Содержание
Введение ____________________________________________________________ 2
Глава 1. Теоретические основы управления структурой капитала____________________ 5
1.1. Понятие и экономическая сущность капитала, виды капитала _____________________ 5
1.2. Понятие, состав и структура собственного капитала предприятия __________________ 10
1.3. Содержание и сущность заёмного капитала ________________________________ 12
1.3. Концепции управления капиталом, оптимизация его структуры ___________________ 15
1.4. Методы оптимизации структуры капитала _________________________________ 20
1.5. Оптимизация структуры капитала хозяйствующего субъекта _____________________ 27
Глава 2. Диагностика финансового состояния ООО «Каспий Индустрия» _____________ 35
2.1. Общая характеристика деятельности предприятия ____________________________ 35
2.2. Предварительная оценка имущественного положения и источников средств ООО «Каспий
Индустрия» ________________________________________________________ 42
2.3. Исследование рациональных балансовых пропорций, деловой активности, финансовой
устойчивости ООО «Каспий Индустрия» _____________________________________ 47
Глава 3. Формирование рациональной структуры капитала ООО «Каспий Индустрия» ___ 63
3.1. Возможности реализации стратегии развития с условием сохранения платежеспособности
предприятия _______________________________________________________ 63
3.2. Эффективная политика привлечения заемных средств для финансирования инвестиций в
расширение бизнеса __________________________________________________ 67
Заключение _________________________________________________________ 74
Список использованной литературы _______________________________________ 80
Приложения ________________________________________________________ 84
2
Введение
Капитал – одно из ключевых понятий финансового менеджмента. С
позиций финансового менеджмента капитал выражает общую величину средств
в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы
(имущество) организации.
Проблемы формирования и использования капитала, исследовали
ученые-экономисты: И.Л. Бланк, И.Т. Балабанов, В.В Ковалев, Т.В. Теплого,
МА. Федотова и др. Среди современных зарубежных исследователей
необходимо отметить работы Э. Боди, Ю. Бригхсма, Ван Хорна, Л. Гапспски,
Р.К. Мертона, Г. Марков, С. Майсрса, С. Росса, Р.Н. Холта, У.Ф. Шарпа и др.
В результате вложения капитала образуется как основной так и
оборотный капитал. В процессе функционирования, оборотный капитал
принимает форму оборотных активов. Основной капитал – форму
внеоборотных активов.
Актуальность темы выпускной квалификационной работы обусловлена
тем, что инвестирование капитала в производственно-торговый процесс
формирует прибыль предпринимателя. Получение прибыли на сегодня – это
результат правильных решений о пропорциях вложения капитала, принятых до
начала операционной деятельности предприятия. От того, как используется
капитал, зависит величина прибыли предприятия, следовательно и его
дальнейшее развитие. Капитал участвует во всех процессах, являясь одним из
основных вопросов управления на предприятии. В связи с этим, особое
значение приобретает исследование проблем, связанных с повышением
эффективности использования капитала предприятия, так как движение
стоимости ресурсов и их кругооборот становятся возможны только благодаря
обслуживанию этих процессов капиталом представляет собой накопленный
путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и
реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в
экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с
3
целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе
базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и
ликвидности.
В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот
капитала. Он меняет денежную форму на материальную, которая в свою
очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в
соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности
организации. Капитал вновь превращается в денежные средства, готовые
начать новый кругооборот.
В российской практике капитал предприятия часто делят на капитал
активный и пассивный. С методологической точки зрения это неверно, такой
подход является причиной недооценки места и роли капитала в бизнесе что
приводит к поверхностному рассмотрению источников формирования
капитала. Капитал не может быть пассивным, он является стоимостью,
приносящей прибавочную стоимость, находящуюся в движении и в постоянном
обороте. Поэтому более обоснованно здесь применять понятия источников
формирования капитала и функционирующего капитала.
Целью данной работы является разработка практических рекомендаций
по оптимизации структуры капитала при реализации его финансовой политики
в рамках стратегии развития бизнеса.
В соответствии с поставленной целью сформулированы следующие
задачи:
изучить теоретические основы управления структурой капитала;
проанализировать текущее финансовое состояние объекта исследования;
выявить основные направления оптимизации структуры капитала
предприятия с соблюдением условия эффективного привлечения заемных средств
и сохранения платежеспособности организации.
Предмет настоящего исследования – финансово-хозяйственная
деятельность хозяйствующего субъекта, управление его структурой капитала.
4
В качестве объекта исследования выбрано недавно созданное и
динамично развивающееся предприятие – ООО «Каспий Индустрия»
Логика работы обусловила ее структуру. Выпускная квалификационная
работа «Формирование оптимальной структуры капитала предприятия» состоит
из введения, трех глав, выводов, заключения, списка использованных
источников и литературы, приложений.
Практическая значимость выпускной квалификационной работы
заключается в разработке практических рекомендаций по формированию
оптимальной структуры капитала ООО «Каспий Индустрия» и расчета
экономической эффективности предложенных мероприятий
5
Глава 1. Теоретические основы управления структурой капитала
1.1. Понятие и экономическая сущность капитала, виды капитала
Капитал, одна из наиболее часто используемых в финансовом
менеджменте экономических категорий, известная задолго до его зарождения,
получила новое содержание в условиях перехода страны к рыночным
отношениям. Являясь главной экономической базой создания и развития
предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает
интересы государства, собственников и персонала.
1
С позиций финансового менеджмента капитал предприятия
характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и
нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует в
первую очередь отметить такие его характеристики:
1. Капитал предприятия является основным фактором производства. В
экономической теории выделяют три основных фактора производства,
обеспечивающих хозяйственную деятельность производственных предприятии
– капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. В системе
этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как
он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.
2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие
доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от
производственного фактора – в форме ссудного капитала, обеспечивающего
формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в
финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности.
3. Капитал является главным источником формирования благосостояния
его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого
благосостояния как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в
текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной
1
Пивоваров К.В. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих
предприятий. - СПб.: Питер, 2013. – С. 43
6
на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая
выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить
удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде, т.е.
формирует уровень будущего их благосостояния.
4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной
стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал
предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем
используемого предприятием собственного капитала характеризует
одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств,
обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с
другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной
стоимости предприятия.
Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня
эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного
капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий
уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия,
его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних
источников. В то же время снижение объема собственного капитала является,
как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности
предприятия.
2
Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и
обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников и
персонала, определяет его как главный объект финансового управления
предприятием, а обеспечение эффективного его использования относится к
числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента.
Капитал предприятия характеризуется не только своей многоаспектной
сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим
понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды,
2
Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. Пособие
/Под. Ред. И.Я. Лукасевича. – М., 2015. – С. 68
7
характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это
требует определенной систематизации используемых терминов.
Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала предприятия в
соответствии с приведенной их систематизацией по основным
классификационным признакам.
1. По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный
виды его капитала.
Собственный капитал характеризует общую стоимость средств
предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им
для формирования определенной части его активов. Эта часть активов,
сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала,
представляет собой чистые активы предприятия.
Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования
развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие
имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого
предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие
погашению в предусмотренные сроки.
2. По целям использования в составе предприятия могут быть выделены
следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный.
Производительный капитал характеризует средства предприятия,
инвестированные в его операционные активы для осуществления
производственно-сбытовой его деятельности.
Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая используется в
процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и
долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые
фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, вексели и т.п.)
Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется
в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах)
8
финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и
т.п.).
3
3. По формам инвестирования различают капитал в денежной,
материальной и нематериальной формах, используемый для формирования
уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах
разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении
объема их уставных фондов.
4. По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды
капитала предприятия.
Основной капитал характеризует ту часть используемого предприятием
капитала, который инвестирован во все виды его внеоборотных активов (а не
только в основные средства, как это часто трактуется в литературе).
Оборотный капитал характеризует ту его часть, которая инвестирована во
все виды его оборотных активов.
5. По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от
стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в
денежной, производственной и товарной его формах. Характеристика этих
форм капитала предприятия будет подробно изложена при рассмотрении цикла
кругооборота капитала предприятия.
6. По формам собственности выявляют частный и государственный
капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его
уставного фонда. Такое разделение капитала используется в процессе
классификации предприятий по формам собственности.
7. По организационно-правовым формам деятельности выявляют
следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал предприятий,
созданных в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал
партнерских предприятий – обществ с ограниченной ответственностью,
коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал
индивидуальных предприятий – семейных и т.п.).
3
Ковалев В.В. Финансовый анализ. Методы и процедуры. - М., 2015. – С. 88.
9
8. По характеру использования в хозяйственном процессе в практике
финансового менеджмента выделяют работающий и неработающий виды
капитала.
Работающий капитал характеризует ту его часть, которая принимает
непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении
операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
Неработающий (или «мертвый») капитал характеризует ту его часть,
которая инвестирована в активы, не принимающие непосредственного участия
в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и
формировании его доходов. Примером этого вида капитала являются средства
предприятия, инвестированные в неиспользуемые помещения и оборудование;
производственные запасы для продукции, снятой с производства; готовая
продукция, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с
утратой ею потребительских качеств и т.п.
9. По характеру использования собственниками выделяют потребляемый
(«проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала.
Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления
теряет функции капитала. Он представляет собой дезинвестиции предприятия,
осуществляемые в целях потребления (изъятие части капитала из внеоборотных
и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения
социальных потребностей персонала и т.п.).
4
Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в
процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п.
10. По источникам привлечения различают национальный
(отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие.
Такое разделение капитала предприятий используется в процессе
соответствующей их классификации.
11. По соответствию правовым нормам функционирования различают
легальный и «теневой» капитал, используемый в процессе хозяйственной
4
Тихомиров Е.Ф. Управление финансами предприятия. - М., 2009. – С. 92
10
деятельности предприятия. Широко используемый на современном этапе
экономического развития страны «теневой» капитал является своеобразной
реакцией предпринимателей на установленные государством жесткие «правила
игры» в экономике, в первую очередь, на неоправданно высокий уровень
налогообложения предпринимательской деятельности. Рост объема
использования «теневого» капитала в хозяйственной деятельности предприятий
служит для государства своеобразным индикатором низкой эффективности
принимаемых решений в области налогового регулирования использования
капитала в предпринимательской деятельности с позиций соблюдения паритета
интересов как государства, так и собственников капитала.
1.2. Понятие, состав и структура собственного капитала предприятия
Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем
виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это
так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность
между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом.
Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от
организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.
Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного
капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис.1).
5
Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной
экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной
собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица,
коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный
капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно
отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования
уставного капитала.
5
Глухов В. Финансовый менеджмент. СПб., 2013. - С. 94