15
В свою очередь, кредитный рынок также можно разделить на
несколько элементов: рынок денег; рынок капиталов;
1) Валютный рынок – это совокупность отношений между
продавцами и покупателями валюты, как в наличной, так и в безналичной
форме. Данный рынок занимает ключевое место в процессе взаимодействия
всех мировых финансовых и экономических субъектов.
Субъекты данного рынка – банки, физические и юридические лица, а
также различные инвесторы. Необходимо отметить, что непосредственными
участниками данного рынка могут считаться лишь банки, так как
осуществлять торговлю иностранной валютой могут лишь они, после
получения лицензии. Юридические и физические лица становятся
участниками опосредованно, то есть все операции для них по купле -
продаже иностранной валюты проводятся только через банки;
2) Фондовый рынок – это совокупность отношений по выпуску,
обращению и реализации ценных бумаг.
Сущность и значимость данного рынка состоит в накоплении и
перераспределении капиталов, а также в их приумножении. Для одних
компаний он служит средством дополнительного привлечения капитала, для
других – способом вложения денежных средств и с последующим
получением дохода.
Данный рынок является сложноорганизованным и включает в себя
несколько элементов:
Первичный рынок – рынок первичного размещения ценных бумаг
после их выпуска; вторичный – рынок последующего обращения ценных
бумаг;
Организованный рынок – рынок, на котором движение ценных бумаг
происходит по установленным правилам; неорганизованный – рынок, на
котором присутствует договоренность самих участников;
16
Биржевой рынок – рынок, где торговля ценными бумагами
происходит на фондовых биржах; внебиржевой – торговля ценными
бумагами на нем осуществляется без участия фондовых бирж;
Кассовый рынок – рынок, где сделки осуществляются немедленно, в
срок 1 - 3 дней; на срочном рынке длительность исполнения сделок занимает
от 3 дней до нескольких месяцев;
Компьютеризованный рынок – рынок, на котором торговля
происходим посредством использования компьютеров и другой современной
техники через всевозможные средства связи; публичный – традиционный
рынок, на котором участники встречаются в определенном месте для
осуществления торгов;
Рынок ценных бумаг подразделяется на
11
:
– первичный — рынок, который обслуживает выпуск эмиссию, а
также первичное размещение ценных бумаг среди своих инвесторов;
– вторичный — предназначается для того чтобы ранее выпущенные
ценные бумаги обращались;
– биржевой — это рынок ценных бумаг, который осуществляется
фондовыми биржами; – внебиржевой — данный рынок предназначен для
обращения ценных бумаг, которые не получили доступа на фондовые биржи.
Учитывая современные условия, формировался новый сектор
финансового рынка — это рынок производных финансовых инструментов
(РПФИ).
Он объединил в себе совокупность экономических отношений в сфере
срочной торговли финансовыми инструментами, которые подтверждают
права на ресурсы.
РПФИ — данный рынок, это рынок срочных контрактов: форвардные,
свопы, фьючерсные сделки и опционы). Форвардным контрактом принято
11
Лаврушин О. И. Деньги, кредит, банки (для бакалавров).— М.: КноРус, 2014. — С.56. — Режим доступа:
http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=53407
17
считать договор между двумя сторонами по поводу купле-продаже, с
установленным количеством какого-либо актива, с обязательным условием
исполнения условий в установленный срок в будущем и по определенной
цене, установленной в момент заключения документа.
Фьючерсным контрактом принято считать договор между двумя
сторонами, который заключили на бирже, о купле-продаже какого-либо
актива в грядущем времени, а также по установленной в момент заключения
документа цене.
Данный контракт является стандартизированным, его составляют на
бирже. Опционным контрактом принято считать ценную бумагу, которая
дает право, но не обязывает, покупателю опциона купить или продать какой-
либо товар в грядущем времени по обговоренной цене.
Свопом считается соглашение между двумя и более сторонами о
проведении ряда денежных потоков за установленный период времени.
Фондовый рынок = рынок ценных бумаг + рынок производных
финансовых инструментов.
Функции финансового рынка: Мобилизация свободных капиталов и
денежных средств там, где они находятся в избытке и распределение их в те
сферы отрасли, которые нуждаются в денежных средствах.
3) Инвестиционный рынок – это совокупность отношений между
субъектами инвестиционной деятельности. Инвестиции являются главной
составляющей процесса развития экономики.
