6
СОДЕРЖАНИЕ
СОДЕРЖАНИЕ ................................................................................................... 6
ВВЕДЕНИЕ .......................................................................................................... 7
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ХЕДЖИРОВАНИЯ
ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ ................................................................ 9
1.1. Понятие, виды и критерии оценки рисков. ............................................... 9
1.2 Понятие и цели и типы хеджирования. .................................................... 17
1.3. Стратегии хеджирования валютных рисков ........................................... 21
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
ООО «Новый век» ..................................................................................................... 27
2.1. Организационно- экономическая характеристика предприятия ООО
«Новый век» ............................................................................................................... 27
2.2. Оценка эффективности управления валютными рисками предприятия
..................................................................................................................................... 32
2.3. Оценка влияния валютных рисков на эффективность деятельности
предприятия ............................................................................................................... 35
3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ
ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫМИ РИСКАМИ
ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «Новый век» ....................................................................... 55
3.1. Внедрение алгоритма управления валютными рисками ....................... 55
3.2. Использование хеджирования как способа управления валютными
рисками ....................................................................................................................... 57
3.3. Расчет эффективности предложенных мероприятий ............................. 61
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ................................................................................................. 67
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ......................................... 69
ПРИЛОЖЕНИЯ 1 Характеристики инструментов хеджирования .............. 71
ПРИЛОЖЕНИЯ 2 годовая бухгалтерская отчетность и ее анализ. ............. 73
Лист соответствия выполнения ВКР методическим рекомендациям.* ...... 79
7
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы дипломной работы обусловлено тем, что развитие
региональных отношений, в любой период, способствует увеличению
валютных рисков при этом необходимо исследовать способы страхования, и
стремится к снижению валютных рисков. Улучшение технологий, развитие
финансовой системы, повышение квалификации кадров - все это способствует
правильному регулированию валютных рисков.
В XXI веке для эффективной деятельности в условиях неопределенности
финансовым субъектам (предприятиям) необходимо минимизировать риски.
Что могут сделать фирмы и частные лица, чтобы защитить себя? Как можно
измерить такие риски (заранее), чтобы регулировать и контролировать их? Эти
и другие вопросы связаны с системой управления риском.
Управление рисками предусматривает выработку стратегии и тактики
управления рисками. Управление рисками - это, по сути, стратегия выживания
и процветания в нестабильном, неопределенном, сложном и неоднозначном
мире. Сегодня ставки выше; процесс принятия решений более сложен, а
последствия более суровые, глобальные и фундаментальные.
Менеджеры (хеджеры) по рискам стали неотъемлемой частью любой
крупной компании с такими званиями, и уполномочены объединять всю
деловую деятельность с краткосрочными, долгосрочными и далеко идущими
целями. Кредитный кризис показал, что отсутствие понимания рисков, их
совокупные и коррелированные последствия имеют далеко идущие
последствия во всем мире.
Нестабильность цен заставляет предпринимателей страховать риски для
минимизации потерь своих средств в случае отскока цены в нежелательном
направлении. Наиболее распространенным способом такой страховки является
хеджирование. Что это за комплекс мероприятий, какими инструментами
можно пользоваться при хеджировании, насколько это будет эффективно для
бизнеса, рассмотрим на конкретных примерах.
8
Основной целью дипломной работы является изучение теоретических
вопросов, связанных с разработкой алгоритма управления валютными рисками
через методы хеджирования на строительном предприятии.
Для достижения поставленной цели решались следующие задачи:
- раскрыть сущностное содержание понятия риска, его виды и критерии
оценки;
- рассмотреть понятие «хеджирование», изучить цели и типы
хеджирования;
- выявить особенности использованиях основных инструментов
срочного финансового рынка (форвардов, фьючерсов и опционов) в сделках по
хеджированию валютных рисков;
- рассмотреть организационно-экономическую характеристику
деятельности предприятия ООО «Новый век»:
- оценить финансовое состояние организации по четырем группам:
финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности и деловой активности;
- провести оценку влияния валютных рисков на эффективность
деятельности предприятия;
- разработать мероприятия по повышению эффективностью управления
валютными рисками;
- рассчитать эффективность предложенных мероприятий.
Объектом дипломной работы является ООО «Новый век».
Предметом дипломной работы выступает система хеджирования
валютного риска в ООО «Новый век».
При написании работы использовались учебные, учебно-методические
источники, научная литература, статистические материалы, публикация в
периодической печати, а так же информация официальных и тематических
сайтов по указанной проблематике в сети Интернет. При разработке были
использованы: сопоставление, обобщение теоретического и практического
материала, анализ, группировка и сравнение.
9
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ХЕДЖИРОВАНИЯ
ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Понятие, виды и критерии оценки рисков
Валютный риск - это неизбежный риск деятельности любого
предприятия, но его можно значительно уменьшить с помощью методов
хеджирования.
