5
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 5
Глава 1. Теоретические основы сущности финансового рынка ......................... 8
1.1. Экономическое содержание и сущность финансового рынка .......... 8
1.2. Состав и структура финансового рынка ............................................ 12
1.3. Основные участники финансового рынка, их функции и задачи ... 18
Глава 2. Анализ современного состояния финансового рынка России .......... 24
2.1. Общая характеристика финансового рынка России в современных
условиях ................................................................................................................. 24
2.2. Анализ развития денежного рынка в России .................................... 40
2.3. Оценка современного состояния рынка капиталов .......................... 46
Глава 3. Предложения по совершенствованию финансового рынка в России50
3.1. Направления развития рынка капиталов ........................................... 50
3.2. Перспективы развития финансового рынка России ......................... 56
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ..................................................................................................... 76
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ........................................... 79
6
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы: на состояние экономики РФ все большее
значение оказывает влияние эффективно организованного финансового
рынка, способного обеспечить потребности экономики в инвестициях путем
аккумуляции временно свободных финансовых средств. Финансовый рынок
считается важнейшим институтом экономики. Всестороннее исследование
взаимодействия его сегментов является важной научной задачей, ведь
внутренний валютный, фондовый, денежный и товарный рынки являются
индикаторами развития всей российской экономики.
Глубокие изменения, происходящие в финансовых отношениях в
последнее время, происходят очень быстро.
Анализ финансового рынка России является чрезвычайно важным с
точки зрения выявления тех диспропорций, которые мешают эффективной
деятельности финансовой сферы отечественной экономики.
Также все более значимым становится вопрос использования мировых
финансовых ресурсов, в том числе прямых инвестиций, которые имеют
приоритетное значение для экономического роста отечественной экономики.
Характерной особенностью современного развития мировой
экономики является процесс глобализации, который заключается в
поэтапном формировании целостного и взаимосвязанного всемирного
хозяйства, отдельные звенья которой органично сочетаются финансово-
экономическими, производственно-техническими и другими связями. Россия
является участницей глобализационных процессов, происходящих в мировой
экономике.
Динамика показателей финансовых потоков, которые формируются и
в России, показывают то, что финансовый рынок страны развивается
достаточно интенсивно и соответственно требует совершенствования
системы управления растущими финансовыми активами страны.
7
Финансовый рынок РФ является объектом пристального внимания
многих экономистов. Подавляющее большинство ученых, исследующих
финансовый рынок во всех его особенностях, отображают свое видение в
научных трудах, раскрывающие сложные составляющие вопросы
функционирования и перспективного развития.
Следует отметить, что отечественные научные исследования
финансового рынка, достаточно фрагментарны.
В работах отечественных ученых уделяется значительное внимание
проблемам развития финансового рынка, но в пределах отдельных сегментов
финансового рынка, рынка капитала и в значительно меньшей степени рынка
производных финансовых инструментов.
Аналогичная ситуация наблюдается и в исследованиях, посвященных
роли финансовых посредников. Отдельно изучается ситуация у финансовых
посредников, выполняющих функции аккумулирования инвестиций,
отдельно изучаются функции участников инфраструктуры. Развитие и
становление рынка России является необходимым условием развития других
секторов экономики государства. Хорошо функционирующий страховой
рынок, развитые небанковские кредитные учреждения, пенсионные фонды и
другие финансовые учреждения способствуют стабильному и
прогнозируемому развитию всех экономических процессов в обществе.
Актуальность этого направления исследования обусловлена целым
рядом причин.
Во-первых, необходимостью обоснования исследования проблем,
имеющих место на финансовом рынке России.
Во-вторых, отсутствием в отечественной науке теоретических
разработок правового характера, определяющие осуществление
регулирования финансового рынка.
В-третьих, потребностью в эффективных, в практическом отношении,
рекомендациях относительно дальнейшего развития и становления рынка
РФ.
8
Объект исследования - Финансовый рынок России.
Предмет исследования - Тенденции финансового рынка России на
современном этапе.
Цель работы - Рассмотреть структуру и особенности финансового
рынка России.
Задачи работы:
− Рассмотреть сущность и значение финансового рынка России;
− Изучить структуру финансового рынка;
− Рассмотреть разновидности основных и производных финансовых
инструментов, их характеристику;
− Дать оценку динамики развития инструментов российского
финансового рынка в период 2014-2016 гг.;
− Провести анализ финансового рынка России;
− Выявить проблемы и перспективы развития финансового рынка.
В работе использовались труды таких авторов как: Андрюшин С. А.,
Баканаев И. Л., Цокаева Л. А., Мовтигова М. А., Бычков А. А., Подлинных Д.
А., Васильева, М. В., Крюков П. А., Кубасская О. В., Лавров А. и др.
Структура работы: работа состоит из введения, трех глав, заключения,
списка литературы и приложения. Во введении показана актуальность темы,
в первой главе рассмотрены теоретические аспекты финансового рынка, во
второй главе проведен анализ финансового рынка России, в третьей главе
выявлены его проблемы и перспективы, в заключении сделаны выводы по
работе.
