44
Продолжение таблицы 4
1
2
3
4
5
6
7
8
Стоимость
обыкновенной
акции (ММВБ), руб.
54,9
101,3
167,7
184,52
165,55
46,4
66,4
Стоимость
привилегированной
акции (ММВБ), руб.
37,7
76,6
127,1
203,18
165,93
38,9
50,5
С начала 2015 г. цена акций Сбербанка восстанавливалась с локального
минимума конца 2014 г., вызванного резким снижением нефтяных цен и
валютным кризисом. На протяжении 2015-2016 гг. обыкновенные акции
Сбербанка в основном опережали индекс ММВБ. По итогам 2015 г. их
котировки выросли на 84,52% по сравнению с 2014 г., а по итогам 2016 г. –
еще на 65,55 %. Уверенный рост акций во многом был связан с эффектом
низкой базы, поскольку банковский сектор пострадал больше других в декабре
2014 г., а также дескалации политической напряженности во внешних
отношениях России. В августе-сентябре наблюдался приток средств на
развивающиеся рынки на фоне мягкой монетарной политики, проводимой
китайским регулятором и ЕЦБ, а также переносом сроков повышения
процентной ставки ФРС США. В 4 квартале 2015 г., несмотря на
продолжившееся снижение нефтяных котировок и ослабление рубля,
наблюдался рост интереса со стороны иностранных инвесторов к акциям
Сбербанка на фоне улучшения ожиданий по прибыли.
Акции Сбербанка по-прежнему остаются самыми ликвидными на
российских торговых площадках. Так, объемы торгов на ММВБ за 2015 г.
обыкновенными и привилегированными акциями Сбербанка составили более
2,5 трлн руб. что составило около 30% от всего объема торгов на ММВБ и
сопоставимо с суммарным объемом торгов крупнейших российских «голубых
фишек» (Газпрома, Лукойла, Роснефти) вместе взятых.
В таблице 5 представлен анализ вложений ПАО «Сбербанк» в долевые
ценные бумаги.
45
Таблица 5 - Анализ вложений в долевые ценные бумаги
ПАО «Сбербанк», млрд. руб.
Показатель
2014
год
2015
год
2016
год
Темп роста, %
Абсолютное
отклонение
(в млрд. руб.)
2015
/
2014
2016
/
2015
2015
к
2014
2016
к
2015
Вложения в долевые
ценные бумаги
386
537
544
139,10
101,41
151
7
По данным таблицы 5 видно, что вложения в долевые ценные бумаги
значительно увеличились в 2015 г. – на 39,10 %. В 2016 г. рост был не столь
существенным и составил 1,41 %.
В таблице 6 представлен анализ вложений ПАО «Сбербанк» в долговые
ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости, изменения которой
отражаются в составе прибыли или убытка за период.
Таблица 6 - Анализ вложений ПАО «Сбербанк» в долговые
ценные бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости,
изменения которой отражаются в составе прибыли или убытка за
период, млрд. руб.
Показатель
2014
год
2015
год
2016
год
Темп роста,
%
Абсолютное
отклонение
(в млрд.
руб.)
2015
/
2014
2016
/
2015
2015
к
2014
2016
к
2015
Российские
государственные
облигации
187
188
168
100,23
89,30
1
-20
Облигации субъектов РФ
40
23
22
58,30
98,13
-17
-1
Корпоративные
облигации
139
225
200
162,16
84,90
86
-225
Чистые вложения в
ценные бумаги,
удерживаемые до
погашения, всего
366
436
380
119,10
87,04
70
-56
За 2015 г. портфель ценных бумаг, удерживаемых до погашения, возрос
на 19,10 %, преимущественно за счет прироста корпоративных ценных бумаг.
46
В то же время отметим значительное сокращение вложений в облигации
субъектов РФ. В 2016 г. чистые вложения в ценные бумаги, удерживаемые до
погашения, сократились на 12,96 % относительно предыдущего года.
Сокращение произошло по всем видам ценных бумаг, а наиболее значительно
– по корпоративным облигациям – на 15,10 %.
В таблице 7 представлен анализ вложений в долговые ценные бумаги,
имеющиеся в наличии для продажи, не обременённые залогом по сделкам
«РЕПО».
Таблица 7 - Анализ вложений в долговые ценные бумаги,
имеющиеся в наличии для продажи, не обременённые залогом
по сделкам «РЕПО», млрд. руб.