Инвестиционный рынок необходимо рассматривать как совокупность
следующих элементов: Рынок прямых капитальных вложений – здесь
производятся вложения в новое строительство, реконструкцию, расширение
предприятий и т.д.;
Рынок объектов недвижимости – объектом инвестирования на этом
рынке является недвижимое имущество: Рынок объектов реального
18
инвестирования – на этом рынке средства инвестируются в те предприятия,
которые продаются целиком
12
;
4) Страховой рынок – это совокупность отношений по регулированию
денежных отношений в сфере страховой защиты. Существование данного
рынка обусловлено двумя факторами: необходимости в страховых услугах
непосредственно для защиты здоровья, имущества, капитала и т.д., а так же
особой формой образованного в процессе страхования страхового фонда.
Страховой фонд перераспределяется в экономике в форме
инвестиций, для получения прибыли страховой компанией, что в
дальнейшем также является средством развития экономики.
Таким образом, обеспечивая перелив капитала из отрасли в отрасль.
Формирует цены на финансовые активы.
Информационная — ситуация на финансовом рынке уведомляет
инвесторов об экономической конъюнктуре в целом в стране, а также дает им
возможность ориентироваться для того чтобы вкладывать свои капиталы.
Возможность превращения в капитал тех денежных средств, которые по
своей сути не являются капиталом, что позволяет преумножить накопления, а
также инвестиции.
Таким образом, движения капитала на рынке способствует
установлению эффективной, а также рациональной экономики, так как, это
способствует мобилизации свободных денежных средств в прямых интересах
производства, а также их распределения в соответствии с потребностями
данного рынка. Финансовый рынок можно определить как сферу реализации
финансовых активов и экономических отношений между инвесторами-
продавцами и инвесторами-покупателями этих активов.
Следовательно, финансовый рынок представляет собой эффективный
механизм для функционирования экономики, а также инструмент, который
12
Миронов В.А. — Российская девальвация 2014—2015 гг.: падение в пропасть или окно возможностей? //
Вопросы экономики. — 2015. — №12. — С. 9
19
мобилизирует финансовые ресурсы и сбережения населения, оптимального
перераспределения средств.
1.3. Основные участники финансового рынка, их функции и задачи
Финансовый рынок можно рассматривать как совокупность рыночных
институтов, где происходит торговля финансовыми активами и
непосредственно покупателей и продавцов.
Можно выделить две категории участников рынков рисунок 2.
Рисунок 2 . Участники финансового рынка
Первую категорию можно условно назвать «основные участники».
Это собственно те самые экономические субъекты, у которых наблюдается
избыток или дефицит денежных средств.
Вторая категория - это финансовые посредники. Почему мы говорим о
том, что это деление условно? Дело в том, что одна и та же компания может
выступать и в роли «основного» участника, и в роли финансового
посредника.
20
Например, банк помогает клиенту - компании-эмитенту - разместить
облигации. В этом случае банк является посредником - он помогает
подготовить все документы, необходимые для выпуска облигаций, находит
потенциальных покупателей-инвесторов, организует само размещение.
Однако тот же самый банк может принять участие в размещении как
инвестор, купив часть облигаций «для себя». В этом случае он уже исполняет
роль не посредника, а основного участника - инвестора. С другой стороны,
тот же банк может выпустить свои облигации, и тогда он превращается в
участника-заемщика.
Сначала рассмотрим, какие бывают основные участники
13
.
Заемщики: как правило, это крупные корпорации, финансовые или
нефинансовые компании. Небольшие компании редко выходят на рынок
ценных бумаг. Издержки выхода на рынок достаточно высоки, да и статус
публичной компании требует множества дополнительных затрат.
Инвесторы: экономические агенты, у которых наблюдается избыток
денежных средств. Различают институциональных и индивидуальных
инвесторов. Институциональный инвестор - это юридическое лицо,
являющееся держателем денежных средств и осуществляющее их
инвестирование с целью извлечения прибыли.
Например, институциональными инвесторами являются
инвестиционные и пенсионные фонды, страховые организации, банки, а
также все виды кредитных союзов. Именно они представляют на рынке
большинство инвесторов - благодаря знаниям и опыту, а также наличию
значительных финансовых ресурсов они оказываются более успешными и
эффективными игроками, чем индивидуальные инвесторы. Индивидуальным
13
Финансовые рынки и управление корпорацией: способы привлечения и хеджирование финансовых рисков
[Текст] : учебное пособие / И. А. Друзь ; М-во образования и науки Российской Федерации, Федеральное
гос. бюджетное образовательное учреждение высш. образования "Санкт-Петербургский гос. экономический
ун-т", Ин-т доп. проф. образования - "Высш. экономическая шк.". - Санкт-Петербург : Изд-во Санкт-
Петербургского гос. экономического ун-та, 2015. - С. 8
21
инвестором может быть юридическое или физическое лицо, которое
самостоятельно распоряжается своими свободными денежными средствами.
Перейдем теперь к профессиональным участникам - финансовым
посредникам.