Чтобы устранить данный вид риска, хеджеру придется вообще избегать
инвестирования в зарубежные активы, но это может быть не самым лучшим
выходом с точки зрения развития предприятия, поскольку многочисленные
исследования показали, что иностранные инвестиции улучшают доходы
предприятия при одновременном снижении риска.
Валютный риск представляет собой риск того, что неблагоприятная
динамика курсов иностранных валют может оказать отрицательное влияние на
бюджет организации. Хотя при инвестициях в местной валюте
непосредственный валютный риск переходит с развивающихся рынков к
инвесторам, они не застрахованы от риска, связанного с изменением
процентных ставок.
Для последующего управления рисками в том числе и валютного,
прежде всего, риски необходимо идентифицировать и классифицировать.
Мы все считаем, что понимаем термин «риск», но так ли это? Термин
«риск» используется во многих отношениях и имеет различные определения в
зависимости от ситуации. Общим для большинства определений риска является
неопределенность и нежелательные результаты.
Определения риска варьируются от узких определений-рисков для
людей или механизмов, возникающих в результате опасностей, - до широких
определений, которые рассматривают риск как любую неопределенность
результата. В таблице 1.1.1 рассмотрим десять определений рисков различных
отраслей и стандартов.
10
Таблица 1.1.1
Определения понятия риск
Определение
Источник
"[Риск-это] сочетание риска воздействия и
воздействия = сочетание (вероятность того, что
угроза может быть раскрыта элементом (элементами)
системы) и воздействия"
BSi-управление рисками
информационной
безопасности ISO / IEC
27001
"[Риск] ситуация, связанная с опасностью:
"пренебрежение законом было слишком
рискованным" [массовое существительное]: "все
мероприятия на свежем воздухе несут элемент
риска" [в единственном числе]: возможность того,
что произойдет что-то неприятное или
нежелательное: "снизить риск сердечных
заболеваний
Оксфордский словарь
"[Риск-это] вероятность или угроза повреждения,
повреждения, потери или любого другого
негативного события, вызванного внешними или
внутренними уязвимостями, которых можно избежать
с помощью упреждающего действия."
Бизнес-Словарь
[Риск-это] неопределенное событие или набор
событий, которые, в случае их возникновения,
окажут влияние на достижение целей; риск
измеряется комбинацией вероятности возникновения
предполагаемой угрозы или возможности и величины
ее воздействия на цели.
Управление успешными
программами (OGC)
То, что все определения [риска] имеют общее, - это
согласие с тем, что риск имеет две характеристики:
- Неопределенность: событие может произойти или
не произойти.
- Потеря: событие имеет нежелательные последствия
или потери.
Руководство по
управлению проектами
[Риск-это] сочетание вероятности или частоты
возникновения определенной угрозы или
возможности и величины последствий
возникновения.
Ассоциация управления
проектами
[Риск] - это постоянная или предстоящая проблема,
которая имеет значительную вероятность
неблагоприятного влияния на успех основных
этапов.
Рациональный Единый
Процесс 2000
[Риск-это] неопределенное событие или набор
событий, которые, в случае их возникновения,
окажут влияние на достижение целей. Риск
измеряется комбинацией вероятности возникновения
предполагаемой угрозы или возможности и
величиной ее воздействия на цели.
Словарь терминов
PRINCE2
[Риск-это] возможное событие, которое может
причинить вред или ущерб или повлиять на
способность к достижению целей. Риск измеряется
вероятностью угрозы, уязвимостью актива по
отношению к этой угрозе и воздействием, которое
библиотека ITIL
11
она могла бы иметь, если бы это произошло. Риск
также может быть определен как неопределенность
результата, и может быть использован в контексте
измерения вероятности положительных результатов,
а также отрицательных результатов.
Подведем итог, все определения «риска» имеют общее:
- Неопределенность (является предвестником риска): событие может
произойти или не произойти. Одним из последствий неопределенности
является то, что фактические результаты могут отличаться от ожидаемых.
- Потеря: событие имеет нежелательные последствия или потери.
Особенностью классификационных рисков строительного предприятий
является ее условность, поскольку сложно провести жесткий раздел границ
между видами рисков, так как все они находятся во взаимосвязи.
Строительство по своей природе рискованно, но по статистике, является менее
технически сложным, чем например программное обеспечение, оборона и
инженерия.
В таблице 1.1.2 представлена система квалификации рисков
строительного предприятия.
