52
2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ « Alibaba group»
2.1 Общая характеристика компании Alibaba group
Alibaba Group была основана в 1999 году. Ее основателями были 18
человек во главе с Джек Ма, бывшим учителем английского языка из Ханчжоу,
Китай. С самого начала основатели компании разделяют убеждение, что
Интернет может выровнять игровое поле, позволяя малым компаниим
использовать инновации и технологии, чтобы расти и более эффективно
конкурировать на внутреннем и внешнем рынке. С момента запуска своего
первого веб-сайта компания помогает малым китайским экспортерам,
производителям и предпринимателям продавать продукцию на международном
уровне
Alibaba Group превратилась в мирового лидера в области онлайн и
мобильной коммерции. На сегодняшний день компания и связанные с ней
компании работают на ведущих оптовых и розничных рынках через Интернет, а
также предлагают рекламные и маркетинговые услуги, электронные платежи,
облачные технологии и сетевые сервисы, а также мобильные решения.
Значительный рост основного бизнеса на основе роста пользователей и
монетизации доходов Китая на рынке розничной торговли увеличился на 35%
по сравнению с 2017 годом в 2015 году, а мобильный доход увеличился на
192% по сравнению с аналогичным показателем 2017 года.
Миссия Alibaba Group - легко делать бизнес ВЕЗДЕ.
Компания работает на ведущих онлайн и мобильных рынках в розничной
и оптовой торговле, а также в сфере облачных вычислений и других услуг.
Компанией предлагаются технологии и услуги, позволяющие потребителям,
торговцам и другим участникам вести торговлю в системе Alibaba Group.
Сегодня потребители приходят к Taobao Marketplace и Tmall, чтобы
53
получить идеи, найти новые тенденции, получить обновления продуктов,
сравнить продукты, обмениваться опытом в сфере покупок и развлечений.
Потребительские действия на платформах компании, такие как просмотр,
чтение новостей, поиск, способствуют генерации ценной информации о
пользовательских намерениях.
Компании, сотрудничающие с Alibaba Group, не только приобретают
покупателей для единовременной продажи на платформе компании. Они строят
отношения с потребителями, которые обеспечивают ценность в виде повторных
покупок и лояльности к бренду.
2.2 Анализ финансового состояния Alibaba group
Анализ динамики и структуры финансовых ресурсов компании
предполагает проведение анализа динамики и структуры активов баланса
компании, т.к. совокупность финансовых ресурсов компании принято
подразделять на оборотные средства (оборотные активы) и инвестиции
(внеоборотные активы)
Таблица 2.1
Анализ динамики активов Баланса «Alibaba group»
за 2015-2017 гг.
Показатель
2015
2016
2017
2016 к 2015
2017 к 2016
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
1.Внеоборотные активы
43 229
55
814
92 612
12 585
29,11
36 798
65,93
Нематериальные активы
2 006
1 384
1 470
-622
-
31,01
86
6,21
Основные средства
41 101
54
278
89 822
13 177
32,06
35 544
65,49
Финансовые вложения
3
0
0
-3
0
0
0
Отложенные налоговые активы
119
152
1 320
33
27,73
1 168
768,4
54
2
2.Оборотные активы
14355
0
16459
1
16514
0
21 041
14,66
549
0,33
Запасы и НДС
48 929
45
349
58 847
-3 580
-7,32
13 498
29,76
Дебиторская задолженность
90 532
11384
1
10483
7
23 309
25,75
-9 004
-7,91
Денежные средства и финансовые
вложения
3 763
5 095
1 414
1 332
35,4
-3 681
-
72,25
Прочие оборотные активы
326
306
42
-20
-6,13
-264
-
86,27
Итого - валюта баланса:
18677
9
22040
5
25775
2
33 626
18
37 347
16,94
Горизонтальный анализ актива Баланса «Alibaba group» за 2015-2017 гг.
показал, что стоимость имущества выросла в 2016 году на 33 626 тыс. руб. или
на 18%. В первую очередь это связано с ростом общей стоимости оборотных
активов компании на 21 041 тыс. руб. или на 14,66%.
В 2017 году стоимость имущества «Alibaba group» выросла еще на 37 347
тыс. руб. или на 16,94% по сравнению с 2016 годом, что связано со
значительным ростом внеоборотных активов - на 36 798 тыс. руб. или почти
66%.
