16
деятельность), установить положительные и отрицательные моменты в
деятельности банка, выявить резервы повышения его эффективности.
А.С. Тютин также выделяет и другие методы анализа: статистический
(простой), математический, динамический (метод дисконтирования).
Простой (статистический) метод оценки основан на использовании:
- размера инвестиций;
- срока инвестиций;
- прогнозируемого размера прибыли за каждый период срока инвестиций.
Статистические методы основаны на сравнении вариантов
инвестиционных проектов не за весь проектный период, а за 1 год, в качестве
которого выбирается первый год работы предприятия на полную проектную
мощность.
Предпочтительный вариант выбирается по установленным критериям:
- объем инвестиционных затрат;
- прибыль;
- доход от проекта;
- рентабельность.
9
Метод достаточно прост в употреблении и не требует специальных знаний.
Алгоритм оценки инвестиций данным методом:
- при принятии решений достаточно задать уровень требуемой нормы
прибыли, которая рассчитывается как отношение среднегодовой прибыли по
проекту к вложениям в проект;
- рассмотреть совокупность вариантов инвестиций;
- по каждому варианту необходимо знать сумму вложений, время
осуществления проекта, общую прибыль по проекту;
- по каждому варианту рассчитывается среднегодовая прибыль по проекту
и норма прибыли;
9
Кpeдитная экcпанcия и yпpавлeниe кpeдитoм: Учeбнoe пocoбиe /Пoд. Рeд. О.И.Лавpyшина. – М.: КнoРyc, 2015.
– с. 93
17
- из совокупности возможных выбирается вариант инвестирования, у
которого норма прибыли удовлетворяет требуемому уровню и является
наибольшей. Основным достоинством данного метода является его простота для
понимания, доступность информации, несложность вычисления.
Недостатком его нужно считать то, что он не учитывает скрытый характер
некоторых видов затрат (типа амортизации) и связанную с этим налоговую
экономию, возможности реинвестирования получаемых доходов, времени
притока и оттока денежных средств и временную стоимость денег.
Л.Г. Кочетков утверждает, что динамические методы основаны на
изменении стоимости денег во времени и учете влияния временного фактора.
При расчете эффективности фактор времени нужно учитывать из-за:
- динамичности технико-экономических показателей предприятия,
проявляющейся в изменении объемов и структуры продукции, норм расхода
сырья, материалов, численности персонала, длительности производственного
цикла. Данные изменения особенно сильно проявляются в период освоения
мощностей или технических перевооружений;
- физического износа основных фондов, что приводит к снижению их
производительности и увеличению затрат на содержание, эксплуатацию и
ремонт. Физический износ учитывается при формировании производственной
программы, операционных издержек, сроков замены оборудования;
- изменения во времени цен на производимую продукцию и потребляемые
ресурсы;
- несовпадения объемов выполняемых строительно-монтажных работ с
размерами оплаты этих работ;
- разновременности затрат результатов и эффектов;
- изменения во времени экономических нормативов;
- разрывов во времени, лагов между производством и реализацией
продукции, между оплатой и потреблением ресурсов.
10
10
Фpoлoва Т.А. Банкoвcкoe дeлo: кoнcпeкт лeкций – Таганpoг: ТРТУ, 2012.– с. 43
18
Процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка,
называется процессом наращения. Процесс, в котором заданы ожидаемая в
будущем к получению сумма и коэффициент дисконтирования, называется
процессом дисконтирования.
Дисконтированием денежных потоков называется приведение их
разновременных значений к их ценности на определенный момент времени (как
правило, с помощью нормы дисконта).
Г.Н. Белоглазова утверждает, что эффективность инвестиционной
деятельности сводится в основном к оценке деятельности банка на рынке ценных
бумаг, либо к анализу деятельности банка на сегменте реальных инвестиций,
когда банк осуществляет инвестиции в собственное развитие.
А.М. Тавасиев придерживается следующей систематизации показателей
эффективности и методов оценки в инвестиционной деятельности коммерческих
банков (таблица 3).
