62
также показывает, насколько привлекательной данная компания является для
кредиторов и инвесторов, а так же заинтересованность собственников в
развитии компании.
Таблица 2.5
Коэффициенты финансовой устойчивости «Alibaba group» за
2015-2017гг.
Показатель
2015
2016
2017
Критериальн
ое значение
Отклонение
от критерия в
2017
Собственный капитал, тыс. руб.
39 977
44 104
51 983
х
х
Заемный капитал, тыс. руб.
123
492
178
390
159
815
х
х
Совокупный капитал, тыс. руб.
163
469
222
494
211
798
х
х
Собственный оборотный капитал,
тыс. руб.
-3 252
-15
075
-46
306
х
х
Коэффициент автономии
0,21
0,2
0,2
0,6 (0,5)
-0,4
Коэффициент фин. зависимости
0,79
0,8
0,8
Менее 0,5
0,3
Коэффициент фин. устойчивости
0,34
0,21
0,4
Более 0,7
-0,3
Коэффициент финансового рычага
3,09
4,04
3,07
Менее 0,7
2,37
Коэффициент покрытия долгов
0,32
0,25
0,33
1
-0,67
Коэффициент инвестирования
0,92
0,79
0,56
х
х
Коэффициент маневренности
собственного капитала
1,08
1,27
1,78
0,1
1,68
Коэффициент финансовой зависимости в 2017 году составил 0,80, что
выше критериального значения на 0,3 пункта, и равен показателю 2016 года.
Высокий уровень коэффициента финансовой зависимости увеличивает риск
компании расплатиться по своим долгам и стать банкротом.
Коэффициент финансового рычага составляет 3,07 на конец 2017 года
против 4,04 в 2016 году. Данная динамика свидетельствует о небольшом
снижении зависимости компании от внешних инвесторов и кредиторов, т.е.
происходит повышение финансовой устойчивости, значение которой находится
на очень низком уровне - 0,40 в 2017 году при критическом уровне 0,7.
Отрицательная динамика таких показателей, характеризующих
63
финансовую независимость, как коэффициент автономии (финансовая
независимость), финансирования, маневренности собственного капитала и
обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами,
свидетельствуют о снижении финансовой устойчивости компании. Кроме того,
необходимо отметить, что финансовая устойчивость компании остается на
довольно низком уровне, за счет высокой доли заемного капитала.
Коэффициент финансирования (покрытия долгов), указывает на
соотношение собственного капитала с заемным капиталом, он остается на
довольно высоком уровне - 0,33 что говорит о неэффективной структуре
капитала компании.
Все вышеизложенное позволяет сделать вывод о низком уровне
финансовой устойчивости «Alibaba group» за анализируемый период.
Кроме того, необходимо определить тип финансовой устойчивости
«Alibaba group» (см. таблицу 2.6).
Таблица 2.6
Тип финансовой устойчивости «Alibaba group»
Наименование показателя
2015
2016
2017
Отклонение 2017 к
2016
абсол.
относит.
Источники собственных средств
39 977
40
739
46 306
5 567
13,67%
Внеоборотные активы
43 229
55
814
92 612
36 798
65,93%
Собственные оборотные средства
-3 252
-15
075
-46
306
-31 231
207,17%
Долгосрочные кредиты и займы
23 310
1 276
51 631
50 355
в 40,5 раз
Наличие собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных источников для
формирование запасов и затрат
20 058
-13
799
5 325
19 124
-138,59%
Краткосрочные кредиты и займы
79 401
120
505
101
001
-19 504
0,00%
Общая величина источников
формирования запасов и затрат
99 459
106
706
106
326
-380
-0,36%
Величина запасов и затрат
47 714
44
57 247
13 221
30,03%
64
026
Излишек (недостаток) собственных
оборотных средств для формирования
запасов и затрат
-50
966
-59
101
-103
553
-44 452
75,21%
Излишек (недостаток) собственных
оборотных средств и долгосрочных
заемных источников для формирования
запасов и затрат
-27
656
-57
825
-51
922
5 903
-10,21%
Излишек (недостаток) общей величины
источников для формирования запасов и
затрат
51 745
62
680
49 079
-13 601
-21,70%
Трехмерный показатель типа финансовой
устойчивости
(0; 0;
1)
(0; 0;
1)
(0; 0;
1)
Анализ, проведенный в таблице 2.6, позволяет сделать вывод о том, что на
протяжении анализируемого периода «Alibaba group» имеет низкую
платежеспособность и находится в зависимости от кредиторов, то есть
финансовое состояние компании является неустойчивым. Высокая
концентрация заемного капитала в структуре пассива является результатом
того, что компания финансирует свою деятельность в основном за счет заемных
средств. Можно сделать вывод о том, что у «Alibaba group» наблюдается
нарушение нормальной платежеспособности и возникает необходимость
привлечения дополнительных источников финансирования, что в свою очередь
может привести к банкротству компании
2.4 Оценка финансовой политики компании Alibaba group
Далее определим тип финансирования активов «Alibaba group» (см.
таблицу 2.7).
65
Таблица 2.7
Подходы к финансированию активов в «Alibaba group»
Показатель
Период
Изменение
2015
2016
2017
2017 к
2016
2016 к
2015
Внеоборотные активы
43 229
55 814
92 612
12 585
36 798
Источники финансирования внеоборотных активов:
Собственный капитал
39 977
44 104
51 983
4 127
7 879
Долгосрочные обязательства
23 310
1 276
51 631
-22 034
50 355
Сумма устойчивых источников
финансирования
63 287
45 380
103
614
-17 907
58 234
Доля устойчивых источников в
финансировании внеоборотных активов
1,58
1,03
1,99
0,55
-0,96
Доля собственного капитала в
финансировании внеоборотных активов
1,58
1,03
1,99
0,55
-0,96
Источники финансированияоборотных активов:
Общая сумма оборотных активов
143
550
164
591
165
140
21 041
549
Краткосрочные обязательства
123
492
175
025
154
138
51 533
-20 887
Чистый рабочий капитал
20 058
-10
434
11 002
-30 492
21 436
Доля краткосрочных обязательств в
финансировании активов оборотных
0,86
1,06
0,93
0,2
-0,13
Доля собственного оборотного капитала и
долгосрочных источников в
финансировании оборотного капитала
0,14
-0,06
0,07
-0,2
0,13
Тип финансирования
Агресс
.
Агресс
.
Агресс.
Приведенные результаты свидетельствуют, что «Alibaba group»
использует в настоящее время агрессивный подход в финансировании активов.
Доля собственного капитала в финансировании внеоборотных активов «Alibaba
group» составляет более 100%. Таким образом, можно сделать вывод о том, что
вся совокупность внеоборотных активов компании в 2017 году была
профинансирована за счет собственных средств.
Как уже отмечалось ранее, качество заемного капитала «Alibaba group» в
2017 году улучшилось, так как наблюдалось снижение краткосрочных заемных
средств при значительном приросте объема долгосрочных заемных средств, что
66
положительно повлияло на источники финансирования оборотных активов
компании.
Однако, доля краткосрочных источников в формировании оборотного
капитала «Alibaba group» составляла в 2017 году 93%. Таким образом, компания
может использовать заемные средства в целях финансирования текущей
деятельности достаточно короткое время. Агрессивный тип финансирования
активов говорит о низком уровне финансовой устойчивости и
платежеспособности компании.
Кроме того, проведем расчет финансового цикла «Alibaba group» за 2015-
2017 гг. (таблица 2.8).
Таблица 2.8
Расчет финансового цикла «Alibaba group» за 2016-2017 гг.
Показатели
2016
2017
Изменение
абсолют
.
%
Среднегодовая величина дебиторской
задолженности, тыс.руб.
102
187
109
339
7 153
6,54%
Среднегодовая величина запасов с НДС, тыс. руб.
47 139
52 098
4 959
9,52%
Среднегодовая величина кредиторской
задолженности, тыс. руб.
49 306
53 829
4 523
8,40%
Выручка от реализации, тыс. руб.
347
611
389
357
41 746
10,72
%
Период погашения дебиторской задолженности, дни
105,83
101,09
-4,73
-
4,68%
Период оборота запасов, дни
48,82
48,17
-0,65
-
1,35%
Период выплаты кредиторской задолженности, дни
51,06
49,77
-1,29
-
2,60%
Длительность финансового цикла , дни
103,58
99,49
-4,09
-
4,11%
67
Среднегодовая величина дебиторской задолженности выросла в 2017 году
на 6,54% и составила 109 339 тыс. руб., а среднегодовая величина кредиторской
задолженности выросла на 8,4% и составила 53 829 тыс. руб.
Кредиторская задолженность в 2017 году ниже дебиторской
задолженности (на 55 510 тыс. руб.). Период использования кредиторской
задолженности ниже периода погашения дебиторской задолженности (50 дней
против 101 дней).
Необходимо отметить, что у компании всегда есть риск невозврата
платежей по дебиторской задолженности, которые она частично может покрыть
заемными средствами в виде кредиторской задолженности перед поставщиками.
Однако, активное использование кредиторской задолженности компании может
негативно сказаться на его финансовой устойчивости.
Кроме того, снижение длительности финансового цикла говорит о том,
что собственные средства «Alibaba group» в полном объеме направляются на
финансирование оборотных средств компании.
На основании анализа, проведенного во второй главе дипломной работы,
нами были сделаны следующие выводы.
На протяжении анализируемого периода предприятие испытывает
проблемы с ликвидностью, на предприятии наблюдается несоблюдении
минимального условия финансовой устойчивости, что свидетельствует о том,
что предприятие не имеет в достаточном количестве собственных оборотных
средств.
Отрицательная динамика таких показателей, характеризующих
финансовую независимость, как коэффициент автономии (финансовая
независимость), финансирования, маневренности собственного капитала и
обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами,
свидетельствуют о снижении финансовой устойчивости компании. Кроме того,
необходимо отметить, что финансовая устойчивость компании остается на
68
довольно низком уровне, за счет высокой доли заемного капитала.
На протяжении анализируемого периода «Alibaba group» имеет низкую
платежеспособность и находится в зависимости от кредиторов, то есть
финансовое состояние компании является неустойчивым. Высокая
концентрация заемного капитала в структуре пассива является результатом
того, что компания финансирует свою деятельность в основном за счет заемных
средств. Таким образом, можно сделать вывод о том, что у «Alibaba group»
наблюдается нарушение нормальной платежеспособности и возникает
необходимость привлечения дополнительных источников финансирования, что
в свою очередь может привести к банкротству компании.
«Alibaba group» использует агрессивный тип финансирования активов,
который говорит о низком уровне финансовой устойчивости и
платежеспособности компании.
Вероятность банкротства «Alibaba group» находится на высоком уровне,
то есть кредитоспособность и платежеспособность компании в долгосрочной
перспективе низкая.
В первую очередь, данная тенденция связана со значительным объемом
заемного капитала, а также недостаточным объемом собственного оборотного
капитала в «Alibaba group» на протяжении анализируемого периода.
Таким образом, далее необходимо провести разработку мероприятий,
направленных на повышение эффективности управления финансовыми
ресурсами и источниками их формирования в «Alibaba group».
69
3. ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ СИСТЕМЫ
ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ КОМПАНИИ « Alibaba group»
3.1 Основные недостатки при реализации финансового
планирования в компании Alibaba group
В ходе анализа, проведенного во второй главе дипломной работы, нами
были выявлены следующие проблемы финансового планирования «Alibaba
group»:
1. Высокая концентрация заемного капитала в структуре пассива (в
первую очередь краткосрочных кредитов и займов).
2. Недостаток собственных оборотных средств.
3. Значительный объем кредиторской задолженности.
. Агрессивная политика финансирования активов.
Для начала необходимо провести расчет потребности компании в
оборотных активах. Потребность в оборотных средствах (Пос) рассчитывается
за ряд лет и усредняется. Расчет достаточности оборотных средств «Alibaba
group» за 2015-2017 гг. представлен в таблице 3.1.
Таблица 3.1
Расчет потребности в оборотных средствах «Alibaba group»
Показатель
2015
2016
2017
2017 к 2015
2017 к 2016
Запасы
47 714
44 026
57 247
9 533
13 221
НДС
1 215
1 323
1 600
385
277
Дебиторская задолженность
90 532
113 841
104 837
14 305
-9 004
Денежные средства
3 763
5 095
1 414
-2 349
-3 681
Прочие оборотные средства
326
306
42
-284
-264
Среднегодовой объем ОА
145 562
166 604
167 154
21 592
550
Кредиторская задолженность
44 091
54 520
53 137
9 046
-1 383
Краткосрочные кредиты и займы
79 401
120 505
101 001
21 600
-19 504
Прочие краткосрочные обязательства
0
3 365
5 677
Среднегодовой объем КО
123 492
178 390
159 815
36 323
-18 575
Достаточность оборотных средств
22 070
-11 786
7 339
-14 731
19 125
Средняя достаточность оборотных средств
5 874
70
Таким образом, проведенный расчет показал, что средняя достаточность
оборотных средств «Alibaba group» за анализируемый период составляет 5 874
тыс. руб.
Для дальнейшей оптимизации объема оборотных средств компании
необходимо провести анализ коэффициентов ликвидности: абсолютной,
критической и текущей, а также показателя обеспеченности собственными
оборотными средствами за анализируемый период в соответствии с
нормативными (критическими значениями).
Анализ коэффициентов ликвидности и показателя обеспеченности
собственными оборотными средствами «Alibaba group» за 2015-2017 гг.
представлен в таблице 3.2.
Таблица 3.2
Анализ коэффициентов ликвидности и показателя
обеспеченности собственными оборотными средствами «Alibaba
group» за 2015-2017 гг.
Коэффициент
2015
2016
2017
Критериальн
ое значение
Отклонение от
min критерия в
2017
Коэффициент текущей
ликвидности
1,162
4
0,9404
1,071
4
2
-0,9286
Коэффициент срочной
ликвидности
0,763
6
0,6795
0,689
3
1,5
-0,8107
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,030
5
0,0291
0,009
2
0,2
-0,1908
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами
0,139
7
-
0,0838
0,032
2
0,1
-0,0678
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами, характеризующий долю СОС в собственном капитале
компании, в динамике в 2017 году вырос, составив - 0,0322, при критериальном
71
значении для производственных предприятий, равном 0,1. Данная тенденция
свидетельствует о том, что оборотные активы в полном объеме финансируются
за счет заемного капитала.
Далее проведем расчет необходимого объема оборотных средств и
краткосрочных обязательств для выхода «Alibaba group» на нормативные
значения коэффициентов ликвидности по показателям 2017 года.
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) рассчитывается по следующей
формуле:
Ктл = ОА / КО, (3.1)
Где ОА - оборотные активы,
КО - краткосрочные обязательства
Норматив Ктл для производственных предприятий равен 2. Примем ОА за
х
1
, тогда:
х
1
/ КО = 2
х
1
= 2 * 159 815,
х
1
= 319 630 тыс. руб. Примем КО за х
2
, тогда:
ОА / х
2
= 2
х
2
= 167 154 / 2,
х
2
= 83 577 тыс. руб.
Таким образом, что касается коэффициента текущей ликвидности, то для
достижения нормативного значения необходимо снизить краткосрочные
обязательства на 47,7% или на 76 238 тыс. руб., либо в такой же пропорции
увеличить объем оборотных активов.
Коэффициент критической ликвидности (Ксл) рассчитывается по
следующей формуле: