72
Ксл = (ДС + ФВ + ДЗ) / КО, (3.2)
где ДС - денежные средства и эквиваленты, ФВ - краткосрочные
финансовые вложения, ДЗ - дебиторская задолженность.
КО - краткосрочные обязательства
Норматив Ксл для производственных предприятий равен 1,5. Примем
выражение (ДС + ФВ + ДЗ) за х
1
, тогда:
х
1
/ КО = 1,5
х
1
= 1,5 * 106 251,
х
1
= 159 377 тыс. руб.
Примем КО за х
2
, тогда: (ДС + ФВ + ДЗ) / х
2
= 1,5
х
2
= (104 837 + 0 + 1 414) / 1,5;
х
2
= 70 834 тыс. руб.
Таким образом, снизив на 55,68% или на 88 981 тыс. руб. краткосрочные
обязательства и увеличив ликвидные активы в совокупности на такую же
сумму, можно достигнуть нормального значения коэффициента срочной
ликвидности.
Проанализируем коэффициент абсолютной ликвидности «Alibaba group»
за 2017 год. Его величина составляет 0,01, тогда как рекомендуемый норматив
составляет в среднем 0,20.
Коэффициент критической ликвидности (Кал) рассчитывается по
следующей формуле:
Кал = (ДС + ФВ) / КО, (3.3)
где ДС - денежные средства и эквиваленты, ФВ - краткосрочные
финансовые вложения, КО - краткосрочные обязательства
Норматив Кал для производственных предприятий составляет 0,2.
73
Примем выражение (ДС + ФВ) за х
1
, тогда:
х
1
/ КО = 0,2
х
1
= 0,2 * 159 815,
х
1
= 31 963 тыс. руб. Примем КО за х
2
, тогда: (ДС + ФВ) / х
2
= 0,2
х
2
= (1 414 + 0) / 0,2,
х
2
= 7 070 тыс. руб.
Судя по представленным расчетам, для того, чтобы коэффициент
абсолютной ликвидности соответствовал нормативу, нужно либо увеличить в
22,6 раза или на 30 549 тыс. руб. сумму наиболее ликвидных активов -
денежных средств, либо в той же пропорции или на 152 745 тыс. руб.
уменьшить размер краткосрочных обязательств.
Теперь по такому же принципу проведем оценку коэффициента
обеспеченности собственными оборотными средствами, норматив которого
составляет 0,1.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
рассчитывается по следующей формуле:
К
обСОС
= СОС / ОА (3.4)
где СОС - собственные оборотные средства - разность между оборотными
активами компании и краткосрочными обязательствами
ОА - оборотные активы Примем СОС за х
1
, тогда:
К
обСОС
= х1 / ОА = 0,1
х
1
= 167 154 * 0,1 = 16 715 тыс. руб.
Примем ОА за х2, тогда:
К
обСОС
= (167 154 - 159 815) / х
2
х
2
= 7 339 / 0,1
74
х
2
= 73 390
Таким образом, для того, чтобы коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами соответствовал нормативу, нужно либо
увеличить сумму собственных оборотных средств на 9 376 тыс. руб. за счет
увеличения собственного капитала «Alibaba group», либо значительно
уменьшить размер оборотных активов.
Если уменьшить сумму оборотных активов, то будут нарушаться
соответствия коэффициентов абсолютной, критической и текущей ликвидности.
Соответственно, единственный вариант выхода на нормативное значение -
увеличение суммы собственных оборотных средств.
Кроме того, необходимо провести анализ коэффициента автономии
«Alibaba group» (см. таблицу 3.3), который показывает долю активов компании,
которые обеспечиваются собственными средствами.
Таблица 3.3
Анализ коэффициента автономии «Alibaba group»
Показатель
2015
2016
2017
Критериальное значение
Отклонение от критерия в 2017
Коэффициент автономии
0,21
0,2
0,2
0,6 (0,5)
-0,4
Значение коэффициента автономии находится на довольно низком уровне.
Этот показатель означает, что только 20% активов предприятие было
профинансировано за счет собственных средств. Более того, «Alibaba group» в
случае неплатежей, могут обанкротить его кредиторы.
Коэффициент автономии (Ка) рассчитывается по следующей формуле:
Ка = СС / А, (3.5)
где СС - собственные средства А - совокупные активы Норматив Кал
составляет 0,60. Примем СС за х
1
, тогда:
75
х
1
/ А = 0,60
х
1
= 0,60 * 257 752,
х
1
= 154 651 тыс. руб. Примем А за х
2
, тогда:
СС / х
2
= 0,60
х
2
= 46 306 / 0,60,
х
2
= 77 177 тыс. руб.
Как видно из формулы, позволяющей вычислить коэффициент автономии,
значение данного показателя можно увеличить либо увеличив в 3,33 раза или на
108 345 тыс. руб. собственный капитал, либо уменьшив сумму совокупных
активов компании в такой же пропорции. Но в данном случае уменьшение
имущества компании нецелесообразно.
Следовательно, данный коэффициент можно исправить в первую очередь
за счет увеличения собственного капитала, недостаток которого является
причиной многих финансовых проблем «Alibaba group».
Таким образом, для поддержания нормативных значений основных
финансовых коэффициентов «Alibaba group» необходимо:
1. увеличить наиболее ликвидные активы (денежные средства).
2. снизить дебиторскую задолженность
3. увеличить сумму собственных оборотных средств
4. увеличить сумму собственного капитала компании
5. снизить сумму краткосрочных обязательств
Исходя из проведенного анализа, можно предложить следующие
мероприятия:
1. снизить объем краткосрочных кредитов и займов за счет продажи
части дебиторской задолженности банку с дисконтом.
2. увеличить собственный капитал за счет дополнительной эмиссии
акций.
3.увеличить собственный капитал за счет увеличения нераспределенной
76
прибыли.
4. пополнить объем денежных средств за счет реализации продукции на
условиях предоплаты.
5. в дальнейшем использовать механизм лизинга для финансирования
инвестиционных программ по обновлению производственных фондах.
Рассмотрим мероприятия более подробно.
В настоящее время «Alibaba group» привлекает краткосрочные кредиты
для приобретения оборудования и пополнения оборотных средств у ПАО «ВТБ-
24». Срок кредитования - 12 месяцев, процентная ставка - 18% годовых, объем
кредита - 88 981 тыс. руб.
Кроме того, «Alibaba group» имеет дебиторскую задолженность в объеме
104 837 тыс. руб., которую можно продать Банку с дисконтом 10%.
Проведем расчет, выгодно данное мероприятие «Alibaba group» (см.
таблицу 3.4).
Таблица 3.4
Сравнительный анализ выгоды от кредитования и продажи
дебиторской задолженности с дисконтом
Кредитование
Продажа дебиторской задолженности
Сумма кредита - 88 981 руб.
Сумма ДЗ - 104 837 тыс. руб.
Срок кредита - 12 мес.
Период погашения дебиторской задолженности
- 100 дней
Ставка по кредиту - 18% годовых
Дисконт - 10%
Сумма процентов по кредиту - 16 000
тыс. руб.
Сумма дисконта - 10 484 тыс. руб.
Выгода для «Alibaba group» - 5 516 тыс. руб.
На основании проведенных расчетов можно сделать вывод о том, что
«Alibaba group» выгодно продать дебиторскую задолженность с
дисконтом для покрытия краткосрочного кредита.
Объем проданной дебиторской задолженности в данном случае составит
98 768 тыс. руб.
77
Одним из направлений пополнения собственного капитала Акционерного
общества является дополнительная эмиссия акций.
Дополнительная эмиссия акций - это один из способов привлечения
инвестиций непосредственно на предприятие.
Преимущества пополнения собственного капитала за счет
дополнительной эмиссии акций заключаются в следующем:
1. Отсутствие необходимости возврата полученных средств.
2. Отсутствие постоянных выплат инвесторам.
3. Низкая стоимость привлечения.
4. Возможность контролируемой эмиссии.
5. Сохранения контроля над компанией и увеличение ее стоимости.
6. Формирование публичной кредитной истории и позитивного имиджа
на фондовом рынке.
Дополнительный выпуск акций размещается по рыночной стоимости,
которая зачастую многократно превосходит номинальную стоимость. Это дает
возможность предприятию привлечь без залога значительные средства, которые
могут быть использованы и для технического перевооружения производства,
для приобретения техники и оборудования, для пополнения оборотных средств.
Уставный капитал «Alibaba group» составляет 103 856 (сто три тысячи
восемьсот пятьдесят шесть) рублей и состоит из 103 856 (ста трёх тысяч
восьмисот пятидесяти шести) обыкновенных именных акций номинальной
стоимостью 1 (один) рубль каждая.
Согласно Уставу Общество вправе размещать дополнительно к
размещенным акциям обыкновенные именные акции в количестве 87 000 000
(восемьдесят семь миллионов) штук номинальной стоимостью 1 (один) рубль
каждая в бездокументарной форме (объявленные акции).
Таким образом, предлагаем «Alibaba group» в 2015 году осуществить
дополнительную эмиссию акций и пополнить уставный капитал на 43 500 тыс.
78
руб.
3.2 Предложения по улучшению системы финансового
планирования компании Alibaba group
На основе представленных расчетов для начала представим прогнозный
отчет о финансовых результатах.
За счет проведения мероприятий по усовершенствованию процесса
реализации продукци, выручка от реализации «Alibaba group» вырастет в
первый год по экспертным оценкам на 10%, то есть с 471 075 тыс. руб. до 518
183 тыс. руб.
При аналогичном предыдущему периоду соотношении выручки от
реализации и затрат, себестоимость составит 406 894 тыс. руб., коммерческие
расходы составят 653 тыс. руб. Управленческие расходы останутся на уровне
2017 года.
Объем процентов к уплате снизится за счет погашения краткосрочного
кредита на 8 000 тыс. руб.
Таким образом, на основании проведенных расчетов можно составить
прогнозный отчет о финансовых результатах (см. таблицу 3.5).
Таблица 3.5
Прогнозный отчет о финансовых результатах
Показатели
2017
Прогноз
Изменение
Выручка от реализации
471 075
518 183
47 108
Себестоимость реализации
369 904
406 894
36 990
Валовая прибыль
101 171
111 288
10 117
Коммерческие расходы
594
653
59
Управленческие расходы
74 930
74 930
0
Прибыль (убыток) от продаж
25 647
35 705
10 058
Прочие доходы и расходы
0
0
0
Проценты к получению
0
0
0
Проценты к уплате
11 997
3 997
-8 000
Прочие доходы
3 586
3 586
0
Прочие расходы
10 830
10 830
0
79
Прибыль (убыток) до налогообложения
6 406
24 464
18 058
Текущий налог на прибыль
1 643
6 274
4 631
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
4 567
21 993
17 426
Таким образом, исходя из предоставленных расчетов, выручка от
реализации вырастет на 47 108 тыс. руб., прибыль от продаж вырастет на 10058
тыс. руб., а рост прибыли до налогообложения и чистой прибыли составит 18
058 тыс. руб. и 17 426 тыс. руб., соответственно.
Далее составим прогнозный баланс «Alibaba group».
Нами было предложено «Alibaba group» в 2015 году осуществить
дополнительную эмиссию акций и пополнить уставный капитал на 43 500 тыс.
руб.
Кроме того, нами было предложено снизить объем краткосрочных
кредитов на сумму проданной с дисконтом дебиторской задолженности.
Прогнозный баланс представлен в таблице 3.6.
