45
депозитах, займы, полученные у других кредитных организациях, а также
средства на депозитах до востребования. Рост объема инвестиционной
деятельности, выявленный по результатам анализа ее основных направлений,
обусловил соответствующий рост средств, используемых для финансирования
данной деятельности и поступающих из различных источников
финансирования, а именно собственных средств, средств, размещенных на
срочных сберегательных депозитах и займов.
Следует отметить, что в сравнении с 2016 г. увеличился объем средств на
депозитах до востребования, используемых для осуществления инвестиций на
648805 тыс. руб. в 2017 г. и на 486272 тыс. руб. в 2018 г. Средства из данных
источников относятся к категории нестабильных. Необходимость использования
данных источников была вызвана ростом объемов инвестиционной деятельности
банка. Вместе с тем следует отметить, что увеличение объема финансовых
ресурсов из данного источника для финансирования инвестиционной
деятельности нежелательно, т.к. остатки средств на депозитах до востребования
подвержены существенным колебаниям, что в конечном итоге может привести
и к нарушению стабильности инвестиционного портфеля банка.
Структура источников финансирования инвестиционной деятельности АО
«Россельхозбанк» проанализирована в таблице 5.
Таблица 5
Структура источников финансирования инвестиционной
деятельности АО «Россельхозбанк»
Показатель
Уд. вес, %
Отклонение уд.
веса, %
2016 г.
2017 г.
2018 г.
2017/
2016
2018/
2017
Собственные
средства
17,64
14,26
15,06
-3,38
0,8
Срочные и
сберегательные
депозиты
80,46
83,94
83,28
3,48
-0,66
Займы у других
кредитных
организаций
1,33
1,22
1,19
-0,11
-0,03
46
Средства на
депозитах до
востребования
0,57
0,58
0,47
0,01
-0,11
Из таблицы видно, что структура источников финансирования
инвестиционной деятельности АО «Россельхозбанк» оставалась относительно
стабильной. К числу основных изменений, произошедших в структуре
источников финансирования банка следует отметить снижение в сравнении с
2016 г. удельного веса собственных средств на 3,38% в 2017 г. и на 2,4% в 2018
г. Вместе с тем следует отметить, что финансирование инвестиционной
деятельности банка в 2016 – 2018 гг. осуществлялось преимущественно за счет
стабильных источников, к которым относятся собственные средства, средства,
находящиеся на срочных и сберегательных депозитах, а также займы,
полученные у других кредитных организаций. На конец 2018 г. их удельный вес
в общей сумме источников финансирования составил 99,53%. Такая структура
источников финансирования инвестиционной деятельности банка является
важной предпосылкой обеспечения стабильности его инвестиционного
портфеля.
2.3. Оценка эффективности и рискованности инвестиционной
деятельности банка
Коммерческие банки, как и любой другой инвестор в рыночной экономике,
заинтересован в осуществлении эффективных инвестиций. Для оценки
эффективности инвестиционной деятельности АО «Россельхозбанк» был
проведен анализ доходов, полученных от различных направлений
инвестиционной деятельности банка.
Динамика доходов, полученных АО «Россельхозбанк» в результате
осуществления вложений в ценные бумаги, показана на рисунке 11. Данные
рисунка свидетельствуют об устойчивом ежегодном снижении общей суммы
доходов от вложений в ценные бумаги. Наиболее низкое значение показателя
47
было получено в 2018 г., при этом в сравнении с 2016 г. снижение составило
84014951 тыс. руб. или 12,4%.
Рисунок 11. Динамика доходов АО «Россельхозбанк» от
вложений в ценные бумаги
Основным фактором, определяющим сумму доходов в ценные бумаги,
является норма их доходности. Изменение средней нормы доходности по
ценным бумагам, находящимся в инвестиционном портфеле банка в 2016 – 2018
гг. отражена на рисунке 12.
Рисунок 12. Изменение средней нормы доходности по ценным
бумагам АО «Россельхозбанк»
Данные рисунка позволяют сделать вывод о снижении нормы доходности
облигаций российских некредитных организаций на 1%, ОФЗ на 0,84% и
облигаций ЦБ РФ на 0,95%. Таким образом, снижение общей суммы доходов от
инвестиции в ценные бумаги АО «Россельхозбанк» при увеличении объема
679723608
639884163
595708657
540000000
560000000
580000000
600000000
620000000
640000000
660000000
680000000
700000000
2016 г. 2017 г. 2018 г.
доходы от вложений в ценные бумаги, тыс.
руб.
7,50%
9,18%
10,90%
6,50%
8,34%
9,95%
0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00%
облигации некредитных организаций
ОФЗ
Облигации ЦБ РФ
2018 г. 2016 г.
48
инвестирования в сравнении с 2016 г. объясняется прежде всего снижением
нормы доходности ценных бумаг.
Динамика доходов, полученных от осуществления реальных инвестиций
АО «Россельхозбанк» показана на рисунке 13.
Рисунок 13. Динамика доходов от реальных инвестиций АО
«Россельхозбанк»
Данные рисунка указывают на снижение в динамике общей суммы
доходов, полученных от в результате осуществления реальных инвестиций.
Наибольшая сумма доходов была получена в 2017 г. В 2018 г. в сравнении с
предыдущим периодом сумма доходов сократилась на 8,94%. Выявленная
тенденция снижения доходов от реальных инвестиций требует более детальной
оценки их эффективности.
С этой целью была проведена оценка доходности портфеля реальных
инвестиций банка в 2017 – 2018 гг (таблицы 6 и 7).
Таблица 6
Оценка доходности реальных инвестиций АО «Россельхозбанк» в
2017 г.
Показатель
Доходность
портфеля в
%
Удельный вес
в
инвестиционн
ом портфеле,
коэффициент
Доходность
вложений, %
АО "СК РСХБ Страхование"
23,3
0,295
6,9
ТД Агроторг"
0,187
4,3
АО "Агрокредитмнформ"
0,138
3,2
167920
290110
264170
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
2016 г.
2017 г.
2018 г.
доходы от реальных инвестиций, тыс. руб.
49
АО "Акра"
0,224
5,2
АО "Валбашский элеватор"
0,156
3,6
Таблица 7
Оценка доходности реальных инвестиций АО «Россельхозбанк» в
2018 г.
Показатель
Доходность
портфеля в
%
Удельный вес
в
инвестиционн
ом портфеле,
коэффициент
Доходность
вложений, %
АО "СК РСХБ Страхование"
16,9
0,225
3,8
ТД Агроторг"
0,178
3,00
АО "Агрокредитмнформ"
0,11
2,2
АО "Акра"
0,193
3,3
АО "Рассвет"
0,05
0,8
АО "Величковский элеватор"
0,04
0,7
АО "Лужский ККЗ"
0,03
0,5
АО "Степнянский элеватор"
0,08
1,4
АО "Валбашский элеватор"
0,09
1,5
Данные таблицы 6 и 7 свидетельствуют о снижении доходности портфеля
реальных инвестиций в 2018 г. по сравнению с 2016 г. с 23,3% до 16,9%. Такую
динамику показателя можно объяснить во-первых, снижением доходности
вложений по уже имеющимся объектам инвестирования, и во-вторых,
включением в инвестиционный портфель объектов с достаточно низким уровнем
доходности (менее 1%). Вместе с тем уровень доходности портфеля реальных
инвестиций был выше уровня доходности портфеля финансовых инвестиций,
который в 2016 – 2018 гг. был представлен преимущественно долговыми
ценными бумаги. Поэтому с точки зрения обеспечения доходности
осуществление реальных инвестиций можно рассматривать как перспективное
направление инвестиционной деятельности банка.
Для оценки доходности деятельности банка в области инвестиционного
кредитования был проведен анализ процентных доходов, полученных в
результате выдачи банком кредитов на инвестиционные цели. Динамика этих
доходов показана на рисунке 14.
50
Данные рисунка указывают на устойчивую тенденцию роста доходов,
полученных в результате осуществления данного направления инвестиционной
деятельности банка. Наибольшая сумма процентных доходов по
инвестиционным кредитам была получена в 2018 г. При этом рост в сравнении с
показателем предыдущего года составил 6122609 тыс. руб. или 8,44%.
Рисунок 14. Динамика доходов по инвестиционным кредитам
АО «Россельхозбанк»
Основным фактором, определяющим доходность деятельности банка в
области инвестиционного кредитования, является средняя процентная ставка по
инвестиционным кредитам. Ее значение составила:
В 2016 г.: 11,65%
В 2017 г.: 12,01%
В 2018 г.: 11,89%
Представленные выше данные указывают на снижение процентных ставок
по инвестиционным кредитам, что соответствует общей тенденции изменения
средних процентных ставок по кредитам в целом по банковской системе. Таким
образом, рост доходов по инвестиционному кредитованию АО
«Россельхозбанк» объясняется прежде всего увеличением его объема.
Удельный вес доходов по инвестиционному кредитованию в общей сумме
процентных доходов по кредитам банка составил:
В 2016 г.: 60566980/ 219219160*100 = 27,63%
60566980
72479902
78602511
0
10000000
20000000
30000000
40000000
50000000
60000000
70000000
80000000
90000000
2016 г. 2017 г. 2018 г.
доходы по инвестиционным кредитам, тыс.
руб.
51
В 2017 г.: 72479902/ 206589779*100 = 35,08%
В 2018 г.: 78602511/ 197756836*100 = 39,75%
Из расчетов следует, что в течение анализируемого периода удельный вес
доходов по инвестиционному кредитованию устойчиво увеличивался. При этом
положительно можно оценить тот факт, что при общем снижении доходности
кредитного портфеля банка, доходы от инвестиционного кредитования
увеличивались, что позволяет рассматривать данный вид кредитования для
банка как достаточно перспективный.
Динамика доходов от посреднических операций АО «Россельхозбанк» на
рынке ценных бумаг отражена на рисунке 15.
Рисунок 15. Динамика доходов АО «Россельхозбанк» по
посредническим операциям на рынке ценных бумаг
В целом динамика доходов по посредническим операциям на рынке
ценных бумаг повторяет динамику объема данных операций. Так, в 2016 когда
объем данных операций был наименьшим за период, была поучена наиболее
низкая за 2016 – 2018 гг. сумма доходов. Начиная с 2017 г. наблюдается
устойчивый рост доходности посреднических операций, который сохранился и
в 2018 г. Следует отметить, что в 2018 г. удельный вес доходов по
посредническим операциям на РЦБ в общей сумме комиссионных доходов
составил 29%. Следовательно, роль посреднических операций банка на рынке
5055624
6505762
7207885
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
6000000
7000000
8000000
2016 г. 2017 г. 2018 г.
доходы по посредническим операциям на
РЦБ, тыс. руб.
52
ценных бумаг в формировании его комиссионных доходов является
существенной.
В соответствии с методикой оценки эффективности инвестиционной
деятельности коммерческого банка, рассмотренной в теоретической части
работы, для обобщения результатов исследования необходимо провести анализ
показателей рентабельности активов. Расчет рентабельности активов АО
«Россельхозбанк» выполнен в таблице 8.
Таблица 8
Расчет рентабельности активов АО «Россельхозбанк»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонение
2017/
2016
2018/
2016
Прибыль
отчетного
периода, тыс.
руб.
514983
1767327
2194312
1252344
426985
Среднегодовая
стоимость
активов, тыс.
руб.
2595115318
2878403427
3207982010
283288109
329578583
Рентабельность
активов, %
0,03
0,10
0,08
0,07
-0,02
Данные таблицы позволяют сделать вывод о снижении уровня
рентабельности активов банка на 0,02% в 2018 г. по сравнению с 2017 г. При
этом необходимо отметить, что уровень рентабельности активов банка оставался
достаточно низким, что в будущем может существенно ограничить возможности
развития банка.
В таблице 9 выполнен расчет рентабельности инвестиционных активов АО
«Россельхозбанк».
