Не менее важным инвестиционным объектом Банка в 2015г. стала
дочерняя компания ЗАО " Ошская лизинговая компания". На создание данной
дочерней компании было затрачено по 30 тыс. сом. в 2015 и 2016 годах.
Глава 3. Пути совершенствования инвестиционной деятельности
коммерческих банков
3.1 Проблемы банковского инвестирования на современном этапе
развития экономики Кыргызстана
Притоку в инвестиционную сферу частного национального и
иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция,
несовершенство законодательства, неразвитость производственной и
социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение.
Коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических
препон. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на
инвестиционную ситуацию.
Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты
Кыргызстана, как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически
устаревший производственный аппарат, наличие дешевой и достаточно
квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал.
В рыночной экономике совокупность политических, социально
экономических, финансовых, социокультурных, организационно правовых и
географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и
отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом.
Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного
климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим
показателем инвестиционной привлекательности страны и «барометром» для
иностранных инвесторов.
В Кыргызстане до сих пор отсутствует своя система оценки
инвестиционного климата и ее отдельных регионов. Инвесторы ориентируются
на оценки многочисленных фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный
климат во многих странах мира, в том числе и в Кыргызстане. Однако оценки
53
инвестиционного климата в Кыргызстане, даваемые зарубежными экспертами
на их регулярных заседаниях, проводимые вне Кыргызстана и без участия
кыргызских экспертов, представляются мало достоверными. В связи с этим
встает задача формирования на основе ведущихся в Институте экономики АН
Кыргызской Республики исследований Национальной системы мониторинга
инвестиционного климата в Кыргызстане, крупных экономических районов и
областей Республики. Это обеспечит приток и оптимальное использование
инвестиций, послужит ориентиром коммерческим банкам КР в собственной
кредитной политике.
Несмотря на то, что отечественный рынок акций в течение последних
нескольких лет демонстрирует устойчивый рост, его «узость» из-за нежелания
большинства компаний становиться публичными и проблемы
инфраструктурного характера выступают факторами, сдерживающими
инвестиции. Более того, в последнее время наметилась тенденция
перемещения торговли ценными бумагами отечественных компаний на
западные биржи.
Серьезные нарекания у специалистов вызывает ценообразование на
кыргызском фондовом рынке. Так, на развитых рынках формирование
рыночной цены акции происходит, как правило, на основе фундаментальных
факторов, в первую очередь оценки финансового состояния компании (ее
чистой прибыли, выручки и других показателей). В Кыргызстане же текущая
цена акции во многом зависит от спекулятивных тенденций, что, естественно,
несет с собой и высокий инвестиционный риск.
К негативным факторам текущего состояния кыргызского фондового
рынка эксперты относят неготовность даже самых крупных отечественных
компаний осуществлять первичные публичные размещения акций. С 2000 года
на фондовом рынке Кыргызстана было осуществлено всего несколько
первичных публичных размещений. Практика показывает, что если компания
заинтересована в реальном привлечении капитала, то она обращается за этим в
Лондон или Нью-Йорк, поскольку иностранные инвесторы обладают большими
54
финансовыми возможностями по сравнению с отечественными инвесторами.
Отчасти эта же причина приводит к росту доли западных торговых площадок в
общем объеме торгов отечественными акциями. А, как известно, где активность
торгов выше, там и происходит основное формирование цены акции (для ряда
отечественных «голубых фишек» цена в настоящее время формируется
исключительно за рубежом).
Таким образом, фондовый рынок Кыргызстана в нынешнем его
состоянии вряд ли может считаться надежным механизмом, способным
обеспечить уверенный рост экономики и благосостояния граждан. Если же
Кыргызская Республика сможет создать сильный фондовый рынок, то не
только компании смогут привлекать относительно «дешевые» деньги в
достаточном количестве, но и рядовые вкладчики выиграют от более широкого
набора инвестиционных инструментов. То есть обычные граждане смогут
получать больший доход по своим сбережениям и делать это с меньшим
риском.
За последние годы в Кыргызстане сложился слой предприятий и
предпринимателей, накопивших крупные капиталы. Из-за неустойчивости
экономического положения в стране большие средства переводятся в
конвертируемую валюту и оседают в западных банках. Отток денежных
ресурсов (потенциальных инвестиций) из Кыргызской Республики в несколько
раз превышает их приток.
