15
рынков для сбыта- применение абсолютно нового сырья - выпуск на рынок
товаров, с абсолютно новыми свойствами.
Инвестиции должны вкладываться в предприятие грамотно,
необходимо сделать анализ производства и выделить элементы, в которых бы
инновационная и инвестиционная деятельность предприятия намного
эффективней приносило доход в будущем. Нередко приходиться применить
свой талант и фантазию, необходимо видеть, как будет выглядеть успешный
бизнес через несколько лет, а иногда и десятилетий.
Особенности, которыми обладает инвестиционная деятельность
предприятия: рост доходов зависит от увеличения объемов сбыта товара-
уменьшение затратного сегмента текущих операций ( замена в свое время
устаревшего оборудования, а также замена морально старых основных
средств)- данная деятельность мало зависит от отраслевых особенностей, в
отличие от производственной деятельности- инвестиции, вкладываемые в
предприятие различны по периодам, это зависит от накопления финансовых
ресурсов - прибыль предприятия всегда рассчитывается, на срок с некоторым
опозданием- инвестиционная деятельность предприятия всегда
характеризуется определенным риском.
Таким образом, грамотная инвестиционная деятельность предприятия
способствует не только выживанию компании в условиях жесткого
конкурентного рынка, но и в не малой степени способствует его
процветанию
6
.
Инвестиционная деятельность в России развита, но сейчас период
кризиса. Для государства очень важно обеспечить приток капитала в
реальный сектор экономики, поэтому любого рода инвестирование в
производственную деятельность только приветствуется. Не стоит забывать и
о том, что инвестиционный менеджмент способствует приумножению
прибыли вкладующего средства. Он получает инвестированную сумму денег
с уплатой процентов через определенный период времени. Процент в данном
8
Бердашкевич А.П. Будущее российских инвестиций//ЭКО. – 2015. – № 2. – С. 57-69
16
случае является наградой за отказ от капитала в настоящий момент с целью
получения дохода от этого в дальнейшем.
Инвестиции идут как с иностранных фирм, так и с государственного
фонда. Различают отраслевые, смешанные, муниципальные и частные
инвестиции. Различают инвестиции также по сроку окупаемости, это могут
быть краткосрочные, среднесрочные, а также долгосрочные, которые
окупаются в течение длительного времени
9
.
Инвестиционная деятельность в РФ имеет несколько направлений:
1) структурных преобразований в стране
2) повышение конкурентоспособности выпускаемой на
государственных и частных предприятиях продукции;
3) решение социальных и экономических проблем, к примеру,
проблемы безработицы, экологических, здравоохранения, развития системы
образования и прочих проблем
10
.
Так или иначе, инвестиционная деятельность, как в России так и в
мире является одновременно и стимулом развития экономики и индикатором
этого развития
4
. По объему инвестиций оценивается состояние и
перспективы развития хозяйства различных стран. Правительства
практически всех стран стремятся к привлечению иностранных инвестиций, а
часто и ставят это одним из приритетов своей экономической политики
5
.
Несмотря на достаточно серьезные внутренние и внешние барьеры
необходимо уже завтра перезапускать инвестиционный механизм.
Хронический инвестиционный спад, продолжающийся в экономике
последние годы, может иметь гораздо более тяжелые последствия, чем
стагнация самой экономики, особенно в части технологического обновления.
Недостаток инвестиций практически всегда приводит к устареванию
основных фондов. Сегодня степень износа основных фондов по
промышленности в целом составляет примерно 50%. Причем в добывающей
9
Бородин В.А. Стратегия управления инвестиционной фирмой/ Под ред. В.В. Титова. – Новосибирск. –
ЭКО, 2014. – С.98.
10
Бородин В.А. Стратегия управления инвестиционной фирмой/ Под ред. В.В. Титова. – Новосибирск. –
ЭКО, 2014. – С.99.
17
промышленности – главного поставщика поступлений в бюджет страны,
степень износа основных фондов еще выше. Износ фондов автоматически
замедляет темы роста производительности труда, т.к. на стареющем
оборудовании наращивать данный показатель можно только за счет
экстенсивных мер. При замедлении инвестиционной активности параллельно
сокращаются и затраты на технологические инновации. Так, их доля в общем
объеме отгруженной продукции в обрабатывающей промышленности России
в 2014 г. составила лишь 2,5%, а в добыче и того меньше.
Если в ближайшие три-четыре года принципиально не улучшится
структура экономики, существующая управленческая, предпринимательская
и институциональная среда, то, исходя из теории цикличности
экономических кризисов (последние три – 1998-2009 и 2015 годы), в 2019-
2020 гг. нас «посетит» очередной финансово-экономический кризис и
цепочка замкнется. Причем следующий неминуемый кризис будет иметь
глобальный мировой характер, т.к. подавляющее большинство стран, по
крайней мере из G-20 закончат 2015 г., хотя и с низкими темпами роста, но в
положительной зоне, кроме России, Бразилии и Аргентины
11
.
