24
государством. С переходом в 1991 году к рыночной модели экономики в РФ в
достаточно сложных условиях начал складываться национальный финансовый
рынок. Данный процесс характеризовался созданием соответствующей
нормативно-правовой базы, возникновением участников рынка на основе
процессов приватизации и развитие инфраструктуры рынка в части
организации банковской деятельности, биржевой торговли, деятельности
страховых компаний и пенсионных фондов и т.д. Поначалу состояние рынка
было достаточно неустойчивым, объем операций низким, что во многом
связано с отсутствием у экономических субъектов рыночного опыта. Однако по
мере проникновения данных механизмов в остальные сферы экономики и
относительной стабилизацией в политико-экономической сфере, данный рынок
сделал большой шаг вперед.
С 2004 года федеральным органом, осуществляющим принятие
нормативных правовых актов, контроль и надзор в сфере финансовых рынков,
была Федеральная служба по финансовым рынкам РФ (далее – ФСФР). В 2013
году её полномочия были полностью переданы Центральному Банку РФ, на
базе которого был создан мегарегулятор финансового рынка. Федеральное
законодательство о финансовых рынках составляют Закон о ЦБ РФ,
профильные законы, регулирующие отдельные сферы деятельности
финансового рынка и глава 15 Кодекса об административных правонарушениях
РФ
31
.
Согласно законодательству, Центральный Банк РФ совместно с
Правительством РФ разрабатывает и проводит политику, направленную на
развитие и обеспечение стабильности функционирования данного рынка. С
целью выявления угроз финансовой стабильности осуществляет постоянный
мониторинг, публикует соответствующие обзоры, представляет в
Государственную Думу проект основных направлений его развития, а также
осуществляет регулирование, контроль и надзор в данной сфере
32
.
31
Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30.12.2001 № 195-ФЗ (ред. от
07.02.2017) // СПС «КонсультантПлюс».
32
Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»
25
Таким образом, теперь Центральный Банк как финансовый
мегарегулятор, осуществляя эффективный надзор за деятельностью банковской
группы, способен более оперативно выявлять и предотвращать системные
риски за счет наиболее полной информации. Кроме того, сочетание
правоустанавливающей и правоприменительной функции позволит сделать
процесс разработки и внедрения норм более гибким и отвечающим интересам
участников рынка. Однако с другой стороны, существует риск унификации
регулирования и игнорированию специфики отдельных секторов рынка, а
также вероятен конфликт интересов по причине исполнения в лице Центрально
Банка РФ роли регулятора и одновременно участника финансового рынка.
Одной из основных задач, стоящих перед мегарегулятором, очевидно
является проработка и помощь в принятии закона о саморегулируемых
организациях на финансовых рынках (далее – СРО).
Представляется целесообразным, чтобы Банк России продолжил
политику ФСФР по развитию СРО. Дальнейшее развитие СРО должно
строиться на основе наработанной российской практики и лучшего мирового
опыта применительно к саморегулируемым организациям в соответствующих
секторах финансового рынка. Таким образом, в настоящий момент Банк России
является структурой, практически монопольно - формирующей политику в
сфере финансового рынка, а также осуществляющей ее регулирование,
контроль и надзор за его участниками. Практическое значение такой
сверхконцентрации государственных полномочий в рамках одной структуры
еще только предстоит оценить в будущем
33
.
Далее представляется возможным рассмотреть правовое регулирование
банковской сферы и рынка ценных бумаг как важнейших составляющих
финансового рынка РФ.
Банковское законодательство – это специфическое структурное
образование в системе российского законодательства, в которое входят нормы
(ред. от 03.07.2016) // СПС «КонсультантПлюс».
33
Покачалова Е.В. Указ. соч. – С. 233.
26
различных отраслей права, регулирующих разнообразные аспекты
деятельности кредитно-банковской системы.
Правовое регулирование налогообложения коммерческих банков
регулируется следующими правовыми документами:
1. Конституцией РФ.
2. Федеральным банковским законодательством – специальным
банковским законодательством. Включающим в себя федеральные законы, и
общее банковское законодательство – нормы содержащиеся в кодексах
(Налоговом, Гражданском, Бюджетном, Уголовном, Таможенном и других).
3. Банковское законодательство субъектов Федерации – это могут быть
законы общего, а не специального характера. Под их влияние банковская
деятельность и ее регламентация в регионах могут приобретать некоторые
особенности.
4. Подзаконные акты, содержащие нормы банковского права –
нормативные акты Банка России, указы Президента, Постановления
Правительства, нормативные акты органов власти субъектов Федерации,
внутренние акты банков.
5. Решения Конституционного суда РФ, Верховного суда РФ, акты иных
судебных органов.
6. Нормы международного права и международные договоры РФ.
Специальное банковское законодательство включает:
- закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)
34
(далее – Закон о ЦБ РФ);
- закон «О банках и банковской деятельности»
35
(далее – Закон о
банках);
- закон «О несостоятельности (банкротстве)»
36
.
34
Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»
(ред. от 03.07.2016) // СПС «КонсультантПлюс».
35
Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1-ФЗ «О банках и банковской деятельности» (ред. от 03.07.2016) //
СПС «КонсультантПлюс».
36
Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (ред. от 03.07.2016) // СПС
«КонсультантПлюс».
27
На современном этапе развития банковского сектора одним из
определяющих факторов влияния на механизмы государственного
регулирования банковской деятельности является политика Центрального
Банка России, который является основным субъектом обеспечения
устойчивости банковской системы России. Регулирование деятельности банков
осуществляется Центральным Банком России через систему банковского
надзора с использованием соответствующего инструментария. От выбора
приоритетных направлений государственного регулирования банковской
деятельности зависит развитие и стабильность банковского сектора. При этом
особенно важной задачей банковской системы государства должно быть
обеспечение полной готовности денежных средств и их концентрации на
приоритетных направлениях развития экономики, способствовать преодолению
инфляционных и кризисных процессов, усилению кредитной и инвестиционной
деятельности, стабилизации экономики государства в целом.
В настоящее время можно говорить о сформировавшейся отрасли
банковского права. Нормы банковского права достаточно разнообразны,
данные нормы регламентируют разнообразные отношения, складывающиеся в
связи с осуществлением банковской деятельности. Особую группу норм в
системе банковского права составляют нормы, регламентирующие контрольно-
надзорную деятельность. Данные нормы носят как регулятивный, так и
охранительный характер. Основная цель норм, регламентирующих контрольно-
надзорную деятельность, - это обеспечение законности и правопорядка в
банковской системе Российской Федерации, обеспечение устойчивости
российской валюты, а также защита прав вкладчиков. Необходимо сказать, что
от совершенствования норм права зависит эффективность банковской системы
Российской Федерации
37
.
Система регулирования рынка ценных бумаг (регулятивная
инфраструктура рынка) включает в себя:
37
Корзун С.Ю. Административно-правовое регулирование банковской деятельности // Административное и
муниципальное право. – 2015. - №11. – С. 33.
28
государственные органы регулирования;
саморегулирующиеся организации;
законодательные нормы рынка ценных бумаг;
этику, традиции и обычаи рынка.
Цели регулирования:
1. Поддержание порядка на рынке и создание нормальных условий
работы всех его участников.
2. Защита участников от мошенничества и недобросовестности
юридических и физических лиц.
3. Обеспечение свободного процесса ценообразования в зависимости от
спроса и предложения.
4. Создание эффективного рынка со стимулами для
предпринимательской деятельности.
5. Создание новых и поддержание необходимых для общества рынков и
рыночных структур.
На рынке ценных бумаг, государство выполняет ряд важнейших
функций, среди них можно выделить основные:
разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг,
законодательных актов для реализации стратегии;
наблюдение и регулирование исполнения этой программы,
установление требований к участникам рыночного процесса,
установка различных стандартов;
контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка,
надзор за выполнением распоряжений по безопасности;
обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о
состоянии рынка;
формирование государственных систем страхования на рынке ценных
бумаг.
Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на
период до 2020 года, целью является формирование конкурентоспособного
29
самостоятельного финансового центра путем обеспечения эффективной
рыночной инфраструктуры, объемов и прозрачности рынка, совершенствования
правового регулирования и повышение уровня информированности граждан о
возможностях инвестирования
38
.
Таким образом, финансовый рынок РФ еще неокончательно
сформировался и продолжает своё развитие, которое осложнено сложившимися
в настоящее время экономическими и политическими условиями, однако
решение поставленных задач позволит создать долгосрочную базу для его
роста. По причине выполняемых функций совершенствование данного рынка
является наиболее перспективным и стратегически важным для экономики
государства.
38
Стратегия развития финансовых рынков Российской Федерации до 2020 года // Центральный банк РФ
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/finmarkets/files/development/strategy_fm.pdf (дата
обращения: 27.01.2017).
30
Глава 2. Анализ финансового рынка Российской Федерации
2.1. Особенности формирования финансового рынка РФ
Становление финансового рынка РФ, как было сказано выше,
осуществляется с момента распада СССР и закрепления рыночной системы.
Следует отметить, что современная отечественная финансовая система состоит
из глубоких дисбалансов, значительная часть которых исторически сложилась в
процессе резкого перехода на рыночную экономику и кризисных явлений.
Выделим важнейшие из них.
1. Значительное преобладание на финансовом рынке кредитных
организаций и их продуктов.
Для России характерна континентальная разновидность финансовой
системы, особенностью которого, является значительное доминирование
кредитных организаций в экономике. Это подтверждают преобладание в ВВП
РФ доли активов кредитных организаций (в среднем 90% ВВП), а на долю
аналогичного показателя некредитных финансовых организаций приходится
порядка 10%, несмотря на их количественное преобладание (рис. 6).
Рис. 6. Доля активов финансовых организаций в ВВП
39
Для континентальной разновидности финансового рынка также
39
Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2016–2018 годов //
Центральный банк РФ [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.cbr.ru/finmarkets/files/development/onrfr_2016-18.pdf (дата обращения: 27.01.2017).
31
характерно преобладание банков универсального типа, которые
функционируют как на рынке классических банковских продуктов, так и на
других сегментах финансового рынка. В последнее время банки в РФ активно
стали предлагать страховые продукты своим клиентам.
Отношение активов банковского сектора к ВВП выросло с 79,6% на
конец 2012 года до 102,7% к концу 2015 года, кредитов экономике к ВВП – с
41,6 до 54,4%, капитала к ВВП – с 9,4 до 11,1%. Среди активов некредитных
финансовых организаций наибольший прирост показали активы пенсионных
фондов, увеличившись с 5,3% ВВП на конец 2012 года до 6,1% ВВП на конец
2015 года.
2. Отсутствие предложения ценных бумаг долевого типа и долговая
экономика. Россия является наглядным примером долговой экономики, вся
система финансирования которой основана на долговых обязательствах и
внутренних ресурсах. Капитализация рынка акций в последние годы
существенно сократилась в сравнении с общим ростом финансовых активов,
что является долгосрочной стабильной тенденцией. Отметим также, что
показатели капитализации в России отстают не только от экономически
развитых стран, но и ряда развивающихся, таких как Индия, Индонезия, Китай,
Малайзия, Чили, Южная Корея и других (рис. 7).
Рис. 7. Капитализация рынка акций
в отдельных развивающихся странах, % ВВП
40
Следует заключить, что наблюдается деградация российского фондового
40
Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2016–2018 годов.
Указ. ресурс.
32
рынка.
3. Отсутствие стабильного спроса на внутренние ценные бумаги. Если
характеризовать поведение внешних инвесторов, то в сравнении с динамикой
макроэкономических показателей в 2015-2016 гг. наблюдается денежный отток
из фондов, инвестирующих в ценные бумаги российских эмитентов. Как
свидетельствуют данные Emerging Portfolio Fund Research, чистый отток
средств фондов, которые инвестировали в облигации эмитентов РФ, составил за
2015 год 1,4 трлн. долл. США. В том же 2015 году чистый отток средств
фондов, которые инвестировали в акции эмитентов РФ, составил 1,05 трлн.
долл. США
41
.
4. Отсутствие долгосрочных инвесторов.
На сегодняшний день сложилась негативная ситуация, когда
отечественный рынок ценных бумаг носит преимущественно краткосрочный
характер со спекулятивными действиями участников на нем при крайне
сильной зависимости инвестиционной деятельности иностранных инвесторов.
Далее проведен анализ:
- кредитного рынка;
- валютного рынка;
- рынка ценных бумаг.
В настоящее время в России происходит снижение уровня жизни
населения и, в целом, замедление темпов экономического развития, что на
ближайшую перспективу является предпосылкой для пессимистического
прогноза развития кредитного рынка частных лиц и малого бизнеса. Кроме
того, следует учитывать возрастающие кредитные риски, связанные с
инфляционными процессами в национальной экономике.
Динамика основных параметров развития банковского сектора в
Российской Федерации представлена в табл. 2.
На основании вышеперечисленных данных видно, что активы
41
Company Overview of Emerging Portfolio Fund Research, Inc // Bloomberg [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: http://www.bloomberg.com/research/stocks/private/snapshot.asp?privcapId=112823784 (дата обращения:
27.01.2017).
33
банковского сектора и в абсолютном выражении, и в % к ВВП имеют
тенденцию к росту, что свидетельствует о развитии розничного банковского
рынка. Банковские операции розничного сектора (кредиты, вклады, операции с
ценными бумагами) так же за анализируемый период возрастают, при чем рост
наблюдается не только в абсолютном выражении, но и в процентах к активам.
Таблица 2
Динамика основных параметров развития банковского сектора в
Российской Федерации (на конец года)
Показатель
2013
2014
2015
2016
Активы (пассивы) банковского сектора,
млрд. руб.
57423
77653
83000
80063
в % к ВВП
80,9
99,6
102,7
98,9*
Капитал (собственные средства)
банковского сектора, млрд. руб.
7 064
6 921,9
7 551,7
8 611,4
в % к ВВП
9,95
8,88
9,35
10,63*
в % к активам банковского сектора
12,30
8,91
9,10
10,76
Кредиты и прочие размещенные средства,
предоставленные нефинансовым
организациям и физическим лицам,
включая просроченную задолженность,
млрд. руб.
32456
40866
43985
40942
в % к ВВП
45,70
52,43
54,43
50,56*
в % к активам банковского сектора
56,52
52,63
52,99
51,14
Ценные бумаги, приобретенные банками,
млрд. руб.
7822
9724
11777
11450
в % к ВВП
11,01
12,48
14,58
14,14*
в % к активам банковского сектора
13,62
12,52
14,19
14,30
Вклады физических лиц, млрд. руб.
16 958
18 553
23219
24200
в % к ВВП
23,88
23,80
28,73
29,89*
в % к активам банковского сектора
29,53
23,89
27,97
30,23
справочно:
ВВП в текущих ценах, млрд. руб.
71017
77945
80804
80973*
* прогноз
Источник: составлено автором по данным Росстата
42
и ЦБ РФ
43
Это еще раз подтверждает основное правило клиентоориентированного
подхода «банковское обслуживание физических лиц направленно на
удовлетворение потребностей клиента на условии платности», что непременно
отражается на всех уровнях социально-экономической системы страны.
Но в то же время наблюдается снижение объемов выданных кредитов
42
Официальная статистика // Росстат РФ [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/accounts/ (дата обращения: 27.01.2017).
43
Статистика банковского сектора // Центральный банк РФ [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.cbr.ru/analytics/?PrtId=bnksyst (дата обращения: 27.01.2017).