Показатель
2014
год
2015
год
2016
год
Темп роста, %
Абсолютное
отклонение
(в млрд. руб.)
2015
/
2014
2016
/
2015
2015
к
2014
2016
к
2015
Российские
государственные
облигации
796
984
132
123,59
134,47
188
-852
Облигации
субъектов РФ
46
45
49
98,29
107,58
-1
4
Облигации и
еврооблигации
банков
44
287
276
656,73
96,37
243
-11
Корпоративные
облигации
418
403
412
96,41
102,24
-15
9
Еврооблигации
иностранных
государств
0,349
0,403
0,51
115,47
126,55
0,054
0,107
Акции
31
22
23
70,20
105,16
-9
1
Чистые вложения в
ценные бумаги,
имеющиеся в
наличии для
продажи, всего
1335
1740
2083
130,40
119,67
405
343
За 2015 г. портфель ценных бумаг, имеющихся для перепродажи,
увеличился на 30,40 %. Это обусловлено приобретением суверенных
облигаций и еврооблигаций для увеличения объема высоколиквидных активов
для целей управления нормативом краткосрочной ликвидности, вводимым в
47
действие с 1 января 2016 г.; положительной валютной переоценкой ранее
приобретенных еврооблигаций; приобретением ECP/CD иностранных банков
с рейтингом выше А срочностью менее 6 месяцев для целей размещения
избыточной валютной ликвидности. В 2016 г. прирост данного портфеля
составил 19,67 %, что обусловлено увеличением вложений в российские
государственные облигации (на 34,47 %), в облигации субъектов РФ (на 7,58
%), в еврооблигации иностранных государств (на 26,55 %), в акции (на 5,16
%).
В таблице 8 представлен анализ вложений в долговые ценные бумаги,
имеющиеся в наличии для продажи, обременённые залогом по сделкам
«РЕПО».
Таблица 8 - Анализ вложений в долговые ценные бумаги,
имеющиеся в наличии для продажи, обременённые залогом по
сделкам «РЕПО», млрд. руб.
Показатель
2014
год
2015
год
2016
год
Темп роста,
%
Абсолютное
отклонение
(в млрд.
руб.)
2015
/
2014
2016
/
2015
2015
к
2014
2016
к
2015
Долговые ценные
бумаги, имеющиеся
для продажи,
обремененные
залогом по сделкам
«РЕПО»
25
39
29
157,39
73,75
14
-10
В 2014-2016 гг. вложения в долговые ценные бумаги, имеющиеся для
продажи, обремененные залогом по сделкам «РЕПО», имели
разнонаправленную динамику: в 2015 г. имел мест о рост на 57,39 %, а в 2016
г. вложения, напротив, сократились на 26,26 %.
В таблице 9 представлен анализ инвестиционной собственности банка.
Инвестиционная собственность — это инвестиции в недвижимость, которую
не предполагается использовать в хозяйственной деятельности организации
или для продажи в ходе обычной деятельности. К ней относятся земельные
48
участки, здания или части зданий, находящиеся в распоряжении собственника
или арендатора по договору финансовой аренды (лизинга), используемые для
получения арендных платежей, доходов от прироста стоимости имущества, но
не участвующие в процессе производства и реализации товаров, работ, услуг;
не используемые в административных целях; не предназначенные для
продажи в обычных операциях данной организации.
Таблица 9 - Анализ инвестиционной собственности ПАО
«Сбербанк России», млрд. руб.
Показатель
2014
год
2015
год
2016
год
Темп роста, %
Абсолютное
отклонение
(в млрд. руб.)
2015
/
2014
2016
/
2015
2015
к
2014
2016
к
2015
Инвестиционная
собственность
104
106
147
101,45
139,39
2
41
В 2014-2016 гг. имеет место рост инвестиционной собственности банка.
Если в 2015 г. инвестиции в недвижимость увеличились на 1,45 %, то в 2016 г.
уже на 39,39 %.
Рост чистых инвестиций вызывает мультипликативный эффект.
Увеличение чистых инвестиций вызывает рост производства продукции,
которое влечет за собой рост потребления продукции, рост занятости и рост
благосостояния. Благодаря этому в смежных отраслях также увеличивается
производство комплектующих, увеличивается производство продуктов
питания, расширяется жилищное строительство и т.д. От увеличения чистых
инвестиций увеличивается рост экономики.
