с клиентами - юридическими лицами - такие, как работа по линиям и короткие
МБК для крупнейших клиентов.
Поднята на новый уровень инфраструктура УВФО: пересмотрена вся
регламентная база операций, оптимизированы отношения с Казначейством
и Коммерческим банком. УВФО первым в Банке успешно освоило две системы
на первой стадии Омега.
За последние годы «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» удалось
не только сохранить, но и упрочить свои лидирующие позиции на рынке
ценных бумаг с фиксированным доходом.
На 2016 год план по прибыли был превышен более чем в 2 раза,
доходность собственного портфеля Банка превысила соответствующие
индексы во всех сегментах рынка. Благодаря активному маркетингу около
100 новых клиентов начали проводить торговые операции с «Коммерческий
банк КЫРГЫЗСТАН» по всему спектру предлагаемых инструментов.
В отчетном году была заложена основа для выведения на рынок новых
продуктов, в том числе деривативов, операций РЕПО, структурных продуктов,
векселей и т.д.
2.3 Анализ финансовой отчетности по инвестиционной деятельности ОАО
«Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН»
Согласно данным финансовой отчетности ОАО «Коммерческий банк
КЫРГЫЗСТАН», прибыль в 2017 году достигла отметки в 6486807000.00 сом.,
что на 40% больше уровня предшествующего года (см. ПРИЛОЖЕНИЕ 2).
В первую очередь это обусловлено тем, что в основе инвестиционной
политики банка лежат эффективные принципы и методы ее осуществления.
Общий объем транзакций Управления рынков и акций превысил 50,0
млрд. сомов, что более чем вдвое превышает результаты за предыдущий год.
Значительно возросло количество активных клиентов, особенно среди
кыргызских инвесторов. При общем увеличении объема торгов и числа игроков
Банк сохранил свою долю рыночного оборота на КФБ на уровне 6,0%.
33
2016 год был переходным для рынков капитала Кыргызстана, как по
суммарной капитализации компаний, так и по количеству сделок. Общий объем
IPO кыргызских предприятий превысил 18,0 млрд. сомов, включая крупнейшее
в кыргызской истории публичное размещение акций государственной
золотодобывающей компании Кумтор, позволившее привлечь 10,7 млрд сомов.
В 2006 году «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» удерживал позицию
одного из ведущих операторов и маркет мейкеров на внешнем рынке
суверенных кыргызских облигаций и долговых инструментов кыргызского
корпоративного сектора. В общем объеме операций высокой оставалась доля
клиентского бизнеса. При этом на рынке отмечалось перераспределение
объемов из сегмента торговли суверенными валютными облигациями и
корпоративными еврооблигациями в сегмент торговли корпоративными
облигациями сом, и валютными кредитными нотами (CLNs и LPNs), где
«Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» одновременно является организатором и
маркет-мейкером по многим выпускам.
В 2016 году «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» активно торговал в
рамках собственного портфеля долговыми обязательствами иностранных
государств, в основном - стран с развивающейся рыночной экономикой.
Клиентам Банка также предоставлялись услуги по выходу на долговые рынки
этих стран, а также рынки облигаций Казначейства США и стран Большой
Восьмерки.
В отчетном году «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» существенно
увеличил объемы операций на внутреннем рынке сомах облигаций. Суммарный
оборот Банка на рынке этих инструментов в 2016 году в полтора раза превысил
показатель 2015 года и достиг 5,2 млрд сомов. Банк сохранил ведущие позиции
по оборотам корпоративных облигаций на КФБ, наблюдался устойчивый рост
доходов Банка как по собственным, так и по клиентским операциям.
Банк проводит собственные операции и предоставляет брокерские
услуги клиентам во всех секторах рынка сомах облигаций (государственных,
муниципальных, корпоративных).
34
На протяжении всего срока существования рынка сомах долговых
бумаг, «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» сохраняет лидирующие позиции
среди организаторов облигационных займов для кыргызских компаний.
В 2016 году «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» принял участие в
организации и размещении 29 облигационных займов на общую сумму около
61,0 млрд. сомов, что в 1,8 раз выше аналогичного показателя 2015 года. Среди
выпусков, организованных Банком, - крупнейший корпоративный выпуск
сомах облигаций 2016 года - эмиссия ОАО «Кыргызнефтегаз» на 6,0 млрд.
