46
на начало года 2016: Кп= 5,43.
на конец года 2016: Кп= 4,78.
на начало года 2017: Кп= 6,34.
на конец года 2017: Кп= 4,85.
на начало года 2018: Кп= 6,08.
на конец года 2018: Кп= 4,95.
Нормальным для коэффициента покрытия считается-2.
За анализируемый период коэффициент покрытия снизился, но при этом
остался выше нормы. Для повышения уровня коэффициента покрытия
необходимо пополнять собственный капитал предприятия и обоснованно
сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской
задолженности.
3. Показатели рентабельности.
Коэффициенты рентабельности показатели, используемые аналитиками и
инвесторами для измерения и оценки способности компании генерировать
доход (прибыль) относительно выручки, балансовые активы операционные
затраты, а также собственный капитал в течение определенного периода
времени. Они показывают, насколько хорошо компания использует свои
активы для получения прибыли и стоимости для акционеров.
Существуют различные коэффициенты прибыльности, которые
используются компаниями для обеспечения полезного понимания финансового
благополучия и эффективности бизнеса. Наиболее часто используемые
коэффициенты рентабельности рассматриваются ниже.
1. Общая рентабельность или коэффициент чистой стоимости. Это
соотношение в народе известно как ROI, т. е. рентабельность инвестиций. Для
расчета коэффициента чистой стоимости используется следующая формула.
Ро = Пб/Ес1 ∗ 100.
на 2016 год: Ро = 178598/70343 ∗ 100 = 25,3%.
на 2017 год: Ро = 187353/69347 ∗ 100 = 27%.
47
на 2018 год: Ро = 202772/57878 ∗ 100 = 39%.
Где Пб – общая сумма балансовой прибыли, а Ес1 – среднегодовая
стоимость основных производственных средств, нематериальных активов и
материальных оборотных средств. Высчитывается по формуле:
Ес1 = Ес на начало периода + (Ес на конец периода)/2
на 2016 год: Ес1 = (55404 + 85291)/2 = 70343.
на 2017 год: Ес1 = (57098 + 81597)/2 = 69347.
на 2018 год: Ес1 = (51033 + 64723)/2 = 57878.
Значение коэффициента окупаемости инвестиций или чистой стоимости
акций:
1. Это соотношение указывает на степень использования ресурсов
компании. Высокий коэффициент чистой стоимости свидетельствует о более
эффективном использовании ресурсов.
2. Уровень этого соотношения привлекает новых инвесторов и
удерживает существующих.
3. Трендовые коэффициенты также можно рассчитать за несколько лет,
чтобы получить представление о процветании, росте или ухудшении состояния
бизнеса концерна.
В строительном производстве различают уровни рентабельности:
1. Сметный уровень рентабельности рассчитывается как отношение
сметной прибыли (плановых накоплений Пн) к сметной стоимости объекта
(Соб ) по формуле: Рсм = ПН/Соб ∗ 100.
на 2016 год: Рсм = (48792 ∗ 0,56)/361276 ∗ 100 = 7,5%
на 2017 год: Рсм = (51375 ∗ 0,61)/373842 ∗ 100 = 8,3%
на 2018 год: Рсм = (54396 ∗ 0,65)/394715 ∗ 100 = 9%
Сметная прибыль - это средства для покрытия расходов строительных
организаций, не проходящих по статьям прямых затрат и накладных расходов,
а именно: плата за кредиты банка, затраты на развитие производства,
48
модернизацию и рекомендацию основных фондов, затраты на уплату налога на
прибыль, затраты на материальное стимулирование работников и оказания
материальной помощи и д.р.
2. Плановый уровень рентабельности рассчитывается по формуле:
Рпл = Ппл/Дц ∗ 100.
на 2016 год: Рсм = (48792 ∗ 0,56)/351493 ∗ 100 = 7,7%
на 2017 год: Рсм = (51375 ∗ 0,61)/383856 ∗ 100 = 8,1%
на 2018 год: Рпл = (54396 ∗ 0,65)/419517 ∗ 100 = 8,4%.
