13
существенных объемах на соответствующие сроки.
18
Причём прямыми
доходами выступают полученные дивиденды, проценты, а также прибыль от
перепродажи. В качестве косвенных доходов можно выделить расширение доли
рынка, которую контролирует банк, повышение числа дочерних и зависимых
обществ и повышение их влияния на клиентов посредством участия в
корпоративном управлении на основе распоряжения пакетом их акций.
19
Характерные особенности осуществления банками инвестиционной
деятельности:
20
1) является альтернативным видом вложений при снижении доходности
традиционных банковских операций (расчётно-кассовые, кредитные);
2) эффективный механизм привлечения капитала и реструктуризации
бизнеса;
3) при выпуске и размещении банками корпоративных ценных бумаг
происходит трансформация сбережений в инвестиции - в результате,
расширяются возможности экономического роста;
4) рынок ценных бумаг является для банков более прибыльным, чем
рынок традиционных банковских продуктов. Как итог - повышение степени
влияния банковского сектора на фондовый рынок во всём мире;
5) с помощью инвестиционной деятельности осуществляется
секьюритизация финансовых активов, то есть нестандартные финансовые
продукты, которые выпускаются на особых условиях, превращаются в
серийные, стандартные и обращаемые финансовые инструменты.
34
Таким образом, осуществление инвестиционной деятельности банками
приводит к получению прямых и косвенных доходов, происходит путём
формирования и ведения портфеля ценных бумаг. Подбор компонентов
портфеля ценных бумаг осуществляется с целью приращения капитала,
18
Дворецкая А. В. Теневой банкинг: институциональное и функциональное
регулирование // Деньги и кредит. 2013. N 4
19
Роуз П.С. Банковский менеджмент / П.С. Роуз. Питер. - М.: Дело, 2016. - 768 c.
20
Стародубцева, Е.Б. Банковское дело: Учебник для бакалавров / Е.Ф. Жуков, Ю.А.
Соколов, Е.Б. Стародубцева; Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Юрайт, 2012. - 591 c.
14
получения прибыли банком и поддержания достаточного уровня ликвидности.
Проведение банками инвестиционной деятельности приводит к усилению их
влияния на рынке ценных бумаг.
Как в экономической литературе, так и в банковской практике, формы
инвестиционной деятельности коммерческих банков классифицируются на
основе общих критериев систематизации инвестиционных видов. Однако
представляется возможным выделить ряд особенностей банковской
инвестиционной деятельности, заключающейся в следующей классификации ее
видов:
21
реальные инвестиции;
финансовые инвестиции;
производственные инвестиции;
инвестиции, направленные на собственное развитие банка.
Данную классификацию целесообразно представить в виде следующей
схемы (рис. 2):
Наиболее востребованными формами инвестиционной деятельности
современных коммерческих банков в российской банковской практике
являются производственные и финансовые инвестиции.
Производственные инвестиции, осуществляемые посредством
предоставления инвестиционных кредитов, а также различных способов
участия в финансировании инвестиционных проектов, представляют собой
форму участия коммерческого банка в капитальных затратах хозяйствующих
субъектов.
Вложение средств в инвестиционный проект экономически весьма
выгодно для коммерческого банка – он получает не только прибыль, как при
кредитовании, но и возможность участия в управлении предприятием (как
создаваемым, так и модернизируемым). Такая возможность появляется у
21
Костерина, Т.М. Банковское дело: Учебник для академического бакалавриата /
Т.М. Костерина. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 332 c
15
коммерческого банка вследствие приобретения им права долевой
собственности (пакет акций) на имущество предприятия или заключения
договора об участии управления, на основании которого, в том числе,
осуществляется инвестирование проекта.
Рис.2 –Формы банковских инвестиций
Инвестируемому предприятию также выгодно сотрудничество с
коммерческим банком – получая необходимые ресурсы на условиях участия
банка, оно получает и заинтересованность данной кредитной организации в
успешном осуществлении проекта, которая обеспечивает всестороннюю
помощь в его реализации.
Однако стоит отметить, что банковский контроль над инвестируемым
предприятием может иметь и отрицательные последствия, связанные с тем, что
16
значительное сосредоточение у коммерческого банка собственности
производственных предприятий снижает надежность финансовой системы,
увеличивая банковские риски.
Финансовые инвестиции коммерческих банков, в отличие от
производственных инвестиций, направлены преимущественно на
инвестирование посредством ценных бумаг и инвестиционных кредитов.
Другая форма финансовых инвестиций – инвестиционный кредит –
основана на предоставлении целевого долгосрочного кредита, направленного
на производственные цели, на характерных для кредитования условиях
(платности, срочности, возвратности). Однако в отличие от производственных
инвестиций коммерческий банк не приобретает право на совместную
хозяйственную деятельность или долевое участие. Инвестиционным кредитам
свойственны высокие риски, для уменьшения которых банки предъявляют к
заемщикам ряд дополнительных требований – финансовые гарантии надежных
банков или правительства, высоколиквидный залог.
В связи со сложностью получения производственных инвестиций
практически единственной формой получения необходимых финансовых
ресурсов являются реальные инвестиции, представляющие собой капитальные
вложения в производственную деятельность.
Реальные инвестиции составляют следующие группы:
22
обязательные инвестиции, направленные на то, чтобы предприятие
могло продолжать свою деятельность (например, изменение условий труда
работников предприятия до соответствующих нормативных показателей,
установленных законодательством; проведение экологической политики
предприятия и т.д.);
иинвестиции, направленные на повышение эффективности
деятельности предприятия и соответственно его конкурентоспособности,
имеющие своей целью создание условий для снижения производственных
22
Гамза, В. А. Российские источники инвестиционных ресурсов / В. Гамза//
Банковское дело. - 2013. - № 5. - с. 16 - 18.
17
затрат, осуществляемое посредством модернизации оборудования,
совершенствования применяемых технологий, организации труда;
инвестиции, направленные на расширение производства, позволяющие
предприятию в рамках существующего производства увеличить его объемы;
инвестиции, направленные на организацию новых проектов, в
результате которых организовывается производство совершенно новой
продукции или услуг.
Кроме того, реальное инвестирование осуществляется в формах
вложений в недвижимость, драгоценные металлы, интеллектуальные и
имущественные права. Доход от вложений в недвижимость составляют как
прирост рыночной стоимости, так и арендная плата. Однако такой вид
инвестирования эффективен для крупных банков, т.к. отличается значительным
сроком окупаемости и соответственно требует значительных долгосрочных
источников для инвестирования. Инвестирование в драгоценные металлы также
не подразумевает получение достаточно быстрой прибыли, т.к. увеличение
рыночной стоимости осуществляется только с истечением определенного
времени.
Инвестиции в собственную деятельность банка, зависящие от задач,
которые коммерческий банк планирует осуществить, представляется
возможным классифицировать по следующим направлениям:
23
инвестиции, направленные на развитие банковской материально-
технической базы, обучение персонала;
инвестиции, направленные на расширение услуг и клиентской базы
банка (проведение маркетинговых исследований, разработка и внедрение
новых банковских продуктов, организация и проведение рекламных кампаний и
т.д.);
инвестиции, направленные на достижение соответствия нормативам
или иным видам деятельности.
23
Бурдина, А.А. Банковское дело / А.А. Бурдина. - М.: МАИ, 2014. - 96 c.
18
Основным показателем эффективности инвестиций в собственную
деятельность служит получение банком более высокого рейтинга и
соответственно улучшение его финансового состояния.
Какой бы инвестиционной политики не придерживался коммерческий
банк, соотношение форм инвестиций должно учитывать весь комплекс
влияющих на них факторов, а также объединенный критерий вложения средств
(так называемый треугольник: доходность – риск – ликвидность),
выражающийся в том, что с увеличением доходности возрастает риск
инвестиций и уменьшается их ликвидность.
Основные направления участия банков в инвестиционном процессе в
наиболее общем виде следующие:
мобилизация банками средств на инвестиционные цели;
предоставление кредитов инвестиционного характера;
вложения средств в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет
банка, так и по поручению клиента).
Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы,
сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки
формируют свои ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и
структура операций по аккумулированию средств – основные факторы
воздействия на состояние кредитных и инвестиционных портфелей банков,
возможности их инвестиционной деятельности.
Микроэкономический и макроэкономический аспекты инвестиционной
деятельности банков.
Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание.
Инвестиционную деятельность банка в микроэкономическом – с точки зрения
банка как экономического субъекта – можно рассматривать как деятельность, в
процессе которой банк выступает в качестве инвестора, вкладывая свои
ресурсы на срок в coздание или приобретение реальных активов и покупку
финансовых активов с целью извлечения прямых и косвенных доходов.
19
Вместе с тем инвестиционная деятельность банков имеет и иной
связанный с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых
посредников. В этом качестве банки способствуют реализации
инвестиционного спроса хозяйствующих субъектов, выступающего в условиях
рыночной экономики в денежно-кредитной форме, трансформации сбережений
и накоплений в инвестиции. Поэтому в макроэкономическом аспекте
инвестиционная деятельность банков понимается как деятельность,
направленная на удовлетворение инвестиционных потребностей экономики.
В качестве индикаторов инвестиционной деятельности банков могут быть
использованы следующие показатели:
24
объем инвестиционных ресурсов коммерческих банков;
индекс реальной стоимости инвестиционных ресурсов;
объем банковских инвестиций;
доля инвестиционных вложений в суммарных активах банков;
структурные показатели банковских инвестиций по объектам их
приложения;
показатели эффективности инвестиционной деятельности банков, в
частности, прирост активов в расчете на объем инвестиций, прирост прибыли в
расчете на объем инвестиций;
показатели альтернативной доходности инвестирования
производственный сектор по сравнению с вложением капитала в доходные
финансовые активы.
Таким образом, инвестиционная деятельность банков имеет
двойственную природу. Инвестиционная деятельность, рассматриваема с точки
зрения экономического субъекта (банка), нацелена на увеличение доходов
банка. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте
заключается в достижении прироста общественного капитала.
24
. Банковское дело: Учебник. / Под ред. Е.Ф. Жукова, Н.Д. Эриашвили. - М.:
ЮНИТИ, 2016. - 687 c.
20
1.3 Мировой опыт организации инвестиционной деятельности
коммерческих банков
Необходимость ускорения мобилизации финансовых ресурсов в период
структурной перестройки экономики привела к существенным трансформациям
в кредитно-банковских системах развитых стран. Основные тенденции этих
явлений выразились, в частности, в усилении концентрации и централизации
кредитных институтов, росте групп банков-гигантов, действующих как
трансконтинентальные образования, процессах универсализации банков,
обострении конкурентной борьбы внутри отдельных групп финансовых
посредников и между ними, дерегулировании банковского рынка,
направленном на смягчение или полную отмену ограничений и запретов в
области финансовой, в том числе и инвестиционной деятельности. При этом
наметился процесс сглаживания некоторых различий в структурной
организации кредитных систем, сложившихся в различных странах.
Мировой практике известны две основные модели построения кредитно-
банковских систем: сегментированная (американская) и универсальная
(германская). Основные отличия данных моделей заключаются в степени
универсализации и специализации кредитных институтов, формах и
источниках финансирования реального сектора, уровнях диверсификации
инвестиционных портфелей банков и предприятий.
25
В их основе лежит специфика организации распределения финансовых
рисков. В американской модели риски в максимальной степени разделены на
коммерческие и инвестиционные и диверсифицированы посредством ряда
уровней страхования: система финансирования предприятий через выпуск
ценных бумаг и механизм фондового рынка, кредитование
специализированных инвестиционных банковских и небанковских институтов.
