43
Рис. 5 - Динамика вложений коммерческих банков РФ в
ценные бумаги, млрд. руб.
Проанализируем структуру вложений банков РФ в ценные бумаги за
период 2013 – 2015 годы (таб. 4)
Таблица 4
Динамика вложений коммерческих банков РФ
в ценные бумаги, %
42
Показатели
2013
год
2014
год
2015
год
Изменения, %
2013 -
2015
гг.
2014 -
2015
гг.
1
2
3
4
5
6
Ценные бумаги, приобретенные
банками, всего
100
100
100
х
х
В том числе: долговые
обязательства
74,8
78,8
78,7
3,9
-0,1
долевые ценные бумаги
11,3
10,1
5,0
-6,3
-5,1
векселя (учет)
5,7
3,5
2,2
-3,5
-1,3
акции дочерних и зависимых
акционерных обществ
8,2
7,6
14,0
5,8
6,4
из них: акции дочерних и зави-
симых кредитных организаций-
резидентов
2,6
2,4
5,2
2,6
2,8
Анализируя данные таблицы 4, можно сделать выводы, что структура
вложений банков в ценные бумаги относительно стабильна. Основная доля в
анализируемом периоде приходится на долговые обязательства - около 80 %.
42
Центральный Банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.cbr.ru/
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
долговые
обязательства
долевые ценные
бумаги
векселя (учет) акции дочерних и
зависимых ао
5265,1
791,6
398,8
579,4
6162,9
790,4
274,1
594,9
7651,4
488,7
218
1365,9
2013 год
2014 год
2015 год
44
За анализируемый период 2013 - 2015 годы более заметные структурные
изменения наблюдаются по инвестициям в долевые ценные бумаги. Так, доля
вложений в акции с целью получения спекулятивного дохода в 2015 году
сократилась более чем в 2 раза и составила 5,0 % от общей суммы вложений.
С другой стороны, участие банков в акционерном капитале дочерних и
зависимых акционерных обществ выросло. В 2015 году доля инвестиций в
портфелях участия составила 14,0 %.
Инвестиционная деятельность коммерческих банков на территории РФ,
как было отмечено ранее, реализуется еще в одном аспекте путем организации
долгосрочного кредитования на основе инвестиционного проектирования.
Особую актуальность в современных условиях хозяйствования, когда
наблюдается экономическая нестабильность, набольшее значение имеет
инвестиционное проектирование на основе проектного финансирования.
Коммерческим банкам в данном случае принадлежат функции организатора и
финансового инициатора реализации крупнейших инвестиционных программ и
проектов, выполнение решающей роли в мобилизации финансовых
инвестиционных ресурсов. Основные участники отечественного рынка по
банковскому проектному финансированию в настоящее время - это Сбербанк,
Альфа-банк, Россельхозбанк и ВТБ. Следует отметить и те коммерческие
банки, которые активно развивают проектное финансирование в РФ -
Промсвязьбанк, Газпромбанк, банк «ФК Открытие», Евразийский банк и
другие.
Рейтинг крупнейших банков, которые осуществляли кредитование
инвестиционной деятельности в 2015 году, представлен в таблице 5.
Однако, у Центрального Банка РФ на сегодняшний день отсутствуют
данные официальной статистики по объему проектного финансирования.
Коммерческие банки стараются не разглашать условия своего участия в
проектах, что свидетельствует о незрелости данного сегмента рынка
банковских услуг и соответственно негативно влияет на его развитие.
45
Таблица 5
Крупнейшие банки РФ, осуществляющие кредитование
инвестиционной деятельности в 2015 году
43
Место по
активам
Банк
Надежность
Активы,
млрд. руб.
Средства
физ. лиц,
млрд. руб.
1
2
3
4
5
1
Сбербанк России
2
23826,1
5523,3
2
ВТБ
5
9650,6
13,5
3
Газпромбанк
4
5297,0
253,5
4
Банк ФК
«Открытие»
4
3078,6
5
ВТБ - 24
5
3031,6
823,1
6
Россельхозбанк
5
2735,7
149,6
7
Альфа-банк
4
2305,1
233,6
8
Банк Москвы
4
1935,3
155,1
9
Банк НКЦ
5
1474,1
133,9
10
Юникредит банк
5
1441,1
50,5
Осуществляя кредитную деятельность, коммерческие банки
взаимодействуют с реальным сектором экономики путем финансирования их
инвестиционных проектов. Реализуя данную миссию, коммерческие банки
способствуют стабилизации экономического роста. Удельный вес кредитов
коммерческих банков в объеме инвестиций организаций в основной капитал за
период 2013–2015 годы варьирует на уровне 8,4–10 % (рис. 6).
Рис. 6 – Удельный вес кредитов банков в инвестициях
организаций всех форм собственности в основной капитал (без
субъектов малого предпринимательства)
44
43
Информационное агентство [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.bankir.ru
44
Сысоева А. А. Проблемы и перспективы развития банковского проектного
финансирования// Публикации молодых ученных. — 2015. — № 3 (87). — С.149.
7,5
8
8,5
9
9,5
10
2013 год
2014 год
2015 год
8,4
10
9,3
Доля кредитов в банке,%
46
Однако, по данным Центрального Банка РФ данный показатель должен
превышать 16 %. Таким образом, наблюдаем недоиспользование потенциала
российских коммерческих банков в финансировании роста инвестиций.
45
2.3 Анализ инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке
ценных бумаг
Для понимания специфики деятельности коммерческих банков на рынке
ценных бумаг на современном этапе необходимо кратко охарактеризовать
особенности развития банковского сектора РФ.
В последнее время наблюдается рост объемных показателей банковского
сектора, но происходит это по большей части за счёт агрессивного поведения
коммерческих банков на рынке потребительского кредитования. В банковском
секторе увеличивается дисбаланс из-за неравномерности распределения
ликвидных средств, аккумуляцией клиентов в крупных банках, в ущерб мелким
и средним.
43
Последняя тенденция (неравномерность банков по величине их
активов) является одной из основных проблем банковской системы РФ.
Также наблюдается неравномерность географического расположения
ключевых банков, их огромная концентрация в Центральном округе, большая
концентрация также и в Санкт-Петербурге. В остальных регионах услуги
банковского сектора представлены слабо.
Рассмотрим современную структуру эмиссионной деятельности
коммерческих банков на рынке ценных бумаг в 2015 году (Рис.7).
45
Информационное агентство [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.bankir.ru
47
Рис. 7 - Структура выпуска долговых ценных бумаг, млн.
руб.
46
Анализируя структуру эмиссии долговых ценных бумаг и производных
финансовых инструментов (ПФИ), можно сделать выводы, что российские
коммерческие банки отдают предпочтение выпуску облигаций – 35 % (1 206
480 млн. руб.), что составляет более трети всех выпускаемых долговых ценных
бумаг и ПФИ. На долю векселей и банковских акцептов (672 773 млн. руб., и
банковских сертификатов - 568 210 млн. руб.) приходится приблизительно
поровну - 20% и 17% соответственно. Что касается структуры банковских
сертификатов, то в её составе депозитные сертификаты занимают 2 807 млн.
руб., а сберегательные - 565 403 млн. руб. Производные финансовые
инструменты также занимают значительную долю в выпуске ценных бумаг -
28% (952 793 млн. руб.), что является показателем развития рынка
инновационных финансовых продуктов.
47
В настоящее время наблюдается тенденция повышения доли
долгосрочных долговых ценных бумаг и усиления разрыва между выпуском
краткосрочных и долгосрочных долговых ценных бумаг (Рис.8).
46
Центральный Банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.cbr.ru/
47
Там же
17%
35%
28%
20%
банковский сертификат
Облигации
ПФИ
Векселя
48
Рис. 8 - Эмиссия краткосрочных и долгосрочных долговых
ценных бумаг, млрд. руб.
48
Однако, выпуск краткосрочных бумаг отвечает интересам коммерческих
банков, поскольку инвестиционные свойства этих ценных бумаг позволяют
совместить высокий уровень ликвидности, невысокий риск и
многофункциональность при решении разнообразных финансовых задач. В
этом случае эмиссия краткосрочных долговых ценных бумаг отвечает желанию
коммерческих банков привлекать средства для осуществления активных
операций на выгодных для них условиях. Поэтому, увеличение разрыва между
выпуском долгосрочных и краткосрочных долговых бумаг не является
благоприятной тенденцией.
Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных
бумаг в России тоже имеет ряд особенностей. Коммерческие банки являются
активными участниками рынка ценных бумаг, темпы роста активности
банковского сектора очень высоки: вложения в ценные бумаги по общему
объёму за период 2013 – 2015 годы выросли на 30,03% (Рис.9).
48
Центральный Банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.cbr.ru/
49
Рис. 9 - Структура вложений российских коммерческих банков
в ценные бумаги, млрд.
49
Растёт доля участия коммерческих банков в дочерних и зависимых
обществах, что отражает рост инвестиций коммерческих банков в развитие
собственно финансового сектора, усиление тенденции к интеграции
финансовых структур.
В свою очередь, структура банковских вложений в ценные бумаги
достаточно разнообразна. Проводя анализ вложений коммерческих банков РФ,
можно сделать выводы, что ситуация, которая складывается на отечественном
рынке ценных бумаг, оказывает прямое влияние на инвестиционную
деятельность коммерческих банков, определяя тенденции формирования
портфеля ценных бумаг. Так, например, при менее низком доходе
государственные долговые обязательства обладают большей степенью
надёжности, в сравнении с корпоративными ценными бумагами, поэтому их
доля значительно выше в общем объёме вложений.
Что касается структуры вложения в долговые ценные бумаги, то на
современном этапе оно представляет собой диверсифицированный портфель
без сильного тяготения к вложениям в долговые обязательства, что было
49
Центральный Банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.cbr.ru/
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
2013 год 2014 год 2015 год
5265,1
6162,9
7651,4
791,6
790,4
488,7
579,4
594,9
488,7
Вложения в государственные
ценные бумаги
Вложения в корпоративные
ценные бумаги
Участие в дочерних и зависимых
общетвах
50
характерно для России в 90-е годы и в начале 2000-х гг. (рис. 10).
Рис. 10 - Структура вложений коммерческих банков в
долговые ценные бумаги бумаг в 2015 году, %
50
Тем, не менее, инвестиции в обязательства Российской Федерации всё же
занимают первое место в структуре банковских вложений в ценные бумаги –
38% (2 782 969 млн. руб.). На втором месте находятся вложения в долговые
обязательства нерезидентов – 35% (2 626 546 млн. руб.). Доля вложений в
обязательства российских корпоративных эмитентов невелика и составляет
17% (1 259 579 млн. руб.).
Стоит рассмотреть динамику структуры вложения российских
коммерческих банков в долговые ценные бумаги.
Так, например, после дефолта 1998 г., портфель вложений коммерческих
банков в долговые ценные бумаги в 1999 году был крайне не
диверсифицирован. Подавляющую долю инвестиций (92%, 117 111 млн. руб.)
составляли вложения в государственные ценные бумаги, что может быть
обусловлено тяжёлым кризисом российского фондового рынка. Затем, к 2003
году Центральным Банком Российской Федерации были проведены меры по
оздоровлению банковской системы, и ситуация улучшилась. По-прежнему
50
Центральный Банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.cbr.ru/
38%
3%
7%
35%
17%
Долговые обязательства РФ
Долговые обязательства
субъектов РФ и органов местного
самоуправления
Долговые обязательства,
выпущенные кредитными
организациями – резидентами
Долговые обязательства,
выпущенные кредитными
организациями – нерезидентами
Прочие долговые обязательства
резидентов
51
преобладали инвестиции в государственные облигации (84%, 412 767 млн.
руб.), однако заметен сдвиг в сторону диверсификации инвестиционного
портфеля банков.
Предкризисный 2007 год был очень благоприятным для размещения
средств банками на рынке облигаций. Объём, по сравнению с 2003 годом
увеличился практически в три раза (с 465 583 млн. руб. до 1 381 965 млн. руб.),
сильно выросла доля вложений в корпоративные облигации, что привело к
появлению нового для отечественных компаний вида услуг - инвестиционного
банкинга - и дало новую возможность российским компаниям развития их
бизнеса. Существенно снизилась доля вложений в государственные облигации
по сравнению с 2003 годом (до 39%). Также для 2007 года характерна высокая
доля вложений в долговые бумаги ЦБ РФ (9%). Финансовый кризис 2008 года
не имел на инвестиционную деятельность банков ярко выраженного
негативного влияния, поэтому показатели посткризисного периода не
рассматриваются в данном исследовании.
Для структуры вложений 2013 года также характерна высокая степень
диверсификации инвестиционного портфеля. Увеличилась доля
финансирования коммерческими банками других российских кредитных
организаций (с 4% до 10%), однако снизилась доля финансирования
российских компаний, что является негативной динамикой и означает, что для
коммерческих банков выгоднее финансировать компании преимущественно с
помощью проведения традиционных банковских операций кредитования.
К 2016 году на 3% снизилась доля вложений в долговые обязательства
других кредитных организаций-резидентов, также уменьшилось
финансирование российских компаний путём вложения банками в их долговые
обязательства (с 25% до 17%), увеличилась доля инвестиций в долговые бумаги
нерезидентов (с 21 до 35%), что обусловлено скорее динамикой валютного
курса, нежели переориентированием инвестиционного поведения банков-
инвесторов. Подобная ситуация, вероятно, связана с введением санкций против
России в 2014 году в результате политических действий России по вопросам
52
Украины. Снижение объема инвестиций в долговые обязательства субъектов
РФ и органов местного самоуправления свидетельствует о понижении
привлекательности таких ценных бумаг для банков.
48
Таким образом, для периода 2000 - 2014 гг. наблюдается тенденция
вытеснения банковского капитала из реального сектора экономики, что
усугубилось экономическим кризисом 2008 года. Введённые в 2014 году
санкции против российских банков снижают их инвестиционную активность в
отношении российских компаний, в том числе и в долговые бумаги, банки при
этом преследуют цель сохранения своих средств и повышение своей
ликвидности.
49
В 2015 году по структуре вложений коммерческих банков в долевые
ценные бумаги можно отметить, что традиционно большую долю вложения
занимают акции российских корпоративных эмитентов - 68% (129 165 млн.
руб.). Вложения в долевые ценные бумаги нерезидентов составляют - 28% (53
261 млн. руб.) и инвестиций в долевые ценные бумаги кредитных организаций,
являющихся резидентами имеют самую низкую долю – 4% (Рис.11).
Рис. 11 - Структура вложений банков в долевые ценные
бумаги по состоянию в 2015 году, %
51
51
Центральный Банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.cbr.ru/
4%
28%
68%
Кредитных организаций –
резидентв
Нерезидентов
Прочих резидентов