23
Зарубежная практика в решении этого вопроса применяет
стандартизацию для управления рисками. В Приложении 3 сформирован
перечень международных стандартов по управлению рисками в организации.
Из нее можно увидеть, что подобия зарубежных стандартов у нас нет, кроме
стандарта BS 5760-7:1991 (IEC 61025:1990). Это свидетельствует о том, что в
России еще не разработан ни один стандарт управления рисками в организации,
который бы учитывал нюансы коммерческой деятельности наших
отечественных предприятий.
В России получили популярность следующие стандарты управления
рисками (Приложение 4):
1. Стандарт управления рисками от Федерации Европейских Ассоциаций
Риск Менеджеров («FERMA»)
27
.
2. Интегрированная модель управления рисками, принятая Комитетом
спонсорских организаций Комиссии Тредвея (модель COSO-ERM)
28
.
3. Стандарт по управлению рисками «Закон Сарбейнса-Оксли» (Sarbanes-
Oxley Act)
29
, утвержденный законодательным путем в США
30
.
Основной проблематикой управления рисками в организации,
осуществляющей внешнеэкономическую деятельность, являются так
называемые внешние риски, на которые предприятие влиять не в силах.
В международной практике сложились группы методов, которые
призваны снизить потенциальные убытки от таких рисков:
1. Страхование.
2. Хеджирование (применение фьючерсных контрактов и опционов
// Международный бухгалтерский учет. 2015. №2. С.69.
27
A Risk Management Standard – FERMA // FERMA [Электронный ресурс]. – URL:
http://www.ferma.eu/app/uploads/2011/11/a-risk-management-standard-english-version.pdf (дата
обращения 11.11.2016).
28
COSO Enterprise Risk Management -- Integrated Framework (2004) // COSO [Электронный
ресурс]. – URL: http://www.aicpastore.com/AST/Main/CPA2BIZ_Primary/PRDOVR~PC-
990015/PC-990015.jsp (дата обращения 11.11.2016).
29
Sarbanes–Oxley Act // USA GPO [Электронный ресурс]. – URL:
https://www.gpo.gov/fdsys/pkg/PLAW-107publ204/pdf/PLAW-107publ204.pdf (дата обращения
11.11.2016)
30
Арустамов Э.А. Указ. соч. С. 106.
24
биржи).
3. Определенные формы и методы расчетно-кредитных операций,
которые призваны минимизировать риск неплатежа за отгруженную
продукцию или отмены поставки уже проплаченных товаров. К ним относятся:
подтвержденный аккредитив (документарный), всевозможные банковские
гарантии, залог, авалирование и пр.
4. Проведение анализа и планирования конъюнктуры внешнего рынка
(цен, соотношения спроса и предложения) позволяют вовремя разработать
мероприятия по недопущению потенциальных убытков от негативных
конъюнктурных колебаний (используя собственные и заемные средства).
5. Прочие методы: уклонение от риска, компенсация его последствий,
локализация и распределение риска
31
.
Среди вышеперечисленных методов особое место занимает страхование
рисков.
Страхование – заблаговременное резервирование необходимых средств
для возмещения ущерба от возможных последствий разных видов рисков. При
этом финансовые риски на себя берет страховая компания. Целью метода
страхования является финансовая защита от последствий наступления
нежелательной ситуации
32
.
Покрыть вероятные потери от наступления рисков можно с
использованием страхования: экспортных кредитов (при банкротстве
импортера или его длительной неплатежеспособности); издержек по освоению
экспортером нового рынка; кредитов банков (от неплатежеспособных
клиентов); коммерческих кредитов (страхование векселей); договоров залога;
рисков валютных курсовых колебаний; биржевых соглашений и операций;
инфляции; незаконных действий налоговых органов с применением санкций
33
.
Применяются два метода страхования от валютных рисков:
31
Синько А.В. Внешнеэкономическая деятельность и риски // Вопросы инновационной
экономики. 2016. №8 (147). С.68.
32
Голованов Р.С. Указ. соч. С. 32.
33
Красавина Л.А. Указ. соч. С. 85.
25
1. Валютный опцион для покупателя – это право покупки, а для продавца
– обязательство продажи установленного объема валюты по согласованному
курсу (на конкретную дату или на протяжении определенного периода
времени).
2. Срочный (форвардный) контракт – это двустороннее обязательство по
осуществлению валютной конвертации по фиксированному курсу в
предварительно оговоренную дату
34
.
На практике предприятия используют следующие методы страхования
валютных рисков:
- выбор (фиксация) валюты цены внешнеторгового контракта;
- включение валютной оговорки в условия контракта;
- регулирование валютной позиции по заключаемым контрактам;
- использование услуг банков
35
.