3. Фактический уровень рентабельности рассчитывается как
отношение фактической рентабельности (Пф) к фактической стоимости объекта
(Сф) по формуле: Рф = Пф/Сф ∗ 100.
на 2016 год: Рф = 78423,1/289143,8 ∗ 100 = 27,1%.
на 2016 год: Рф = 83563,4/301273,4 ∗ 100 = 27,7%.
на 2016 год: Рф = 88554,1/306159,9 ∗ 100 = 28,9%.
Для большинства коэффициентов рентабельности наличие более
высокого значения по отношению к коэффициенту конкурента или по
отношению к тому же коэффициенту по сравнению с предыдущим периодом
указывает на то, что компания преуспевает. Коэффициенты наиболее
информативны и полезны, когда используются для сравнения компании-
субъекта с другими, похожими компаниями, собственной историей компании
или средними коэффициентами для отрасли компании в целом.
4. Показатели деловой активности
В финансовом аспекте деловая активность проявляется в скорости, с
которой ее средства меняются. Анализ деловой активности предприятия, а
также его рентабельности заключается в проведении исследований уровней и
динамики различных финансовых коэффициентов, позволяющих судить об
обороте и прибыльности. Эти коэффициенты представляют собой
относительные показатели финансовых результатов, достигнутых
предприятием в ходе его деятельности.
49
Анализ деловой активности компании дает возможность выявить
уровень эффективности, с которым используются средства.
1) Коэффициент оборачиваемости активов – показывает скорость
оборота всего авансированного капитала предприятия, т.е. количество
совершаемых им оборотов за анализируемый период.
Вычисляется по формуле: Коа = В/(0,5 ∗ (Инач + Икон))
на 2016 год: Коа = 289427/(0,5 ∗ (84280 + 139467) ) = 2,59.
на 2017 год: Коа = 303794/(0,5 ∗ (109523 + 168460) ) = 2,19.
на 2018 год: Коа = 356948/(0,5 ∗ (126042 + 202772) ) = 2,17.
Чем больше значение данного показателя, тем более эффективно
предприятие работает.
2) Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов -
определяет эффективность, с которой бизнес использует свои внеоборотные
активы для получения дохода для бизнеса. Отношение обычно рассчитывается
следующим образом: Кова = В/(0,5 ∗ (Raнач + Raкон))
на 2016 год: Кова = 289427/(0,5 ∗ (56792 + 89142) ) = 3,97.
на 2017 год: Кова = 303794/(0,5 ∗ (98342 + 110985) ) = 2,90.
на 2018 год: Кова = 356948/(0,5 ∗ (85896 + 124150) ) = 3,40.
3) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - также
известный как общий коэффициент оборачиваемости активов, измеряет
эффективность, с которой компания использует свои активы для получения
выручки. Компания с высоким коэффициентом оборачиваемости активов
работает более эффективно по сравнению с конкурентами с более низкими
коэффициентами.
Вычисляется по формуле: Коск = В/(0,5 ∗ (490нач + 490кон))
на 2016 год: Коск = 289427/(0,5 ∗ (82293 + 109857) ) = 3,01.
на 2017 год: Коск = 303794/(0,5 ∗ (88737 + 122154) ) = 2,88.
на 2018 год: Коск = 356948/(0,5 ∗ (90971 + 143345) ) = 3,05.
50
4) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности -
представляет собой бухгалтерскую меру, используемую для количественной
оценки эффективности компании при сборе ее дебиторской задолженности или
денег, причитающихся с клиентов. Коэффициент показывает, насколько
хорошо компания использует и управляет кредитом, который она
предоставляет клиентам, и как быстро эта краткосрочная задолженность
собирается или выплачивается. Формула выглядит следующим образом:
Кодз = В/(0,5 ∗ (240нач + 240кон)).
на 2016 год: Кодз = 289427/(0,5 ∗ (3118 + 16291) ) = 29,82.
на 2017 год: Кодз = 303794/(0,5 ∗ (3007 + 13744) ) = 18,13.
на 2018 год: Коск = 356948/(0,5 ∗ (2994 + 12989) ) = 22,34.
5) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности,
также известный как оборот кредиторской задолженности или Коэффициент
оборачиваемости кредитора измеряет, сколько раз компания платит своим
кредиторам за отчетный период. Коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности является показателем краткосрочной ликвидности, при этом
более высокий коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
является более благоприятным.
Вычисляется по формуле: Кокз = В/(0,5 ∗ (Ктнач + Кткон))
на 2016 год: Кокз = 289427/(0,5 ∗ (14572 + 18948) ) = 17,3.
на 2017 год: Кокз = 303794/(0,5 ∗ (18437 + 23898) ) = 14,4.
на 2018 год: Кокк = 356948/(0,5 ∗ (20742 + 34363) ) = 12,95.
5. Определение уровня банкротства по Двухфакторной модели
Альтмана.
В современной экономической науке предложено большое количество
методов и моделей диагностики кризисного состояния предприятия. В то же
время, учитывая недостатки этих методов анализа, остается актуальной
проблема разработки адекватного подхода с минимальным количеством
ошибок. Риск банкротства связан с невозможностью выполнения предприятием
51
своих обязательств перед кредиторами и (или) государством в срок,
предусмотренный законом о банкротстве предприятий.
Риск банкротства по своей природе и по механизму воздействия
является более сложным как в методологии признания, так и в способах
управления им. Это объясняется множественностью самых разнообразных
факторов, корреляцией причин, влияющих на показатели финансово-
хозяйственной деятельности. Например, только финансовое состояние
организации связано с рисками потери ликвидности, финансовой
независимости, потери собственного капитала, снижения деловой активности и
финансовых результатов.
Банкротство - это законный срок, когда лицо или бизнес не могут
погасить свои непогашенные долги. Процесс банкротства начинается с подачи
заявления должником, что является наиболее распространенным, или от имени
кредиторов, что является менее распространенным. Все активы должника
измеряются и оцениваются, и эти активы могут использоваться для погашения
части непогашенной задолженности.
Банкротство дает возможность человеку или бизнесу начать с чистого
листа, прощая долги, которые просто не могут быть выплачены, предлагая
кредиторам шанс получить определенную меру погашения на основе активов
физического или коммерческого лица, имеющихся в наличии для ликвидации.
Теоретически, возможность подачи заявления о банкротстве может принести
пользу экономике в целом, предоставив лицам и предприятиям второй шанс
получить доступ к потребительскому кредиту и обеспечив кредиторам меру
погашения долга. После успешного завершения процедуры банкротства
должник освобождается от долговых обязательств, возникших до подачи
заявления о банкротстве.
Точное прогнозирование финансовой ситуации является одним из
факторов успешной работы бизнеса на высококонкурентном рынке
современности. Анализ имеющейся литературы и публикаций, раскрывающих
базовый алгоритм программирования и методы прогнозирования финансового
52
состояния, позволяет сделать вывод о том, что данное направление
исследований базируется на классических методах прогнозирования
банкротства, таких как:
1. модель Альтмана;
2. модель Лиса;
3. модель Таффлера;
4. модель Честера;
5. пятифакторная модель Сайфулина и Кадыкова.
Классические методы прогнозирования имеют набор факторов,
снижающих точность прогнозов:
1. На основе использования данных учета для отдельных периодов
времени и игнорирования показателей ретроспективной динамики;
2. Разработаны на основе выборки бухгалтерских данных различных
типов иностранных компаний. Поэтому не учитывают такие особенности, как
страны СНГ или предприятия Молдовы.
3. Не учитывают размеры, экономические условия деятельности, виды
бизнеса и другие внутренние и внешние факторы, влияющие на деятельность
компании;
3. Не учитывайте фактор старого развития модели, который открыл
Джои Бегли.
Наиболее известные модели прогнозирования риска банкротства были
разработаны профессором финансов Нью-Йоркского университета Э.
Альтманом и предназначены для отдельных корпораций, промышленных и
непромышленных предприятий.