9
Глава 1. Теоретические основы сущности финансового рынка
1.1. Экономическое содержание и сущность финансового рынка
В современной экономической науке существует множество
различных категорий, рассмотрим одну из самых сложных и неоднозначных
- «финансовый рынок».
Становление и трансформация финансовых рынков, различных
финансовых инструментов и институтов на национальном и международном
уровне нашло отражение в экономической науке.
В течение последних нескольких десятилетий роль финансового
рынка в экономике значительно усилилась и легла в основу всех
экономических отношений. Ускорение развития многих стран, в том числе и
России, предполагает повышение качества, результативности и устойчивости
функционирования финансового рынка, а также создание на его основе
международных финансовых центров
1
.
Глобализация экономики привела к тому, что оборот мирового
финансового рынка оказался на порядок больше вновь создаваемого
усилиями всех стран валового национального продукта.
Мировой финансовый рынок перестал выполнять вспомогательную
роль в экономике, а превратился в мощную самостоятельную систему,
играющую ведущую роль в функционировании реального ректора
экономики. Несмотря на то, что финансовый рынок зародился ещё в
Средневековье, приблизительно шестьсот лет назад, и на протяжении всего
этого времени его изучают экономисты, в мировой экономической теории до
сих пор не существует общепризнанного определения финансового рынка.
1
Иванченко И.С. Перспективы создания международного финансового центра в Москве / Финансовая
аналитика: проблемы и решения. 2014. № 25. – С. 2-10
10
Многие исследователи финансового рынка предлагают свои
формулировки этого понятия. В чем-то они похожи, но в чем-то имеют и
существенные различия.
Так, например, М.В. Романовский, Г.Н. Белоглазова
2
и Ф. Фабоцци
3
дают довольно сходные определения финансового рынка, характеризуя его
как рынок функционирования финансовых инструментов, или рынок обмена
финансовыми инструментами Финансовые инструменты делятся на
первичные и вторичные (или производные).
Первичные финансовые инструменты - это денежные средства,
ценные бумаги, дебиторская или кредиторская задолженность и др.
Вторичные финансовые инструменты – это финансовые опционы,
фьючерсы, форвардные контракты, свопы и т.д. Таким образом, можно
сказать, что финансовые инструменты в наиболее общем виде, представляют
собой договоры, согласно которым происходит одновременное увеличение
финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств
другого предприятия.
В.В. Ковалев
4
дополняет определение финансового рынка, говоря, что
это не только торговля финансовыми инструментами, а также и система
торговли финансовыми активами. Я.М. Миркин
5
в своей работе «Рынок
ценных бумаг» делит финансовый рынок на две составляющие рисунок 1.
Краткосрочные активы относятся к денежному рынку, а средне- и
долгосрочные активы относятся к рынку капиталов. Однако существует и
другая классификация финансового рынка, выделяющая два других сегмента:
ссудный рынок и рынок ценных бумаг.
2
Финансы и кредит: учебник/под. ред. проф. М.В. Романовского, проф. Г.Н. Белоглазовой.-2-е изд., перераб.
И доп. – М.: Издательство Юрайт: ИД Юрайт, 2011. – 609 с
3
Финансовые инструменты/ под. ред. Ф. Фабоцци; [пер. с англ. Е. Востриковой, Д. Ковалевского, М.
Орлова].- М.: Эксмо, 2010. – 864 с. – (Финансовая энциклопедия)
4
Очерки по истории финансовой науки/ под ред. В.В. Ковалева.- Москва: Проспект, 2013. – 544 с
5
Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. /
Я.М. Миркин – М.: Альпина Паблишер, Финансовая академия при правительстве РФ, 2002,- 623 с.
11
Рисунок 1. Состав финансового рынка
Обе эти классификации финансового рынка имеют право на
существование, они не противоречат друг другу.
Первая структура получается, если рассматривать направления
использования предприятиями капитала, пришедшего с финансового рынка.
Таких направлений может быть два: пополнение оборотных средств
краткосрочным капиталом, поступившим с денежного рынка, и обновление
основных фондов долгосрочным капиталом, пришедшим с рынка капиталов.
Если же анализировать источники привлечения или заимствования
денежных средств предприятиями с финансового рынка, то можно выделить
следующие сегменты: ссудный рынок (в случае банковского кредитования)
или рынок ценных бумаг (в случае выпуска и продажи ценных бумаг).
Более детализированная классификация финансового рынка,
включающая, например, валютный рынок или рынок драгметаллов,
представляется нам неуместной, так как невозможно четко указать
принадлежность к этим секторам отдельных финансовых инструментов: они
могут относиться одновременно к различным секторам финансового рынка.
В экономической литературе существуют и другие трактовки
категории «финансовый рынок», так, например, М.И. Плотницкий
6
в своей
книге дает такое определение финансовому рынку: «это совокупность
6
Финансы и кредит: учеб. пособие/ под. ред. М.И. Плотницкого. – МН.: Книжный Дом; Мисанта, 2015. –
336
Финансовый рынок
Денежный рынок
Рынок капиталов
12
экономических отношений, обеспечивающих мобилизацию, распределение,
куплю-продажу, эффективное использование временно свободных
финансовых средств, перемещение капитала в отрасли с более высоким
уровнем дохода».
