25
Рис. 2 Участники финансового рынка
Трейдеры как часть финансового рынка Кабинет участников
финансового рынка невозможно представить себе без трейдеров.
Трейдер - это человек, который внимательно отслеживает изменения
схем и графиков, сидя перед несколькими экранами. Современным
«торговцам» больше не приходится сидеть в ямах на бирже, теперь,
благодаря интернету, под их контроль попадает вся информация,
необходимая для совершения сделок. Трейдер тщательно отслеживает
изменения в курсах валют, акций или прочих ценных бумаг, изучает новости.
Его работа требует дисциплины и терпения для того, чтобы взять выгодную
котировку. Вся его работа заключается в том, что необходимо внимательно
проанализировать и совершить выгодную сделку.
Участники финансовых рынков этого типа бывают двух видов:
профессионалы и любители. У профессионалов постоянное место работы в
банках, брокерских фирмах или аналитических центрах, для этого им
необходимо иметь специальное образование. У них обязательно должна быть
26
лицензия на данную работу, выдается она в настоящее время только
Центральным банком России. Работа слишком ответственная, ведь
преднамеренный или нечаянный срыв трейдера грозит фирме огромными
убытками. В истории происходило не много таких случаев.
К примеру, в 2011 году банк UBS, находящийся в Швейцарии,
утратил больше двух миллиардов долларов, благодаря несанкционированным
действиям своего рабочего трейдера Квеку Адоболи. Бывает несколько
вариантов трейдеров: инвесторы, арбитражеры, хеджеры и спекулянты. Вся
их деятельность и специфика обуславливаются теми целями, которые
ставятся ими при заключении сделок.
Непрофессиональные трейдеры Целая армия трейдеров-любителей
уже существует, их желание - разбогатеть на продажах финансовых
инструментов. Здесь нет надобности обладать каким-нибудь образованием,
для начала хватит нескольких тысяч рублей и желания освоить новую
область заработка. Как правило, новички-трейдеры прибегают за советом к
коллегам-профессионалам или используют услуги посредников - брокеров.
Кто такие брокеры? Брокер - юридическое лицо, представляющее интерес
своего клиента за определенное комиссионное вознаграждение.
То есть это финансовые посредники. Им также необходима лицензия
для реализации купли-продажи ценных бумаг, выдаваемая ЦБ РФ.
Участники финансового рынка этого типа сегодня известны широко. Сегодня
в интернете огромное количество предложений от брокерских компаний,
которые адресованы обычным интернет-пользователям, жаждущим
увеличить свои накопления.
Как правило, на сайте брокеров есть возможность создать личный
кабинет, открыть счет, изучить видеоуроки по правилам продажи, а также
пройти практическое обучение с учебными счетами в демоверсии
установленной программы на сайте. Трейдер-новичок может установить в
собственный компьютер браузерный вариант торговой платформы,
27
рекомендуемый брокером, и выбрать наиболее благоприятный тариф.
Заинтересованность брокера в успешной торговле его клиента всегда будет
стоять на первом месте, потому что выручка от торгов устанавливает размер
комиссионных. Брокеры всегда предлагают клиенту осваивать бесплатное
обучение, ведь от этого зависит успех и грамотность трейдера. Дилинговые
компании и дилеры Дилеры, в отличие от брокеров, являются более
независимыми посредниками между покупателем и продавцом.
Брокер не может стать владельцем активов, также не сможет вывести
их на биржу и реализовывать продажи только за счет клиента. В свою
очередь, дилер имеет право установить активы к себе на баланс, сдерживать
у себя и вести весь бизнес за свой счет.
Лишь юридическое лицо может быть дилером - так требуют
российские законы. Очень часто данную роль выполняют фонды, страховые
организации и банки
В настоящее время целевая функция отечественного фондового рынка
заключается в том, что это системный механизм ситуативного
воспроизведения фиктивно-спекулятивного капитала.
Следовательно, рассматривая спекулятивную игру как совокупность
сделок с нулевым результатом, можно определить категорию постоянно
проигрывающих (индивидуальные инвесторы) и постоянно выигрывающих
(крупные операторы рынка).
Любое соглашение на фондовом рынке по торговой или финансовой
операции осуществляется ради увеличения дохода введенного в оборот
финансового капитала для этой категории участников финансового рынка.
Общепризнанным фактом является то, что ценные бумаги и фондовые
инструменты, участвующих в биржевых торгах, как особая разновидность
финансового капитала путем манипуляций хорошо информированных
участников торгов (профессиональных участников) могут получать
28
завышенную оценку по которой реализуются менее информированным
участникам торгов.
Инфраструктура финансового рынка включает в себя собственно
финансовые организации, которые работают непосредственно на данном
финансовом рынке, а также сопутствующие компании – информационные
агентства, электронные системы информации, юридические и бухгалтерские
службы.