Таблица 3.6
Прогнозный баланс «Alibaba group»
АКТИВ
2017
Прогноз
Изменение
1. Внеоборотные активы
Нематериальные активы
1 470
1 470
0
Основные средства
89 822
89 822
0
Отложенные налоговые активы
1 320
1 320
0
Итого по разделу 1
92 612
92 612
0
II. Оборотные активы
Запасы
57 247
57 247
0
НДС по приобретенным ценностям
1 600
1 600
0
Дебиторская задолженность
104 837
6 069
-98 768
Денежные средства и денежные эквиваленты
1 414
76 694
75 280
Прочие оборотные активы
42
42
0
Итого по разделу II
165 140
141 652
-23 488
БАЛАНС
257 752
234 264
-23 488
ПАССИВ
III. Капитал и резервы
Уставный капитал
104
43 604
43 500
Переоценка внеоборотных активов
25 229
25 229
0
Резервный капитал
5
5
0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
20 968
42 961
21 993
Итого по разделу III
46 306
111 799
65 493
80
IV. Долгосрочные обязательства
Заемные средства
50 000
50 000
0
Отложенные налоговые обязательства
1 631
1 631
0
Итого по разделу IV
51 631
51 631
0
V. Краткосрочные обязательства
Заемные средства
101 001
12 020
-88 981
Кредиторская задолженность
53 137
53 137
0
Доходы будущих периодов
0
0
0
Оценочные обязательства
5 677
5 677
0
Прочие обязательства
0
0
0
Итого по разделу V
159 815
70 834
-88 981
БАЛАНС
257 752
234 264
-23 488
Таким образом, в прогнозном периоде изменение общей стоимости
активов «Alibaba group» составит 23 488 тыс. руб., за счет снижения объема
оборотных активов на 23 488 тыс. руб. при одновременном снижении
краткосрочных обязательств на 88 981 тыс. руб., а также увеличении
собственного капитала на 65 493 тыс. руб.
Кроме того, проведем оценку ликвидности, платежеспособности и
финансовой устойчивости «Alibaba group» после проведения мероприятий.
В таблице 3.7 представлен анализ показателей ликвидности и
платежеспособности «Alibaba group» после проведения мероприятий.
Таблица 3.7
Анализ показателей ликвидности и платежеспособности
«Alibaba group» после проведения мероприятий
Показатель
2017
Прогноз
Изм.
Критериальное
значение
Отклонение
от min
критерия
Коэффициент текущей ликвидности
1,2732
2,6514
1,3782
2
-0,7268
Коэффициент критической ликвидности
0,6893
1,2702
0,5809
1,5
-0,8107
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,0092
1,1771
1,1679
0,2
-0,1908
Коэффициент платежеспособности за год
1,2526
2,2722
1,0196
х
х
Комплексный показатель ликвидности
0,6002
1,3049
0,7047
х
х
Показатели качественной характеристики платежеспособности
Чистый оборотный капитал
11 002
76 495
65 493
х
х
Показатели оценки долгосрочной платежеспособности организации
Коэффициент соотношения дебиторской и
кредиторской задолженности
1,97
0,11
-1,86
х
х
81
Период инкассирования дебиторской
задолженности, дни
40,06
4,22
-35,84
х
х
Коэффициент покрытия чистыми активами
совокупных обязательств
0,22
0,91
0,69
х
х
Коэффициент покрытия чистыми оборотными
активами кредиторской задолженности
0,21
1,44
1,23
х
х
Доля чистых оборотных активов в общей
величине чистых активов
0,24
0,68
0,45
х
х
По приведенным данным видно, что показатели ликвидности и
платежеспособности «Alibaba group» значительно вырастут после проведения
мероприятий.
Так, у «Alibaba group» будет наблюдаться достаточность ликвидных
средств для выполнения краткосрочных обязательств, так как значение
коэффициента текущей ликвидности в прогнозном периоде составит 2,65. Тем
более, что нормальное значение коэффициента (2,0), и значительное
перевыполнение данного норматива говорит о снижении степени финансового
риска из-за появления возможности стабильно оплачивать текущие счета.
Коэффициент абсолютной ликвидности окажется значительно выше
рекомендованного уровня и составит в прогнозном периоде 1,18. Это означает,
что предприятие сможет немедленно погасить полный объем своих текущих
обязательств.
Коэффициент платежеспособности за период значительно вырастет и
составит 2,27. Кроме того, в прогнозном периоде наблюдается рост стоимости
чистого оборотного капитала почти в 7 раз. Рост чистого оборотного капитала
необходимо рассматривать как повышение ликвидности и платежеспособности
компании в качественном выражении.
В таблице 3.8 представлен анализ коэффициентов финансовой
устойчивости «Alibaba group» после проведения мероприятий.