14
финансовом рынке, является их особая информационная содержательность.
Она выражается в соединении и переплетении всех указанных выше
отраженных форм с информационными фондами и потоками. Выделим в этом
отношении следующие моменты:
1) глобальный финансовый рынок имеет комплексную,
высокотехнологичную сеть каналов связи, потоков ресурсов и информации,
опоясывающую весь мир; он работает в круглосуточном режиме, во всех
часовых поясах, в форме организованных биржевых площадок и электронных
торговых систем, уничтожая посредством электронных средств, пространство и
время;
2) финансовые рынки передают динамические импульсы, которые в
условиях усиливающейся взаимозависимости национальных экономик ведут к
быстрой, практически синхронной реакции рыночных курсов акций, валют, цен
товаров стратегической важности на меняющуюся конъюнктуру. В развитых
странах макроэкономическая информация и политические события вызывают
цепочки циркуляции капиталов на финансовых рынках, перераспределение
финансовых ресурсов, приток инвестиций в одних отраслях за счет оттока в
других;
3) указанные динамические импульсы могут приобретать
деструктивный характер, особенно для национальных рынков периферийных
стран, экономики которых не поддерживаются конкурентоспособностью
внутренних товаров; выделение центра и периферии в глобальной экономике
означает формирование определенной иерархической зависимости, при
которой рынки периферии зависимы и не стабильны;
4) прорыв в развитии информационных технологий и
коммуникационных средств ведет к качественным изменениям в проведении
финансовых операций и структуре рынка. Внедрение всемирной компьютерной
сети обеспечило доступ к финансовым рынкам в режиме реального времени из
любой точки земли и возможность совершения сделок, минуя посредников, что
позволило сформировать многочисленную категорию мелких частных
15
инвесторов
17
.
Проблема функций финансового рынка является дискуссионной и
неоднозначной. В соответствии с одним из подходов в их числе можно
выделить:
1) реализацию стоимости и потребительной стоимости, заключенной в
финансовых активах. В процессе выполнения этой функции происходит
движение стоимости общественного продукта, которое завершается обменом
денег на финансовый актив;
2) организацию процесса доведения финансовых активов до
потребителей (покупателей, вкладчиков). Эта функция внешне проявляется
через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов
(банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондовых
магазинов и т.п.);
3) финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления.
Содержание этой функции состоит в создании финансовым рынком условий
для накопления предпринимателями денежных ресурсов, необходимых для
развития коммерческой деятельности, а также для удовлетворения личных
(социальных) потребностей;
4) воздействие на денежное обращение. В этом случае имеется в виду
создание финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в
процессе совершения различных платежей и регулирования объема денежной
массы в обращении. Через данную функцию реализуется денежная политика
государства
181920
.
Как и любые другие рынки (в частности, товарные), финансовый рынок
выполняет некоторые общие функции, как то: коммерческая, ценовая,
информационная, регулирующая. Специфические функции финансового рынка,
которые реализуются непосредственно в процессе обращения финансовых
17
Ноздрев С. Основные характеристики международного финансового рынка // Российский
внешнеэкономический вестник. – 2015. - № 12. – С. 88-89.
18
Ушаков А.С. Указ. соч. – С. 31.
19
Гречанская Ю.В. Указ. соч. – С.104.
20
Котова А.А., Малхасян А.М. Указ. соч. – С. 48.
16
активов на рынке как особого инвестиционного товара.
Таким образом, финансовый рынок представляет собой рынок, на
котором формируется спрос и предложение на различные финансовые активы,
инструменты и услуги в процессе сделок по их купле и продаже. Данный рынок
пользуется многообразными денежно-финансовыми инструментами (деньги в
наличной и безналичной форме, ценные бумаги, драгоценные металлы,
иностранная валюта, кредиты, депозиты, производные финансовые
инструменты и т.д.), обслуживается специфическими экономическими
институтами, располагает значительной разветвленной и разнообразной
экономической инфраструктурой.
1.2. Структура, участники финансового рынка и их функции
Учитывая то, что финансовый рынок – многогранное и сложное
понятие, следует четко представлять его состав и структуру. По данному
вопросу существует несколько альтернативных точек зрения.
Чаще всего используют следующую структуру, в графическом виде
представленную на рис. 1.
Финансовые рынки образованы четырьмя рынками – фондовым рынком,
кредитным рынком, валютным рынком, рынком драгоценных металлов.
1. Фондовый рынок или рынок ценных бумаг – рынок, на котором при
помощи таких его профессиональных участников как брокеры, дилеры,
депозитарии, управляющие компании, регистраторы, расчетные центры
осуществляются сделки между эмитентами и инвесторами. В странах с
наиболее развитой рыночной экономикой данный сегмент является наиболее
крупным с большим количеством разнообразных финансовых инструментов, в
РФ рынок ценных бумаг пока еще находится в стадии развития
21
.
21
Рынок ценных бумаг: учебник / под общ. ред. Н.И. Берзона; ВШЭ НИУ - М: Юрайт, 2015. – С. 168.
17
Рис. 1. Структура финансового рынка
Рынок ценных бумаг имеет отличие от других типов рынка
специфическим свойством своего товара.
Ценная бумага – специфический товар особого рода: одновременно и
право на получение дохода и титул собственности. Данный товар не имеет
собственной стоимости, но может быть реализован по высокой рыночной цене,
что вызвано тем, что ценной бумаге присвоен свой номинал, но также она
имеет и долю реального капитала, который вложен в производство или иную
предпринимательскую деятельность.
Выделяют три группы участников рынка ценных бумаг:
1) инвесторы – лица, приобретающие ценные бумаги с целями
обладания неимущественными и имущественными правами и получением
доходов;
2) эмитенты – лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечения
необходимых финансовых ресурсов;
3) посредники – лица, оказывающие услуги инвесторам и эмитентам.
2. Кредитный рынок – сфера рыночных отношений, в которой
происходит накопление, распределение и перераспределение кредитных
ресурсов, необходимых для обеспечения непрерывности и эффективности
общественного воспроизводства. Движение денежных потоков на кредитном
18
рынке осуществляется через банки, специализированные финансово-кредитные
институты, фондовые биржи. Традиционно разграничивают рынок
краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средних и
долгосрочных капиталов (рынок капиталов), в т.ч. и финансовый рынок
22
.
3. Валютный рынок – система устойчивых экономических и
организационных отношений по операциям купли-продажи иностранных валют
и платежных документов в иностранных валютах. Различают биржевой и
внебиржевой валютные рынки.
Биржевой рынок – сфера обращения денежных средств в специально
созданных финансовых институтах – валютных биржах – для организованной и
систематической продажи валюты. Торговля на бирже осуществляется только
членами биржи – причем только теми видами валют, которые включены в
котировочный список, т.е. прошли процедуру допуска их к продаже.
Внебиржевой рынок – система крупных торговых площадок,
деятельность которых подчиняется строгим и обязательным правилам. Дилеров
внебиржевого рынка иногда называют «маркет-мейкерами» («создателями,
созидателями рынка»)
23
.
Для проведения сделок внутри страны используют национальную
валюту, но для проведения операций заграничного масштаба им нужна
иностранная валюта. Например, если фирма заключает контракт с
американской организацией на поставку оборудования, то ей нужна
американская валюта для оплаты сделки. Для этих целей существуют
специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная
валюта и которые называются валютными рынками .
4. Рынок драгоценных металлов. Рынок драгоценных металлов и
драгоценных камней можно определить как сферу экономических отношений
между участниками сделок с драгоценными металлами, драгоценными камнями
22
Там же. – С. 215.
23
Прянишникова М.В. Принципы построения внебиржевых торговых систем // Вестник Саратовского
государственного социально-экономического университета. – 2016. - №2 (61). – С. 57.
19
и ценными бумагами, котируемыми в золоте
24
.
С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и
драгоценных камней представляет собой торгово-финансовый центр, в котором
сосредоточена торговля ими и другие коммерческие и имущественные сделки с
этими активами.
С институционной точки зрения рынок драгоценных металлов и
драгоценных камней представляет собой совокупность специально
уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов и драгоценных камней,
финансовых компаний и других бирж, осуществляющих непосредственно
сделки с ценными бумагами, котируемыми в золоте.
Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней как система
состоит из отдельных секторов. Основным сектором рынка драгоценных
металлов и драгоценных камней является рынок золота.
Объектом сделок данного рынка выступает золото, а также и другие
драгоценные металлы (платина, серебро, палладий и др.) и драгоценные камни
(алмазы, рубины, сапфиры, изумруды и т.д.). Торговля производится как с
целью промышленно-бытового потребления, так и со спекулятивной целью.
Данные активы расцениваются участниками рынка как надежное средство
сохранения стоимости.
Некоторые авторы отдельно выделяют такой сегмент как страховой
рынок. Это сфера экономических отношений по поводу купли-продажи
страховой услуги, которая заключается в защите имущественных интересов
субъектов при наступлении определенных страховых случаев за счет денежных
фондов, формируемых страховщиками из уплаченных страховых премий
(страховых взносов). Особенностью является характер накапливаемых средств,
позволяющий страховщикам инвестировать их в более долгосрочные
финансовые инструменты, что делает развитие данного сегмента очень
перспективным
25
.
24
Международный финансовый рынок: учебное пособие / под ред. В.А. Слепова, Е.А. Звонова. – М.: Магистр,
2016. – С. 212.
25
Финансы. Учебное пособие. Под ред. А. М. Ковалевой. – М.: «Финансы и статистика», 2013. – С. 128.
20
Финансовый рынок можно рассматривать как совокупность «товаров»,
которые на нем обращаются. На финансовом рынке обращаются финансовые
инструменты (рис. 2).
Рис. 2. Структура финансового рынка по типам активов
Такое понятие как финансовый инструмент дано в Международных
стандартах финансовой отчетности: финансовый инструмент – это договор, в
результате которого возникает финансовый актив у одного предприятия и
финансовое обязательство или долевой инструмент – у другого
26
.