Одной из главнейших функций финансового рынка является
финансирование реального сектора экономики. Однако, проанализировав
научные публикации на эту тему, можно сделать вывод о том, что на
современном этапе развития мирового финансового рынка происходит
трансформация его функций и роли в экономике в целом.
Основная деятельность финансового рынка перемещается из области
реального производства в область спекулятивных операций, и как следствие
происходит рост нестабильности и экономических рисков. А. Смирнов
7
считает, что «важнейшим фактором нестабильности является
секьюритизация активов, которая приводит к значительному «разбуханию»
банковской системы, увеличивает совокупную задолженность и финансовый
рычаг».
В процессе секьюритизации первоначальные, непогашенные долги
оформляются в виде новых ценных бумаг, распределяются по различным
группам (рискованности, ликвидности) и продаются инвесторам.
С экономической точки зрения секьюритизация – это способ оплаты с
помощью новых займов старых долгов. В результате всех этих действий
рождается отклонение цен рыночных активов от их фундаментальной
стоимости, что в свою очередь приводит к дефолту финансовой системы.
В этой связи Е. Н. Акимова и К. В. Кружкова
8
называют следующие
причины мирового финансового кризиса: отрыв фиктивного финансового
капитала от нужд производства материальных благ, беспрецедентные меры
по дерегулированию финансового сектора, рост экономики в основном за
7
Смирнов А. Финансовый рычаг и нестабильность // Вопросы экономики. 2013. № 9. С. 26–28.
8
Акимова Е.Н., Кружкова К.В. Сущность и причины современного мирового финансового кризиса//
Вестник Московского государственного областного университета. Серия: Экономика // 2014. № 3. С. 5–9.
13
пределами реального сектора, нарушение международных потоков капитала,
трансформация сущности финансовой системы, изменение приоритетов
деятельности экономических агентов. Финансовый рынок на сегодняшний
день отличается быстрыми темпами развития финансовых инструментов и
финансовых институтов, увеличением количества совершаемых операций,
что в конечном итоге привело к увеличению разрыва между реальной
экономикой и финансовыми операциями.
Финансовый рынок превратился из обслуживающего экономику
элемента в самостоятельный фактор, который задает тон мировой экономике.
Роль финансового рынка как института, обеспечивающего
инвестициями реальный сектор экономики, изменилась и перешла в область
спекулятивных операций.
Таким образом, финансовым рынок является значимым источником
циклических колебаний деловой активности.
Изучение его структуры и воздействия на реальный сектор экономики
является как никогда актуальным в связи с затянувшимся мировым
финансовым кризисом.
Научно обоснованное вычленение тех или иных сегментов
финансового рынка, в частности рынка ценных бумаг и ссудного рынка,
позволит более точно классифицировать финансовые инструменты и строить
адекватные модели воздействия финансового рынка на реальный сектор
экономики.
1.2. Состав и структура финансового рынка
На протяжении своего существования, человек, не может обойтись без
рыночных отношений. Во все времена, люди обменивались друг с другом
какими-либо благами, покупали, продавали, дарили и т. д.
14
Со временем неустанно росло количество предметов, которые
входили в этот оборот. Таким образом, формировались различные виды
рынков.
Сегодня, есть огромное количество различных рынков, таких как:
финансовые, рынки товаров и услуг, информационные рынки, рынки сырья,
научно-технических разработок, а также патентов, лицензий и ноу-хау.
На сегодняшний день, финансовые рынки интересны тем, что именно
на них мы можем заниматься трейдингом и инвестициями.
Финансовые рынки подразделяются на
9
:
Денежный рынок — это рынок сравнительно краткосрочных
операций, как правило, сроком до года, на нем происходят распределение и
перераспределение ликвидности, а именно свободных денежных средств.
Функциями денежного рынка — является регулирование ликвидности всех
участвующих в экономической системе и экономики в общем.
Финансовый рынок имеет свою структуру, которая определяется в
зависимости от основных операций. Структура современного финансового
рынка включает в себя
10
:
Кредитный рынок - это совокупность отношений между кредиторами
и заемщиками по движению свободных средств.
Субъектами такого рынка могут являться физические и юридические
лица, банки, в том числе ЦБ РФ. Основная цель деятельности на таком рынке
– получение дохода от операций по передаче во временное пользование
свободных денежных средств.
Кредитный рынок является наиболее крупным сегментом
финансового рынка, так как в настоящее время именно кредитные операции
являются движущей силой всех рыночных отношений.
9
Мандрон В. В., Кузина Н. Ю. Финансовый рынок: структура и функции // Молодой ученый. — 2017. —
№8. — С. 183
10
Лаврушин О. И. Деньги, кредит, банки (для бакалавров).— М.: КноРус, 2014. — С.56. — Режим доступа:
http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=53407