12
решается множеством способом, одним из которых является расширение и
стимулирование инвестиционной деятельности российских банков. Такая
деятельность банков основывается на принятой в каждом банке
инвестиционной стратегией, изучение понятие и видов которой является не
только теоретически, но и практически важным.
В Федеральном законе от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной
деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных
вложений» даются следующее определения инвестициям и инвестиционной
деятельности: под инвестициями понимаются «денежные средства, ценные
бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права,
имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и
(или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного
полезного эффекта»; под инвестиционной деятельностью понимается
«вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях
получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»
6
.
Данное понятие в целом было воспринято юридической наукой, так,
например, У.Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Д.Б. Бейли под инвестициями
понимают в широком смысле любую деятельность, когда сегодня надлежит
расстаться с деньгами с тем что бы в будущем получить еще большую сумму
денег
7
. В этом отношении как указывают ученые имеют большое значение два
фактора - это время и риск. Первый фактор связан с тем, что деньги
приходиться отдавать уже сейчас, а второй, с тем, что то вознаграждение,
которое должно появиться в будущем заранее доподлинно, как правило, не
известно: поступит ли оно или нет, не известна, за редким исключением, его
величина.
6
Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в
форме капитальных вложений. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от
25.12.2018)// Собрание законодательства РФ. - 1999. - N 9. - ст. 1096.
7
Банковское дело. Экспресс-курс: Учебное пособие / Кол. авторов; под ред.
О.И. Лаврушина. - 4-е изд., пе рераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2015 . - c. 192
13
Данные факторы входят в понятие инвестиционной стратегии банков,
однако, это не просто инвестирование – это целая стратегия такого
инвестирования. Здесь стоит согласиться с Н.М. Гибловой
8
, которая под
инвестиционной стратегией банка понимает деятельность по определению и
построению путей достижения долгосрочных целей инвестиционной
деятельности конкретного банка. Детализация такой деятельности происходит
путем тактического управления инвестиционными активами банка, а так же
реализации долгосрочных и краткосрочных целей инвестиционной
деятельности конкретного банка, контроля качества и средств их реализации в
каждом временном периоде.
В данном аспекте инвестиционная стратегия банков предполагает
формирование целой системы конкретных целевых ориентиров
инвестиционной деятельности, а так же эффективных способов их достижения
и оценке результатов от такой деятельности.
Организационный аспект такой деятельности связан с разработкой
определенного комплекса мероприятий, направленных на осуществление
эффективного управления инвестиционной деятельностью банка с целью
укрепления и роста прибыльности от инвестиционных активов в их
оптимальном объеме и структуре при допустимом уровне риска
9
.
Важнейшими элементами инвестиционной стратегии банков
являются экономическая стратегия, институциональная и нормативно-правовая
части, которые находятся в тесном взаимодействии. Данные элементы
инвестиционной стратегии могут быть изображены в виде рисунка.
8
Гиблова Н.М. Государственное регулирование инвестиционной деятельности
коммерческих банков на фондовом рынке: стимулы и ограничения / Н.М. Гиблова //
Банковское право. - Юрист, 2015. №2. С.56
9
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент : в 2 т. Санкт-Петербург : Экон.
шк., 2014. С. 14
14
Рисунок - Инвестиционная стратегия банка
Рассмотрим элементы инвестиционной стратегии банка подробнее.
Итак, институциональный блок данной стратегии состоит из
инвестиционного портфеля, а так же инвестиционных кредитов и рисков.
Нормативно-правовой блок представляет собой комплекс нормативных
актов как самого банка, так и Российской Федерации в целом. Данные акты
направлены на регуляцию инвестиционной деятельности банков, а так же более
эффективной ее реализации. К таковым актам, например, может быть отнесен
упомянуты выше Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ.
Экономический блок инвестиционной стратегии банка представляет собой
систему экономических показателей, на основе которых осуществляется
управление инвестиционным процессом
10
.
10
Булетова, Н.Е. Оценка эффективности инновационно-инвестиционной
деятельности коммерческого банка: усовершенствованный подход. / Н.Е. Булетова, З.Н.
Шарипов а. // Креативная экономика, 2015 . - № 6. - С. 6
15
Данные элементы взаимодействуя между собой позволяют банку оценить
и разработать наиболее вероятные перспективы инвестирования, для чего
применяются различные методы и методики, например, STEP и SWOT-анализ и
другие.
Для разработки инвестиционной стратегии учитываются экономические,
политические и международные факторы, оказывающие прямое влияние на
состояние конкретного банка, потенциал других участников финансового
рынка в целом, оценивается состояние внутренней и внешней инвестиционной
среды, степень освоения предлагаемых инвестиционных продуктов и спрос на
них со стороны клиентской базы и т.д. Все это позволяет выработать такую
инвестиционную стратегию, которая отвечала бы условиям долгосрочного
развития конкретного банка.
Стоит отметить, что на сегодняшний день с инвестиционные стратегии
банков могут быть условно поделены на несколько видов.
Так, например, И.А. Горбатенко выделяет следующие виды
инвестиционной стратегии
11
:
1. Стратегия постоянной стоимости. При управлении инвестиционным
портфелем его общая стоимость должна поддерживаться на определенном
уровне.
2. Стратегия постоянных пропорций. При этой стратегии банк
поддерживает в течение определенного периода времени одинаковые
соотношения между отдельными составляющими портфеля. Структура
портфеля, по которой устанавливаются пропорции, может быть определена по
большому числу признаков, например: уровень рискованности ценных бумаг,
виды ценных бумаг, отраслевая или региональная (в том числе страновая)
принадлежность эмитентов ценных бумаг и т.д.
11
Горбатенко И.А. Анализ и оценка портфеля ценных бумаг коммерческих банков //
Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. 2016. № 2-2. С. 273
16
3. Стратегия плавающих пропорции – наиболее сложная стратегия,
заключающаяся в установлении разнообразных (но не постоянных) желаемых
пропорций портфеля. Поэтому при выборе такой стратегии инвестор, склонный
к риску, исходит из предположения, что рынок инертен и аналогичные
изменения пропорций портфеля будут происходить и дальше.
Существуют и другие классификации, так например, в зависимости от
степени риска, как одного из важных составляющих инвестиционной
деятельности одноименную стратегию банков можно подразделить на
консервативную, умеренную и агрессивную.
Консервативная инвестиционная стратегия банков имеет своей целью
обеспечение гарантированного получения банком дохода (хотя и не такого
большого, как при агрессивной или умеренной стратегии), она оптимальна для
инвестирования на краткосрочную перспективу и является своеобразной
альтернативой банковским вкладам. Данной стратегии, как правило
придерживаются средние и мелкие коммерческие банки и не требует от них
выделение в их структуре специальных инвестиционных служб,
инвестиционную стратегию в них, как правило утверждает руководство банка.
Особенностью консервативной инвестиционной стратегии банков является
то, что большую часть инвестиционного портфеля при ней составляют
снижающие риск от инвестиционной деятельности облигации, меньшую часть,
позволяющую получать доходность. составляют акции крупных и стабильных
российских предприятий, а так же банковские вклады
12
.
Следующим видом инвестиционной стратегии является умеренная
инвестиционная стратегия банка, при которой его инвестиционный портфель в
своем большинстве состоит из ценных бумаг стабильных российских
предприятий, которые обладают устойчивыми, однако относительно
12
Дремова Е. С. Перспективы развития банковских инвестиций в России // Молодой
ученый. - 2015. - № . - С. 508 - 510. - URL https: // moluch.ru / archive / 88 / 17306 / (дата
обращения: 20.12.2018)
17
невысокими темпами роста курсовой стоимости. В этих условиях доля акций в
инвестиционном портфеле немного превышает долю облигаций.
Данная инвестиционная стратегия банка имеет своей целью обеспечить
стабильность его деятельность и нацелена на сохранение капитала самого
банка, получения доходности выше, чем при консервативной стратегии и
подходит для инвестирования на краткосрочную и среднесрочную перспективу.
Умеренная инвестиционная стратегия, на сегодняшний день, является
наиболее распространенной, однако ею могут воспользоваться лишь крупные
коммерческие банки России, поскольку для ее разработки и внедрения
необходима работа специальных инвестиционных служб этого банка.
Агрессивная инвестиционная стратегия банков связана с получением
большей доходности, однако и с большим риском. В данном случае
инвестиционный портфель формируется из высокодоходных акций, однако так
же его формируют, хотя и в незначительном масштабе и облигации, делается
это для диверсификации и снижения рисков. Данная инвестиционная стратегия
наиболее оптимальной считается для инвестирования на долгосрочную
перспективу, однако в России подобную стратегию банки не применяют из за
большого риска.
Еще одним вариантом классификации инвестиционной стратегии банков,
дополняющей предыдущую и в некоторой степени ее повторяющей является
деление на стратегию с фиксированной структурой активов и стратегию с
гибкой структурой активов
13
.
Инвестиционная стратегия с фиксированной структурой активов
предполагает неизменность удельного веса основных видов активов в
инвестиционном портфеле, гибкая же стратегия - напротив их изменяемость
13
Ильин, В.А. Экономическая политика Правительства продолжает противоречить
интересам основной части населения страны. / В.А. Ильин. // Экономические и
социальные перемены: факты, тенденции, прогноз, 2015. - № 4 (40). - С. 9
18
под воздействием факторов внешней среды, способных оказать влияние на
уровень доходности активов, риск от инвестиционной деятельности.
Кроме того, инвестиционные стратегии банков могут быть
классифицированы по регионам, отраслям и другим признакам, однако какой
бы ни была классификация, отдельный вид выбранной инвестиционной
стратегии конкретного банка должен учитывать те эффекты, которые
способствуют достижению им следующих стратегических целей: обеспечение
стабильности функционирования банка, доходности его деятельности через
привлечение новой клиентской базы, мобилизация ресурсов инвесторов,
развития инвестиционных продуктов и т.д.
В целом, разработка эффективной инвестиционной стратегии для банка
позволяет не только ему успешно функционировать на рынке, но и помогает
развивать экономику страны.
Важно отметить тот факт, что инвестиционная деятельность
банков,являющаяся необходимой оставляющей частью экономической
политики страны, демонстрирует собой систему способов, определяющую
объем, структуру и инвестирования, с учетом наиважнейших направлений. На
сегодняшний день значительный инвестиционный потенциал имеется в
коммерческих организациях банковской системы, которые осуществляют свои
операции в условиях серьезной конкуренции
14
.
Участие банков в инвестиционной деятельности вытекает из взаимосвязи
выгодного развития банковской системы и экономики в целом. С одной
стороны, коммерческие банки заинтересованы в устойчивом положении,
являющемся нужным условием деятельности их, а с другой – устойчивое
развития зависит от надежности банковской системы,значительно эффективной
ее деятельности. Вместе с тем, поскольку интересы отдельного банка как
14
Кривошапова, С.В. Оценка инвестиционной активности кредитных организаций
России. / С.В. Кривошапова, М.И. Непрокина. // Фундаментальные исследования, 2014.
- № 12-11. - С. 2414
19
коммерческого образования ориентированы на получение прибыли при
допустимом уровне риска, участие кредитных учреждений в инвестировании
экономики происходит лишь при наличии благоприятных условий
15
.
Банковская система РФ должна уже решительно выбрать цели
дальнейшего развития на фоне сложной конкурентной борьбы со стороны
иностранных банков и улучшения экономики. Если инвестиции будут
осуществляться в большей мере в производство, государство будет
поддерживать высокотехнологичные мощности, реструктуризацию
предприятий, которые смогли бы представить обоснованные планы своего
стратегического развития, банки не без помощи государства смогут
значительно изменить положение во взаимоотношениях реального и
банковского сектора экономики
16
. Это связанно с тем, что банки с участием
государства, как и кредитные организации других форм собственности, должны
действовать по рыночным принципам, оценивая риски своей деятельности и
отвечая обязательствам по своим
17
. Российские банки например: ВТБ,
Сбербанк, Газпромбанк, Альфа - банк, «Ренессанс Капитал», а так же
российские инвестиционные банки, ориентированные на работу на
отечественном рынке: Росбанк, Траст, Промсвязьбанк, банк Москвы и др.
Еще наиважнейшим путем развития банковских инвестиций будет
международное сотрудничество, не смотря на сильную конкуренцию.
Выделяют такие банки как: MorganStanley, DresdnerKleinwortWasserstein, JP
Morgan, UBS, CSFB, DeutscheBank, Citigroup, GoldmanSachs.
15
Карапетян, А.И. Совершенствование инвестиционной политики коммерческих
банков в условиях реализации антикризисных програм м: автореферат. - М.: РГСУ,
2015 . - С. 29.
16
Лаврентьев, М.В. Содержание концептуального подхода к синергетико-
инновационно-инвестиционному банковскому менед жменту. // Вестник СамГУПС, 2015
. - № 4. С. 48
17
Кривошапова, С.В. Оценка инвестиционной активности кредитных организаций
России. / С.В. Кривошапова, М.И. Непрокина. // Фундаментальные исследования, 2014.
- № 12-11. - С. 2414
20
Основные проблемы осуществления инвестиционной деятельности
кредитных организаций: высокая капиталоемкость, долгосрочные сроки
окупаемости инфраструктурных проектов, непрозрачность правовых основ,
обеспечивающих защиту долгосрочных капиталовложений, в частности
концессионного законодательства.
Рассмотрим состав и структуру активов банковского сектора РФ
сгруппированных по направлениям вложения средств в таблице 3.
Таблица 3.
Структура активов кредитных организаций, млрд. руб.
Активы
1.01.15
1.01.16
1.01.17
Денежные средства,
драгоценные
металлы и камни
2754,2
1898,3
1591,5
Счета в Банке
России и в
уполномоченных
органах других
стран
3297,8
2464,4
3046,1
Корреспондентские
счета в кредитных
организациях
2675,2
2563,3
1734,4
Ценные бумаги,
приобретенные кредитными
организациями - всего
9724,0
11777,4
11450,1
Прочее участие в уставных
капиталах
427,6
568,0
877,5
Производные финансовые
инструменты
2298,6
1261,0
704,4
Кредиты и прочие ссуды
52115,7
57511,4
55622,0
Основные средства, прочая
недвижимость,
нематериальные активы и
материальные запасы
1222,3
1277,6
1486,8
Использование прибыли
177,0
125,5
384,8
Прочие активы - всего
3579,8
2960,5
3165,7
Всего
77,653,0
82999,7
80063,3
Проведенный анализ показал, что на протяжении анализируемого периода
с 2015 – 2017 год наблюдается увеличение средств в кредиты и прочие ссуды,
прирост которых за период составил 3506,3 млрд. рублей. Так же
демонстрируют рост в основные средства, прочая недвижимость,
нематериальные активы и материальные запасы которые увеличивались с
1222,3 до 1486,8 млрд.рублей, а прирост составил 264,5 млрд.рублей. Вложения
21
в ценные бумаги за анализируемый период с 2015 – 2017 год увеличились на
1726,1 млрд.руб.
В целом за исследуемый период с 2015 по 2017 год, наблюдается
положительная динамика активов кредитных организаций в банк. Особенно в
2016 году стабильна она, что говорит об увеличении хозяйствующих субъектов,
и спроса населения
Рассмотрим более подробный анализ состава и структуры вложения
банков в ценные бумаги за период с 2016 – 2018 гг. представлено в таблице 4.
Таблица 4.
Состав вложений банков в ценные бумаги с. - 2016 г.г., млрд.
рублей
Ценные
бумаги
приобретенн
ые
банками
1.01.2014
1.01.2015
1.01.2016
Темп
роста, к
на
01.01.
2014 г.
%
млрд.
руб
%
млрд.
руб
%
млрд.
руб
%
Всего:
7822,3
100
9724,4
10
0
11777,5
100
150,5
Вложения в
долговые
обязательств
а
6162,9
78,8
7651,4
78,
7
9 616,0
81,6
4
156,0
Вложения в
долевые
ценные
бумаги
790,4
10,1
488,7
5,0
295,3
2,5
- 37,4
Участие в
дочерних и
зависимых
акционерных
обществах
594,9
7,6
1365,9
14,
0
1 662,2
14,1
1
279,4
Векселя
274,1
3,5
218,0
2,2
204,0
1,7
74,4
Анализируя данную таблицу 2 можно сделать следующие выводы:
наблюдаем постоянный рост вложений в ценные бумаги. За период с 2014 -
2016 гг. они увеличились с 7822,3 - 11777,5 млрд. руб., прирост составил на
3955,2 млрд. руб. А вложения в долевые ценные бумаги за период с 2014 – 2016
г.г, уменьшились на 495,1 млрд. руб., тем самым к 2016 году. составили 295,3