В результате сделок между участниками рынка образуются финансовые
инструменты. Когда у одного участника сделки появляется финансовый актив,
то у другого неизбежно возникает обязательство, которое служит для
исполнения требований по финансовому активу. Таким образом, финансовый
актив дает право требовать выплат по финансовым обязательствам, суммы
финансовых активов равны суммам финансовых обязательств, а финансовые
инструменты являются их формой выражения.
Финансовый актив можно представить как совокупность
имущественных прав, которые принадлежат гражданину или организации:
- денежные средства (рубли, валюта);
- государственные, фондовые и коммерческие ценные бумаги;
- драгоценные металлы в слитках;
- объекты недвижимого имущества;
26
Приказ Минфина России от 27.06.2016 № 98н «О введении документов Международных стандартов
финансовой отчетности в действие на территории Российской Федерации и о признании утратившими силу
некоторых приказов Министерства финансов Российской Федерации» // СПС «КонсультантПлюс».
21
- ценные бумаги, являющиеся безусловным свидетельством страховых
организаций и пенсионных фондов;
- производные финансовые инструменты.
Финансовый рынок можно рассматривать как совокупность рыночных
институтов, где происходит торговля финансовыми активами и
непосредственно покупателей и продавцов. С данной точки зрения участник
финансового рынка представлены на рис. 3.
Рис. 3. Участники финансового рынка
27
В роли основных посредников на финансовом рынке неустанно
выступают коммерческие банки, биржи, сберегательные институты, компании
коллективного инвестирования и др. Все они, выполняя отдельные операции,
помогают соединить владельцев и пользователей капитала (рис. 4).
Рис. 4. Типы посредников на финансовом рынке
Обзор участников финансового рынка России представлен в
27
Кудрявцев А.А. Мегарегулирование финансовых рынков: модели // Фундаментальные исследования. – 2014. -
№3-4. – С. 786.
22
Приложении 1.
Следовательно, возможно попытаться сделать вывод, что в
повседневной хозяйственной практике важен не сам по себе финансовый
рынок, а конкретные формы проявления финансовых отношений через
оказание финансовых услуг с помощью финансовых инструментов (ценных
бумаг, фьючерсов, опционов и т, д.), многообразные виды которых
устанавливаются государством стран мира. Благодаря оказанию разнообразных
финансовых услуг становится возможным использовать финансовый рынок в
качестве экономического рычага, активного инструмента управления
экономикой. Этот инструмент несет два начала: с одной стороны, он определен
объективно существующими финансовыми отношениями, а с другой –
выступает орудием реализации целенаправленной финансовой политики
государства.
1.3. Организация процесса регулирования финансового рынка
Государственное регулирование финансового рынка – процесс
упорядочения деятельности различных участников финансового рынка и
проводимых ими операций организациями, уполномоченными на подобные
действия. Процесс государственного регулирования включает в себя
следующие пункты:
1. Законодательная деятельность вкупе с принятием нормативно-
правовых документов, суть которых – регулирование процессов
функционирования рынка.
2. Проведение лицензирования и контроля деятельности
профессиональных участников, а также финансовых посредников рынка ЦБ.
3. Соблюдение антимонопольного законодательства.
4. Защита законных интересов и столь же законных прав инвесторов,
эмитентов и кредиторов
28
.
В целом, содержание государственного регулирования любого
экономического рынка или сферы составляют:
28
Головин А.О. Перспективы регулирования финансового рынка // Финансы и кредит. – 2015. - №17. – С. 12.
23
1. Регламентация посредством свода законов и норм, которые
определяют обязанности и права, степень индивидуальной и взаимной
ответственности экономических субъектов, включая запреты, направленные на
недопущение ущерба субъектов рынков.
2. Становление и закрепление организационно-экономических структур,
способных обеспечить строгий контроль, за соблюдением правил
регламентации.
3. Разработка социально-экономической политики, формирование и
результативное использование механизмов ее реализации
29
.
Целенаправленное влияние государства в лице органов власти на
финансовый рынок осуществляется следующими методами: прямыми
(административными) и косвенными (экономическими) (рис. 5).
Рис. 5. Методы регулирования финансового рынка
Административные и экономические механизмы регулирования
финансового рынка неразрывно взаимосвязаны между собой, потому как в
основу создания каких-либо нормативно-правовых актов или
административных способов воздействия, всегда имеют экономические
закономерности, на которые органы власти стремятся повлиять тем или иным
методом. И, наоборот, при применении финансово-кредитных механизмов
регулирования, власть оказывает влияние закрепленное в правовых нормах
30
.
В СССР, полный контроль за финансовыми потоками осуществлялся
29
Пичинина А.А. Необходимость мегарегулятора для финансового рынка России // Инновационная наука. –
2016. - №4-1 (16). – С. 234.
30
Глухова З.В. Государственное регулирование рыночной экономики: теория и практика: учебное пособие. –
Омск: СибАДИ, 2015. – С. 165.