55
Риски нарушений законодательства и рост
вероятности применения санкций
0,03
14,7
0,4
Риски финансовых потерь, упущенных выгод
0,05
20,3
1,0
Риски снижения финансовой устойчивости без
объективных причин
0,01
12,3
0,1
Риски роста ошибок, обусловленных чело-
веческим фактором
0,07
16,7
1,2
Возможная синергия рисков
0,06
25,3
1,5
Итого, по всем рискам
4,6
На основе данных таблицы была построена кривая динамики риска
инвестиционного портфеля АО «Россельхозбанк». Она показана на рисунке 16.
Рисунок 16. Кривая динамики рисков инвестиционного портфеля
АО «Россельхозбанк»
Данные таблицы 11 и рисунка 16 свидетельствуют о том, что уровень риска
инвестиционного портфеля оценивается экспертами ниже среднего, однако
близок к нижней границе среднего значения, равной 5. При этом наибольшие
опасения у экспертов вызывает возможность комплексного влияния рисковых
событий на результаты инвестиционной деятельности.
Снижению общего уровня рисков может способствовать устранение
негативного влияния внешних и внутренних факторов, обусловивших снижение
эффективности отдельных направлений инвестиционной деятельности банка.
Выводы по главе 2:
Анализ особенностей инвестиционной деятельности АО «Россельхозбанк»
показал, что основными ее направлениями за анализируемый период являлись:
осуществление финансовых и реальных инвестиций, инвестиционное
кредитование, посреднические операции на рынке ценных бумаг. Анализ
структуры и динамики инвестиционного портфеля показал, что банком
0,9
0,4 0,4
1
0,1
1,2
1,5
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
Риск 1 Риск 2 Риск 3 Риск 4 Риск 5 Риск 6 Риск 7
56
реализуется умеренная инвестиционная политика. При этом финансирование
инвестиционной деятельности осуществляется преимущественно из стабильных
источников.
По результатам исследования было отмечено снижение доходности
финансовых и реальных инвестиций банка, которые составляют основу его
инвестиционной деятельности, но при этом повышение доходности операций
инвестиционного кредитования и посреднических операций на рынке ценных
бумаг. Риск инвестиционного портфеля был оценен на уровне ниже среднего.
57
ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АО «РОССЕЛЬХОЗБАНК»
3.1. Проблемы инвестиционной деятельности АО «Россельхозбанк»
В условиях рыночной экономики инвестиционная деятельность является
для коммерческих банков важным источником роста доходов и обеспечения
ликвидности. Вместе с тем многие российские банки в процессе осуществления
своей инвестиционной деятельности и формирования инвестиционного
портфеля сталкиваются с рядом проблем. Исключением не является и АО
«Россельхозбанк».
Как показали результаты проведенного исследования, в настоящее время
АО «Россельхозбанк» осуществляет инвестиционную деятельность по
различным направлениям. Однако дальнейшее ее развитие связано с проблема-
ми поиска альтернативных вариантов инвестиционных решений, разработки
оптимальной, с точки зрения прибыльности, ликвидности инвестиционной
политики.
Реализуя свою инвестиционную политику АО «Россельхозбанк» ставит
перед собой следующие основные цели:
- безопасность инвестиционных вложений;
- доходность инвестиционных вложений;
- возможность роста инвестиционных вложений;
- ликвидность инвестиционных вложений.
Важным преимуществом инвестиционной деятельности АО
«Россельхозбанк» является то, что он предоставляет гарантии по срокам и
размерам выплачиваемых сумм от инвестиций, в отличие от паевых
инвестиционных фондов, которые не оговаривается заранее объем средств,
возвращаемых инвестору, что делает такие инвестиции более рискованными. К
тому же, направления банковской инвестиционной деятельности являются более
разнообразными и привлекательными. Деятельность в инвестиционном фонде
58
сводится только лишь к привлечению денежных средств и имущества инвестора
и его размещению.