25
Турманидзе, Т.У. Анализ и оценка эффективности инвестиций: Учебник. / Т.У.
Турманидзе. - М.: ЮНИТИ, 2015. - 247 c.
21
В германской модели контроль рисков обеспечивается универсальными
коммерческими банками, являющимися одновременно основными кредиторами
реального сектора и главными субъектами финансового рынка.
Разграничение сфер деятельности между различными кредитными
институтами было введено в ряде стран после мирового экономического
кризиса 1929-1933 гг.
26
Так, в Италии до кризиса банки в расчете на сохранение благополучной
конъюнктуры предоставляли средне- и долгосрочные кредиты на основе
краткосрочных сберегательных вкладов. В условиях экономического кризиса,
когда при сокращении сбыта и падении цен предприятия прекратили
погашение кредитов, а вкладчики начали изъятие своих сбережений, это
привело к ухудшению ликвидности банков и последующей цепочке
крупнейших банкротств. Согласно банковскому закону 1936 г. была
предпринята специализация банков: определены банки, которые занимаются
только краткосрочным или только средне- и долгосрочным кредитованием.
В США универсальные банки в соответствии с банковским законом от
1933 г. (акт Гласса—Стиголла) были разделены на коммерческие и
инвестиционные. Коммерческим банкам, сосредоточившим свою деятельность
на традиционных банковских операциях, запрещались операции с ценными
бумагами, за исключением государственных федеральных или муниципальных
ценных бумаг, служивших регулятором для компенсации цикличных
конъюнктурных колебаний с кредитами и средством смягчения кассовых
разрывов в бюджетах. Инвестиционные банки осуществляли долгосрочные
вложения в развитие промышленности, операции с ценными бумагами за свой
счет и за счет средств клиента. Подобное разграничение операций с ценными
бумагами легло в основу построения и японской банковской системы,
восстановление которой после Второй мировой войны производилось по
американскому образцу с высоким уровнем специализации.
26
Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель
инвестиций / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. - М.: Дашков и К, 2016. - 544 c.
22
Традиционно высокой степенью специализации характеризуются банки
Великобритании, включающие депозитные (коммерческие) и деловые
(торговые) банки. Несмотря на отсутствие прямых законодательных
ограничений, депозитные банки, как и коммерческие банки в США, не имели
непосредственного доступа на фондовый рынок и были ориентированы на
краткосрочные депозитно-кредитные операции и осуществление расчетов. Это
функциональное разделение было вызвано также реакцией на большое число
банковских банкротств в период кризиса 1929—1933 гг., которые, как и в
Италии, явились результатом предоставления депозитными банками средне- и
долгосрочных кредитов на основе краткосрочных пассивов.
Прибыли банков, специализирующихся на отдельных операциях, могут
быть достаточно велики, что делает необязательной деятельность в других
сферах. Вместе с тем последние десятилетия характеризуются отчетливой
тенденцией к универсализации банковских операций. Усиление конкуренции
между кредитными институтами и возникновение принципиально новых
возможностей в условиях развития мощного финансового рынка привели
многие банки к необходимости поиска иных способов повышения доходности
своих операций.
Одним из путей решений проблемы явилось резкое увеличение числа
осуществляемых банками операций, развитие форм инвестиционной
деятельности. Тенденция к универсализации привела к развитию нетипичных
ранее для коммерческих банков услуг: финансирование инвестиционных
проектов, лизинг, управление портфелем инвестиций клиентов,
консультационные услуги и др. Развитие этих услуг происходит как в
результате либерализации банковского законодательства, так и вследствие
различных методов обхода банками существующих законов. Тенденция к
универсализации характерна для кредитных систем всех развитых стран;
вместе с тем в каждой из них она имеет определенные особенности. Наиболее
ярко она представлена в Германии, где коммерческие банки на протяжении
долгих лет осуществляют самые разнообразные виды операций, включая