Таблица 3
Показатели эффективности инвестиционной деятельности
коммерческих банков и методы оценки
Показатели
Прибыль
Рентабельность
Надежность
Ликвидность
Инвестиционное
кредитование
Процентный
доход
Общая
рентабельность,
рентабельность
активов
Норматив
достаточности
собственных
средств
(капитала)
Норматив
долгосрочной
ликвидности
Инвестиционный
банкинг
Комиссионный
доход
Общая
рентабельность
Не оказывает
влияния
Не оказывает
влияния
Основные
методы анализа
Метод измерения влияния отдельных факторов на
результативный показатель;
Метод коэффициентов (нормативный)
Из таблицы 3 следует, что в исследовании инвестиционной деятельности
основу в методах оценки конкурентных преимуществ банка составляют такие
методы как надежность и эффективность деятельности банка. Критериями
данных показателей, на которые оказывает влияние, инвестиционная
деятельность являются:
- прибыль;
19
- общая рентабельность;
- рентабельность активов;
- норматив достаточности собственных средств (капитала);
- норматив долгосрочной ликвидности.
11
При этом основным методом оценки эффективности деятельности
коммерческого банка является метод измерения влияния отдельных факторов на
результативный показатель, в основе которого лежит содержание отчета о
прибылях и убытках.
Основным методом анализа надежности и ликвидности банка в настоящее
время является нормативный метод (расчет экономических нормативов
(коэффициентов)).
Применяя данные критерии эффективности инвестиционной деятельности
и методы их оценки можно оценить влияние инвестиционной составляющей на
общую конкурентоспособность коммерческого банка.
Инвестиционное кредитование является одним из факторов, оказывающих
влияние на рентабельность активов и достаточность капитала. Инвестиционный
банкинг оказывает существенное влияние на общую рентабельность банка.
Сочетание двух целей совершения активных операций: получения
наибольшего дохода и обеспечения своей ликвидности - характеризует
специфику банка как коммерческого предприятия, использующего
преимущественно привлеченные ресурсы.
12
В силу экономического кризиса и более высокого риска российские
коммерческие банки на современном этапе развития банковского сектора
предпочитают заниматься не столько инвестиционным кредитованием, сколько
другими более доходными и менее рискованными операциями, например,
инвестиционным банкингом.
11
Ильина Т.Г., Бecпалoва О.В. Оpганизация дeятeльнocти Цeнтpальнoгo банка: yчeб. пocoбиe / пoд peд. А.А.
Зeмцoва. – Тoмcк : Издатeльcкий Дoм ТГУ, 2015. – с. 43
12
Ачкаcoв, А.И. Активныe oпepации кoммepчecких банкoв / Пoд peд. А.П.Нocкo. – М.: Кoнcалтбанкиp, 2015.– с.
85
20
Инвестиционный банкинг, по утверждению Е.А. Распоповой, является
одним из тех направлений банковской деятельности, где создают наиболее
передовые и сложные продукты. В последние годы данное направление
развивается очень активно, это связано с увеличением объема свободных
денежных средств и ростом числа инвесторов, готовых вкладывать эти денежные
средства с целью получения прибыли.
Прямо или косвенно инвестиционный банкинг влияет на многие сферы
мировой экономики: движение капитала из одной страны в другую, между
различными отраслями способствует развитию промышленности,
инфраструктуры и транспорта.
В России действуют как дочерние предприятия международных компаний,
занимающихся инвестиционным банкингом, так и российские инвестиционные
компании. Все больше российских банков объявляют о развитии
инвестиционного бизнеса.
Среди лидеров отечественного инвестиционно-банковского рынка можно
отметить ПАО «Банк ВТБ», АО «Альфа-Банк», ПАО «Сбербанк России» и др.
Они пришли к лидирующим позициям разными путями. Некоторые изначально
занимались брокерской и инвестиционной деятельностью, другие банки
(например, Сбербанк и ВТБ) создавали дополнительные инвестиционные
подразделения в рамках общей банковской деятельности.
13
Чтобы удовлетворить потребности своих клиентов в финансировании,
инвестиционные банки предлагают достаточно широкий выбор услуг.
Услуги инвестиционного банкинга также разделяются по группам:
- корпоративные финансы и консультативная работа;
- управление капиталовложениями;
- торговля ценными бумагами;
- выпуск ценных бумаг;
- сделки слияния и поглощения;
13
Гавpин Д.А. О банкoвcкoй cиcтeмe Рoccии: [Элeктpoнный pecypc] // Спpав. пpавoвая cиcтeма. – Вepcия Пpoф.
– Элeктpoн. дан. – М., 2017. – с. 74
21
- исследования на рынке.
Наиболее значительным сегментом инвестиционного банкинга является
организация и сопровождение сделок слияния и поглощения.
Таким образом, все методы, которые можно и необходимо использовать
при анализе инвестиционной деятельности - это методы общей теории
статистики и математической статистики. Необходимо отметить, что наличие
той или иной исходной статистической информации изначально определяет
погрешность результата анализа. Не точно проведенный анализ может повлечь
за собой очень много негативных последствий, таких как потеря клиентуры,
отрицательная реклама в средствах массовой информации, снижение
прибыльности и, как следствие, снижение конкурентоспособности
коммерческого банка.
1.3. Инвестиционная стратегия и политика как основа инвестиционной
деятельности коммерческого банка
Реализация роли, функций и принципов финансово-кредитного
обеспечения инновационной деятельности осуществляется на рынке
инвестирования. Основную роль в повышении инвестиционной активности
играет финансовая система и, в первую очередь, коммерческие банки, которые
мобилизуют сбережения общества, формируют и распределяют
инвестиционный капитал. Существенную роль в функционировании и развитии
экономики играет инвестиционная политика.
А.М. Тавасиев отмечает, что инвестиционная политика коммерческих
банков предполагает формирование системы целевых ориентиров
инвестиционной деятельности, выбор наиболее эффективных способов их
достижения. В организационном аспекте она выступает как комплекс
мероприятий по организации и управлению инвестиционной деятельностью,
направленных на обеспечение оптимальных объемов и структуры
22
инвестиционных активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска.
14
Одна из важнейших проблем реформирования и модернизации российской
экономики, в том числе и инвестиционной политики коммерческих банков,
является привлечение иностранных инвестиций. Согласно исследованиям
Всемирного банка, текущее состояние инвестиционного климата в России
оценивается как не вполне удовлетворительное.
Л.В. Борисова подчеркивает, что в современном мире для развития
экономики России огромное значение приобретают прямые иностранные
инвестиции, которые предполагают долгосрочные вложения иностранного
капитала в национальное производство товаров и услуг. Целью прямых
иностранных инвестиций является не просто получение будущих доходов, а
иностранные инвесторы рассчитывают на возможность получения дохода от
участия в управлении и развитии реального бизнеса. Активность поступления
прямых иностранных инвестиций в России представлены в таблице 4 и на
рисунке 4.
Таблица 4
Поступление прямых иностранных инвестиций в РФ
Наименование
2016
2017
Темп
роста, %
Сумма, млн.
долл. США
Уд.
вес, %
Сумма, млн.
долл. США
Уд.
вес, %
Банки
589,0
8,6
1 608,0
4,9
273,0
Прочие
секторы
6 264,0
91,4
31 368,0
95,1
500,8
Всего
6 853,0
100,0
32 976,0
100,0
481,2
14
Кocтepина Т.М. Банкoвcкoe дeлo. Учeбник. – М.: Маpкeт ДС, 2015. – С. 185
23
Рисунок 4 Поступление прямых иностранных инвестиций в РФ
Из таблицы 4 и рисунка 4 видно, что в 2017 году в Россию поступило 32
976 млн. долларов иностранных инвестиций, что почти в 5 раз больше, чем в
2017 году. Из них инвестиции в банковский сектор в 2017 году занимают 4,9%,
увеличившись в процентном выражении на 173,0.
15
Следует отметить, что больше всего инвестиций в Российской Федерации
накоплено в обработке, добыче полезных ископаемых и торговле.
Несмотря на увеличение иностранных инвестиций в 2017 году,
экономические санкции, введённые в 2016 году, ограничивают прямые
иностранные инвестиции, будучи направленными на финансовые операции в
целом, и на инвестиции в нефтяной сектор, в частности. Режим экономических
санкций затруднил проведение международных операций крупнейшим
российским банкам, резко ограничив кредитование российских предприятий из-
за рубежа, или запретив осуществление трансграничных транзакций. Санкции
частично заблокировали приобретение нового оборудования и технологий для
нефтяной отрасли, при этом некоторые перспективные проекты с участием
15
Панкoва Н. В. Анализ пpoблeм pазвития банкoвcкoй cиcтeмы Рoccийcкoй Фeдepации // В cбopникe:
Иннoвациoнныe тeхнoлoгии нoвoгo тыcячeлeтия: cбopник cтатeй Мeждyнаpoднoй наyчнo-пpактичecкoй
кoнфepeнции, - 2017. - С. 97
589
6 264,00
6 853,00
1 608,00
31 368,00
32 976,00
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
Банки Прочие секторы Всего
2016 2017
24
иностранного капитала были заморожены. Нефтяная отрасль России является
главным получателем прямых иностранных инвестиций в стране, поэтому
направленный на неё режим экономических санкций быстро и крайне негативно
отразился на притоке инвестиций.
Инвестиционный климат России остается в целом неудовлетворительным:
- размер иностранных капиталовложений не способен полностью отвечать
нуждам РФ, а зарубежные инвесторы предпочитают выжидать более удобного
момента для инвестиций. Базовые факторы данной ситуации следующие:
Первый фактор - плохо отрегулированная государственная
инвестиционная политика. Государственные гарантии выдаются с большой
неуверенностью. Слабое участие государства в инвестиционных процессах
очень слабо стимулирует наших отечественных инвесторов и зарубежных, чтобы
те занимались вливанием средств в различные сектора экономики.
16
Другой отрицательный фактор — существование естественных
монополий, в том числе их ценовая политика. Если государство своей
экономической политикой перенесло бремя инвестиций на частного инвестора,
оно обязано создавать условия, при которых предприятия могли бы зарабатывать
средства на инвестиционную деятельность. В этой связи одна из важнейших, но
не решенных пока задач государственного регулирования - не допускать роста
цен на продукцию и услуги естественных монополий и тем самым роста затрат в
данной части издержек производства предприятий реального сектора.
Таким образом, в России иностранные инвестиции крайне нужны, но пока
еще они незначительны по объему и не играют важной роли в современной
российской экономике. Однако по мере улучшения инвестиционного климата
ситуация изменится и иностранные инвестиции смогут стать действенным
инструментом реализации процессов реструктуризации и инновации рыночной
экономики России.
16
Бассова, Л.А. Инвестиционное банковское кредитование. // Управление и экономика в XXI веке, 2017. - № 2. -
С. 41
25
Еще одним перспективным направлением инвестиционной политики
коммерческих банков с учетом глобализации экономики в настоящее время
является такой продукт как синдицированный кредит.
Рассмотрим ведущих организаторов синдицированных кредитов в России
за 2017 год (таблица 5).
Таблица 5
Ведущие организаторы синдицированных кредитов в России
Инвестиционный банк
Количество кредитов
Объем, млн. долларов
Сбербанк России
12
1 510
UniCredit
15
962
Societe Generale
14
842
ING
14
821
ВТБ
3
687
Как и на другие сегменты инвестиционной политики коммерческих
банков, кризис оказал негативное влияние на объемы проводимых сделок. Среди
российских банков в этот период постоянными участниками были ВТБ,
Сбербанк России, периодически выступали организаторами Газпромбанк,
Внешэкономбанк, среди иностранных - ЮниКредит Банк, Societe Generale.
Следующим направлением инвестиционно-посреднических услуг
являются брокерские операции, проводимые коммерческими банками. Лидерами
на данном рынке инвестиционно-посреднических услуг являются банки ВТБ-24,
Промсвязьбанк, Газпромбанк.
Кроме этого, коммерческие банки играют роль мощнейших
информационных процессоров рынка инвестирования. Положение банков в
экономическом информационном поле является уникальным, поскольку они
объединяют в своей деятельности комплекс услуг, обеспечивающий теснейший
контакт с обслуживаемыми экономическими субъектами. Именно поэтому банки
становятся владельцами информации об участниках инвестиционных
отношений, качественные и количественные характеристики которой
недостижимы для иных инвестиционных посредников. Благодаря этому