Наибольший рост в стоимости внеоборотных активов в 2017 году
занимает рост объема основных средств - 35 544 тыс. руб. или 65,5%, в связи с
обновлением производственных линий.
Что касается оборотных активов, то рост наблюдается по Запасам и НДС -
в общей сложности на 13 498 тыс. руб. или почти на 30%. По остальным
оборотным активам наблюдалось снижение. Так объем денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений в общей сложности снизился почти на
72% или на 3 681 тыс. руб. Эту тенденцию можно назвать отрицательной, т.к.
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения являются наиболее
ликвидными активами.
Снижение наблюдается по дебиторской задолженности - почти на 8% или
55
на 9 004 тыс. руб. Данная тенденция может быть связана с улучшением расчетов
по основным дебитором компании.
Вертикальный анализ актива Баланса «Alibaba group» за 2015-2017 гг.
показал, что наибольший удельный вес в общей стоимости имущества
компании занимают оборотные активы, доля которых на конец 2015 года
составляла 76,86%, на конец 2016 года - 74,68%, а на конец 2017 года - 64,07%.
Однако, необходимо отметить, что на протяжении анализируемого
периода наблюдается снижение удельного веса оборотных активов компании.
Наибольший удельный вес в стоимости основного капитала «Alibaba
group» занимают основные средства - 97% на конец 2017 года. К основным
средствам «Alibaba group» относятся здания и сооружения, оборудование
основных и вспомогательных цехов и т.д.
Остальные виды внеоборотных активов занимают незначительную часть в
балансе «Alibaba group».
Наибольший удельный вес в стоимости оборотного капитала компании на
протяжении анализируемого периода занимает дебиторская задолженность,
которая в 2016 году занимала 69,17% общего объема оборотных активов.
Однако необходимо отметить, что доля дебиторской задолженности «Alibaba
group» снизилась в 2017 году по сравнению с 2016 годом - на 5,68 пп. и
составила 63,48%. Это может быть связано с улучшением расчетов с основными
дебиторами компании и повышением эффективности кредитной политикой
компании.
Кроме того, значительную оборотных активов занимают запасы и НДС -
общей сложности 35,63% в 2017 году, что выше показателя 2016 года на 8,08
пп.
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
незначительную долю оборотных активов - в общей сложности 2,62% в 2015
году, в 3,10% в 2016 году и 0,86% в 2017 году. Данную тенденцию можно
56
назвать отрицательной, т.к. это ведет к снижению ликвидности и
платежеспособности компании.
Далее проведем анализ динамики и структуры источников формирования
финансовых ресурсов «Alibaba group».
Анализ динамики и структуры источников формирования финансовых
ресурсов компании предполагает проведение анализа динамики и структуры
пассивов баланса компании, т.к. совокупность источников формирования
финансовых ресурсов компании принято подразделять на собственные и
заемные средства (краткосрочные и долгосрочные обязательства). В таблице 2.2
представлен анализ динамики пассивов Баланса «Alibaba group» за 2015- 2017
гг.
Таблица 2.2
Анализ динамики пассивов Баланса «Alibaba group» за 2015-2017 гг.
Показатель
2015
2016
2017
2016 к 2015
2017 к 2016
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
3. Капитал и резервы
39 977
40 739
46 306
762
1,91
5 567
13,67
Уставный капитал
52
104
104
52
100
0
0
Переоценка внеоборотных
активов
26 803
25 789
25 229
-1 014
-3,78
-560
-2,17
Резервный капитал
5
5
5
0
0
0
0
Нераспределенная прибыль
13 117
14 841
20 968
1 724
13,14
6 127
41,28
4. Долгосрочные
обязательства
23 310
1 276
51 631
-22 034
-
94,53
50 355
40,46
раз
Долгосрочные кредиты и
займы
22 335
0
50 000
-22 335
0
50 000
100
Прочие долгосрочные
обязательства
975
1 276
1 631
301
30,87
355
27,82
5. Краткосрочные
обязательства
123
492
178
390
159
815
54 898
44,45
-18 575
-10,41
Краткосрочные кредиты и
займы
79 401
120
505
101
001
41 104
0
-19 504
0
Кредиторская задолженность
44 091
54 520
53 137
10 429
23,65
-1 383
-2,54
Прочие краткосрочные
обязательства
0
3 365
5 677
3 365
0
2 312
0
И т о г о - валюта баланса:
186
779
220
405
257
752
33 626
18
37 347
16,94
57
По приведенным в таблице 2.2 данным очевиден рост собственного
капитала компании, который составил в 2017 году 5 567 тыс. руб. Темп
прироста составил почти 13,7%. Данный рост обеспечен капитализацией
прибыли «Alibaba group» на сумму 6 127 тыс. руб.
