23
(мировую), региональную, социальную, отраслевую ориентации. В
производственно-экономической системе (сфере нефинансовых корпораций)
увеличенной подвижностью обладает окружающую среду компьютерных
технологий, биоинженерии, электроники, легкой промышленности; менее
подвижными более консервативные сферы пищевой промышленности,
полиграфии, мебельного производства и так далее. В социальной сфере
скорость, с которой происходят процессы изменений доверия населения-
вкладчика к банкам и банков к населению-заемщика, также формирует
противоречивое влияние на реализацию задач управления финансами;
- неопределенность - наличие ограниченных условий для полноты и
своевременного определения наиболее значимых факторов с целью
уменьшения их негативного влияния, нейтрализации или изменения их
действий на объект, которым управляют; при этом возникает необходимость
формирования информационной базы, характеризующей факторы влияния всех
сфер окружающей среды, в то время как большое число факторов снижает
надежность информации и способствует неопределенности внешней среды.
Таким образом, осуществление инвестиционных операций в
инвестиционной банковской деятельности зависит от конъюнктурных условий.
Одним из инструментов, который банки используют для оптимизации
своего инвестиционного портфеля, является операции РЕПО. Это операции,
которые состоят из двух частей - покупки и продажи ценных бумаг. Банк
покупает ценные бумаги предприятия (государства) и обязуется в
определенный срок по заранее оговоренной цене их продать обратно
предприятию. Предприятие берет кредит под залог ценных бумаг, а банк имеет
возможность управлять пакетом акций или облигаций, получая в-говый
прибыль. По истечении срока договора предприятие гасит кредит, а банк
возвращает ему ценные бумаги. Операции РЕПО осуществляются более всего с
облигациями, поскольку они, в отличие от других ценных бумаг, являются
достаточно надежным инструментом залога. Участниками этих операций
является ограниченный круг эмитентов с устойчивым финансовым положением
24
В экономической литературе часто выделяют инвестиционные операции
банков с целью инвестирования не стратегические и портфельные, а прямые и
портфельные [7, с. 168]. Если обратиться к зарубежному опыту, то в мировой
практике инвестиции подразделяются на прямые и непрямые по характеру
участия в инвестировании. Прямая инвестиционная операция предусматривает,
что вложения капитала осуществляет непосредственно инвестор (банк). Когда
вложения капитала осуществляется инвестором с участием финансовых
посредников, то такая инвестиция называется косвенной [10,с. 92].
Банки все активнее прибегают к операциям по инвестиционной
деятельности на рынке ценных бумаг. Объектом действий банков на рынке
ценных бумаг являются ценные бумаги и денежные средства.
Все банковские операции с ценными бумагами можно разделить на три
основные группы:
- эмиссионные - пассивные операции, осуществляемые через выпуск
ценных бумаг собственного долга;
- клиентские - посреднические операции с ценными бумагами,
осуществляемых банками от имени, за счет и в пользу клиентов;
- инвестиционные - активные операции по вложению собственных и
привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы путем приобретения
соответствующих ценных бумаг на фондовом рынке от своего имени.
Банк осуществляет инвестиционные операции с целью получения
прибыли от деятельности с ценными бумагами, а также для обеспечения
участия в уставном капитале других предприятий и контроля за их
собственностью. Обычно, чаще всего банковские инвестиционные операции на
фондовом рынке и имеются двух видов:
- выполнение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за
свой счет путем выставления собственных цен купли-продажи с
обязательством их покупки и (или) продажи по заявленным ценам;
- покупка ценных бумаг с целью удержания их в своем распоряжении
сроком более 1 года.
25
Т. М. Костерина выделяет инвестиционные операции коммерческих
банков в общей совокупности разновидностей активных операций (см. рис.
1.3).
Рис. 1.2 Классификация инвестиционных операций
коммерческих банков [25, с. 271]
Данная классификация предусматривает, что инвестиционные операции
банков являются активными (в случае пассивных операций, связанных с
инвестициями, но где банк выступает в роли объекта инвестиций, такие
операции называются эмиссионными). Одновременно, имеется в виду, что
инвестиционные операции коммерческих банков осуществляется
исключительно на фондовом рынке, что сужает понимание инвестиционной
деятельности банков и учитывает только специфику их работы с ценными
бумагами. Безусловно, это – наиболее весомый сегмент инвестиционной
деятельности банков, но только им инвестиционные банковские операции не
ограничиваются. В предыдущем параграфе при исследовании основ
инвестиционной деятельности банков было определено, что инвестиционная
деятельность (а, следовательно, и обеспечивающие ее операции) не
ограничиваются только фондовым рынком. Кроме того, ряд авторов (например,
26
В. М. Челноков) утверждает, что операции, обеспечивающие реализацию
банковских посреднических услуг (размещение инвестиционных вложений
клиентов по их поручению, и пр.) целесообразно классифицировать как
активно-пассивные операции, поскольку инициатива исходит в данном случае
не от банка, а от его клиента [37, с. 280]. Поэтому следует инвестиционные
операции банков разделить на операции с ценными бумагами (фондовые) и
непосредственно инвестиционные операции (инвестиции в капитал самого
банка; инвестиции в дочерние и прочие предприятия, проектное
финансирование).
1.3 Законодательные и нормативные основы инвестиционной
деятельности коммерческих банков
В юридическом смысле инвестиции рассматриваются несколько по-
другому, чем в экономическом понимании. Это, в первую очередь, зависит от
того, что юридическая трактовка инвестиций принадлежит к области
отношений вокруг прав собственности. Инвестиции в данном смысле - это
деньги, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги,
технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки,
кредиты, любое другое имущество или права собственности, интеллектуальные
ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов
деятельности с целью получения прибыли (дохода) и достижения
положительного социального эффекта [18, с. 62]. В свою очередь,
инвестиционной деятельностью признается вложение (инвестирование), а
также набор практических действий по реализации инвестиций [21, с. 39].
Государственное регулирование инвестиционной деятельности —
законодательно определенные и закрепленные административные,
экономические методы осуществления инвестиционной политики,
обеспечивающие практическую реализацию государственных задач социально-
экономического развития страны и ее регионов, повышения эффективности
27
инвестиций, обеспечения безопасных условий для вложений в различные
инвестиционные объекты, используемые органами государственной власти.
К основным нормативно-правовым актам, закрепляющим
государственное регулирование инвестиционной деятельности, относятся: par
Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в котором
определены правовые, экономические, социальные условия инвестиционной
деятельности, объекты и субъекты инвестиционной деятельности, защита прав,
интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности вне
зависимости от форм собственности;
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных
инвестициях в Российской Федерации»;
Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. № 225-ФЗ «О соглашениях о
разделе продукции»;
Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных
бумаг»;
Федеральный закон от 23 августа 1996 г. № 127-ФЗ «О науке и
государственной научно-технической политике»;
Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой
аренде (лизинге)».
Законодательное регулирование инвестиционной деятельности - это
комплекс государственных подходов и решений, законодательно закрепленных,
в рамках которых инвесторы осуществляют инвестиционную деятельность [20,
стр. 75]. Относительно процедуры реализации законодательного
регулирования инвестиционной деятельности, то она выражается в
регулировании инвестиционной деятельности на государственном уровне и
состоит из следующих аспектов (рис. 1.3._
Регулирование
финансовых
инвестиций
Регулирование
условий
инвестировани
я средств за
Налоговое
регулирование
инвестиционной
деятельности
28
пределы
государства
Регулирование
сфер и объектов
инвестирования
Законодательно
е
регулирование
инвестиционно
й деятельности
Регулирование
участия
инвесторов в
приватизации
Законодател
ьное
обеспечени
е
экспертизы
инвестицио
нных
проектов
Законодательны
е нормы
относительно
амортизационно
й политики
Регулир
ование
льготног
о
кредито
вания
Законодательные
основания
предоставления
государственной
помощи
Рис. 1.3 Направления законодательного регулирования
инвестиционной деятельности [20, с. 193]
Инвестиционная деятельность реализуется на основании инвестиционных
договоров (контрактов). Инвестиционный договор - это договор о вложении
финансовых, материально-технических средств, имущества и (или)
имущественных прав, интеллектуальных ценностей в объекте
предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и (или)
достижение положительного социального эффекта [18, с. 44]. Заключение
инвестиционного договора относится исключительно к компетенции
инвесторов. Виды инвестиционных договоров: контракты о предоставлении
инвестиционных преференций; договор в сфере недопользования;
концессионные договоры; договор государственного займа; договор
банковского займа; договор лизинга; договоры, заключаемые на рынке ценных
бумаг [22, с. 226].
Процедура государственного законодательного регулирования
инвестиционных отношений имеет чрезвычайно важное значение для
29
обеспечения инвестиционной деятельности в правовом поле. Основной
инструмент управления инвестиционной деятельностью - это специальное
инвестиционное законодательство. При этом следует отметить, что
инвестиционное право не является самостоятельной юридической отраслью,
так как ясно, что оно не имеет самостоятельного предмета и метода правового
регулирования. Предметом регулирования здесь являются очень разнообразные
по своей природе отношения, носящие часто противоречивый характер,
например, административные или гражданские. Кроме того, инвестиционная
деятельность осуществляется, а значит - регулируется как в пределах страны,
так и за ее пределами (это относится, например, к регламентированию
иностранных инвестиций в отечественную экономику). Таким образом,
регулирование инвестиционной деятельности является законодательной, а не
правовой категорией.
Инвестиционное законодательство - это большой набор законов и
нормативных актов, сочетающий в себе разные отраслевые законодательные
нормы, относящиеся к области хозяйственного, гражданского,
международного, финансового, банковского, экологического законодательства.
Поэтому инвестиционное законодательство является комплексным.
В настоящее время количество нормативных актов федерального уровня,
регулирующих инвестиционную деятельность в России, довольно велико: их
насчитывается более двух тысяч. Это, в первую очередь, такие документы, как
федеральные законы, акты Президента РФ, акты Правительства РФ, акты Банка
России, акты Российского фонда федерального имущества, акты министерств и
иных федеральных органов исполнительной власти. К ним также принадлежат
нормативно-правовые акты международного уровня, имеющие особый
приоритет для России.
Законодательное регулирование инвестиционной деятельности имеет
достаточно серьезную правовую базу. Следует отметить, что данное
законодательное регулирование не сводится только к ограничительным мерам,
но предусматривает также и стимулирование инвестиционной деятельности. С
30
этой целью органами государственной власти разработан ряд мер, которыми
предусмотрено обеспечение максимальной эффективности такого
стимулирования. К тому же, законодательство позволяет создавать и иные,
дополнительные меры по поддержке инвесторов, в расширение уже
существующих [12, с. 77].
Деятельность банков (в данном случае внимание обращается на
инвестиционную деятельность банков) регулируется следующими основными
законодательными документами:
1. Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке
Российской Федерации (Банке России)» (с изменениями и дополнениями).
2. Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской
деятельности» (с изменениями и дополнениями).
Нормативные документы:
Основные нормативные акты, регулирующие банковскую деятельность:
1. 579-П – План счетов бухгалтерского учета в банке и правила отражения
операций в бухгалтерском учете банка (до 03 апреля 2017 года применялось
Положение № 385-П, но оно отменено).
2. Федеральный закон № 161-ФЗ от 27.06.2011 «О национальной
платежной системе»
3. Положение ЦБ РФ от 19.06.2012 № 383-П «О правилах осуществления
перевода денежных средств»
4. Инструкция ЦБ РФ от 28.06.2017 № 180-И «Об обязательных
нормативах банков»
5. Положение ЦБ РФ от 06.07.2017 № 595-П «О платежной системе Банка
России»
6. Положение ЦБ РФ от 01.12.2015 № 507-П «Об обязательных резервах
кредитных организаций»
7. Положение ЦБ РФ от 23.10.2017 № 611-П «О порядке формирования
кредитными организациями резервов на возможные потери»
31
8. Указание Банка России от 24.11.2016 № 4212-У «О перечне, формах и
порядке составления и представления форм отчетности кредитных организаций
в Центральный банк Российской Федерации»
9. Положение ЦБ РФ от 28.12.2012 № 395-П «О методике определения
величины собственных средств (капитала) кредитных организаций («БАЗЕЛЬ
III»)»
10. Инструкция ЦБ РФ от 02.04.2010 № 135-И «О порядке принятия
Банком России решения о государственной регистрации кредитных
организаций и выдаче лицензий на осуществление банковских операций»
11. Положение ЦБ РФ от 16.12.2003 № 242-П «Положение об
организации внутреннего контроля в кредитных организациях и банковских
группах»
12. Федеральный закон от 07.08.2001 № 115-ФЗ «О противодействии
легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и
финансированию терроризма»
13. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
14. «Конвенция о Единообразном Законе о переводном и простом
векселе», заключена в Женеве 07.06.1930
Государственное регулирование инвестиционной деятельности банков на
рынке ценных бумаг осуществляется в следующих формах:
- создание (формирование) законодательной базы; выдача лицензий на
осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
- выдача письменных разрешений на осуществление операций с ценными
бумагами; регулирования инвестиционной деятельности банков на рынке
ценных бумаг;
- контроль за соблюдением банками законодательства, регулирующего их
инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг;
- установление правил и стандартов осуществления банками операций на
рынке ценных бумаг и др.
32
При этом главной задачей государственного регулирования является
согласование интересов всех субъектов объектов фондового рынка через
(путем) установление необходимых ограничений и запретов в их
взаимоотношениях, а также косвенное вмешательство в их деятельность.
Государственное регулирование деятельности банков на фондовом
рынке, в частности их инвестиционной деятельности, осуществляет
Центральный банк РФ как мегарегулятор финансового рынка.
Согласно банковскому законодательству Центробанк, осуществляя
индикативное регулирование и с целью ограничения инвестиционного риска,
связанного с осуществлением банками инвестиций и операций с ценными
бумагами, устанавливает нормативы и пропорции банковского капитала. Кроме
того, в пределах, предоставленных ему действующим законодательством
полномочий, для минимизации инвестиционного риска, Центробанк
устанавливает правила оценки ценных бумаг и обусловливает обязательность
формирования соответствующего резерва. Ценные бумаги, находящихся в
собственности банка, классифицируются как:
- ценные бумаги в торговом портфеле,
- ценные бумаги в портфеле до погашения, ценные бумаги в портфеле на
продажу,
- инвестиции в ассоциированные и дочерние компании.
Нормативно-правовыми актами ЦБ РФ установлен порядок расчета и
формирования коммерческими банками резерва по операциям с ценными
бумагами.
Так, банк обязан разработать и утвердить условия и основания отнесения
ценной бумаги к соответствующему портфелю; порядок оценки ценных бумаг и
риска ценной бумаги и т. д.
Банк России выступает участником рынка ценных бумаг по двум
основным направлениям:
- надзорное;