Технология проведения рыночных реформ предполагает
последовательность шагов наряду со стимулированием притока капитала сразу
же принимаются меры, препятствующие его оттоку.
3.2 Условия и перспективы развития инвестиционной деятельности
коммерческих банков
Мировой финансовый кризис 2008г. не привел к принципиальному
изменению модели развития банковской системы. Очевидно, что в 2017-2018гг.
55
она по-прежнему будет ориентирована на кредитование как реального сектора
экономики, так и населения.
Можно предположить, что доминирующим сегментом кредитования
населения останутся потребительские кредиты, спектр применения которых
весьма широк - от автомобилей и сложной бытовой техники до медицинских и
туристических услуг. Однако и потребительское кредитование нуждается в
совершенствовании инфраструктуры. Расширение круга заемщиков,
вовлечение в него новых социальных групп с меньшими доходами и
собственностью повышает риски кредитования, а значит, потребует большего
внимания к анализу заемщика.
Однако, на мой взгляд, несмотря на заманчивые перспективы роста
кредитования частных лиц, основной доход банков, как и прежде, будет
приходиться на кредиты предприятиям. В европейских странах большую часть
ВВП производит малый и средний бизнес, у нас же его вклад существенно
меньше. Отчасти это происходит из-за нехватки средств. Но, по оценке Центра
развития, роль этой части клиентуры в банковских кредитах как раз будет
увеличиваться. С одной стороны, в условиях дефицита клиентуры банки не
могут уже пренебрежительно относиться и к небольшим клиентам; с другой
стороны, «растут» и сами клиенты: они выводят свой бизнес из тени,
становятся более прозрачными, экономически грамотными, обретают
финансовую устойчивость.
Участие банков на рынке ценных бумаг во многом будет определяться
темпами его развития. В тех его секторах, где участие банков заметно (это
государственные ценные бумаги в кыргызских сом и в иностранной валюте, а
также рынок корпоративных облигаций), они сохранят свои позиции как
эмитенты и как инвесторы. Однако можно предположить, что в ближайшем
будущем все же финансирование экономики по-прежнему будет
осуществляться преимущественно через кредитование.
Произойдут существенные изменения в инвестиционных процессах и
применяемых инвестиционных технологиях: возможность информационного и
56
финансового контроля над использованием инвестиционных ресурсов
инвестора в режиме On-line, удаленного на любое расстояние от места
вложения ресурсов; внедрение единых информационных стандартов залоговых
механизмов, бухгалтерской отчетности, представления проектов и программ,
предприятий, регионов и государств в информационных системах; создание
интегрированной инвестиционной инфраструктуры (банковской,
законодательной, организационной) обслуживания инвестиций.
В выборе объектов инвестирования кыргызские инвесторы чаще
прибегают к "железной логике", нежели чем к расчетам финансовых
показателей и коэффициентов инвестиционной привлекательности акций
предприятия:
Во-первых, надо выбирать наиболее перспективные отрасли экономики,
продукция которых пользуется наибольшим спросом, рынки сбыта продукции
этих отраслей должны только расти. Традиционно первый по
привлекательности товар - золото. Золото - международный товар, его легко
оценить. Показатели рыночной капитализации компании на тройскую унцию
запасов или добычи - уже основа для сравнения компаний Кыргызской
Республики с иностранными. Следующие отрасли, вызывающие интерес у
инвесторов, - телекоммуникации и энергетика.
Во-вторых, надо выбирать предприятия, информация обо всех аспектах
деятельности которых полностью доступна акционерам, то есть прозрачные
компании в смысле финансов.
Третья составляющая потенциально успешной компании -
профессиональный менеджмент.
Большое значение при выборе акций для инвестирования имеет оценка
влияния ликвидности акций (проще говоря, торгуемости акций) на их
рыночную стоимость. По мере того как акция становится более ликвидной,
продвигаясь вверх по уровням ликвидности, все более высокая премия за
ликвидность входит в рыночную цену - цена акций растет.
57
Исходя из влияния ликвидности на рыночную стоимость акции может
быть достаточно прибыльной стратегия поиска компаний, находящихся на
грани перехода из разряда малоликвидных в разряд достаточно ликвидные.
Инвесторы, делающие ставку на рост ликвидности, стремятся опередить рынок,
находя предприятия, которые частично недооценены. В каждой отрасли
промышленности Кыргызстана найдутся дешевые, малоликвидные
предприятия с солидной чистой прибылью, с конкурентоспособной продукцией
и широким рынком сбыта, а также сильной командой менеджеров.
Необходимо развитие организационной инфраструктуры инвестиций,
которая должна становиться все более интернациональной и интегрированной.
Чем более разностороннее будет состав такой инфраструктуры, тем полнее она
сможет реализовывать возможности различных государств, инвестиционных
технологий и привлекать ресурсы на более удобных и выгодных условиях.
Создаваемая инвестиционная инфраструктура должна быть понятной и
привычной инвестору, способна комплексно обслужить самого инвестора, его
инвестиционный институт, соискателей инвестиций. Невозможно уже сегодня
рассматривать инвестиционные институты вне их профессионального
представления на информационном рынке, вне аналитического и экспертного
обеспечения их проектов и программ, вне организационного сопровождения
проектов. Универсализация инвестиционных институтов - неотъемлемая черта
инвестиционного рынка и основных тенденций его развития.
В настоящее время в Кыргызской Республике функционирует целый ряд
инвестиционно-привлекательных предприятий: это ведущие компании металло
производства, топливно-энергетического комплекса, крупные
телекоммуникационные операторы, сельскохозяйственные производители и т.д.
лишь немногие из них уже воспользовались инструментом эмиссии ценных
бумаг в качестве средства получения инвестиций. Перспективы развития рынка
корпоративных облигационных займов на уровне нашего региона будут
зависеть, прежде всего, от характера проводимой руководством края
58
экономической политики, а также от инвестиционной активности предприятий,
нуждающихся в дополнительном финансировании.
3.3 Повышение экономической эффективности инвестиционной
деятельности ЗАО «БТА Банк»
В качестве направлений повышения эффективности проводимых
операций, повышения финансовой устойчивости, ликвидности, прибыльности,
ЗАО «БТА Банк» можно порекомендовать использование в работе следующих
рекомендаций:
1. ЗАО «БТА Банк» можно порекомендовать улучшить
организационную структуру банка, то есть уделить внимание развитию
менеджмента, в частности, создать, службу внутреннего аудита, что позволило
бы вести четкий контроль и учет с целью соответствия норм и коэффициентов
нормативным внутренним значениям.
2. ЗАО «БТА Банк» необходимо оценивать ликвидность баланса путем
расчета коэффициентов ликвидности. В процессе анализа баланса на
ликвидность могут быть выявлены отклонения в сторону как снижения
минимально допустимых значений, так и их существенного превышения. В
первом случае коммерческим банкам нужно в месячный срок привести
показатели ликвидности в соответствие с нормативными значениями.
Например, норматив мгновенной ликвидности банка Н2 должен быть,
норматив текущей ликвидности банка (Н3) > 50 % , норматив долгосрочной
ликвидности банка (Н4) < 120 % , норматив общей ликвидности банка (Н5)
> 2 0 % Это возможно за счет сокращения, прежде всего межбанковских
кредитов, кредиторской задолженности и других видов привлеченных
ресурсов, а также за счет увеличения собственных средств банка. Однако
следует иметь в виду, что привлечение дополнительного капитала в форме
выпуска новых акций вызовет сокращение дивидендов и неодобрение
акционеров.
В данном случае для ЗАО «БТА Банк», как и любого другого
59
предприятия, общей основой ликвидности выступает обеспечение
прибыльности деятельности (выполняемых операций). Таким образом, если
фактическое значение основного нормативного коэффициента ликвидности
оказывается намного больше, чем установленное минимально допустимое, то
деятельность такого банка будет отрицательно оцениваться его акционерами, с
точки зрения неиспользованных возможностей, для получения прибыли. В
этой связи следует заметить, что анализ ликвидности баланса должен
проводиться одновременно с анализом доходности банка. Анализ доходности
является важным с точки зрения того, что максимизация прибыли, доходности
банка является основной целью деятельности банка. При анализе доходности
рассчитываются такие основные показатели: чистая процентная маржа,
операционная маржа, коэффициент достаточной процентной маржи,
коэффициент непроцентной маржи, коэффициент чистой маржи, коэффициент
прибыльности активов, прибыльность капитала, доходность комиссионных
операций, процентный спрэд, различные показатели рентабельности (активов,
капитала).
