наступит равновесие, банк осуществит обратные покупки (продажи) и получит
прибыль.
Если имеется перспектива существенного выигрыша на ожидаемой
отдаче или есть возможность снижения риска без значительных потерь
ожидаемой доходности, банки без колебаний торгуют своими незаложенными
ценными бумагами. Они особенно агрессивно настроены, когда поступления
по кредитам малы, и продажа ценных бумаг, рыночная цена которых возросла
увеличит чистых доход и прибыль акционеров. Но поскольку потери в
результате торговли ценными бумагами снижают чистый доход до уплаты
налогов, портфельные менеджеры не любят идти на подобные потери, если не
могут доказать совету директоров, что убытки будут компенсированы более
высоким ожидаемым доходом по каким-либо новыми активам, приобретенным
за счет поступлений от продаж ценных бумаг.
В общем, банки склонны торговать ценными бумагами, если20:
а) ожидаемый доход после уплаты налогов может быть повышен с
помощью эффективных стратегий налогового управления
б) можно зафиксировать более высокую норму дохода на отдаленном
конце кривой доходности, когда планируется падение процентных ставок
в) эти операции будут способствовать общему улучшению качества
активов, которое позволит банку лучше переносить экономический спад
г) инвестиционный портфель может быть обновлен в пользу ценных
бумаг более высокого качества без ощутимых потерь ожидаемого дохода,
особенно если обостряются связанные с кредитным портфелем проблемы.
При выборе между приобретением краткосрочных и долгосрочных
ценных бумаг с различными сроками погашения банк должен внимательно
отнестись к использованию двух ключевых инструментов управления
протяженностью инвестиционного горизонта - кривой доходности и
средневзвешенного срока погашения. Эти два инструмента помогают более
20 Федоров Н.А. Инвестиционный инструменты коммерческих банков / Н.А. Федоров. М.: Маркет ДС. - 2004. -
174 с.
33
полно осознать последствия и возможное воздействие на доход и риск при
выборе любого конкретного сочетания сроков погашения ценных бумаг.
Использование кривой доходности было рассмотрено выше.
Рассмотрим фактор, который называется средневзвешенным сроком
погашения.
Кривая доходности дает банку ценную информацию и возможность
получения существенного прироста дохода. Она же ставит ряд ограничений,
таких, как неопределенность относительного того, каким образом в точности
эта кривая формируется и почему она на каждый момент времени выглядит так
или иначе, а также возможность изменения формы кривой в любое время.
Более того, понятие кривой доходности базируется на грубом, но
традиционном измерителе - сроке, остающемся до погашения ценной бумаги,
т.е. количестве календарного времени в днях, неделях, месяцах или годах до
того момента, когда все обязательства по какой-либо ценной бумаге будут
выполнены и она выйдет из обращения. Этот традиционный измеритель срока
погашения учитывает только время в чистом виде, а не поток дохода или
поступлений, ожидаемых от ценной бумаги.
Ключевая информация для банка - это обычно не то, как долго каждая
бумага будет находиться в обращении, а скорее то, когда она будет приносить
банку поток поступлений или дохода и сколько денег будет доставлятся ею
каждый месяц, квартал или год в течение периода хранения ценной бумаги
банком. Необходимость такой информации вызвала к жизни понятием
срендневзвешенного срока погашения, т.е. меры приведенной стоимости
отдельной бумаги или портфеля ценных бумаг. Этот показатель измеряет
среднее количество времени, за которое все потоки дохода по ценной бумаге
поступают в банк, который ее храни. В результате банк получает знание того,
как долго окупается для банка цена приобретения ценной бумаги в терминах
приведенной стоимости:
Приведенна я стоимость потоков дохода по бумаге
Средневзве шенный срок погашения (D ) = -----------------------------------------------------------------------------------
Рыночная цена бумаги
34
Один из важнейших способов применения средневзвешенного срока
погашения основан на линейной зависимости между изменениями рыночных
ставок процента и цены бумаги в процентном выражении:
Га rл
АI = D x |
------
Г 1 + r у
x 1 0 0 %
где: А ! - изменение цены ценной бумаги в процентном выражении
D - средневзвешенный срок погашения
А г - изменение процентной ставки
В общем случае удвоение средневзвешенного срока погашения D
приводит к удвоению изменений цены ценной бумаги в результате
аналогичного относительного изменения ставок процента.
Показатель средневзвешенного срока погашения также предлагает
способ минимизации ущерба для доходов банка, который может быть нанесен
изменением процентной ставки. Таким образом, средневзвешенный срок
погашения предоставляет банку инструмент для снижения процентного риска.
Для расчетов принимается, что средневзвешенный срок погашения отдельной
ценной бумаги или портфеля ценных бумаг равен продолжительности
планируемого периода хранения ценной бумаги или всего портфеля.
Показатель средневзвешенного срока погашения устраняет
подверженность дохода от ценной бумаги или портфеля риску изменений
процентных ставок, т.к. два ключевых вида риска - процентный риск (или
опасность падения курсов ценных бумаг) и реинвестиционный риск (или
возможность, что потоки дохода, полученные по ценным бумагам, будут
инвестироваться под все более низкий процент) - взаимно погашаются, когда
средневзвешенный срок погашения устанавливается равным планируемому
сроку хранения банком ценных бумаг.
Если процентные ставки растут после приобретения ценных бумаг,
рыночная цена последних снижается, но банк может реинвестировать
получаемый по ним поток дохода под более высокий рыночный процент.
35
Если процентные ставки снижаются и банк вынужден реинвестировать
полученный по ним доход под более низкие процентные ставки, цены этих
ценных бумаг повышаются. В конечном итоге совокупная отдача портфеля
ценных бумаг фиксируется и остается неизменной. Когда средневзвешенный
срок погашения равен планируемому периоду хранения банком ценных бумаг,
капитальные приросты или убытки погашаются снижающейся или растущей
доходностью реинвестирования.
Понятие средневзвешенного срока погашения может применяться к
общему портфелю активов и пассивов банка для хеджирования изменений
процентных ставок. Однако, следует помнить, что практическое применение
этого показателя связано с рядом ограничений. Так, оно предполагает, что
изменения процентных ставок по краткосрочным и долгосрочным ценным
бумагам происходит параллельно друг другу так, что наклон кривой
доходности не меняется. Зачастую - это ложная предпосылка, хотя последние
исследования показывают, что хорошие результаты по хеджированию
изменений процентных ставок могут быть достигнуты при умеренных
отклонениях от этого условия.
Банки функционируют в условиях меняющейся обстановки, но при
относительно стабильной экономике перемены на рынке ценных бумаг
происходят все-таки не настолько быстро, чтобы они не смогли сформировать
свою четко выраженную инвестиционную политику.
Для выработки инвестиционной политики и ее проведения крупные
коммерческие банки создают в структуре управления специальные
инвестиционные отделы, которые должны иметь в своем распоряжении
работников, хорошо разбирающихся в различных вопросах инвестиционной
программы. Такие специалисты должны, в свою очередь, уметь
самостоятельно осуществлять анализ рынка закупаемых ценных бумаг,
определять, соответствует ли данный класс и выпуск ценных бумаг целям
банка, строить кривые доходности, обеспечивая тем самым тщательное
регулирование инвестиционной деятельности коммерческого банка.
36
В структуре управления коммерческим банком деятельность отдела
инвестиций носит подчиненный характер. Приоритет, как правило,
принадлежит отделам кредитования и первичного резерва. Однако, управление
коммерческим банком - это групповая деятельность, в которой все операции
должны выполняться согласованно и в соответствии с инвестиционной
политикой, устанавливаемой советом директоров.
По мере изменения экономических условий инвестиционная политика
коммерческого банка пересматривается и обновляется на основе периодических
отчетов и прогнозируемых данных инвестиционных отделов.
Как было уже сказано, государством законодательным образом частично
регулируется инвестиционная политика банков. Отсюда вытекает
необходимость в государственном контроле за инвестиционной деятельностью
банков банковской сферы.
Регулирующие органы предписывают банкам формулировать свою
инвестиционную политику в письменном документе, выделяя в нем следующие
21
аспекты21:
■ Степень риска несвоевременного погашения ценной бумаги,
которую банк намерен принять, при этом все ценные бумаги должны быть
инвестиционными, неспекулятивными.
■ Планируемые сроки обращения ценных бумаг до погашения, а
также степень ликвидности всех приобретаемых ценных бумаг.
■ Цели, которые банк желает достичь с помощью своего
инвестиционного портфеля.
■ Степень диверсификации инвестиционного портфеля, с помощью
которого банк намерен снизить риск.
Проверяющие инстанции тщательно анализируют инвестиционный
портфель банка с тем, чтобы в инвестиционной политике банка спекулятивные
цели не вытеснили более важные инвестиционные задачи.
21 Турманидзе, Т.У. Анализ и оценка эффективности инвестиций: Учебник. / Т.У. Турманидзе. - М.: ЮНИТИ,
2015. - 247 с.
37
Глава 2. Анализ инвестиционной деятельности ЗАО "БТА-Банк"
2.1 Общая характеристика ЗАО "БТА-Банк"
История образования Закрытого Акционерного Общества «БТА Банк»
начинается с 1996 года когда был учрежден Акционерно-Коммерческий Банк
«Эридан». За время своей деятельности АКБ «Эридан» успешно занял свою
нишу на банковском рынке Кыргызской Республике, предоставляя своим
клиентам широкий спектр банковских услуг.
В 2001 году АКБ «Эридан» был переименован в Закрытое Акционерное
Общество «Инэксимбанк». И с этого времени начинается бурное развитие
банка, зарекомендовавшего себя как надежный, стремительно развивающийся
банк, что укрепило доверие к банку со стороны международных финансовых
институтов и позволило активно инвестировать в частный сектор Кыргызстана.
ЗАО "Инэксимбанк" стал первым банком в стране, с которым ЕБРР подписал
соглашение о развитии системы кредитования малых и микро предприятий
(ММФ). Банк выступал лидером по освоению данной Программы, о чем
свидетельствует награда, присужденная банку как победителю в освоении
Программы. Так же правлением данного финансового института было принято
решение о награждении ЗАО "Инэксимбанк" золотой медалью "За высокое
качество в деловой практике".
По итогам ежегодного конкурса «Лучший банк года», проводимого
популярным европейским журналом «Евромани», в 2007 году ЗАО
«Инэксимбанк» было признано лучшим банком в Кыргызстане. Главными
успехами банка названы рост финансовых показателей банка, успешное
выполнение стратегии расширения и высокий уровень корпоративного
управления. Лучшие банки определялись отдельно по каждому региону. Среди
номинантов такие крупные и известные банки, как «Сити банк» (США), «Дойче
банк» (Германия), «Сосьете Женераль» (Франция), «Райффайзен банк»
(Австрия). «Банк Туран-Алем» был признан лучшим в Центральной Азии.
.В конце декабря 2007 года на общем собрании акционеров ЗАО
«Инэксимбанк» было принято стратегическое решение о переименовании ЗАО
38
«Инэксимбанк» в ЗАО «БТА Банк», так как «Инэксимбанк» вошел в состав
финансовой группы БТА. В марте 2008 года после проведения требуемых
юридических процедур ЗАО «БТА Банк» стал правопреемником ЗАО
«Инэксимбанк».
В 2009 году за успешную работу и за весомый вклад в социально
экономическом развитие города, Жалал-Абадский филиал банка награжден
мэрией города Жалал-Абад почетным званием «Лучший инвестор года».
Дальнейшее осуществление проекта по географическому расширению, в целях
предоставления обширных банковских услуг населению является частью
стратегического развития банка.
2010 год стал годом испытания на прочность не только для нашего
банка и банковского сектора, но и всей экономики республики. Если после
произошедших политических изменений в апреле 2010 года у общества
появилась надежда к лучшим ожиданиям в жизни, то трагические события в
июне месяце поставили многих бизнес - структур и простых граждан в
тяжелые условия выживания. И только благодаря терпимости, вере и желанию
построить лучшую и достойную жизнь в стране, все общество Кыргызской
Республики, включая и бизнес сообщество, делает оптимистические шаги по
пути преодоления политического и экономического кризисов. В их числе ЗАО
"БТА Банк" сумел не только сохранить активы, но и достойно справился со
всеми трудными задачами и выполнил обязательства перед своими клиентами,
строго придерживаясь выверенной стратегической линии, т.е. ставя в
приоритеты важность поддержки доверия клиентов к банку. Банк строго и
неукоснительно следовал всем требованиям рынка финансовых услуг и
нормативов, установленным НБКР.
ЗАО «БТА Банк» получил дополнительные лицензии Национальным
Банком Кыргызской Республики: на право выпуска электронных денег и
проведения банковских операций с драгоценными металлами.
Перечислим приоритетные направления деятельности ЗАО «БТА Банк»
по убыванию:
39
1 .Кредитование.
Юридическим лицам Банк предоставляет кредиты в пределах
собственного капитала и привлеченных средств. Обеспечивает
сбалансированное размещение привлекаемых ресурсов по срокам и объемам,
строго соблюдая установленные Национальным банком Кыргызской
Республики экономические нормативы деятельности коммерческих банков.
При рассмотрении кредитных заявок Банк проводит комплексный
анализ кредитоспособности заемщика, оценивает его финансовую устойчивость
в целях определения степени риска невозврата предоставляемого кредита.
Проводимый анализ учитывает целый ряд факторов:
S Желание заемщика выполнить финансовые обязательства по
предоставляемому кредиту, опыт руководства, успехи фирмы, положение среди
компаний отрасли, уровень менеджмента, кредитную историю,
благонадежность заемщика;
S Способность заемщика выполнять финансовые обязательства по
предоставляемому кредиту, исходя из финансового потенциала фирмы;
S Достаточность собственных средств, обеспечивающих
платежеспособность заемщика (возможность покрытия задолженности);
S Приемлемость и достаточность для Банка предлагаемого
Заемщиком обеспечения по кредиту;
S Отраслевую принадлежность заемщика, региональный,
политический и экономический риск, прогнозы и перспективы развития
отрасли.
2.Расчетно-кассовое обслуживание в кыргызских сомах.
ЗАО «БТА Банк» предлагает юридическим лицам услуги по открытию и
ведению счетов в сом. Банк проводит все клиентские платежи день в день. При
этом, возможно срочное проведение платежей после окончания операционного
дня Банка, встречные платежи в Баткенской области. Зачисление денежных
средств Клиентов также осуществляется день в день, не дожидаясь получения
подтверждающих документов на бумажных носителях из РКЦ. Клиентам могут
40
быть предложены электронные системы удаленного доступа "Клиент-Банк" и
"Интернет-Банк, позволяющие управлять расчетным счетом, не выходя из
офиса.
Являясь членом Кыргызской Фондовой Биржи с момента ее создания, и
одновременно участником, ЗАО «БТА Банк» предлагает Клиентам услуги по
проведению конверсионных операций без посредников и с минимальной
банковской комиссией. Развитая сеть зарубежных банков-корреспондентов,
применение аккредитивных форм оплаты при экспортно-импортных операциях,
возможность ускоренного проведения международных платежей делают работу
с Банком особенно удобной для предприятий, занимающихся внешнеторговой
деятельностью.
3. Операции с другими банками.
Наряду с обслуживанием частных и корпоративных клиентов, ЗАО
«БТА Банк» сотрудничает на финансовых рынках с другими банками. «БТА
Банк» активно расширяет свои позиции в этом направлении.
Выработанная стратегия развития межбанковских отношений построена
на качественной базе действующих стандартных услуг, предоставляемых
банкам-корреспондентам и контрагентам. Обслуживание партнеров
представляет сочетание индивидуального подхода и широких возможностей
использования финансовых инструментов.
На сегодняшний день основными целевыми клиентами являются
средние и малые кыргызские банки, а также крупнейшие банки стран деловых
интересов клиентов.
Основные услуги, предоставляемые банкам-корреспондентам ЗАО «БТА
Банк»:
S открытие корреспондентских счетов для нерезидентов Кыргызской
Республики;
S проведение межбанковских расчетов, включая проведение
платежей в иностранной валюте;
41
S работа в системе удаленного доступа "Клиент-Банк" и "Интернет
Банк";
S сделки купли-продажи иностранной валюты;
S банкнотные операции;
S межбанковское кредитование;
S операции с ценными бумагами.
ЗАО «БТА Банк» предлагает автоматизированные электронные системы
для удаленного управления.
> Клиент-банк для юридических лиц
> Интернет-банк для юридических лиц, частных предпринимателей
> Интернет-банк для физических лиц.
"Интернет-Банк" рекомендуется физическим и юридическим лицам и
позволяет управлять счетами через интернет.
Электронные системы используют стандартные формы платежных
документов:
• платежные поручения;
• заявление на перевод в иностранной валюте;
• заявление на покупку-продажу валюты;
• заявление на обязательную продажу валюты;
• запрос движения по счету;
• операции с ценными бумагами;
И позволяют осуществлять следующие операции:
• ведение сомовых и валютных счетов;
• автоматическое получение выписок;
• ведение архива платежных документов;
• возможность обмена данными с бухгалтерскими системами;
• ведение системы справочников счетов, банков, корреспондентов, и т.п.
• возможность работы с нескольких рабочих мест с одним установленным
комплектом программы (сетевая версия);
• круглосуточный доступ к своему счету из любой точки;
42