сомов.
В настоящее время «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» предлагает
своим клиентам комплексные услуги по организации выпусков сомах
облигаций, включая консультации по структуре займа, подготовку
эмиссионных документов, аналитическое сопровождение выпуска,
организацию маркетинговых мероприятий, формирование синдиката
андеррайтеров, размещение выпуска и организацию вторичного рынка.
Многие клиенты выбирают «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» в
качестве организатора своих облигационных займов повторно, что
подтверждает высокое качество комплекса услуг, предоставляемого Банком в
этой области. Это также свидетельствует о профессионализме команды,
задействованной в процессе организации и размещения выпусков сомах
облигаций.
При первичном размещении Банк стремится обеспечить максимально
широкую дистрибуцию выпуска. В качестве организатора выпуска
«Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» поддерживает котировки с узким
спрэдом, что обеспечивает высокую ликвидность облигационных выпусков.
В отчетном году «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» существенно
увеличил объемы операций на внутреннем и внешнем рынке производных
инструментов. Такой рост стал возможным благодаря значительному
расширению спектра инструментов и услуг, особенно в сфере срочных
контрактов на акции компании Кыргызстана
35
Динамика рынка производных инструментов Кыргызстана оказалась
очень позитивной.
Нормативные акты позволили получить доступ к фьючерсам и
опционам для новых категорий участников рынка. В 2016 году большим
спросом пользовались опционы на акции, в то время как упал клиентский
интерес в опционах на валюты. Бизнес, ориентированный на рынок ценных
бумаг, трансформировался в бизнес сложно структурированных продуктов.
К числу новых клиентов по срочному рынку можно отнести кыргызские
ПИФы и инвестиционные компании, осуществляющие доверительное
управление капиталами состоятельных клиентов. Выросло также число
иностранных партнеров, подписавших с Банком ИСДА и другие документы,
необходимые для дальнейшего расширения бизнеса.
Управление производных инструментов Банка структурировало
порядок выпуска облигаций, обеспеченных платежными поручениями.
Впервые такая программа кыргызского частного банка получила
инвестиционный рейтинг долговых обязательств. Выпуск оказался
новаторским не только в Кыргызстана, он был высоко оценен журналом Credit
как одна из сложнейших сделок в этом классе инструментов в мире.
За 2016 год Банк дважды выпускал облигации в рамках этой программы.
Объем суммарного привлечения составил свыше 900,0 млн. сомов. Среди
инвесторов, купивших облигации, - крупнейшие азиатские пенсионные фонды.
Для некоторых из них эти бумаги стали дебютом на фондовом рынке
Кыргызстана.
Благодаря большому интересу инвесторов объем второго выпуска
данных долговых обязательств оказался самым большим когда-либо
выпущенным в мире в этом классе продуктов, не застрахованным
монолайнерами. Это подчеркивает репетиционное значение программы не
только для «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН», но и для всего кыргызского
рынка в целом.
36
В 2016 году Управление производных инструментов начало проекты по
секьюритизации активов Банка.
Сегодня «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» является лидером на
валютных рынках (доллар США / кыргызский сом), включая как
межбанковский рынок, так и КФБ. Банк работает по поручениям своих
клиентов, а также от своего имени. Общий оборот по валютным операциям в
сомах и долларах США в 2016 году составил около 3 млрд. сомов, что
составляет примерно 5,0% валютного рынка Кыргызстана.
В 2016 году «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» постоянно
увеличивал количество торговых операций на международном валютном
рынке. Их общий объем достиг 1,3 млрд. сомов, что составило 15,0% доли
рынка по состоянию на 31 декабря 2016 года.
В 2016 году «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» вышел на
лидирующие позиции на валютных рынках стран центральной азии.
Экономическая интеграция Кыргызстана, Казахстана и Узбекистана позволила
увеличить оборот и прибыльность операций с национальными валютами
Узбекистана и Казахстана.
Среди кыргызских участников валютных рынков «Коммерческий банк
КЫРГЫЗСТАН» продолжает сохранять лидирующие позиции. Совокупный
ежедневный оборот остается на высоком уровне и по состоянию на конец 2016
года достиг почти 2 млрд. сомов. Объем сомах операций на межбанковском
рынке в кыргызских сом составляет практически 15,0% всего оборота в данном
секторе.
2.4 Принципы инвестиционной политики «Коммерческий банк
КЫРГЫЗСТАН» как основа повышения эффективности инвестиций
кыргызских коммерческих банков
Согласно проведенному анализу деятельности ОАО «Коммерческий
банк КЫРГЫЗСТАН» наиболее эффективными направлениями инвестиций
являются корпоративное финансирование, вложения в акции, работа на
37
различных финансовых рынках. Но залог эффективности работы банка в
данном направлении обеспечивается еще и необходимостью создания четкого
механизма взаимодействия сети филиалов с «центром».
Важной составляющей инвестиций является не только работа с
корпоративными клиентами, но и работа с физическими лицами - населением,
кредитование которого является эффективным инструментом финансовых
вложений.
Как одно из направлений инвестиций коммерческими банками можно
выделить работу с малым бизнесом.
На сегодняшний день именно этот сектор нуждается в увеличении
объема вложений. Наиболее перспективными в данном аспекте являются
предприятия производственного характера. Кроме того, на развитие малого
предпринимательства в нашей стране в последние годы оказывает влияние и
деятельность органов государственной власти, отдающих предпочтение
данному сектору.
Вложения банковских учреждений на внешнем рынке, также довольно
перспективны. В данном плане актуально и рассмотрение вариантов
корпоративного слияния.
Дальнейшее обновление законодательства Кыргызстана, позволит
расширить банковским учреждениям свои возможности в осуществлении
инвестиционной деятельности. Но все же, главной проблемой на сегодняшний
день остается неустойчивость экономики КР, в сравнении с развитыми
азиатскими странами КНР, Сингапур и др., что является определяющим
фактором при составлении стратегии инвестиций.
При рассмотрении наиболее эффективных методов инвестиционной
политики «Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН», необходимо учитывать то,
что данный коммерческий банк обладает колоссальными финансовыми
ресурсами, имеет высокий потенциал и широкую сеть филиалов - важнейший
канал распространения услуг и продуктов.
38
Перенимание положительного опыта инвестиционной политики
«Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» предполагает создание наиболее
удобной для клиентов инфраструктуры использования возможности
инвестирования средств. Например, такой системой в «Коммерческий банк
КЫРГЫЗСТАН» является интернет-система Клиент-Банк, позволяющая
осуществлять полноценную торговлю ценными бумагами через Интернет.
Для осуществления разработки инвестиционной политики для любого
коммерческого банка необходимо проведение анализа финансовых и рынков и
других объектов вложения финансовых ресурсов. Деятельность ОАО
«Коммерческий банк КЫРГЫЗСТАН» строится на данных принципах, что и
обеспечивает неуклонный рост важнейших финансовых показателей.
Следовательно, коммерческие банки должны четко отработать и
формально закрепить важнейшие мероприятия, связанные с организацией и
управлением инвестиционной деятельностью. По существу, речь идет о
разработке и реализации обоснованной инвестиционной политики.
39
Глава 3. Проблемы и перспективы развития инвестиционной
деятельности кыргызских коммерческих банков
3.1 Проблемы осуществления инвестиционной деятельности кыргызскими
банками
Проблемы участия банков Кыргызстана в инвестиционном процессе во
многом связаны со спецификой становления банковского сектора в нашей
стране. Это порождает необходимость анализа участия банков в
инвестировании экономики, как с точки зрения оценки их инвестиционных
возможностей, так и с точки зрения форм банковского инвестирования, во
взаимосвязи с процессом формирования отечественной банковской системы.
В процессе проведения рыночных реформ в экономике Кыргызской
Республики централизованная банковская система была заменена
двухуровневой с многочисленным слоем негосударственных банков.
Особенности становления банковской системы Кыргызстана характеризуются
следующими признаками: минимальные сроки ее создания и инфляционная
основа воспроизводства банковского капитала.
Как отмечают исследования банковского сектора, на начальном этапе
формирования отечественной банковской системы наблюдался быстрый
количественный рост кредитных организаций. В 1988-1991 гг. их число
увеличивалось в основном за счет раздробления бывших государственных
специализированных банков, а капитал пополнялся путем перелива
бюджетных средств. В 1990-х гг. процесс образования новых банков
замедлился. В то же время увеличились масштабы и темпы ликвидации
неэффективных кредитных организаций. Это свидетельствовало о завершении
экстенсивного этапа становления банковской инфраструктуры и перехода на
новую ступень развития. Ускорился процесс оттока с финансового рынка
мелких и средних банков, что связано как с действием рыночных механизмов
конкуренции и концентрации, так и с проводимой Национальным банком
Кыргызской Республики политикой укрупнения банков и наращивания ими
собственного капитала.
40
Финансовый кризис 2008 года и политический кризис 2010года вызвал
резкое ухудшение ликвидности и платежеспособности значительной части
банков. Доля финансово стабильных банков в общем количестве действующих
кредитных учреждений за первые 9 месяцев того года резко снизилась с 66 до
56,2%, а доля активов финансово стабильных банков в совокупных активах
действующих кредитных организаций уменьшилась с 68,3 до 29,1%.
В такой ситуации финансовую устойчивость сохранили те банки, у
которых доля инвестиций в производство превышала вложения в
спекулятивные операции. В основном этими банками оказались мелкие и
средние региональные банки, которые ориентировались на постепенное
привлечение клиентуры и небыстрый, эволюционный, качественный рост.
Вместе с тем доля мелких и средних банков в совокупных активах банковской
системы являлась незначительной: из-за небольшой финансовой мощности они
объективно не могли осуществлять масштабной инвестиционной деятельности,
хотя у многих средних и мелких банков показатели достаточности капитала
оказались лучше, чем у крупных.
Важнейшей задачей следующего периода стало преодоление наиболее
острых форм банковского кризиса. Благоприятные макроэкономические
условия, усилия Национального банка Кыргызской Республики и
Правительства КР, направленные на реструктуризацию банковской системы,
позволили улучшить положение в банковской сфере. В марте 2011 г. в ее
состоянии наметился перелом, характеризующий начало перехода от
неустойчивого положения к относительной стабилизации.
Однако даже в настоящее время финансовых ресурсов банковской
системы Кыргызстана явно недостаточно для эффективной поддержки
реального сектора, удовлетворения потребностей всех отраслей экономики - в
частности промышленности, которая (в отличие от банковской системы,
характеризующейся преобладанием мелких и средних банков) является
высококонцентрированной. Вместе с тем проблема заключается в том, что в
41
сложившейся ситуации банки не осуществляют эффективного
перераспределения даже доступного им инвестиционного потенциала.
О незначительной роли банков в экономике Кыргызстана по сравнению
с аналогичными показателями других государств говорит тот факт, что
отношение суммарных чистых активов к ВВП составляет гораздо меньшую
величину по сравнению с показателями развитых стран. По оценкам экспертов,
в настоящее время на счетах в Национальном банке КР коммерческие банки
держат около 600 млрд. сом.
Тем не менее, можно отметить тенденцию роста показателей,
характеризующих отдельные направления инвестиционной деятельности
кыргызских коммерческих банков (см. ПРИЛОЖЕНИЕ 1,2).
В результате роста диспропорций между развитием реального и
финансового секторов экономики формировались предпосылки не вовлечения,
а, напротив, вытеснения банковского капитала из реальной сферы.
Сложившаяся зависимость банков от рынка коротких денег при ухудшении
финансового положения предприятий и организаций реального сектора
экономики привела к накоплению кризисного потенциала. При этом
сформировалась взаимосвязь между кризисными процессами в реальном и
банковском секторах экономики. Ухудшение финансового положения
нефинансовых предприятий и соответствующее сжатие средств на их
банковских счетах повлекло за собой уменьшение ресурсной базы
коммерческих банков и их вложений в производство. При снижении объема
банковских инвестиций и кредитов происходило дальнейшее падение
платежеспособности предприятий, что вызывало рост инвестиционных и
кредитных рисков.
В свою очередь, рост рисков являлся важнейшим фактором,
дестимулирующим инвестиционную деятельность банков, поскольку при
возрастании рисков усиливалось противоречие между активизацией
инвестирования и задачей сохранения финансовой устойчивости банков, и
42