Опыт работы коммерческих банков показывает, что банки получают
больше прибыли, когда функционируют на грани минимально допустимых
значений нормативов ликвидности, т.е. полностью используют предостав
ляемые им права по привлечению денежных средств в качестве кредитных
ресурсов.
В то же время особенности работы банка как учреждения,
основывающего свою деятельность на использовании средств клиентов,
диктует необходимость соблюдения показателей ликвидности.
Максимальная ликвидность достигается при максимизации остатков в
кассах и на корреспондентских счетах по отношению к другим активам. Но
именно в этом случае прибыль банка минимальна. Максимизация прибыли
требует не хранения средств, а их использования для выдачи ссуд и
осуществления инвестиций. Поскольку для этого необходимо свести кассовую
наличность и остатки на корреспондентских счетах к минимуму, то
60
максимизация прибыли ставит под угрозу бесперебойность выполнения
банком своих обязательств перед клиентами.
Следовательно, банковское управление ликвидностью состоит в гибком
сочетании противоположных требований ликвидности и прибыльности.
Целевая функция управления ликвидностью коммерческим банком заключается
в максимизации прибыли при обязательном соблюдении устанавливаемых и
определяемых самим банком экономических нормативов.
3. Банк должен определять потребность в ликвидных средствах хотя бы
на краткосрочную перспективу. Прогнозирование этой потребности может
осуществляться двумя методами. Один из них предполагает анализ
потребностей в кредите и ожидаемого уровня вкладов каждого из ведущих
клиентов, а другой - прогнозирование объема ссуд и вкладов. Это может быть
достаточным для оценки ликвидности банковской системы в целом, но оно не
подскажет руководству отдельного банка, какова должна быть его кассовая
наличность на следующей неделе, чтобы покрыть изъятие вкладов и заявки на
кредит. Только анализ счетов отдельных клиентов банка позволят ему
определить потребности в наличных деньгах на данный момент.
В решении этой задачи поможет также предварительное изучение
хозяйственных и финансовых условий на местном рынке, специфики
клиентуры, возможностей выхода на новые рынки, а также перспективы
развития банковских услуг, в том числе, открытие новых видов счетов,
проведение операций по трасту, лизингу, факторингу и т.д. Под трастовыми
операциями понимаются банковские услуги для клиентов, стремящихся
распорядиться своими свободными средствами с наибольшей выгодой, т.е.
банк на доверительной основе управляет денежными средствами клиентов.
При осуществлении операций, кроме местных факторов, необходимо
учитывать также и общенациональные. Например, изменения в денежно
кредитной политике, в законодательстве и т.д.
61
Изучение всего этого, а также прогнозирование поможет банку более
точно определить необходимую долю ликвидных средств в активе банка. При
этом банк должен опираться на свой опыт.
Исходя из спрогнозированной величины необходимых ликвидных
средств банку нужно сформировать ликвидный резерв для выполнения
непредвиденных обязательств, появление которых может быть вызвано
изменением состояния денежного рынка, финансового положения клиента или
банка партнера.
4. Поддержание финансовой устойчивости банка и прибыльности
работы на требуемом уровне осуществляется при помощи проведения
определенной политики банка в области пассивных и активных операций,
вырабатываемой с учетом конкретных условий денежного рынка и особенно
стей выполняемых операций. То есть банк должен разработать грамотную
политику управления активными и пассивными операциями.
При этом в управлении активами банку следует обратить внимание на
следующие моменты:
1. Управление наличностью должно быть более эффективным, то есть
необходимо планировать притоки и оттоки наличности и разработать графики
платежей.
2. Сроки, на которые банк размещает средства, должны соответствовать
срокам привлеченных ресурсов. Не допустимо превышение денежных средств
на счетах актива над денежными средствами на счетах пассива.
3. Акцентировать внимание на повышении рентабельности работы в
целом и на доходности отдельных операций в частности. Нормативов
рентабельности не существует, при этом банк может ориентироваться на
показатели рентабельности другого банка, проанализировав его публикуемую
отчетность.
Так в управлении кредитным портфелем необходимо:
■ Контролировать размещение кредитных вложений по степени их
риска, форм обеспечения возврата ссуд, уровню доходности. Кредитные
62