Хеджирование как еще один метод управления рисками в
организации. Это страхование рисков от нежелательных ценовых колебаний на
различные виды товаров по договорам и операциям купли-продажи в будущем.
Такой договор страхования называется «хедж». Различают хеджирование на
повышение (страхование от увеличения цены) и на понижение (страхование от
уменьшения цены).
На валютном рынке, хеджирование может быть так же определяться как
удержание одновременно 2-x или более позиций для возмещения возможных
потерь по какой-либо позиции за счет прибыли по другим позициям.
Хеджирование валютных рисков имеет несколько видов, но все
они преследуют одну цель – для покупателей, это защита своих средств от
роста цены, а для продавцов, наоборот, от снижения стоимости.
При возможности негативных колебаний курсов валют применяют такие
механизмы страхования, как валютные опционы и форвардные контракты на
34
Синько А.В. Указ. соч. С.69.
35
Коробов А.А. Система управления рисками: проблемы внедрения и реализации в
таможенных органах России // Молодой ученый. 2016. №10.1. С. 31
26
покупку валюты.
Степень валютного риска можно снизить, используя два метода:
- правильный выбор валютной цены;
- регулирование валютной позиции по контрактам.
Метод правильного выбора валюты цены внешнеэкономического
контракта заключается в установлении цены в контракте в такой валюте,
изменение курса которой выгодно для данной организации. Для экспортера
такой валютой будет «сильная» валюта, т.е. такой курс который повышается в
течении срока действия контракта. Для импортера выгодна «слабая» валюта,
курс которой снижается. Следует, однако, иметь ввиду, что при заключении
контракта не всегда есть возможность выбрать валюту, так как интересы
партнеров в этом вопросе могут быть противоположны, и, следовательно,
выбирая благоприятную валюту придется уступить по какому-либо иному
пункту договора (цена, кредит, обеспечение и т.п.), а это не всегда возможно и
выгодно.
Метод регулирования валютной позиции по заключаемым
внешнеэкономическим контрактам может использоваться хозяйствующими
субъектами, заключающими большое количество внешнеэкономических сделок
с партнерами из различных государств. Содержание метода заключается в
обеспечении сбалансированности структуры денежных требований и
обязательств по заключенным контрактам, что может быть достигнуто двумя
способами:
- при одновременном подписании контрактов на экспорт и импорт
следует следить, чтобы эти контракты заключались в одной валюте и сроки
платежей примерно совпадали, в этом случае убытки от изменения курса валют
по экспорту компенсируются прибылью по импорту и наоборот.
- если же хозяйствующий субъект специализируется только на одном
виде внешнеэкономической деятельности, то целесообразна диверсификация
валютной структуры, т.е. заключение контрактов с применением различных
27
валют, имеющих тенденции к противоположному изменению курсов
36
.
Современная практика подтверждает тот факт, что зарубежные стандарты
по формированию риск-менеджмента не получили в России особого
распространения. Составленный в РФ на базе 1-го международного документа
по риск-менеджменту (ISO/IEC Guide 73 Risk Management - Vocabulary -
Guidelines for use in standards) Государственный стандарт РФ ГОСТ Р 51897-
2002 «Менеджмент риска. Термины и определения» (отменен)
37
обозначил
терминологию понятий в сфере риск-менеджмента, но не включил схемы и
методику управления рисками в организации. Таким образом, на сегодняшний
момент самым правильным решением проблем, связанных с управлением
рисками, стала бы разработка стандарта, включающего общепринятую
терминологию и международные примеры эффективного управления рисками.
Данный документ являлся бы механизмом по накоплению, обмену знаниями и
опытом между лучшими риск-менеджерами.
1.3. Валютные и мультивалютные оговорки
Под оговоркой понимается условие сделки, которое регулирует
взаимоотношения сторон при наступлении какого-либо обстоятельства или
в случае изменения в будущем обстоятельств, имевших место во время
заключения сделки. Под валютной оговоркой (англ. currency clause) понимается
условие договора, предусматривающее пересмотр суммы платежа
пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования
кредитора от риска обесценения валюты. Валютная оговорка является
разновидностью защитных оговорок. Она включается в договор по соглашению
сторон, закрепляя возможность изменения (пересмотра) первоначальных
условий договора в процессе его исполнения с целью страхования риска
36
Арустамов Э.А. Указ. соч. С. 157.
37
Постановление Госстандарта РФ от 30.05.2002 №223-ст «О введение «Государственного
стандарта РФ ГОСТ Р 51897-2002 «Менеджмент риска. Термины и определения» (отменен) //
СПС «КонсультантПлюс».
28
возможных потерь контрагентов
38
.
Валютные оговорки находят широкое применение в международных
контрактах, однако зачастую применяются и в сделках, совершаемых
на территории России.