Динамика роста чистых инвестиций служит индикатором в экономике
любой страны и свидетельствует об эффективном ее функционировании.
Снижение темпов роста чистых инвестиций является предвестником
стагнации в экономике, а отсутствие роста о кризисе.
Общее снижение темпов поступления чистых инвестиций в кризисные
периоды связано еще и с тем, что частные инвесторы от реального
инвестирования переходят в финансовое инвестирование, где доходность
49
оказывается выше, а степень риска ниже. Поэтому тяжесть выхода из
экономических кризисов, в основном, ложится на государство.
Анализ динамики чистых инвестиций в финансовый лизинг ПАО
«Сбербанк России» представлен в таблице 10.
Таблица 10 - Анализ динамики чистых инвестиций в
финансовый лизинг ПАО «Сбербанк России», млрд. руб.
Показатель
2014
год
2015
год
2016
год
Темп роста, %
Абсолютное
отклонение
(в млрд. руб.)
2015
/
2014
2016
/
2015
2015
к
2014
2016
к
2015
Чистые инвестиции в
финансовый лизинг
219
227
255
103,91
112,18
8
28
В 2014-2016 гг. увеличиваются инвестиции банка в финансовый
лизинг: в 2015 г. на 3,91 %, в 2016 г. на 12,18 %.
Для того, чтобы составить инвестиционный портфель кредитного фонда,
необходимо сначала изучить процесс создания кредитного портфеля банка и,
основываясь на этих данных, смоделировать инвестиционный портфель
кредитного фонда, что даст нам возможность понять, насколько рентабелен
данный инструмент относительно других рыночных инструментов.
Говоря о банках, как об основных пользователях кредитных портфелей,
стоит сказать, что кредитование для них это одно из основных направлений
деятельности. Данное направление определяется кредитной политикой банка,
которая зависит как от внешних, так и от внутренних факторов.
Кредитная политика банка определяет стратегию банка на рынке
кредитования, целью которой является повышение доходности кредитного
портфеля, одновременно со снижением уровня риска портфеля, поэтому
разработка кредитной политики банка является одной из приоритетных задач
руководства банка.
Кроме того, кредитная политика банка должна обуславливать работу с
такими вопросами, как эффективность использования ресурсов, оптимизация
расходов, развитие кредитных продуктов и т.д.
50
Анализ инвестиционного кредитного портфеля банка представлен в
таблице 11.
Таблица 11 - Анализ инвестиционного кредитного портфеля
ПАО «Сбербанк России», млрд. руб.
Показатель
2014
год
2015
год
2016
год
Темп роста, %
Абсолютное
отклонение
(в млрд.
руб.)
2015
/
2014
2016
/
2015
2015
к
2014
2016
к
2015
Инвестиционные
кредиты
216
257
332
118,64
129,57
41
75
Инвестиционные кредиты в 2015 г. возросли на 18,64 % относительно
предыдущего года, а в 2016 г. еще на 29,57 %. Однако, доля инвестиционных
кредитов в общем объеме банковского кредитования не велика. Факторы,
препятствующие повышению роли инвестиционных кредитов в
финансировании реального сектора экономики, связаны, прежде всего, с
низким уровнем ресурсного потенциала, объема и качества капитала банков,
недостаточной сбалансированностью кредитов и источников их
фондирования по срокам, высокими рисками инвестиционных вложений в
реальный сектор экономики.
Далее проанализируем инвестиции банка, размещенные на счетах в
банках.
Таблица 12 - Анализ средств ПАО «Сбербанк России» в
кредитных организациях, млрд. руб.
Показатель
2014
год
2015
год
2016
год
Темп роста, %
Абсолютное
отклонение
(в млрд.
руб.)
2015
/
2014
2016
/
2015
2015
к
2014
2016
к
2015
Средства в
кредитных
организациях
356
360
426
99,86
119,56
4
66
51
Средства в кредитных организациях за 2015 г. сократились на 0,14 %.
Однако, в 2016 г. ПАО «Сбербанк России» разместил на счетах в
коммерческих банках на 69 639 млрд. руб., или на 19,56 % больше, чем в
2015 г.
В таблице 13 представлен анализ размера средней процентной ставки по
инвестициям банка в рублевом эквиваленте.