Вместе с тем несмотря на данное преимущество в процессе исследования
был выявлен ряд проблем, ограничивающих возможности развития
инвестиционной деятельности исследуемой банковской организации.
В первую очередь, следует отметить, что специалисты финансовой
службы, занимающейся анализом экономической ситуации и финансового
рынка, не всегда могут провести эффективный анализ и оценку эффективности
инвестиционных вложений. Проведение некачественного анализа
неквалифицированными специалистами является одной из проблем
осуществления инвестиционной деятельности банка и может привести к
снижению доходности и ликвидности деятельности коммерческого банка в
целом.
Также следует отметить, что одной из важных проблем осуществления
банковской инвестиционной деятельности является то, что большая часть
кредитных организаций осуществляют инвестирование в крупные
инвестиционные проекты, не уделяя достаточного внимания малым либо микро-
проектам, которые также могут привести высокую доходность от вложений.
Однако, из-за отсутствия инвестиций данные проекты закрываются.
Развитию инвестиционной деятельности АО «Россельхозбанк», как,
впрочем, и других кредитных организаций, препятствует также отсутствие
соответствующей законодательной базы, регулирующей отношения участников
инвестиционного процесса.
Следующей проблемой осуществления эффективной банковской
инвестиционной деятельности является неблагоприятный инвестиционный
климат в стране, а также состояние отечественной экономики (ужесточение
нормативов ЦБ; нестабильная ставка рефинансирования (учетная ставка ЦБ);
рост ключевой ставки Банка России; повышенный риск вложений в
инвестиционные проекты и др.).
К числу основных макроэкономических проблем, сдерживающих
59
развитие инвестиционной деятельности коммерческих банков в РФ, в том числе,
и анализируемой банковской организации, необходимо отнести следующие:
– экономические – высокий уровень инфляции и отсутствие мер по ее
регулированию, колебания цен на банковские активы, изменения процентных
ставок, чрезмерная кредитная экспансия, отсутствие у кредитных организаций
легальных высокодоходных инструментов банковской деятельности, высокие
риски кредитования реального сектора экономики, ограниченные ресурсные
возможности банка;
– несовершенство нормативной базы, регулирующей деятельность
банков и возможность контроля за их действиями, нерешенность ряда ключевых
проблем налогового законодательства; – недоверие населения к кредитным
организациям, неудовлетворенный потребительский спрос на банковские
услуги; – проблема инфраструктуры фондового;
– проблема повышения информационной открытости рынка, увеличение
его прозрачности;
– проблема мелкого инвестора. Рынок государственных ценных бумаг
самых ликвидных и надежных на сегодняшний день закрыт для мелких и
средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка, для
мотивации деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые
проблемы более широкого характера;
– система налогообложения инвестиционной деятельности банков,
характеризуется неэффективностью налоговых ставок, множественностью
элементов налогооблагаемых баз, ограниченным и жестким режимом
льготирования. Самым собираемым налогом с банков остается налог на
прибыль, который является абсолютно фискальным и не преследует целей
стимулирования конкретных видов деятельности. Сейчас механизм
налогообложения инвестиционной деятельности коммерческих банков не
предполагает специального режима и базируется на общих нормах налогового
законодательства, не смотря на всю свою специфичность.
60
- отсутствие в РФ механизма стимулирования производственных
инвестиций коммерческих банков. В РФ в настоящее время не используются
такие общепринятые по мировым меркам инструменты, как льготный порядок
резервирования привлеченных средств, особые условия рефинансирования
коммерческих банков под реальные инвестиционные проекты. При
несформированности экономических условий, позволяющих привлечь к
участию в инвестиционном процессе основную массу коммерческих банков,
лишь отдельные банки осуществляют производственные инвестиции,
совокупные объемы которых не сопоставимы не только с потребностями
экономики, но и инвестиционным потенциалом банковской системы.