Применительно к валютным оговоркам различают следующие понятия:
- валюта платежа – валюта, в которой осуществляется оплата (для
внутренних договоров в России – рубли);
- валюта цены (иначе называемая «валюта сделки») – валюта,
используемая для выражения цены в договоре;
- валюта оговорки – валюта, по отношению к которой определяется
изменение курса валюты платежа
39
.
Валютные оговорки касаются определения и исполнения денежных
обязательств. Валюта цены относится к содержанию денежного обязательства,
валюта платежа – к исполнению денежного обязательства.
Выделяют следующие основные виды валютных оговорок (рис. 3):
Рис. 3. Виды валютных оговорок
Бахарева А.А. также выделяет следующие виды валютных оговорок:
1. Двухсторонние. Предусматривают пересчет суммы платежа в
38
Дрогалину О.Ю. Регулирование валютных рисков внешнеэкономических контрактов //
Universum: экономика и юриспруденция. 2015. №8 (19). С.13.
39
Красавина Л.А. Указ. соч. С. 364.
косвенная
оговорка
прямая
оговорка
мультива-
лютная
оговорка
в качестве валюты цены используется устойчивая валюта, при этом
валюта цены является валютой оговорки
валюта платежа и валюта цены совпадают, но предусматривается
изменение цены товара в такой же пропорции, в которой изменится
курс валюты платежа по сравнению с курсом валюты оговорки
сумма платежа изменяется пропорционально изменению курса
валюты платежа к набору валют (именуемому «валютная корзина»)
29
соответствии с изменением курса валюты платежа. Такая валютная оговорка
дает возможность убытки и возможные выгоды распространить в равной
степени на обоих партнеров.
2. Односторонние. Защищают интересы одной из сторон, так как
предусматривают пересчет платежа только в случае повышения или только в
случае понижения валютного курса
40
.
Включение в условия внешнеторгового контракта валютной оговорки
предполагает корректировку цены контракта в той же пропорции, в какой
изменился курс валюты сделки по отношению к курсу согласованной твердой
валюты в момент платежа по сравнению с моментом заключения договора. В
некоторых случаях предусматривают мультивалютные оговорки, при которых
пересчет суммы платежа производится в зависимости от изменения курса
валюты платежа по отношению к нескольким заранее определенным валютам
(валютной «корзине»). Этот метод позволяет уменьшить зависимость от какой-
либо одной валюты и обеспечивает большую стабильность курса
41
.
В случае реализации долгосрочных контрактов в качестве защитного
средства от обесценения валюты могут использоваться индексные оговорки.
Они предполагают корректировку цены товара и суммы платежа в зависимости
от изменения рыночных цен на данный товар, издержек его производства или
общей динамики изменения цен. Возможность использования индексных
оговорок по-разному рассматривается в праве зарубежных стран. Например, во
Франции они запрещены, в США и Великобритании их действенность прямо
признана судебной практикой, а в ФРГ такие оговорки применяются в довольно
широкой сфере отношений
42
.
Многовалютная (мультивалютная) оговорка (multi-currency clause)
предусматривает пересчет суммы обязательства в зависимости от изменения
курса валюты платежа к валютной корзине, заранее выбираемой по
40
Бахарева А.А.Указ. соч. С.141.
41
Меликов Ю.И., Соловьева А. М. Национальные и международные расчеты в рыночной
экономике России // Пространство экономики. 2015. №2-3. С.17.
42
Дрогалину О.Ю. Указ. соч. С.15.
30
соглашению сторон. Она снижает вероятность резкого изменения суммы
платежа благодаря «корзинному» методу измерения средневзвешенного курса
валюты и обеспечивает страхование риска обоих контрагентов, т.к. включает
валюты, имеющие разную степень стабильности. Ее защитные свойства зависят
от качества набора валют
43
.
Преимущество применения международных валютных единиц как базы
многовалютной оговорки заключается в регулярных и общепризнанных их
котировках, что исключает разногласия контрагентов при пересчете сумм
платежа. С переходом к плавающим валютным курсам валютные оговорки
утратили свою эффективность и перестали включаться в соглашения. Но
практикуется защита риска в форме несовпадения валюты цены (займа) и
валюты платежа.
Вместо защитных оговорок применяют новые методы страхования риска
в международных валютно-кредитных и финансовых отношениях. В их числе
валютные опционы, форвардные операции и фьючерсные контракты.
При использовании валютных оговорок важное значение имеет
правоприменительная и судебная практика.