В 2017 году не наблюдается изменение объема уставного и резервного
капитала «Alibaba group».
Следует отметить, что в структуре собственного капитала «Alibaba group»
имеются резервные фонды в объеме 5 тыс. руб., что, в конечном счете,
положительно влияет на финансовую устойчивость компании. Однако, объем
резервного капитала очень мал.
Кроме того, анализ показал, что в 2017 году наблюдается значительный
рост объема заемного капитала в связи с ростом объема долгосрочных
обязательств в совокупности в 40,46 раз или на 50 355 тыс. руб. В итоге
заемный капитал в стоимостном выражении составил 211 446 тыс. руб.
Таким образом, выявленные тенденции носят отрицательный характер,
т.к. увеличение стоимости заемного капитала ведет к снижению финансовой
независимости компании и создает тенденцию снижения уровня финансовых
рисков.
Вертикальный анализ пассивов Баланса «Alibaba group» за 2015-2017 гг.
показал, что в целом по пассивам наблюдаются отрицательные тенденции.
Кроме того, сама структура пассивов является неблагоприятной.
Доля собственного капитала в 2017 году снизилась на 0,51 пп., кроме
того, собственный капитал составляет 17,97%, а заемный капитал - 82,03%.
Таким образом, необходимо отметить, что значительная часть дохода «Alibaba
group» идет на выплату процентов.
Большую часть собственного капитала компании занимает переоценка
внеоборотных активов - почти 54,5%, а также нераспределенная прибыль - на
конец 2017 года 45,3% Незначительную часть собственного капитала занимает
58
уставный и резервный капитал - в совокупности 0,24% на конец 2017 года.
На рисунке 2.6 представлена структура заемного капитала «Alibaba group»
за 2015-2017 гг.
Краткосрочные обязательства «Alibaba group» занимали 99,29% общей
стоимости заемного капитала компании на конец 2017 года. Однако, в 2017 году
их доля снизилась на 23,71 пп. в связи с приростом доли долгосрочных
обязательств. Прирост долгосрочных заемных средств за счет снижения
краткосрочных ведет к улучшению финансовой устойчивости компании.
Динамика и структура финансовых ресурсов и источников их
формирования оказывает значительное влияние на финансовое состояние
компании, что и будет рассмотрено далее.
2.3 Финансовая устойчивость компании Alibaba group
Для оценки влияния финансовых ресурсов и источников их формирования
на финансовое состояние компании необходимо провести анализ ликвидности
баланса «Alibaba group».
Исходя из представленных данных видно, что на протяжении
анализируемого периода предприятие испытывает проблемы с ликвидностью.
Так, в 2016 году наиболее ликвидные активы ниже, чем наиболее срочные
обязательства на 49 425 тыс. руб., а в 2017 году - на 51 723 тыс. руб.
Однако, следует учесть, что быстро реализуемые активы в размере 104
837 тыс. руб. в 2017 году превышают среднесрочные обязательства, которые
составляют 101 001 тыс. руб. в 2017 году.
Также, необходимо отметить, что сумма групп активов А1 и А2 намного
меньше, чем краткосрочные обязательства (до года П1+П2) компании на 47 887
тыс. руб. То есть суммы А1+А2 не хватит на покрытие всех среднесрочных и
наиболее срочных обязательств.
59
Далее, медленно реализуемые активы выросли в абсолютном выражении
на 13 234 тыс. руб. При этом, долгосрочные обязательства выросли на 50 355
тыс. руб.. Несмотря на это, превышение по показателям А3 и П3 составило 7
258 тыс. руб.
Ликвидность баланса считается нормальной при соблюдении следующих
неравенств: (А1 + А2) > (П1 + П2), А3 > П3, А4 < П4.
В нашем случае, в 2015, 2016 и 2017 году выполняется только условие А3
> П3.
Невыполнение первого неравенства говорит о низкой ликвидности, т.к.