Кроме общих присущих всем коммерческим банкам проблем выделим
проблемы инвестиционной деятельности АО «Россельхозбанк».
Как было отмечено ранее, АО «Россельхозбанк» - это
специализированная банковская организация, которая осуществляет
кредитование организаций преимущественно в сфере АПК. Вместе с тем,
обслуживание организаций в других сферах деятельности позволило бы
организации существенно расширить сферы инвестиционного кредитование.
В качестве дополнительной возможности развития инвестиционной
деятельности банка, необходимо также рассматривать диверсификацию
портфеля финансовых и реальных инвестиций. Как было отмечено ранее, почти
80% финансовых инвестиций были осуществлены банком в долговые ценные
бумаги, доходность которых в 2018 г. существенно сократилась. Что касается
структуры реальных инвестиций, то в 2016 – 2018 гг. они были представлены
только предприятиями АПК, а также организациями, оказывающими
сопутствующие услуги на финансовом рынке, что существенно повышает риски
инвестиционного портфеля банка. Следовательно, диверсификация
инвестиционного портфеля будет способствовать не только росту его
доходности, но и снижению риска.
Возможности развития инвестиционной деятельности АО
«Россельхозбанк» также заключаются в увеличении объема финансовых
61
ресурсов, направляемых на осуществление инвестиционной деятельности, а
также на оптимизацию их структуры. Результаты исследования, проведенного в
предыдущей главе работы показали, что для финансирования инвестиционной
деятельности АО «Россельхозбанк» использовались преимущественно
стабильные источники. Однако в ходе исследования было установлено, что по
мере увеличения объема инвестиций, банком также увеличивался объем средств,
привлекаемых из нестабильных источников, а именно средств, размещенных на
депозитах до востребования. В том случае, если с ростом объема инвестиций
банком будет увеличиваться объем средств, привлекаемых из данных
источников, это может привести к снижению стабильности его инвестиционного
портфеля.
Еще одна проблема, которая должны быть решена для обеспечения
развития инвестиционной деятельности АО «Россельхозбанк», состоит в
повышении качества и эффективности менеджмента инвестиционной
деятельностью. В настоящее время в АО «Россельхозбанк» отсутствует
централизованная служба управления инвестиционной деятельностью, а
функции управления фактически выполняют различные подразделения банка:
кредитный отдел, финансовая служба, отдел ценных бумаг.
Отсутствие централизованной службы приводит к возникновению
сложностей в процессе разработки инвестиционной политики банка, особенно в
части определения структуры инвестиционного портфеля и распределения
финансирования между различными направлениями инвестиционной
деятельности. В случае увеличения объемов инвестиционной деятельности,
отсутствие такой службы может стать сдерживающим фактором ее успешного
развития в будущем.
62
3.2. Рекомендации по повышению доходности инвестиционной
деятельности АО «Россельхозбанк»
Анализ проблем инвестиционной деятельности АО «Россельхозбанк»
показал, что меры по ее совершенствованию должны быть реализованы в
направлении повышения ее доходности. В качестве одного из основных
направлений развития инвестиционной деятельности АО «Россельхозбанк»
было отмечено расширение объема инвестиционного кредитования за счет
других сфер бизнеса, отличных от АПК и прежде всего за счет малого и среднего
предпринимательства. В качестве наиболее перспективных направлений
инвестиционного кредитования предприятий малого и среднего бизнеса АО
«Россельхозбанк» необходимо рассматривать следующие: информационные
технологии, транспорт, бытовое обслуживание, медицинское обслуживание.
Динамика объема потребленных кредитов предприятиями данной сферы
деятельности в 2015 – 2018 гг. показана на рисунке 17.
Рисунок 17. Объем инвестиционных кредитов в перспективных
отраслях АО «Россельхозбанк»
22
Исход из данных рисунка 17, средние темпы роста инвестиционных кредитов в
отраслях, являющихся перспективными для АО «Россельхозбанк» составляют:
22
Петров Д.В. Современные направления совершенствования кредитования юридических лиц//Материалы II
Международной научно-практической конференции "Наука в 21 веке". - 2019. - С. 43
30328000
36472600
43904800
54856400
0
10000000
20000000
30000000
40000000
50000000
60000000
2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г.
объем инвестиционных кредитов в
перспективных отраслях, тыс. руб.
63
В 2016г.: 36472600/ 30328000*100 = 120,26%
В 2017 г.: 43904800/36472600*100 = 120,38%
В 2018 г.: 54856400/43904800*100 = 124,94%
(120,26+ 120,38 + 124,94)/3 = 121,86%
Следовательно, АО «Россельхозбан» может увеличить объем
инвестиционного кредитования предприятий малого и среднего бизнеса на
11991609 тыс. руб.
Диверсификация финансового инвестиционного портфеля АО
«Россельхозбанк» может быть осуществлена за счет облигаций кредитных
организаций, а также структурных облигаций, которые характеризуются
высоким уровнем доходности. Следует отметить, что в июне 2019 г. средняя
доходность облигаций кредитных организаций составила 10,11% и структурных
облигаций – 11,86%. Следовательно, данные объекты инвестирования
характеризуются более высоким уровнем доходности, чем уже используемые
банком. По прогнозам отдела ценных бумаг АО «Россельхозбанк» в 2019 г.
может осуществить инвестиции в облигации кредитных организаций, а также
структурные облигации, выпускаемые Сбербанком России на сумму 4260720
тыс. руб. и 3756900 тыс. руб. соответственно.
Что касается реальных инвестиций АО «Россельхозбанк», то рост их
эффективности может быть обеспечен за счет расширения инвестиционного
портфеля. В качестве потенциальных объектов реального инвестирования АО
«Россельхозбанк» следует рассматривать предприятия сельскохозяйственного
машиностроения. В перспективе также возможно создание дочерней лизинговой
компании, предоставляющей возможность приобретения машин и
оборудования, выпускаемого данными организациями, на условиях лизинга. В
качестве потенциальных объектов инвестирования рассматривались:
- АО «Волгоагромаш»;
- АО «Росспецмаш»;
- АО «Экан»;
- АО «ПК «Ярославич»;
64
- АО «Кубаньмаш»
Для выбора наиболее перспективных объектов инвестирования был
проведен анализ инвестиционной привлекательности организаций по критериям
финансового состояния и доходности. Оценка инвестиционной
привлекательности объектов инвестирования с точки зрения их финансового
состояния была проведена по итогам анализа показателей, характеризующих
финансовое состояние данных организаций. Они представлены в Приложении 3.
На основе данных приложения была составлена итоговая рейтинговая оценка
объектов инвестирования АО «Россельхозбанк» (таблица 12).
Таблица 12
Рейтинговая оценка объектов инвестирования АО
«Россельхозбанк»
Предприятие
Интегральный
показатель, Кип
Рейтинг
АО "Волгоагромаш"
1,2
1
АО "Росспецмаш"
2,1
4
АО "Экан"
1,7
3
АО "ПК Ярославич"
1,6
2
АО "Кубаньмаш"
2,2
5
Для получения итогового показателя инвестиционной привлекательности
с учетом риска инвестирования была проведена балльная оценка основных
показателей финансово – хозяйственной деятельности компаний, выступающих
в качестве потенциальных объектов инвестирования. Результаты балльной
оценки представлены в Приложении 4.
Из данного приложения видно, что интегральное значение рисковой
составляющей составило:
- для АО "Волгоагромаш" - (-2,2);
- для АО "ПК «Ярославич" - (-1,6)
- для АО "Экан" - (-2)
- для АО "Росспецмаш" - (-2,1)
- для АО "Кубаньмаш" – (-2)
С учетом значения коэффициента рисковой составляющей было
рассчитано итоговое значение коэффициента инвестиционной