Организаторы рынка ценных бумаг способствуют заключению сделок с
ценными бумагами. Главным действующим лицом является собственно
площадка для заключения сделок. В случае биржевого рынка роль площадки
выполняют биржи, на внебиржевом рынке - внебиржевые организаторы
рынка.
Расчетные центры специализируются на ведение расчетных счетов
участников финансового рынка и осуществлении всех расчетов по сделкам
ценными бумагами.
Регистраторы ведут реестры владельцев именных ценных бумаг, если
число владельцев бумаг превышает 500.
Депозитарии оказывают услуги по хранению ценных бумаг и учету и
переходу прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к
другому.
Такая бизнес-модель работы профессионального посредника с
инвесторами приводит к ликвидации клиентской базы. Для решения этой
проблемы первоначальное предложения регулятора, сформулированное в
консультативном докладе по совершенствованию регулирования брокерской
деятельности, заключалось в классификации инвесторов на три категории в
зависимости от вложенной суммы: чем она меньше, тем уже перечень
доступных им операций.
Сложность механизмов современного фондового рынка формирует у
клиента иллюзию, что производные финансовые инструменты представляют
29
собой реальный капитал, хотя манипулятивность этого процесса в биржевой
игре у профессионала рынка не вызывает ни малейшего сомнения.
Современная финансовая индустрия инициировала множество услуг,
которые законодательно не определены (а следовательно, не могут повлиять
на наличие брокерской лицензии) либо регулируются нормативными актами
частично. К ним, в частности, относятся интернет-магазины акций, сервисы
автоследования, формируемые по рекомендациям брокера портфели ценных
бумаг и т.д.
30
Глава 2 Анализ практики функционирования российского
финансового рынка
2.1 Основные этапы формирования финансового рынка в современной
российской истории
Российский финансовый рынок прошел в своем формировании
несколько этапов. Начальный этап его становления практически совпал с
началом деятельности основных рыночных институтов.
Дальнейшее его развитие знаменовали различные значимые события,
служившие поворотными точками для новых этапов. При этом развитие
рынка не было однозначно эволюционным и порой имело противоречивый
характер.
Среди поворотных точек в развитии рынка — начало
функционирования рынка государственных ценных бумаг (1993 г.), кризис на
валютном рынке (1994 г.), локальный кризис межбанковского кредитного
рынка (1995 г.), допуск нерезидентов на российский рынок государственных
ценных бумаг (1996 г.). С октября 1997 г. финансовый рынок пережил самую
драматичную за всю свою историю стадию.
Вызванная целым рядом факторов нестабильность конъюнктуры
российского финансового рынка завершилась в августе 1998 г. резким
обострением ситуации, затронувшим все сегменты рынка. Масштабы
постигших рынок потрясений в сочетании с дестабилизацией работы
банковской системы дали основание охарактеризовать сложившуюся тогда
ситуацию как системный кризис.
Глубина и острота финансового кризиса 2008—2009 гг.
предопределили длительный характер этапа его восстановления, занявший
несколько лет (2010—2012 гг.).
Завершив послекризисное восстановление, финансовый рынок
начиная с 2012—2013 гг. вступил в стадию стабильных темпов роста
31
основных количественных показателей (объемов первичного размещения
ценных бумаг, оборотов вторичных торгов, капитализации рынка, объемов
межбанковских и кредитно-депозитных операций). С этого времени для
финансового рынка начался новый этап его развития, основная
отличительная черта которого состоит в значительном усилении его
позитивного влияния на экономический рост.
Основные предпосылки повышения начиная с 2010—2012 гг.
значимости финансового рынка в отечественной экономике складывались в
результате общего улучшения макроэкономической ситуации и
формирования благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры. В
рамках проводимой экономической политики важнейшими составляющими
улучшения макроэкономической ситуации являются высокие темпы
экономического роста, замедление инфляции, значительный приток в страну
иностранной валюты, профицит федерального бюджета.
Своевременное обслуживание и досрочное погашение внешнего
долга, наращивание золотовалютных резервов, снижение темпов роста
потребительских, цен, замедление обесценения национальной валюты и ее
последующее укрепление в реальном и номинальном выражении
относительно доллара США создали благоприятные условия для
последовательного развития рынка.
Эти условия послужили основанием для присвоения России
ведущими международными рейтинговыми агентствами инвестиционного
рейтинга, что подтверждает наличие высокого инвестиционного потенциала
российского финансового рынка.