ликвидные и быстрореализуемые активы не могут перекрыть весь объем
краткосрочных обязательств, что ведет к снижению финансовой устойчивости.
Невыполнение четвертого неравенства говорит о несоблюдении
минимального условия финансовой устойчивости и о том, что предприятие не
имеет в достаточном количестве собственных оборотных средств
Из всего сказанного можно сделать вывод, что «Alibaba group» на
протяжении анализируемого периода имеет абсолютную неликвидность
баланса.
Более глубокую оценку ликвидности фирмы можно провести с
использованием коэффициентов ликвидности (см. таблицу 2.4).
Показатели ликвидности и платежеспособности «Alibaba group»
демонстрируют разнонаправленную динамику. Необходимо отметить, что
показатели текущей, критической и абсолютной ликвидности находятся ниже
критериальных значений на протяжении анализируемого периода.
Коэффициент срочной ликвидности характеризует способность компании
погашать краткосрочные обязательства за счёт высоколиквидных и
среднеликвидных оборотных активов. Низкое значение данного коэффициента
(0,69 в 2017 году) говорит о низкой платежеспособности компании в
краткосрочной перспективе.
60
Ликвидных средств «Alibaba group» недостаточно для выполнения
краткосрочных обязательств, так как значение коэффициента текущей
ликвидности в 2017 году составляет 1,07. Тем более, что нормальное значение
коэффициента (2,0), и значительное недовыполнение данного норматива
говорит о высокой степени финансового риска из-за невозможности компании
стабильно оплачивать текущие счета.
Коэффициент абсолютной ликвидности оказался значительно ниже
рекомендованного уровня и составил в 2017 году 0,0092. Это означает, что
предприятие не может немедленно погасить полный объем своих текущих
обязательств.
Коэффициент платежеспособности за период находится на довольно
низком уровне - 1,25. Этот показатель означает, что денежные потоки к
предприятию незначительно превышают их отток.
Однако, в 2017 году наблюдается рост стоимости чистого оборотного
капитала более, чем в 2 раза. Рост чистого оборотного капитала необходимо
рассматривать как повышение ликвидности и платежеспособности компании в
качественном выражении.
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности в
данном случае показывает соотношение темпов роста дебиторской и
кредиторской задолженности. Исходя из динамики этого показателя видно, что
дебиторская задолженность снижалась более значительными темпами, чем
кредиторская задолженность. При этом период инкассации дебиторской
задолженности снизился на 61 день и составил 40 дней в 2017 году. Динамика,
несомненно, положительна. Кроме того, срок инкассации дебиторской
задолженности в 40 дней является незначительным.
В 2017 году наблюдается отрицательная динамика коэффициента
покрытия чистыми активами совокупных обязательств. В 2017 году он составил
0,22 против 0,23 в 2016 году. Данный показатель говорит о том что, «Alibaba
61
group» испытывает значительную процентную нагрузку, что отрицательно
сказывается на возможностях самофинансирования компании.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам характеризует
ситуацию с текущей платежеспособностью компании, объемами его
краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей
задолженности организации перед ее кредиторами. Данный показатель в
«Alibaba group» находится на низком уровне, то можно сделать вывод о том, что
предприятие имеет недостаток финансовых ресурсов для обеспечения своей
платежеспособности в краткосрочном периоде.
В заключение можно сказать что, в периоде до года, компания является
неплатежеспособной. Кроме того, вызывает беспокойство долгосрочное
финансовое положение «Alibaba group».
Финансовая устойчивость компании в долгосрочной перспективе
характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако,
данный показатель может дать только общую оценку финансовой устойчивости
компании. Поэтому в практике финансового анализа разработана система
показателей, которые характеризуют степень защищенности интересов
инвесторов и кредиторов. Основой расчета таких показателей является
стоимость имущества компании.
В таблице 2.5 представлен расчет коэффициентов финансовой
устойчивости «Alibaba group» за 2015-2017 гг.
Коэффициенты, показывающие формирование структуры капитала
продемонстрировали также разнонаправленную динамику. Кроме того,
необходимо отметить, что структура капитала компании далека от
оптимальной.
Значение коэффициента автономии находится на достаточно низком
уровне (0,20). Этот показатель означает, что основная часть активов компании
была профинансирована за счет заемных средств. Коэффициент автономии