В стабильных условиях хозяйственного оборота суды применяют
принцип pacta sunt servanda («договоры должны соблюдаться»). Однако этот
принцип не является абсолютом. Во время финансово-экономических кризисов
возникают непредвиденные сторонами в момент заключения договора резкие
скачки валютных курсов. В таких ситуациях потери значительно превышают
оцененные валютные риски. Соответственно, возникают ситуации оспаривания
валютных оговорок на основе принципа clausula rebus sic stantibus («сохранение
силы договора при неизменности общей обстановки»). При рассмотрении
судебных дел в России в 2000-х годах по спорам о валютных оговорках можно
выделить два основных подхода:
43
Чеботарева Е.Д. Минимизация внешнеторговых рисков в условиях неустойчивости
мировой валютно-финансовой системы // Вопросы инновационной экономики. 2015. №3
(135). С.33.
31
1. Рассмотрение отношений с применением принципа доброй совести
путем установления функций (целевого назначения) оговорки и исследования
факта обстоятельств реализации этих функций. Исследовалось содержание
оговорки и основательность выгод кредитора. Предметом анализа являлись
действия кредитора.
2. Рассмотрение содержания изменившихся обстоятельств в рамках
применения ст. 451 ГК РФ
44
, оценка доводов должника о существенности
обстоятельств для изменения либо расторжения договора
45
.
Первый подход был реализован в основном в судебных актах Северо-
Кавказского судебного округа в 1999-2003 годах. Второй подход является
основным в судебной практике. По результатам обобщения практики
рассмотрения дел, связанных с применением валютной оговорки, ФАС Северо-
Кавказского округа дал следующие рекомендации:
1. Необходимо выяснить характер валютной оговорки, носит ли это
условие компенсационный характер либо является для истца способом расчета
с третьими лицами за данный товар.
2. При компенсационном характере необходимо исследовать вопрос
наличия у истца неблагоприятных последствий от инфляции рубля, а также
объем этих последствий.
3. При стоимостном характере следует выяснить наличие у истца
неисполненных валютных обязательств перед третьими лицами, в какой
степени его издержки связаны с расчетами в иностранной валюте.
4. При толковании условий договора о применении курса валюты
на момент оплаты необходимо исходить из даты фактического перечисления
денежных средств, если стороны прямо не установят привязку курса
к определенной дате;
44
Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть 1) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от
03.07.2016) // СПС «КонсультантПлюс».
45
И снова о валютной оговорке // Арбитражная практика [Электронный ресурс]. – URL:
http://www.arbitr-praktika.ru/article/1937-qqe-16-m4-14-04-2016-i-snova-o-valyutnoy-ogovorke
(дата обращения 11.11.2016).
32
5. При применении к должнику мер ответственности суд должен
обсуждать вопрос о применении ст. 333 ГК РФ
46
.
Отдельного рассмотрения требует проблема включения валютной
оговорки в договоры с физическими лицами, которые не являются
индивидуальными предпринимателями. Соответственно отношения с такими
лицами регулируются не только Гражданским кодексом, но и Законом РФ от
07.02.1992 № 2300–1 «О защите прав потребителей»
47
.
В соответствии со ст. 10 Закона № 2300–1, изготовитель (исполнитель,
продавец) обязан своевременно предоставлять потребителю необходимую
и достоверную информацию о товарах (работах, услугах), обеспечивающую
возможность их правильного выбора. При этом информация о товарах (работах,
услугах) в обязательном порядке должна содержать цену в рублях (абз. 4 п. 2
ст. 10 Закона № 2300–1
48
).
Роспотребнадзор разъяснил, что императивное требование
о предоставлении информации о цене в рублях не исключает возможности
установить цену договора в порядке, предусмотренном п. 2 ст. 317 ГК РФ
49
.
Аналогичная позиция высказывалась и судами (определение Московского
городского суда от 22.06.2010 по делу № 33–15931
50
).
За нарушение права потребителя на получение необходимой
и достоверной информации о реализуемом товаре (работе, услуге),
об изготовителе, продавце, исполнителе и о режиме их работы предусмотрена
административная ответственность по ч. 1 ст. 14.8 КоАП РФ
51
(постановление
ФАС Северо-Кавказского округа от 12.04.2007 по делу № А32-23054/2006–3/
46
Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть 1).
47
Закон РФ от 07.02.1992 №2300-1 «О защите прав потребителей» (ред. от 03.07.2016) //
СПС «КонсультантПлюс».
48
Там же.
49
Информация Роспотребнадзора от 17.12.2014 «Об указании цены товара в условных
единицах» // СПС «КонсультантПлюс».
50
Определение Московского городского суда от 22.06.2010 по делу № 33-15931
[Электронный ресурс]. – URL: http://alexeyborisov.ru/case/mos_obl/21439/ (дата обращения
11.11.2016).
51
Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30.12.2001
№195-ФЗ (ред. от 06.07.2016) // СПС «КонсультантПлюс».