1.2. Основы планирования инвестиций промышленного
предприятия
Поднятие инвестиционной активности на производстве помогает его
расширению, способствует финансовой состоятельности, а также
технологическому и техническому совершенствованию. Особенно
популярны в последнее время стали инвестиции в инновации, так как за
нововведениями - будущее. Это вложение дает инвестору больше
уверенности в завтрашнем дне, ведь технологически новый продукт всегда
найдет свою нишу на рынке.
11
Инвестиционная активность российских промышленных предприятий в 2015 году –М.: НИУ ВШЭ, 2016.
– С.14
12
Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – Сыктывкар, 2014. –С.145.
13
Инвестиции. Формы и методы их привлечения: М.: Алгоритм, 2016. – С.144.
18
Планирование инвестиций является очень важным процессом, от
качества выполнения которого напрямую зависит объем потенциальной
прибыли. Грамотное планирование инвестиций позволяет обезопасить
имеющийся капитал в период нестабильности на международном рынке.
Именно по этой причине профессиональные инвесторы уделяют особое
внимание процессу планирования инвестиций.
Для того чтобы грамотно инвестировать имеющийся капитал,
требуется наличие определенных навыков. Основной задачей
инвестиционного процесса является не только сохранение имеющегося
капитала, но и получение дохода.
Перед тем, как инвестировать имеющийся капитал, следует
выполнить тщательное планирование инвестиций
14
.
Процесс планирования инвестиций состоит из целого ряда
последовательных этапов:
В самом начале необходимо в целом рассмотреть интересующий вас
рыночный сегмент и выполнить тщательный анализ доступных вариантов
вложения капитала. На этом этапе следует рассмотреть все сильные и слабые
стороны тех вариантов вложения капитала, которые являются для вас
наиболее привлекательными. В ситуациях, когда вы предполагаете
инвестировать капитал крупного размера, анализировать доступные
варианты вложения средств необходимо максимально тщательно.
На следующем этапе планирования инвестиций необходимо
выполнить анализ текущего состояния выбранного сегмента рынка с целью
определения динамики его развития. Также рекомендуется выполнить
сравнение состояния выбранного сегмента рынка с общим состоянием
экономики государства. Если на выбранном сегменте рынка наблюдается
рост на фоне роста всей экономике страны, то момент для инвестирования
крупного капитала выбран грамотно. Практика показывает, что рост
экономики страны может продолжаться в течение пяти лет.
14
Бердашкевич А.П. Будущее российских инвестиций//ЭКО. – 2015. – № 2. – С. 57-69
19
На третьем этапе следует провести оценку уровня доходности
выбранной отрасли экономики. Также следует грамотно оценить
перспективы роста прибыльности выбранной отрасли.
Следующий этап планирования инвестиций предполагает оценку
конкурентной среды. Особое внимание следует уделить количеству
компаний-монополистов в выбранной вами отрасли.
Далее необходимо выявить уровень инвестиционной
привлекательности компаний, функционирующих в выбранной вами отрасли.
Опытные инвесторы рекомендуют отдавать предпочтение компаниям,
которые находятся на этапе развития. Выявить такое предприятие достаточно
просто по ежегодно увеличивающейся скорости оборачиваемости активов.
На последнем этапе необходимо сравнить между собой прошедшие
предварительный отбор компании. Для сравнения предприятий
рекомендуется применять такие факторы, как уровень прибыльности,
коэффициент автономии, а также рентабельность
15
.
Планирование инвестиций предполагает проведение тщательного
анализа количества и качества текущих инвестиционных процессов в
выбранной отрасли. В ходе этого процесса выполняется оценка перспектив
выбранной отрасли, а также анализ последствий вложения в них
дополнительного капитала.
Принято различать следующие типы планирования инвестиций:
Краткосрочное. Этот тип планирования обычно применяется для выявления
последствий вложения капитала в выбранные отрасли в краткосрочной
перспективе. В процессе проведения анализа уделяется внимание
инвестиционным колебаниям на рынке, которые наблюдаются на
краткосрочном отрезке времени.
Среднесрочное. Этот вид планирования предполагает оценку
среднесрочных инвестиционных инструментов, которые не требуют
инвестиций крупного капитала.
15
Бердашкевич А.П. Будущее российских инвестиций//ЭКО. – 2015. – № 2. – С. 57-69
20
Долгосрочные. Этот вид планирования инвестиций предполагает
рассмотрение крупных сегментов экономики, которые требуют вложения
крупного капитала. Подобные инвестиции, как правило, являются
долгосрочными.
Грамотное планирование инвестиций должно включать в себя
проведение анализа как на микро, так и на макроуровне. Проведение анализа
на макроуровне подразумевает выполнение оценки общего состояния
экономики государств, а также всех заинтересовавших вас отраслей.
Выполнение анализа на микроуровне предполагает выполнение оценки
текущего состояния и перспектив конкретной компании. При осуществлении
анализа необходимо в обязательном порядке учитывать такие факторы, как
потребность предприятия в дополнительном финансировании, а также
эффективность (соотношение риска и доходности) более ранних инвестиций
в эту компанию
16
.
Планирование инвестиций является достаточно сложным процессом,
который требует от инвестора умения выполнять анализ доступных данных о
состоянии предприятия и экономики государства в целом. Если вы
собираетесь инвестировать крупный капитал, то планирование инвестиций
должно осуществляться в обязательном порядке.
