53
Что касается динамики вложений в долевые ценные бумаги, в периоде до
2008 года ситуация аналогична вложениям в долговые ценные бумаги,
поскольку определяется теми же причинами: кризисом финансовой и
банковской системы после дефолта 1998 года и последующим
восстановлением.
А вот анализ данных последних 3-х лет показал, что к 2016 году по
сравнению с 2013 годом коммерческие банки значительно сократили
инвестиции. С 2013 года, по мере нарастания негативных тенденций в
экономике, банки сокращают вложения в акции с целью спекуляций на
фондовом рынке (Рис.12).
Рис. 12 - Динамика структуры вложений в долевые ценные
бумаги,%
52
Ещё в 2014 году для инвестиционной деятельности банковского сектора
РФ была характерна низкая доля вложений в производные финансовые
инструменты - 2,7% от общего объема вложений (175 800 млн. руб.). Однако, к
2015 году доля вложений в ПФИ составляет уже 28,2% (2 298 646 млн. руб.),
т.е. возросла более чем в 10 раз.
53
Это свидетельствует о высоком темпе
52
Центральный Банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.cbr.ru/
53
Информационное агентство [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.bankir.ru
0 20 40 60 80 100
2007 год
2013 год
2015 год
КО - резидентов
Нерезидентов
Прочие акции
54
развития финансовых инструментов, которые используются коммерческими
банками на рынке ценных бумаг. Однако, по состоянию на 01.01.2016 года
объём инвестиций в ПФИ снова снизился до 13,1% (1 346 403 млн. руб.), что
может объясняться общим неблагоприятным состоянием в экономике страны,
вызванным падением цены на нефть.
Российский рынок ценных бумаг можно отнести к категории
развивающихся рынков, как и саму банковскую систему. Неравномерность
концентрации активов коммерческих банков, предпочтение работы банков
преимущественно с долговыми ценными бумагами, ориентация на вложения в
государственные ценные бумаги, в ущерб корпоративным - особенности
современного состояния российского рынка. В то же время наблюдается рост
инвестиций банковского сектора в развитие финансовых структур, повышение
роли ПФИ в структуре инвестиций в ценные бумаги.
Анализ данных деятельности российских коммерческих банков по
операциям с ценными бумагами в рамках изменения структуры
инвестиционной и эмиссионной деятельности за анализируемый период
развития фондового рынка и банковского сектора иллюстрируют влияние
внутригосударственных и мировых финансовых кризисов на взаимодействие
банков и рынка ценных бумаг.
2.4 Анализ секъюритизации активов в РФ
В российской банковской системе операции с возможностью
рефинансирования банковских активов являются наиболее перспективным
видом деятельности банка на рынке ценных бумаг. Сделки по секьюритизации
активов проводятся всё чаще и в настоящее время применяются как крупными
коммерческими банками, так и более мелкими. Секьюритизация по мере
возникновения благоприятной правовой среды и развития экономических
отношений участников подобных сделок становится удобным и доступным
инструментом рефинансирования отечественной банковской системы в целом.
55
В России сделки по секьюритизации представлены, в основном, в разрезе
ипотечного жилищного кредитования.
54
Ипотечное жилищное кредитование, в силу того, что является
долгосрочным, имеет необходимость рефинансирования выданных ипотечных
кредитов, что особенно касается малых и средних кредитных организаций.
Одно из важных условий возникновения секьюритизации ипотечных кредитов -
оформление закладной при выдаче кредита. В результате в России возник
вторичный рынок ипотечного жилищного кредитования, который затрагивает
большое количество кредитных организаций, осуществляющих
рефинансирование или увеличивающих свои ипотечные портфели путём
приобретения прав требования.
Проанализируем структуру участников рынка ипотечного кредитования в
РФ (таб. 6).
Таблица 6
Структура участников рынка ипотечного кредитования в РФ,
шт.
55
Показатели
2013
год
2014
год
2015
год
Изменения, %
2013 -
2015
гг.
2014 -
2015
гг.
1
2
3
4
5
6
КБ, привлекающие рефинансирование на
вторичном рынке
177
152
147
83,05
96,71
КБ, приобретающие права требования
146
149
150
102,74
100,67
КБ-источники рефинансирования
57
44
44
77,19
100
Анализируя данные таблицы 6, можно сделать вывод, что за
анализируемый период 2013 – 2015 годы количество коммерческих банков,
приобретающих права требования по ипотечным кредитам увеличилось на
2,74%
Подобная динамика говорит о том, что коммерческие банки в
54
Информационное агентство [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.bankir.ru
55
Ассоциация российских банков (АРБ) [Электрон. ресурс]: официальный сайт.
Режим доступа: WorldWideWeb. URL: http://arb.ru.
56
посткризисный период довольно активно осваивали ипотечное кредитование в
качестве направления развития розничного бизнеса, а также многие участники
рынка наращивали свои ипотечные портфели за счёт покупки прав требования
у других кредитных организаций.
В то же время общее количество коммерческих банков, привлекающих
рефинансирование на вторичном рынке ипотечного кредитования за период
2013 - 2015 годы, снизилось со 177 до 147 или на 16,95%. Такая динамика
свидетельствует об улучшении ресурсной составляющей.
Изменение обоих показателей (КБ, привлекающих рефинансирование и
приобретающих права требования) в процентном соотношении к совокупному
числу кредитных организаций демонстрируют стремление кредитных
организаций получать процентный доход от выданных ипотечных кредитов.
Что касается структуры самого рефинансирования, то оно возможно как
без формирования дополнительного финансового инструмента, так и с
осуществлением эмиссии ипотечных ценных бумаг (Рис.13).
Рис. 13 - Структура рефинансирования ИЖК за 2013-2015 гг.
56
Стоит отметить, что на протяжении трех замедлилось развивитие
рефинансирования кредитов путём выпуска ипотечных ценных бумаг. Пик
развития приходится на 2013 год, когда объём рефинансированных путём
56
Информационное агентство [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.bankir.ru
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
2013 год 2014 год 2015 год
86366
127321
41557
109872
100894
88713
Рефинансирование без
формирования дополнительного
финансового инструмента
Рефинансирование с дальнейшей
эмиссией ценных бумаг
57
секьюритизации кредитов составил 109 872 млн. руб. против 86 366 млн. руб. -
объёма рефинансирования ипотечных жилищных кредитов (ИЖК) без
формирования дополнительного финансового инструмента. В 2015 году объём
секьюритизированных ИЖК превышает объём рефинансированных путём
продажи прав требования без секьюритизации (41 557 млн. руб. и 38 713 млн.
руб.).
По объёму привлеченных средств лидирует рефинансирование с
применением секьюритизации, что означает, что рефинансирование ИЖК с
помощью эмиссии ипотечных ценных бумаг способствует привлечению
большего объёма средств под новые кредиты (Рис.14).
Рис. 14 - Динамика объёмов привлечённых средств при продажи
пула ИЖК с эмиссией ценных бумаг и при сохранении актива на
балансе банк, млн. руб.
57
Таким образом, с точки зрения деятельности коммерческого банка,
модель рефинансирования с помощью секьюритизации является наиболее
оптимальной, так как содержит в себе источник дополнительного
финансирования, возможность управления ликвидностью баланса и
нормализацию значений банковских нормативов при одновременном
сохранении клиентской базы и некоторой части процентных выплат от
ипотечного покрытия.
57
Информационное агентство [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.bankir.ru
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
2013 год 2014 год 2015 год
111240
111406
26859
33300
35700
11500
Объем привлеченных средств при
продажи пула ИЖК с эмиссией
ценных бумаг
Объем привлеченных средств при
сохранения актива на баланса КБ
58
Глава 3. Проблемы и перспективы развития инвестиционной
деятельности коммерческих банков РФ
3.1 Проблемы развития инвестиционной деятельности коммерческих
банков в РФ
Проблемы участия российских банков в инвестиционном процессе во
многом связаны со спецификой становления банковского сектора в нашей
стране. Это порождает необходимость анализа участия банков в
инвестировании экономики во взаимосвязи с процессом формирования
отечественной банковской системы.
Главными факторами, препятствующими активизации банковского
инвестирования производства, являются:
58
высокий уровень риска вложений в реальный сектор экономики;
краткосрочный характер сложившейся ресурсной базы банков;
несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов.
Традиционные кредитные риски повышаются в российских условиях
вследствие ряда экономических и правовых особенностей. Среди них, во-
первых, общее состояние российской экономики, которое, несмотря на
некоторое улучшение, характеризуется финансовой неустойчивостью ряда
предприятий, неквалифицированным менеджментом и др. Во-вторых,
несовершенство юридической защиты интересов банка как кредитора,
присущее действующей системе оформления залогов, и его прав на имущество
клиентов.
Следующий фактор риска – несоответствие краткосрочных пассивов
российских банков потребностям в инвестициях, вследствие чего
инвестиционное кредитование несет угрозу ликвидности банка. Расчет
соотношения привлеченных и размещенных банками средств свидетельствует о
58
Инвестиционная деятельность банков [Электрон. ресурс]: InvestBaza.ru. Режим
доступа: WorldWideWeb. URL:http://investbaza.ru/
59
том, что наиболее уравновешенными с позиций ресурсной обеспеченности
являются краткосрочные вложения.
Если краткосрочным кредитованием в той или иной степени занимаются
многие банки, то предоставление инвестиционных кредитов и финансирование
инвестиционных проектов являются сферой деятельности определенных
категорий банков, которые вследствие своей специфики способны снижать
инвестиционные риски. К этим категориям банков можно отнести:
59
банки, входящие в финансово-промышленную группу. Участие в ФПГ
позволяет им производить долгосрочные вложения, устанавливать более низкие
ставки процента контролировать риски невозврата кредита;
корпоративные банки, сформировавшиеся на отраслевой основе и
обслуживающие соответствующие производства;
банки, участвующие в проектах международных институтов (Мировой
банк, ЕБРР и др.), процентная политика которых регламентируется
соответствующими соглашениями;
крупные банки, сформировавшие надежную клиентскую базу,
осуществляющие производственные инвестиции при условии получения пакета
акций, обеспечивающего контроль над эффективностью использования
выделенных средств, а также расширение зоны влияния.
В данном случае под проектным финансированием в международной
практике понимается финансирование инвестиционных проектов,
характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в
основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы,
которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем.
Специфический механизм проектного финансирования включает анализ
технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и
59
Ассоциация российских банков (АРБ) [Электрон. ресурс]: официальный сайт.
Режим доступа: WorldWideWeb. URL: http://arb.ru.
60
оценку связанных с ним рисков. А базой возврата вложенных средств являются
доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.
По существу, не сформирован и рынок инвестиционных проектов.
Предлагаемые проекты характеризуются недостаточной проработанностью.
Банки вынуждены самостоятельно заниматься всем комплексом работ,
сопряженным с проектным финансированием. Для успешной разработки
инвестиционной и кредитной политики коммерческим банком его
сотрудниками должен постоянно проводиться мониторинг
макроэкономической ситуации в стране и прогнозирование основных
показателей развития инвестиционного рынка. Это наиболее сложный этап
работы, требующий привлечения обширной информации. Оценка показателей
инвестиционного рынка включает три стадии:
60
а) формирование перечня первичных наблюдаемых показателей,
отражающих инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры
инвестиционного рынка;
б) анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;
в) исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих
на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития.
Раскроем более подробно содержание каждой из этих стадий.
Формирование перечня первичных наблюдаемых показателей
осуществляется в процессе создания системы мониторинга инвестиционного
рынка. Она может быть построена по следующим разделам:
61
а) основные показатели, определяющие макроэкономическое развитие
инвестиционного рынка в целом;
б) основные показатели развития рынка капитальных вложений;
в) основные показатели развития рынка объектов приватизации;
60
Инвестиционная деятельность банков [Электрон. ресурс]: InvestBaza.ru. Режим
доступа: WorldWideWeb. URL:http://investbaza.ru/
61
Ассоциация российских банков (АРБ) [Электрон. ресурс]: официальный сайт.
Режим доступа: WorldWideWeb. URL: http://arb.ru.
61
г) основные показатели развития рынка недвижимости;
д) основные показатели развития фондового рынка;
е) основные показатели развития денежного рынка.
Каждый из перечисленных разделов мониторинга включает ряд
первичных информативных показателей, которые позволяют в зависимости от
целей анализа и планирования инвестиционной деятельности разрабатывать
любую систему последующих аналитических показателей
Основными проблемами, с которыми сталкиваются банки при
осуществлении инвестиционной деятельности на современном этапе состояния
национальной экономики, в первую очередь является то, что специалисты
финансовой службы, занимающейся анализом экономической ситуации и
финансового рынка, не всегда могут провести эффективный анализ и оценку
эффективности инвестиционных вложений. Проведение некачественного
анализа неквалифицированными специалистами является одной из проблем
осуществления инвестиционной деятельности банка и может привести к
снижению доходности и ликвидности деятельности коммерческого банка в
целом.
Также следует отметить, что одной из важных проблем осуществления
банковской инвестиционной деятельности является то, что большая часть
кредитных организаций осуществляют инвестирование в крупные
инвестиционные проекты, не уделяя достаточного внимания малым либо
микро-проектам, которые также могут привести высокую доходность от
вложений. Однако, из-за отсутствия инвестиций данные проекты закрываются.
Развитию инвестиционной деятельности банков препятствует также
отсутствие соответствующей законодательной базы, регулирующей отношения
участников инвестиционного процесса.
Следующей проблемой осуществления эффективной банковской
инвестиционной деятельности является неблагоприятный инвестиционный
климат в стране, а также состояние отечественной экономики (ужесточение
нормативов Банком России; нестабильная ставка рефинансирования (учетная
62
ставка ЦБ); рост ключевой ставки; повышенный риск вложений в
инвестиционные проекты и др.)
Банковская инвестиционная деятельность в условиях рынка,
осуществляется хозяйствующим субъектом на инвестиционном рынке с целью
получения прибыли, не уделяя значительного внимания финансированию
экономики, которое способствует развитию промышленности, инфраструктуры
и транспорта.
3.2 Направления развития инвестиционной деятельности коммерческих
банков в РФ
С целью определения направлений развития инвестиционной
деятельности коммерческих банков первоочередной задачей в современных
условиях хозяйствования необходимо осуществить ряд преобразований и
качественных изменений в экономике страны, а именно:
62
улучшение условий предпринимательской деятельности и создание
благоприятного инвестиционного климата;
формирование и развитие национальной финансовой инфраструктуры,
ориентированной на эффективное долгосрочное финансирование инвестиций,
запуск механизмов обеспечения инновационной активности компаний;
активная трансформация сбережений населения в инвестиции в
отечественную экономику.
Кроме этого причинами сдерживания инвестиционной деятельности
коммерческих банков, как было отмечено являются:
высокие риски вложений в производственную деятельность;
падение ликвидности банковских активов, что влияет на устойчивость
их финансового положения;
62
Булгакова Л. Г. Роль банков в финансировании инвестиционных проектов //
Банковское дело. — 2013. — № 1 (229). — С. 45–51.