В соответствии с законом РФ «О рынке ценных бумаг»
14
професси-
ональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, в том числе
кредитные организации, которые осуществляют следующие виды
деятельности:
- брокерская деятельность;
- дилерская деятельность;
- деятельность по управлению ценными бумагами;
- деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);
- депозитарная деятельность;
- деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
-деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Всех
профессиональных участников можно разделить на две основные категории:
Участники, которые обеспечивают торговлю на финансовом рынке,
делают возможными торги ценными бумагами как таковыми. К ним
относятся биржи, расчетные центры, депозитарии и пр.
Участники, которые выступают посредниками между эмитентами и
инвесторами. Это брокеры, дилеры и управляющие компании.
Здесь нужно обратить внимание, что банки и различные финансовые и
инвестиционные компании выступают в различных ипостасях, например,
банк, выпуская облигации, становится эмитентом, формируя пакет акций -
инвестором, оказывая брокерские услуги - финансовым посредником.
14
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 03.07.2016)"О рынке ценных бумаг"// "Собрание
законодательства РФ", N 17, 22.04.1996, ст. 1918
22
Кроме того, существуют две обособленные категории участников
рынка, которые не имеют к рыночной торговле прямого отношения, однако
формируют правила, по которым живут все остальные участники. Это
органы государственного регулирования, а также саморегулируемые
организации.
Рассмотрим функции разных категорий фондовых посредников.
Брокеры осуществляют операции с ценными бумагами за счет средств
клиента в соответствии с договорами поручения или комиссии. Доход
брокера - комиссионное вознаграждение. Если брокер оказывает услуги по
размещению эмиссионных ценных бумаг, он имеет право приобрести за свой
счет ценные бумаги, не размещенные в срок.
Дилеры производят операции с ценными бумагами за свой счет. Их
доход составляет разницу между ценой продажи и ценой покупки ценной
бумаги.
Управляющие компании осуществляют деятельность по довери-
тельному управлению ценными бумагами и (или) денежными средствами по
поручению и в интересах своих клиентов.
Инфраструктура финансового рынка включает в себя собственно
финансовые организации, которые работают непосредственно на данном
финансовом рынке, а также «сопутствующие компании» - информационные
агентства, электронные системы информации, юридические и бухгалтерские
службы.
Организаторы рынка ценных бумаг способствуют заключению сделок
с ценными бумагами. Главным действующим лицом здесь является
собственно площадка для заключения сделок. В случае биржевого рынка
роль площадки выполняют биржи, на внебиржевом рынке - внебиржевые
организаторы рынка, предоставляющие, по сути, различные электронные
системы торгов.
23
Однако деятельность организатора торгов была бы неполной без услуг
регистраторов, депозитариев и расчетных центров. Нередко такие компании
являются аффилированными с самой биржей.
Расчетные центры специализируются на ведении расчетных счетов
участников финансового рынка и осуществлении всех расчетов по сделкам с
ценными бумагами.
Регистраторы ведут реестры владельцев именных ценных бумаг, если
число владельцев бумаг превышает 500.
Депозитарии оказывают услуги по хранению ценных бумаг и учету и
переходу прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к
другому.
В России главной фондовой биржей является Московская биржа -
крупнейший в России и Восточной Европе биржевой холдинг. Биржа была
образована 19 декабря 2011 г. в результате слияния биржевых групп ММВБ
(основана в 1992 г.) и РТС (основана в 1995 г.). Московская биржа входит в
число двадцати ведущих мировых площадок по объему торгов и по
суммарной капитализации торгуемых акций, а также в число десяти
крупнейших бирж производных финансовых инструментов.
В группу компаний «Московская биржа» входят также депозитарий и
расчетный центр - НКО ЗАО «Национальный расчетный депозитарий» и ЗАО
«Национальный клиринговый центр».
Финансовый рынок на практике представляет собой совокупность
финансово-кредитных институтов, направляющих поток денежных средств
от собственников к заемщикам и обратно. Для нормального
функционирования экономики необходимо постоянно мобилизовать,
распределять и перераспределять финансовые ресурсы между ее сферами и
секторами.
Финансовая система выполняет это при помощи: ‒ мобилизации
бюджетных ресурсов через налоги и размещения их в соответствии с
потребностями правительства; ‒ финансового рынка, который мобилизует
24
сбережения на добровольной основе и предоставляет займы или инвестиции,
реагируя на рыночную ситуацию.
Финансовый рынок включает отдельные его виды: капиталов,
денежный, фондовый, валютный и кредитный. Функции финансового рынка
сводятся к обеспечению взаимодействия покупателей и продавцов;
внедрение механизма выкупа финансовых активов; оказание содействия
кредиторам нахождения контрагента соглашения; мотивированная
мобилизация сбережений.