Таблица 9
Расчет рентабельности инвестиционных активов АО
«Россельхозбанк»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонение
2017/
2016
2018/
2016
Прибыль от
осуществления
инвестиционных
операций, тыс.
руб.
250151
536029
650407
285878
114378
53
Среднегодовая
стоимость
инвестиционных
активов, тыс.
руб.
277946575
315311390
464576982
37364815
149265592
Рентабельность
инвестиционных
активов, %
0,09
0,17
0,14
0,06
-0,03
Как показывают результаты выполненных расчетов, рентабельности
инвестиционных активов АО «Россельхозбанк» в 2016 – 2018 гг. была несколько
выше, чем показатель общей рентабельности активов, что указывает на
перспективность данного направления банковской деятельности. Вместе с тем
следует отметить, что на протяжении всего анализируемого периода значение
показателя сохранялось на достаточно низком уровне, и при этом в 2018 г. по
сравнению с 2017 г. сократилось на 0,03 процентных пункта.
Обобщая результаты оценки эффективности инвестиционной
деятельности АО «Россельхозбанк», можно сделать следующие выводы:
1. Доходность финансовых инвестиций банка в 2018 г. по сравнению с 2016
– 2017 гг. сократилась, что было вызвано снижением доходности ценных бумаг,
включенных в инвестиционный портфель.
2. Доходность реальных инвестиций банка сократилась, что обусловлено
снижением нормы прибыли, полученной на инвестированные капитал. Таким
образом, можно отметить снижение эффективности инвестиционной
деятельности банка по данному направлению.
3. Перспективными направлениями инвестиционной деятельности банка
являются инвестиционное кредитование и посреднические операции на рынке
ценных бумаг. Рост общей суммы доходов по данным операциям был
обусловлен преимущественно ростом их объема по сравнению с показателями
прошлых лет.
Таким образом, изменение уровня доходности инвестиционных операций
АО «Россельхозбанк» происходило под влиянием как внешних, так и
внутренних факторов. К числу внешних факторов следует отнести изменение
общей экономической ситуации, которое обусловило изменение средней
54
процентной ставки по кредитам нефинансовым организациям в целом по
банковскому сектору, динамики спроса на инвестиционные кредиты и на ценные
бумаги. К числу внутренних факторов следует в первую очередь отнести
организацию управления инвестиционной деятельности в банке, а также
структуру инвестиционного портфеля.
В связи с влиянием данных факторов возникает необходимость оценки
риска инвестиционного портфеля банка. Такая оценка проводилась на основе
метода экспертного опроса. В качестве экспертов выступали руководитель
кредитного управления, финансового управления и отдела ценных бумаг
главного офиса, расположенного в г. Москва. Результаты экспертного опроса
представлены в таблице 10.
Таблица 10
Результаты экспертного опроса по оценке риска инвестиционного
портфеля АО «Россельхозбанк»
Перечень рисков
Эксперты
V
i
I
II
III
Риски инвестиционных решений
25
22
21
22,7
Риски переоценки активов
19
21
23
21,0
Риски нарушений законодательства и рост веро-
ятности применения санкций
16
13
15
14,7
Риски финансовых потерь, упущенных выгод
20
23
18
20,3
Риски снижения финансовой устойчивости без
объективных причин
14
12
11
12,3
Риски роста ошибок, обусловленных человеческим
фактором
18
17
15
16,7
Возможная синергия рисков
25
26
25
25,3
С учетом значимости каждого вида риска для организации, а также оценок
экспертов по отдельным видам рисков, был рассчитан интегральный показатель
риска инвестиционного портфеля. Результаты соответствующих расчетов
представлены в таблице 11.
Таблица 11
Оценка рисков инвестиционного портфеля АО «Россельхозбанк»
Перечень рисков
Вес
W
i
Средняя
оценка V
i
Вероятност
ь
(W
i
*V
i
)
Риски инвестиционных решений
0,04
22,7
0,9
Риски переоценки активов
0,02
21,0
0,4