Таблица 13 - Анализ размера средней процентной ставки по
инвестициям банка в рублевом эквиваленте
Показатель
2014
год
2015
год
2016
год
Абсолютное
отклонение
(в млрд. руб.)
2015
к
2014
2016
к
2015
Средняя процентная
ставка по инвестициям, %
15,66
16,18
19,20
0,52
3,02
Данные, представленные в таблице 13, свидетельствуют об
эффективности инвестиционной деятельности банка. Если в 2014 г.
доходность инвестиций составляла 15,66 %, то в 2016 г. она возросла до 19,20
%.
52
Глава 3. Основные направления инвестиционной политики
ПАО «Сбербанк»
3.1 Пути совершенствования инвестиционного кредитования
В настоящий момент мировое хозяйство охвачено глобальным мировым
финансовым кризисом, каждая национальная экономика на себе ощутила его
последствия. Ни для кого не секрет, что Россия, оказавшаяся в эпицентре
событий, получила огромный урон, каждый гражданин страны ощутил это на
себе. Одной из главных предпосылок возникновения финансового кризиса в
России 2014-2015 годов является структурный кризис экономики России,
сохранившийся после финансово-экономического кризиса 2008—2009 годов.
Более важным событием, послужившим толчком к нестабильности
национальной валюты России, стало снижение цен на нефть. Как известно,
экономика России большое внимание уделяет продаже сырья и топлива в
большей мере, это «золотая жила» страны, которая составляет около 30% ВВП
России. Выше упомянутое падение цен на нефть было спровоцировано
превышением предложения над спросом, которое в свою очередь возникло из-
за замедления темпа роста спроса на нефть, увеличения добычи нефти и газа
на внутреннем рынке США в результате сланцевой революции, а также отказа
стран ОПЕК сокращать добычу.
Таким образом, доходы России за счет экспорта энергоресурсов
значительно сократились, что повлекло за собой девальвацию рубля и
валютный кризис, и как следствие увеличение темпов инфляции, а значит, и
снижение реальных располагаемых доходов населения и потребительского
спроса.
Не менее важной предпосылкой было и введение санкций странами
Запада против России, а именно США, Евросоюзом, Швейцарией, Норвегией,
Канадой, Австралией, Новой Зеландией, Японией и другими странами. Это
было ответом влиятельных государств на бесцеремонное, по их мнению,
присоединение Россией территории Крыма, приравниваемое ими к аннексии.
53
Наибольший удар был нанесен по инвестированию России: оно
снизились за 2014 год на 70%, тем самым Россия, некогда занимавшая третье
место в мире по этому показателю, не вошла даже в десятку. Российская
экономика не дополучила 160 миллиардов долларов, что очень весомо для
бюджета страны.
По мнению заместителя Председателя Правления ПАО «Сбербанк» А.
Морозова, девальвация на каждый рубль к доллару приведет к необходимости
создать дополнительные резервы на 4 млрд руб. , а рост курса доллара на 10
руб. сокращает достаточность капитала банка на 0,6–0,7 п. п. Изменение
ключевой ставки ЦБ на 1 процентный пункт, по его словам, может уменьшить
или увеличить прибыль Сбербанка на 26 млрд руб.
С повышением курса валют ПАО «Сбербанк» зарезервировал основные
крупные проблемные кредиты вроде «Мечела». Основной объем создаваемых
резервов приходится на небольшие кредиты, что обусловлено сложной
экономической ситуацией в стране.
За первый квартал 2017 года корпоративный портфель снизился на 4%,
розничный – почти не изменился (совокупный портфель – 16,76 трлн руб.).
Выдача росла только по ипотеке, которая прибавила с начала года на 4,8% во
многом за счет участия ПАО «Сбербанк» в программе господдержки.
Следовательно, в данной ситуации можно говорить о поддержке
Правительства РФ инвестиционной пиитики ПАО «Сбербанк». Также на 2017
год запланировано сокращение потребкредитования и автокредитования. По
мнению аналитиков, рост корпоративного кредитования по системе будет в
основном обеспечен разовыми сделками по рефинансированию внешних
долгов компаний на деньги ЦБ РФ. Без учета этих сделок рост кредитования
компаний по итогам года будет «около нуля».
Во второй главе был проведен комплексный анализ инвестиционного
портфеля коммерческого банка ПАО «Сбербанк России», который показал,
что: