23
предоставление долгосрочных кредитов и вложение средств в собственный
капитал предприятий.
Универсальный принцип лежит в основе организации банковских систем
Австрии, Бельгии, Люксембурга, Нидерландов, Норвегии, Швейцарии,
Швеции. По этому типу строятся банковские системы и «новых
индустриальных стран», где универсализация банковской деятельности
рассматривается как способ усиления позиций национальных банков,
повышения их способности к эффективной мобилизации сбережений населения
и средств коммерческих структур и направления их в инвестиции.
В ряде стран развитие, универсализации банковской деятельности
усилилось под воздействием изменений в законодательных актах. Так, в
Японии в соответствии с банковским законом 1983 г. банки получили
определенный доступ к операциям с ценными бумагами; тем самым начался
процесс движения японской банковской системы к универсальному типу.
Новая реформа банковской системы, отменившая с 1 апреля 1998 г.
большинство ограничений на валютные операции и банковские сделки,
связанные с ввозом и вывозом капитала, предполагает в течение трех
ближайших лет: устранение барьеров, мешающих конкуренции между банками
и брокерскими компаниями; снятие многих запретов, препятствующих банкам
вводить новые финансовые продукты; обеспечение банкам свободного доступа
на рынок фондов коллективного инвестирования; увеличение операций по
управлению активами небанковских институтов, в частности пенсионных
фондов.
Различие основных моделей построения кредитно-банковских систем, как
показывает изучение опыта международной практики, определяет особенности
форм взаимосвязи промышленного и финансового капитала.
27
При
использовании американской модели удовлетворение потребностей
промышленных компаний в капитале происходит преимущественно путем
27
Игонина Л.Л. И26 Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А.
Слепова. — М.: Юристъ, 2002. — 480 с.
24
размещения ценных бумаг на финансовом рынке. Долгосрочные кредиты
коммерческих банков играют менее важную роль в финансировании
промышленных компаний. Участие коммерческих банков в собственности
промышленных корпораций законодательно ограничено.
Для германской модели характерно преобладание кредитного метода, при
этом основным способом, обеспечивающим эффективное использование
кредитных средств, является установление банками непосредственного
контроля над заемщиками путем значительного участия в собственности.
Значительное долевое участие коммерческих банков в капитале
промышленных корпораций имеет преимущества как для банков, так и для
предприятий: для банков — это возможность обеспечения контроля за
долгосрочной финансовой устойчивостью заемщика, для предприятий —
уменьшение потребности в собственном капитале и сокращение общей
стоимости финансирования производства.
Существенное влияние банков на деятельность предприятий в Германии
определяет относительную вялость рынка ценных бумаг по сравнению с
другими странами. Владея ценными бумагами, банки в значительной степени
контролируют рынок, что практически исключает открытую продажу ценных
бумаг.
Складывающаяся в российской экономике модель взаимоотношений
промышленного и банковского секторов не совпадает со сложившимися в
мировой практике типами. Вместе с тем в ходе формирования банковской
системы обнаруживаются признаки определенной близости к германской
модели универсального коммерческого банка, при которой банк, являясь
основным кредитором реального сектора, имеет возможность владеть
крупными пакетами акций нефинансовых предприятий. Такой механизм
наиболее полно реализуется в рамках финансово-промышленных групп, где
банки играют ведущую роль в регулировании финансовых потоков и
инвестиционных программ. Однако в целом взаимосвязь банков с
производством характеризуется слабостью банковского контроля за
25
использованием кредитов вследствие особенностей учредительства многих
банков, повышенных кредитных рисков и несовершенства менеджмента, что
отличает их от германской системы.
Определенное сходство с германской моделью проявляется в ведущей
роли банков в механизме инвестирования. В России, где на финансовом рынке
работают три типа институтов: коммерческие банки, которые стремятся
диверсифицировать операции и расширить спектр предлагаемых услуг,
специализированные банки, которые ориентируются на инвестиционный
бизнес, и небанковские институты, более 70% инвестиций приходится на
коммерческие банки.
Вместе с тем универсальный характер российских коммерческих банков
во многом носит вынужденный характер, что обусловлено неразвитостью
рынка ценных бумаг и сети небанковских институтов. Универсальная модель
связана с повышенной рискованностью деятельности коммерческого банка,
резко возрастающей в кризисных условиях, поскольку риски банка по
инвестиционным вложениям не отделены от рисков по депозитно-кредитным и
расчетным операциям. В то же время банк в существенной степени зависит от
положения дел у крупнейших клиентов, в оборот которых втянуты (через
участие в акционерном капитале и облигационных займах) значительные
средства.
Таким образом, осуществление инвестиций в ценные бумаги в
непосредственной связи с основной банковской деятельностью при отсутствии
механизма контроля над рисками чревато угрозой утраты ликвидности банка.
Этот фактор сыграл важную роль в ухудшении ликвидности банковской
системы в кризисных событиях 1997-1998 гг.
Опыт деятельности немецких универсальных банков показывает, что при
контроле над рисками участие в капитале нефинансовых компаний позволяет
оказывать значительную финансовую поддержку предприятиям различных
отраслей. Так, «Deutsche Bank», являющийся ярким примером тесного
взаимодействия банка с промышленностью, участвует в 400 промышленных и
26
коммерческих компаниях химической, сталелитейной, электротехнической,
металлургической, строительной, пищевой промышленности,
автомобилестроении и других подотраслях машиностроительного комплекса,
торговли, транспорта, сферы бытовых услуг.
Анализ банковских систем различных стран свидетельствует о том, что
параллельно с развитием универсализации усиливается тенденция к
специализации деятельности коммерческих банков. В странах с развитой
рыночной экономикой, в том числе и тех, которые имеют универсальную
структуру кредитной системы, важное место (несмотря на некоторое снижение
их числа) занимают специализированные банки. Из них наибольший интерес
представляют инвестиционные банки и кредитные институты с особыми
задачами, связанными с реализацией национальных интересов.
28
Основными направлениями деятельности инвестиционных (деловых)
банков являются: операции с ценными бумагами, предоставление
долгосрочных кредитов, финансирование инвестиционных проектов, участие в
капитале финансовых и нефинансовых предприятий, реструктуризация бизнеса
посредством слияний и поглощений, сделки с недвижимостью, консалтинговые
и депозитарно-кастодиальные услуги.
29
Состав и структура этих операций могут различаться в зависимости от
специализации инвестиционных банков и особенностей построения кредитной
системы страны, что находит в определенной степени отражение в структуре их
балансов. Так, более четверти активов американских инвестиционных банков
приходится на ценные бумаги («Drecksell» 34,1%, «Solomon Brothers» 33,1%,
«Merril Lynch» 26,3%), в то время как в активах английских деловых банков
доля кредитов существенно выше, чем ценных бумаг («Montegue» —
соответственно 41,8 и 8,3%, «Rotshild» - 21.4 и 0,3%, «Lazard Brothers» - 19,2 и
28
Турманидзе, Т.У. Анализ и оценка эффективности инвестиций: Учебник. / Т.У.
Турманидзе. - М.: ЮНИТИ, 2015. - 247 c.
29
Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель
инвестиций / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. - М.: Дашков и К, 2016. - 544 c.
27
0,2%).
Начиная с 80-х годов инвестиционный банковский бизнес в странах с
развитой рыночной экономикой характеризовался ускоренными темпами
развития, чему способствовали подъем на финансовых рынках, активизация
процессов приватизации в развитых и развивающихся странах, бум
корпоративных слияний и поглощений, возникший в результате объективной
тенденции концентрации капитала, растущий спрос на услуги управления
активами и ряд других факторов.
Вместе с тем в течение последнего десятилетия инвестиционные банки
стали испытывать серьезные трудности. Обострение конкуренции в сфере
инвестиционной деятельности привело к существенному снижению
показателей относительной прибыльности. Поскольку при снижении нормы
прибыли экономически целесообразным становится осуществление только
масштабной деятельности, усложнение условий функционирования
инвестиционных банков повлекло за собой рост концентрации банковского
капитала, укрупнение банков и их качественную трансформацию.
По мнению аналитиков рынка инвестиционных услуг, сформировались
инвестиционные банки нового типа. Их отличительными чертами являются:
глобальный характер деятельности и наличие большого свободного капитала,
позволяющие совершать масштабные сделки в различных регионах мира;
полный набор диверсифицированных и комплексных услуг, что обеспечивает
стабильные потоки доходов и рост эффективности операций; создание
собственного бизнеса по управлению активами (путем образования или
приобретения пенсионных и инвестиционных фондов), осуществлению
розничных операций с мелкими и средними клиентами через развитие мощных
брокерских сетей; слияние со страховым бизнесом.
При этом основными тенденциями развития рынка инвестиционных
услуг становится концентрация капитала и власти в инвестиционно-банковской
сфере, формирование глобальной олигополии, стирание граней между
коммерческими и инвестиционными банками. Так, по итогам 1998 г.
28
практически весь рынок (97%) оказался поделенным между двадцатью
ведущими инвестиционными банками; 77% рынка пришлось на первые десять
банков, доля которых в 1990 г. была в два раза меньше.
30
Рейтинг глобальных инвестиционных банков мира возглавляет четверка
крупнейших банков: «Goldman Sacks», имеющий отделения в 38 странах мира,
«Merrill Lynch» (750 офисов в 45 странах), «Salomon Smith Barney»
(образовавшийся в результате покупки финансовой группой «Travelers Group»
инвестиционного банка «Sоlomon Brothers» и объединения его с брокерским
подразделением фирмы «Smith Barney»), «Morgan Stanley Dean Witter» (также
возникший в результате слияния инвестиционного банка «Morgan Stanley» и
диверсифицированной финансовой компании «Dean Witter Discovery») (табл.
1).
Таблица 1
Ведущие инвестиционные банки мира
31
Инвести-ционные
банки
Рынок
инвестици
онных
услуг в
целом
Рынок
слияний и
поглощений
Размещение
эмиссий
облигаций
Размещение
эмиссий
акций
Доля,
%
Место
Стоим
ость
сделок
,
млрд.
$
Место
Доля,
%
Место
Доля,
%
Место
Merril lynch
12.8
1
520
3
7.9
1
8.0
4
Goldman Sachs
10.0
2
600
1
5.8
3
13.9
1
Salomon Smith
Barney
9.8
3
35
4
3.4
9
4.8
5
Morgan Stalcy
Dean Witter
9.7
4
530
2
5.0
4
13.1
2
С существенным отрывом от лидеров в первую десятку входят «Credit
Suisse First Boston» (подразделение швейцарской банковской группы «Credit
Suisse»), американский коммерческий банк «J.P. Morgan», активно
30
Нехаев С.А. Основные тенденции развития инвестиционного рынка в эпоху
глобализации / С.А. Нехаев // Финансы ru. [Электронный ресурс] .Режим доступа:
http://www.finansy.ru, свободный.
31
Информационное агентство [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.bankir.ru
29
проникающий в последнее время на рынок инвестиционных банковских услуг,
американский инвестиционный банк «Leman Brothers», «Warburg Dillon Read»
— подразделение крупного швейцарского банка «United Bank of Switzerland»,
«Deutsche Securities» — инвестиционное подразделение крупнейшего банка
Германии «Deutsche Bank», «Chase Securities» — подразделение крупного
американского банка «Chase Manhattan».
Формирование глобальной олигополии означает, что менее значимые
инвестиционные банки (банки второго и третьего эшелона) могут выжить в
конкурентной борьбе, только заняв прочное положение в отдельных
специфических нишах. Развитие и трансформация инвестиционных банков,
диверсификация их деятельности ведут к тому, что инвестиционные банки все
в большей степени вторгаются в традиционную сферу бизнеса коммерческих
банков.
В то же время коммерческие банки в условиях ужесточения конкуренции
могут рассчитывать на позитивные долгосрочные результаты, как правило, в
том случае, если они способны оказывать услуги не только в области
корпоративного кредитования, но и на рынках капитала (по размещению
эмиссий акций, выпуску корпоративных облигаций и т.д.), т.е. заниматься
собственно инвестиционной деятельностью.
Таким образом, совмещение крупнейшими мировыми банками
деятельности инвестиционных и коммерческих банков становится ведущей
тенденцией в мировой банковской практике. В свою очередь, это можно
рассматривать как часть более широкого процесса формирования
диверсифицированных финансово-банковских групп с развернутым
комплексом функций (корпоративное кредитование, инвестиционная
деятельность, розничное банковское обслуживание, страхование), которыми
будет в перспективе представлен рынок банковских услуг. Уже сегодня такими
институтами являются крупнейшие мировые финансовые холдинги «Deutsche
Bank», «City-group», «Credit Suisse Group», «HSBC Holdings», «Lloyds», «UBS»
и др.
30
Наличие банков, которые функционируют в сферах деятельности,
имеющих актуальное значение для национальной экономики, при поддержке
государства, характерно для многих стран. Одной из тенденций современной
мировой практики является расширение деятельности банков развития. В
соответствии с концепцией, разработанной «World Bank», такие институты
должны стать катализаторами, призванными стимулировать финансирование
важных экономических программ и проектов.
Банки развития различаются по направлениям и масштабам деятельности,
формам собственности, организационно-правовым формам и другим
характеристикам. Они представлены как относительно небольшими, так и
крупнейшими финансовыми институтами, лидирующими в рейтинге банков
развития мира. В мировой практике получили распространение как частные,
так и государственные банки развития.
Так, в Германии банки развития, как кредитные институты с особыми
задачами, представляют собой частные и государственные финансово-
кредитные организации, выполняющие ряд функций по стимулированию
определенных сфер национальной экономики. Частным банком является, к
примеру, «Industriekreditbank AG — Deutsche Industriebank», занимающийся
выдачей долгосрочных кредитов предприятиям, финансовое состояние которых
не позволяет привлекать средства за счет эмиссии акций, государственным —
«Kreditanstalt fur Wiederaufbau» (Банк восстановления), деятельность которого
связана с поддержкой кризисных отраслей экономики и кредитованием
экспорта.
В Нидерландах многие из специализированных банков являются
государственными или функционируют на основе государственных гарантий. К
таким банкам, в частности, относятся Национальный инвестиционный банк
(«De Nationale Investeringsbank NV»), осуществляющий вложения капитала в
менее развитых регионах и предоставление кредитной поддержки компаниям,
испытывающим финансовые трудности, и Нидерландская компания
31
страхования кредитов («Nederlandse Credietverzekering Maatschappij NV»),
производящая в особых случаях страхование политических рисков.
Во Франции на долю государственных кредитных институтов приходится
более половины долгосрочных кредитов.
Периоды экономических кризисов характеризуются усилением роли
государства в инвестиционных процессах, в том числе и путем роста
присутствия в кредитных институтах. В качестве одного из примеров можно
привести деятельность созданного в 1930 г. в Италии Института реконструкции
развития (ИРИ). Совмещая черты холдинга и банка, ИРИ действовал на основе
системы государственного акционерного участия: на средства, полученные от
эмиссии облигационных займов, из бюджета, от различных государственных и
смешанных финансовых учреждений ИРИ осуществлял покупку крупных, в
том числе и контрольных, пакетов акций проблемных банков и промышленных
компаний. При необходимости ИРИ приобретал дополнительные пакеты акций
и финансировал банки и компании, становившиеся его дочерними
предприятиями, или осуществлял ликвидацию структур с безнадежным
финансовым положением.
В послевоенные десятилетия был создан ряд аналогичных ИРИ
государственных институтов: ЭФИМ, ЭНИ, ДЖЕПИ с участием
государственного банка «Institute Mobilliare Italiano» (ИМИ). В настоящее
время, когда в условиях определенной экономической стабилизации
государственная поддержка потеряла свою значимость, правительство Италии
приступило к процессу постепенной приватизации промышленно-финансовых
комплексов.
Традиционно значительной является роль государства в поддержке
национального, в том числе и банковского, бизнеса в Японии. В отличие от
западной модели, ориентированной на вмешательство государства в экономику
в случае сбоев рыночного механизма, японская модель носит превентивный
характер.
32
Весьма поучительным является японский опыт восстановления
экономики на основе схемы приоритетных производств, в соответствии с
которой капитал через Государственную финансовую корпорацию
восстановления концентрированно направлялся в базовые отрасли
промышленности. В последующий период, при достижении стабильности
экономического развития, для финансового обеспечения инвестиционного
спроса были восстановлены банки долгосрочного кредитования, учреждены
траст-банки и ряд дополняющих их функции государственных финансовых
институтов: «Японский банк развития», «Экспортно-импортный банк Японии»,
которые предоставляли средства со счетов бюро доверительных фондов
Министерства финансов.
Использовались также определенные виды финансового регулирования:
регулирование процента, сфер деятельности, разделение внутреннего и
внешнего рынка (валютный контроль при операциях с капиталом и др.).
Несомненный интерес представляют процессы государственного участия
в становлении механизмов мобилизации инвестиционного капитала в новых
индустриальных странах, в частности в Республике Корея, где формирование
банковской системы было подчинено потребностям обеспечения
экономического роста. С целью финансирования проектов экономического
развития в промышленном и аграрном секторах экономики был учрежден
«Корейский банк развития», являющийся государственным кредитным
институтом, на базе Федерации финансовых ассоциаций образован
«Сельскохозяйственный банк Кореи».
Позже была сформирована целая система специализированных банков
для оказания финансовой поддержки как стратегическим, так и менее важным
отраслям, созданы «Корейский банк долгосрочного кредитования»,
«Экспортно-импортный банк Кореи», торговые и банковские корпорации,
обеспечивающие предоставление нефинансовым предприятиям средне- и
долгосрочных кредитов и мобилизацию иностранного капитала. В результате
принятия ряда мер, направленных на привлечение средств на организованный