный рынок занимает ключевое место в процессе взаимодействия
16
всех мировых финансовых и экономических субъектов. Субъекты данного
рынка – банки, физические и юридические лица, а также различные
инвесторы.
Необходимо отметить, что непосредственными участниками данного
рынка могут считаться лишь банки, так как осуществлять торговлю
иностранной валютой могут лишь они, после получения лицензии.
Юридические и физические лица становятся участниками опосредованно, то
есть все операции для них по купле - продаже иностранной валюты
проводятся только через банки;
2) Фондовый рынок – это совокупность отношений по выпуску,
обращению и реализациеи ценных бумаг.
Сущность и значимость данного рынка состоит в накоплении и
перераспределении капиталов, а также в их приумножении. Для одних
компаний он служит средством дополнительного привлечения капитала, для
других – способом вложения денежных средств и с последующим
получением дохода.
Данный рынок является сложноорганизованным и включает в себя
несколько элементов:
- первичный рынок – рынок первичного размещения ценных бумаг
после их выпуска;
- вторичный – рынок последующего обращения ценных бумаг;
- организованный рынок – рынок, на котором движение ценных бумаг
происходит по установленным правилам;
- неорганизованный – рынок, на котором присутствует
договоренность самих участников;
- биржевой рынок – рынок, где торговля ценными бумагами
происходит на фондовых биржах;
- внебиржевой – торговля ценными бумагами на нем осуществляется
без участия фондовых бирж;
17
- кассовый рынок – рынок, где сделки осуществляются немедленно, в
срок 1 - 3 дней; на срочном рынке длительность исполнения сделок занимает
от 3 дней до нескольких месяцев;
- компьютеризованный рынок – рынок, на котором торговля
происходим посредством использования компьютеров и другой современной
техники через всевозможные средства связи;
- публичный – традиционный рынок, на котором участники
встречаются в определенном месте для осуществления торгов;
- Инвестиционный рынок – это совокупность отношений между
субъектами инвестиционной деятельности. Инвестиции являются главной
составляющей процесса развития экономики.
Инвестиционный рынок необходимо рассматривать как совокупность
следующих элементов:
- Рынок прямых капитальных вложений – здесь производятся
вложения в новое строительство, реконструкцию, расширение предприятий
и т.д.;
- Рынок объектов недвижимости – объектом инвестирования на этом
рынке является недвижимое имущество:
- Рынок объектов реального инвестирования – на этом рынке средства
инвестируются в те предприятия, которые продаются целиком;
Страховой рынок – это совокупность отношений по регулированию
денежных отношений в сфере страховой защиты.
Существование данного рынка обусловлено двумя факторами:
необходимости в страховых услугах непосредственно для защиты здоровья,
имущества, капитала и т.д., а так же особой формой образованного в
процессе страхования страхового фонда.
Страховой фонд перераспределяется в экономике в форме
инвестиций, для получения прибыли страховой компанией, что в
дальнейшем также является средством развития экономики.
18
С функциональной точки зрения его можно разграничивать на такие
рынки, как валютный, деривативов, страховых услуг, акций, кредитный, а эти
рынки в свою очередь делятся на еще более узкие, как, например, кредитный
рынок - на рынок долгосрочных долговых ценных бумаг и рынок банковских
кредитов. Но следует указать на то, что рынок долгосрочных долговых
ценных бумаг является и частью фондового рынка, то есть он имеет
некоторую дуальную природе, хотя некоторые ученые склонны включать в
фондовый рынок только рынок долевых ценных бумаг – акций
7
.
Рисунок 1. Структура международного финансового рынка
С точки зрения сроков обращения финансовых активов, мировой
финансовый рынок можно разделить на две части: денежный рынок
(краткосрочный) и рынок капиталов (долгосрочный), структурируя его
организационно - экономическим критерием (рисунок 1).
7
Локтионова Ю.Н., Носкова А.О. АНАЛИЗ ПРОБЛЕМ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА НА
СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ. Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 10 - 1. С. 161 - 164.
19
Мировой финансовый рынок составляет сложную, внутренне
структурированную систему. Единого подхода к определению его сущности
и структуры не существует, как и четкого определения сегментов, создают
современный мировой финансовый рынок. Поэтому предлагаем следующую
структуру мирового рынка (рисунок 1). Классификационным признаком в
данной схеме являются инструменты: займа и собственности.
Поэтому еще одним классификационным признаком структуры
мирового рынка является его интегрированный характер. Объективным
признаком современной мировой экономики становятся интеграционные
процессы между государствами. При этом, на современном этапе, наиболее
динамично развивается именно финансовый компонент данных процессов,
получивший название финансовой глобализации, который во многом
определяет направления экономического развития всех стран мира.
Соответствующие тенденции в международной экономике создают условия
для коренных изменений в финансовой деятельности, возникновение новых
форм интеграционных связей, приводят к появлению мощных
международных финансовых учреждений, способных контролировать
огромные объемы финансовых ресурсов и определять направления развития
отдельных стран
8
.