Таблица 1.1.2
Классификация видов рисков строительного предприятия
Классификацио
нный признак
Вид рисков
Характеристика вида риска
По уровню
экономической
системы
Мегаэкономические
функционирование экономики в
целом
Макроэкономические
риски экономической системы
государства
Микроэкономические
действуют на уровне отраслей
народного хозяйства
Микроэкономические
внутрифирменные риски
отдельного предприятия
Сфера
возникновения
Политический
вытекает из политической
нестабильности и изменениях в
законодательстве
Экологический
в основном связан с
загрязнением окружающей
среды
Производственный
потеря оборотных средств,
выход из строя
производственных фондов
Коммерческий
изменением условий
коммерческой деятельности,
конъюнктуры рынка
12
Транспортный
сохранность груза при
транспортировке и соблюдении
срока поставки.
Финансовый
вероятностью потерь
финансовых ресурсов
Место
возникновения
Внешний
экономическая политика,
стихийные бедствия, валютный
риск
Внутренний:
производственный,
финансовый,
страховой
зависит от специализации
предприятия.
Степень
допустимости
риска
«Безрисковый»
нулевые потери или
отрицательные потери
(превышение прибыли).
Допустимый
потери имеют место, но они меньше
ожидаемой прибыли
Критический
потери превышают ожидаемую
прибыль и в максимуме могут
привести к не возмещаемой потере
всех средств, вложенных в дело
Катастрофический
потери превосходят критический
уровень и в максимуме могут
достигнуть величины, равной
имущественному состоянию фирмы.
Это приводит к краху, банкротству
предприятия, его закрытию и
распродаже имущества.
По возможности
страхования
Страхуемый:
1. Имущественные
2. Личные риски
3. Риски, связанные с
юридической
ответственностью
Риски, которые могут быть
переданы страховым компаниям
Нестрахуемый:
1. Рыночные риски
2. Политические
риски
3. Производственные
риски
4. Личные риски
риски, по которым отсутствует
предложение соответствующих
страховых продуктов на
страховом рынке
По этапам
осуществления
проекта
(часто связано с
отраслью
строительство)
Риски
прединвестиционного
этапа
тесно связаны с выбором
инвестиционной идеи,
подготовкой бизнес-планов,
оценки основных
результативных показателей
проекта
Риски
инвестиционного
этапа
связаны с несвоевременного
осуществления строительно-
монтажных работ по проекту и
неэффективным контролем за
качеством этих работ
Риски
Риски, связанные с:
13
постинвестиционного
этапа
- недостаточным обеспечением
производства необходимыми
сырьём и материалами;
- неритмичной поставкой сырья
и материалов;
- низкой квалификацией
операционного персонала
- недостатками в маркетинговой
политике и т.п.
Отдельно рассмотрим понятие Валютного риска и его виды.
Валютный риск, согласно принятому в экономике определению,
является ничем иным, как риском потерять часть прибыли при обмене,
покупке, или продаже иностранной валюты, курс которой находится в
постоянном движении.
Рост валют связан с низким уровнем долга к валовому внутреннему
продукту (ВВП). По состоянию на декабрь 2016 года швейцарский франк
является примером валюты, которая, вероятно, останется хорошо
поддерживаемой из-за стабильной политической системы страны и низкого
отношения долга к ВВП 32,60. Ключевым фактором, характеризующим любую
валюту является - степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов.
Рисунок 1.1.1 Виды валютных рисков
14
Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которым
подвержены участники международных экономических отношений. В
соответствии с рисунком 1.1.1 (представлен выше) можно выделить следующие
виды валютных рисков, которые могут возникнуть при недальновидной
финансовой политике.
Критерии оценки рисков
Оценка риска является системным методом контроля риска. Оценки
рисков выявляют и оценивают опасности и принимают меры для контроля
рисков, связанных с этими опасностями. Оценка риска - это признанный и
формальный процесс оценки и контроля риска. Конечная цель состоит в том,
чтобы предотвратить потери, которые вызваны воздействием риска. Чаще всего
аналитики придерживаются следующего алгоритма оценки рисков. Алгоритм
представлен на рисунке 1.1.2.
Рисунок 1.1.2 Алгоритм комплексной оценки рисков.
15
За идентификацию всех возможных рисков отвечает качественный
анализ, который определяет факторы риска, последовательность работ, при
выполнении которых возникает риск и т.д. За выявление размера ущерба от
различных подвидов риска отвечает количественный анализ, который выявляет
причины, источники риска и величину вероятных последствий. На рисунке
1.1.3 обозначены процедуры, применяемые для анализа рисков. К методам
качественной оценки относятся, прежде всего, экспертные методы.
Рисунок 1.1.3 Анализ риска разными подходами
В экономической литературе рассматриваются различные методы
количественной оценки рисков:
- статистические методы оценки,
- метод аналогий,
- логико-вероятностные методы,
- группа аналитических методов.
Особый интерес в последнее время проявляется к аналитическим
методам оценки рисков, а именно методам, учитывающим распределение