1.3. Экономическая эффективность промышленных инвестиций
Эффективность инвестиционного проекта – категория, которая
отражает соответствие проекта целям и интересам его участников. В связи с
этим необходимо оценивать эффективность проекта в целом, а также
эффективность участия в проекте каждого из его участников.
Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения
потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и
поисков источников финансирования. Она включает в себя: социально -
экономическую эффективность проекта; коммерческую эффективность
проекта.
16
Богуславский М.М. М.: Инвестиции. – Прогресс, 2014. – С.287.
21
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки
реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и
включает в себя: эффективность участия предприятий и организаций в
проекте; эффективность инвестирования в проект; эффективность участия в
проекте структур более высокого уровня, в том числе: региональную и
народнохозяйственную; отраслевую; бюджетную эффективность
17
.
В ряде основных принципов оценки эффективности проектов можно
отметить следующие:
- рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла ;
- моделирование денежных потоков, включающих все связанные с
осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный
период;
- сопоставимость условий сравнения различных проектов;
-принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы
инвестиционный проект для инвестора был признан эффективным,
необходимо, чтобы эффект от реализации проекта был положительным; при
сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение должно
отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;
- учет фактора времени, в основе которого лежит концепция
стоимости денег во времени: сумма денег, полученная в будущем, в
настоящее время имеет меньшую стоимость, а сегодняшние деньги,
вложенные в оборот, окупают и преумножают себя.
- учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах
показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе
осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с
привлечением ранее созданных производственных фондов;
- сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;
- учет всех наиболее существенных последствий проекта;
17
Богуславский М.М. Инвестиции. – М.: Прогресс, 2014. – С.288.
22
- учет наличия разных участников проекта, несовпадения их
интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в
индивидуальных значениях нормы дисконта;
- многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и
осуществления проекта его эффективность определяется заново, с различной
глубиной проработки;
- учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном
капитале;
- учет влияния инфляции и возможности использования
- при реализации проекта нескольких валют (многовалютность);
- учет (в количественной форме) влияния неопределенности и риска,
сопровождающих реализацию проекта
18
.
Оценка эффективности проекта производится в три этапа .
1. Первоначальным шагом является экспертная оценка общественной
значимости проекта. Общественно значимыми считаются
крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.
2. На втором этапе рассчитываются показатели эффективности
проекта в целом. Цель этого этапа - интегральная экономическая оценка
проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвестора.
Для локальных проектов оценивается только их коммерческая
эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется
непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно
значимых проектов оценивается в первую очередь их социально-
экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие
проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на
государственную поддержку. Если же их социально- экономическая
эффективности оказывается достаточной, оценивается их коммерческая
эффективность.
18
Богуславский М.М. Инвестиции. – М.: Прогресс, 2014. – С.288.
23
3. Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы
финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и
определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте
каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность
участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная
эффективность и пр.)
19
.
В отечественной практике для оценки эффективности капитальных
инвестиций наиболее часто используют пять основных методов (не считая их
модификаций), которые условно объединяются в две группы: простые
(статические) и динамические.
Простые или статические методы базируются на допущении равной
значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не
учитывают временную стоимость денег.
К простым относят:
а) расчет срока окупаемости;
б) расчет нормы прибыли.
Норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат
возмещается в виде прибыли. Она рассчитывается как отношение чистой
прибыли к инвестиционным затратам.
Н( ROI) =ЧП/Io, (1)
Где
Н( ROI) - норма прибыли, коэффициент.
ЧП – чистая прибыль по проекту, руб.
Io – инвестиционные затраты, руб.
Период окупаемости проекта определяет срок в течении которого
весь денежный поток данного инвестиционного проекта будет направлен на
покрытие инвестиционных затрат.
Может определяться двумя методами:
19
Колмыкова, Т. С. Инвестиционный анализ[Текст]: учеб. пособие для вузов/ Т.С. Колмыкова — М.:
ИНФРА-М, 2015 г. — 204 с.
24
- Метод среднего, который рассчитывается по формуле:
РВ=Io/ (ЧП+А), (2)
где
РВ – срок окупаемости, лет
ЧП – чистая прибыль по проекту, руб.
Io – инвестиционные затраты, руб.
А- амортизационные начисления, руб.
- Метод попеременного вычитания:
1. Определяется накопленный денежный поток по проекту.
2.Определяется период, в котором денежный поток принимает
положительное значение.
3.Находится часть суммы инвестиций, не покрытой денежными
поступлениями, в период, предшествующий периоду определенному на
предыдущем этапе.
4.Найденная сумма делиться на величину денежных поступлений на
следующем шаге расчета.
5.Период окупаемости определяется периодом, на котором
наблюдается последнее отрицательное сальдо денежного потока и
величиной, найденной в пункте 4.
Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционного
проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость
денег.
Коэффициент дисконтирования рассчитывается по следующей
формуле:
(3)
Где, i – норма дисконта, коэффициент.
t –период.
Норма дисконта рассчитывается по формуле:
(4)
t
i
K
)1(
1
R
r
n
i
1
1
1