Главным фактором интеграции отдельных финансовых организаций, а
впоследствии и целых стран в мировую финансовую систему стала
глобализация мировой экономики, которая способствовала формированию у
хозяйствующих субъектов новой потребности в обслуживании
внешнеэкономической деятельности. Процесс глобализации является
многогранным явлением, который проявляется в росте тенденций к
формированию единого, всемирного рынка товаров, капиталов и услуг, в
усилении взаимосвязей и взаимозависимости отдельных государств, в
экономическом сближении и объединении отдельных стран в единый
8
Пробин П.С. Финансовые рынки.— М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2015.— 175 с.
20
хозяйственный комплекс. По мнению экспертов Международного валютного
фонда, глобализация представляет собой степень взаимосвязи стран через
взаимное трансграничное владение финансовыми активами.
Географическая структура мирового финансового рынка может
рассматриваться с точки зрения взаимодействия национальных и
международных (глобальных) финансовых рынков. Мировые финансовые
рынки, которые возникли на базе соответствующих национальных рынков,
тесно взаимодействуют с ними и имеют ряд специфических отличий,
основными из которых являются огромные масштабы операций (ежедневные
операции на мировых финансовых рынках в 50 раз превышают операции
мировой торговли товарами), отсутствие географических границ,
круглосуточное проведение операций, использование ограниченного
количества валют ведущих стран, высокий кредитный рейтинг участников
рынка.
Среди других особенностей мирового рынка можно указать на
диверсификацию его сегментов и инструментов операций (на рынках
вращается более 2000 различных инструментов и их комбинаций, которые
обеспечивают инвесторам и реципиентам капитала разнообразие вариантов с
точки зрения затрат, рисков, прибыли, сроков, ликвидности и контроля),
существование на нем специфических процентных ставок (LIBOR,
ценообразования на кредиты МВФ: базовая ставка СДР + дополнительные
процентные пункты размера использованной квоты), стандартизацию
операций и высокую степень их технологизации (поэтому для такой
площадки необходимыми условиями являются наличие эффективной
современной технологической фондовой биржи), преимущественно
документарный характер операций.
Активный уровень переливаний финансовых средств осуществляется
в финансовых центрах мира. Данные центры представлены: Нью - Йорком и
Чикаго - в США, Лондоном, Франкфуртом, Парижем, Цюрихом, Женевой,
21
Люксембургом - странами Европы, Токио, Сингапуром, Гонконгом,
Бахрейном - Азиатскими странами. В перспективе в качестве мировых
финансовых центров могут быть и существующие сегодня центры на
региональном уровне, представленные Кейптауном, Сан - Паулу, Шанхаем. В
уровень мировых финансовых центров превратились оффшорные центры,
представленные Панамой, Бермудскими, Багамскими, Каймановыми,
Антильскими и другими островами. Основные сведения о работе мировых
финансовых центров представлены в таблице 3. Географическую структуру
мирового рынка можно изучать также в разрезе развитости и
диверсификации деятельности мировых финансовых центров (таблица 1).
Таблица 1
ТОП - 5 мировых финансовых центров
9
Центр,
место в
рейтинге
Характеристика деятельности
1
.Лондон
Специализация: евровалютные операции, фьючерсные операции,
фондовые инструменты, рынок золота (спот) первое место по
количеству иностранных банков
Доля местных бирж в обращении на вторичном рынке облигаций -
70 %, рынка деривативов - около 40 - 50 % , 32 % валютного
рынка, 50 % рынка иностранных акций, 20 % международного
кредитования, 90 % рынка торговли металлами, 80 % европейских
хедж - фондов Стоимость корпоративных ценных бумаг в
управлении - 2500000000000 долл. США
Проблемы: более высокие расходы, высокая ставка налога на
прибыль
2.Нью -
Йорк
Специализация: рынок акций, операции с иностранными ЦБ,
слияния и поглощения
Темп прироста валютного рынка - 8 % , доходность хедж - фондов -
8 % , стоимость ЦБ в управлении - 2400000000000 долл. США
Капитализация рынка акций NYSE - 9 трлн. долл. США Проблемы:
вероятность судебных преследований, закон Сарбейнса - Оксли
9
Рыбин В.Н. Финансовые рынки. Часть 1. Финансовые рынки Российской Федерации.— М.: Русайнс,
2015.— с.74
22
З.Гонкон
г
Специализация: синдицированное кредитование, операции с
фондовыми ценностями
Пятое место по количеству иностранных банков Шестое по
валютным операциям
Англо - саксонское финансовое законодательство, льготные
таможенные режимы, низкий уровень налогов и регулирования
4.Сингап
ур
Специализация: рынок фондовых ценностей, банковские операции,
валютные операции
Развитая банковская система
Проблемы: низкая конкурентоспособность
В результате поглощения Австралийской фондовой биржи в 2011 г.
стал первой торговой площадкой в Азиатском регионе
5Шанха
й
Специализация: операции с акциями, облигациями и IPO 894
компании, 596 из них - промышленные
Капитализация рынка акций - 2700000000000 долл. США
Несмотря на это, основными финансовыми центрами мира остаются
более диверсифицированные - Лондон, Нью - Йорк и Токио. Их
функциональная структура остается более приспособленной к
разнообразным потребностям, предъявляемым донорами, реципиентами
капитала и финансовыми посредниками.
Таблица 2
Географическая структура мирового финансового рынка
10
Северная и Южная
Америка
Азиатско -
Тихоокеанск
и йрегион
Европа, Африка,
Ближний Восток
Глобальн
ые
финансов
ы е
центры
Чикаго Нью - Йорк
Торонто
Гонконг
Сингапур
Токио
Пекин
Франкфурт Лондон Цюрих
Амстердам Дублин Париж
Люксембург Дубаи Москва
остров Джерси
10
Государственное регулирование и контроль финансовых рынков: монография / Р.Т. Балакина [и др.].—
Омск: Омский государственный университет им. Ф.М. Достоевского, 2013.— 272 с.
23
Транснаци
о нальные
финансов
ы е
центры
Бостон
Ванкувер
Вашингтон
Монреаль
Каймановы острова
Британские
Виргинские острова
Куала Лумпур
Сеул
Шанхай
Сидней
Шэньчжэнь
Бангкок
Мумбаи
Гамильтон
Эдинбург Мюнхен Брюссель
Копенгаген Глазго Стамбул
Мадрид Гибралтар Катар
остров Мэн остров Гернси
Афины Бахрейн
Местные
финансов
ы е
центры
Мехико Сан
Франсиско Сан Паулу
Буэнос Айрес Рио - де
- Жанейро Багамские
острова
Мельбурн
Осака
Манила
Тайвань
Веллингтон
Джакарта
Йоханнесбург Хельсинки
Лиссабон Милан Осло
Стокгольм Вена Варшава
Мальта остров Маврикий
Монако Рим Будапешт Прага
Рейкъявик Рийяд Таллинн
Петербург
Четкое определение структуры мирового рынка является достаточно
проблематичным. В научной литературе применяются различные критерии
структуризации мирового рынка, по которым он или отождествляется с
рынком капиталов или с фондовым рынком, или рассматривается как
совокупность денежного рынка и рынка капиталов. Исследование подходов
указывает на определенную подвижность, турбулентность потоков
капиталов, их быструю переориентацию на рынки стран, которые меньше
поражены от последствий мирового финансового кризиса, и, с другой
стороны, консервативность развития, которая проявляется в
преимущественной ориентации на деятельность в давно известных
оффшорных центрах - Лондоне, Нью - Йорке, рынках стран ЕС. Растущая
мультивалютность структуры мирового валютного рынка сдерживается
более консервативной контртенденцией к использованию на них ведущих
валют, от чего вряд ли кто - то откажется вследствие назревших, но пока
непонятных реформ мировых денежных отношений, которые сейчас
являются предметом широкой дискуссии в научных и деловых кругах.
24
Таким образом увеличение волатильности мирового финансового
рынка, неравномерность его развития, глубокое влияние на реальный сектор
мировой экономики, фактическое разрушение мифа о способности к
саморегуляции вызывают необходимость к внедрению реформ, содержание и
направление которых мировому сообществу придется определять в
ближайшее время.
1.3 Участники финансового рынка: виды, особенности, функции
На финансовом рынке существуют две большие категории: продавцы
и покупатели, а также посредники. Участниками финансового рынка
являются всевозможные банки, валютно-кредитные финансовые
организации, инвестиционные и страховые компании, валютные и фондовые
биржи. К первой категории (продавцы и покупатели) относят субъектов,
действующих в своих интересах и с использованием своих средств.
Во второй же категории речь идет о посредниках, то есть людях или
компаниях, которые являются связующим звеном между покупателем и
продавцом. Эти профессиональные участники финансового рынка, по своей
сути, выступают консультантами в данном вопросе (касающемся сделки) или
же официальными представителями сторон. В каждой сфере свои участники
отношений: кредиторы и заемщики, страхователи и страховщики, эмитенты
(те, кто занимается выпуском ценных бумаг) и инвесторы (те, кто
приобретает или вкладывает). Финансовый рынок России, участники
которого, в принципе, не отличаются от представителей других стран, имеет
свои некоторые особенности.
Таким образом, можно сделать вывод, что понятие финансового
рынка тесно связано с финансовыми инструментами, без существования
которых нельзя обойтись. Они вошли в современную жизнь людей и
компаний, являясь неотъемлемой частью мировых экономических
взаимоотношений.