Двухфакторная модель Альтмана - это одна из самых простых и
наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при
использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух
показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных
средств в пассивах.
Формула модели Альтмана принимает вид:
53
???? = −0.3877 − 1.0736 ∗ ????л + 0.579 ∗ (ЗК/П).
на начало периода 2018: −1.5945 = −0.3877 − 1.0736 ∗ 1.33 + 0.579 ∗
(34863/90971).
на конец периода 2018: −1.6592 = −0.3877 − 1.0736 ∗ 1.22 + 0.579 ∗
(34863/90971).
Где ????л- коэффициент текущей ликвидности (данный показатель
высчитывался ранее и равен 1,33 и 1,22), ЗК- заемный капитал (данные из
приложения), П- пассивы.
Z < 0 вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере
уменьшения значения Z,
Z > 0 - вероятность банкротства больше 50% и увеличивается по мере
увеличения значения Z,
Z=0 - вероятность банкротства равна 50%.
На данном предприятии Z = - 1,6595 и- 1,5945- вероятность банкротства
менее 50% . и уменьшается по мере уменьшения значения Z.
Подведем итоги: финансовое состояние организации связано с рисками
потери ликвидности, финансовой независимости, потери собственного
капитала, снижения деловой активности и финансовых результатов.
Способность компании своевременно осуществлять платежи, финансировать
свою деятельность на длительной основе, выдерживать непредвиденные
потрясения без значительной потери ликвидности свидетельствует о
стабильном финансовом состоянии.
В процессе анализа и оценки деятельности ООО «Новый век» было
выявлено:
- хорошее качество активов,
- достаточность капитала,
- высокая доходность, с учетом операционных и финансовых рисков,
- адекватность ликвидности,
- стабильность доходов,
54
- широкие возможности заимствования.
Поэтому компания имеет гибкую структуру капитала, умеет
организовывать свое движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное
превышение доходов над расходами для поддержания платежеспособности и
создания условий для роста бизнеса.
Выявление факторов риска и оценка степени риска банкротства является
важной мерой и позволяет уточнить направления дальнейших комплексных
исследований и антикризисного управления. Проведя оценку по системе
Альтмана - компании ООО «Новый век» не грозит банкротство.
Подводя итоги, можно отметить, что в целом финансовое состояние
компании, ее стабильность и стабильность работы зависят от результатов ее
операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
55
3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ
ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫМИ
РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «НОВЫЙ ВЕК»
3.1. Внедрение алгоритма управления валютными рисками
1. Валютный риск – составная часть рисков предприятия ООО «Новый
век». Поэтому предприятию необходимо нанять для этого профессионала - риск
- менеджера. Многие фирмы вводят новую должность - сотрудника по рискам
(риск-менеджер), чтобы дополнить обязанности по управлению рисками,
присущие функциям управления инвестициями. Эти новые функции
управления рисками требуют значительного объема данных для оценки
инвестиционных рисков по всем классам активов.
Также существует управление рисками организации в комплексе
(выработка стратегии на основе сопоставления уровня риска и прибыли), но
оно распространено не так широко.
2. Дальше, риск - менеджерам необходимо определить
(охарактеризовать), какие элементы валютного риска оказывают влияние на
деятельность компании ООО «Новый век». Среди видов валютного риска
выделяют:
- операционный: ООО «Новый век», осуществляющий оплату в
иностранной валюте, проиграет от повышения курса иностранной валюты по
отношению к национальной. Операционный рычаг по определению показывает,
во сколько раз изменяется операционная прибыль при увеличении выручки.
- экономический риски: вероятность неблагоприятного воздействия
изменений обменного курса на экономическое положение компании.
3. Анализ рисков. На данном этапе происходит оценка рисков. А
именно: производится расчет вероятности наступления рисков и размеров
потенциального ущерба от них, определяются и устанавливаются границы
рисков. Анализ риска, основанный на оценке риска, определяет
соответствующие факторы риска для каждой ситуации отдельно, что позволяет