Во второй половине XX в. современный мир начал входить в
глобализационную стадию своего развития. Этот этап привнес немало новых
черт в экономическую жизнь общества. Одной из составляющих перемен в
мировом хозяйстве является усиление его либерализации. Внешнее
выражение данный процесс получил, в первую очередь, в форме свободного
32
перемещения благ и ресурсов на межстрановом уровне. В настоящее время
экономическая литература подчеркивает то обстоятельство, что к числу
наиболее значимых явлений следует отнести формирование глобальной
информационной и финансовой системы. В эпицентре многих процессов
оказалась финансово-банковская сфера. Именно в ней практически наиболее
значимо сосредотачивается функциональная роль мировых информационных
потоков.
К настоящему времени, в результате проведенных реформ, в стране
сформировался и получил быстрое развитие финансовый рынок и его
составляющие: рынок ценных бумаг, кредитный рынок, валютный рынок,
страховой рынок и др.
11
.
2.2 Особенности структуры финансового рынка РФ
Российская банковская система сейчас пребывает в довольно
неустойчивом положении, что, в первую очередь, обуславливается
следующими причинами:
- дефицитом ресурсов;
- постоянными колебаниями валюты;
- оттоком капиталов
12
.
Необходимым условием эффективного функционирования экономики
современного государства является организация и развитие финансовых
рынков. В настоящее время вопрос о структуре финансового рынка остается
открытым.
Различные авторы включают в его состав от двух до семи составных
частей. В зависимости от срока обращения финансовых инструментов
финансовый рынок делится на денежный рынок и рынок капиталов.
11
Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа .М.: букварь - Санкт-Петербург, 2016 г.
12
Абрамова М.А., Дубова С. Е., Звонова Е.А., Красавина А. Н., Лаврушин О. И., Масленников В.В.
Ключевые аспекты современной денежно-кредитной политики России: мнение экспертов // Экономика.
Налоги. Право. 2016. № 1. С. 6-15.
33
Денежный рынок обеспечивает движение краткосрочных
инструментов, где срок обращения не превышает одного года. На рынке
капиталов обращаются средне- и долгосрочные инструменты со сроком
обращения более одного года.
Термин «денежные рынки» также используется для описания рынка
долговых инструментов со сроком погашения менее одного года. Обычно
операции с такими продуктами осуществляются между банками и
профессиональными управляющими, но в основном на внебиржевом рынке, а
не через официальную биржу.
Частные инвесторы, как правило, не проявляют заинтересованности в
этой области. Применяя специфические инструменты, банки могут
покрывать свои потребности в ликвидности, а Центральный банк может
использовать данный рынок для регулирования национальной денежной
системы.
На данном рынке действуют четыре основных инструмента:
казначейские векселя, переводные (коммерческие) векселя, коммерческие
бумаги и депозитные сертификаты.
Основными игроками на денежных рынках обычно являются:
правительство (Центральный банк), местные или федеральные
правительственные организации, банки и другие финансовые институты, а
также компании, имеющие излишек фондов или потребность в
краткосрочных займах.
Участниками финансового рынка также являются брокеры,
действующие в качестве посредников, организующих сделки на денежных
рынках.
Перечисленные выше организации могут в одних случаях быть
инвесторами, покупающими инструменты денежного рынка, а в других
случаях – заемщиками, выпускающими инструменты денежного рынка.
Банки часто делают и то и другое одновременно.
34
Они надеются заработать прибыль за счёт кредитования по ставке,
превышающей ставку, по которой они занимают. Организации-инвесторы
могут делать краткосрочные инвестиции на денежном рынке, ссужая деньги
перечисленным выше организациям.
Рассмотрим структуру денежной базы в широком определении более
подробно (таблица). 11 месяцев 2014 г. является весьма умеренным по
сравнению с предшествующими периодами и само по себе не создает
предпосылок нарушения ценовой стабильности со стороны монетарных
факторов.
Учитывая то, что за 11 месяцев 2014 г. денежная база сократилась на
8,2%, де- нежная масса – на 3,6%, денежный мультипликатор (отношение М2
к денежной базе) увеличился на 5%.
В период с января по ноябрь 2014 г. денежный мультипликатор в
среднем составлял 3,2. Такое значение денежного мультипликатора является
средним значением для развивающихся экономик (Украина, Белоруссия,
Казахстан), в то время как в развитых странах он, как правило, находится в
пределах 5-8.
Отметим, что в странах Восточной Европы в течение последних 20
лет по мере развития банковской системы наблюдался рост денежного
мультипликатора.
В отличие от большинства глобальных финансовых центров, где в
2012-2014 годах отмечался рост капитализации, стоимость российских
компаний в 2014 году уменьшалась по сравнению с 2007 г. до 34,4%. Больше
капитализация падала только в 2008 г., когда она составила всего 26,4% от
уровня 2007 года.
Талица 3
Динамика денежной базы в широком определении в 2014 г. (млрд.
руб.)