4
Содержание
ВВЕДЕНИЕ ............................................................................................................. 5
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ..................... 8
1.1. Сущность и классификация инвестиционной деятельности ....................... 8
1.2 Понятие и содержание инвестиционной политики предприятия .............. 12
1.3 Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия.......... 15
2. ИССЛЕДОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ПАО ГМК «НОРНИКЕЛЬ» .................. 24
2.1. Анализ и оценка финансового состояния ПАО ГМК «Норникель» ......... 24
2.2. Анализ инвестиционной деятельности ПАО ГМК «Норникель» ............. 36
3. РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ПО ОСВОЕНИЮ
НОВОГО МЕСТОРОЖДЕНИЯ ....................................................................... 47
3.1. Описание основных этапов инвестиционного проекта .............................. 47
3.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта .................................... 57
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ................................................................................................... 65
Список литературы ............................................................................................ 67
5
ВВЕДЕНИЕ
Инвестиционная деятельность в большей или меньшей степени характерна
для любого предприятия. Принятие инвестиционных решений невозможно без
учета таких факторов, как вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта,
многообразие доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов,
доступных для инвестирования, риск, сопутствующий принятию того или иного
инвестиционного решения и прочее.
Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть
различны, но в общем их можно подразделить на три вида:
1) Обновление имеющейся материально-технической базы.
2) Наращивание объемов производственной деятельности.
3) Освоение новых видов деятельности.
Уровень ответственности за принятие инвестиционного решения в рамках того
или иного направления может быть разной. Например, если речь идет о
замещении имеющихся производственных мощностей, то инвестиционное
решение может быть принято достаточно безболезненно, так как руководство
предприятия хорошо представляет, в каком объеме и с какими параметрами
нужны новые основные средства. Задача усложняется, когда речь идет об
инвестициях в расширение основной деятельности, так как в этом случае
требуется учесть новые факторы: возможное изменение положения предприятия
на товарном рынке, доступность дополнительных финансовых, трудовых,
материальных ресурсов, возможное освоение новых рынков и прочее.
Таким образом, важным становится вопрос о предполагаемом размере
инвестиций. Часто решения должны приниматься в условиях, когда имеется
несколько альтернативных или независящих друг от друга проектов. В таком
случае необходимо выбирать один или несколько проектов на основе каких-то
критериев. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а задача по
выбору наиболее оптимального становится все сложнее.
6
В условиях рыночной экономики достаточно много возможностей для
инвестирования. В то же время любое предприятие ограничено в свободных
финансовых ресурсах, доступных для инвестирования. По этой причине
возникает задача выбора наиболее эффективного варианта инвестирования.
Высокое значение имеет фактор риска. Осуществление инвестиционной
деятельности всегда происходит в условиях неопределенности и степень этой
неопределенности может значительно изменяться. Например, в момент
приобретения новых основных средств невозможно точно предсказать
экономический эффект от этой операции. Поэтому нередко решения
принимаются интуитивно.
Принятие инвестиционных решений, как и любая другая управленческая
деятельность, основывается на использовании разных формализованных и
неформализованных методов. Уровень сочетания этих методов определяется
разными обстоятельствами, в том числе и тем, насколько управленец знаком с
имеющимся аппаратом, который может быть применим в том или ином
конкретном случае. В отечественной и мировой практике известен целый ряд
формализованных методов, расчетов, которые могут служить основой для
принятия решений в инвестиционной политике.
Основой процесса принятия управленческих решений инвестиционного
характера служит оценка и сравнение объемов предполагаемых инвестиций и
будущей прибыли. Принимая во внимание, что сравниваемые показатели
относятся к разным моментам времени, основной проблемой здесь является
проблема сопоставимости этих показателей. Относиться к данной проблеме
можно по-разному в зависимости от существующих субъективных и
объективных условий: размера инвестиций, темпа инфляции и генерируемых
поступлений, уровня квалификации аналитика, горизонта прогнозирования, и
прочего.
Целью данной работы является анализ инвестиционной деятельности
организации: оценка ее эффективности и пути её совершенствования ПАО ГМК
«Норникель» и оценка инвестиционной привлекательности по разработке
7
нового месторождения. Для достижения вышеуказанной цели необходимо
решить следующие задачи:
- рассмотреть сущность и классификацию инвестиционной
деятельности;
- определить понятие и содержание инвестиционной политики
предприятия;
- изучить методы оценки инвестиционной привлекательности
предприятия;
- представить краткую характеристику ПАО ГМК «Норникель»
- изучить последовательность разработки и оценки эффективности
инвестиционного проекта;
- проанализировать результаты текущей деятельности ПАО ГМК
«Норникель»;
- обосновать инвестиционный проект, направленный на развитие
деятельности ПАО ГМК «Норникель»;
- рассчитать показатели эффективности инвестиционного проекта;
- проанализировать результаты полученных расчетов;
- оценить эффективность и возможность реализации проекта.
Объектом исследования является предприятие ПАО ГМК «Норникель».
Предметом исследования является инвестиционная деятельность
предприятия ПАО ГМК «Норникель».
Методы исследования, используемые в работе: принципы системного
подхода, сравнения и обобщения, методы логического анализа и
экономической оценки, экспертной оценки.
Информационной базой в работе послужили научная, учебная,
справочная и специальная методическая литература в области
инвестиционной деятельности, финансов и инвестиций, а также годовые
отчеты и бухгалтерская отчетность ПАО ГМК «Норникель», информация с
официального сайта, внутренние документы.
8
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
1.1. Сущность и классификация инвестиционной деятельности
Понятие "Инвестиции" иностранного происхождения (от лат. investire,
нем. investition), что в переводе означает — долгосрочное вложение капитала
в социально-экономические программы, какие-либо объекты, проекты в
собственной стране или за границей с целью получения прибыли и
социального эффекта.
Данное понятие в России стало широко использоваться в годы
рыночных реформ. В современной зарубежной и отечественной литературе
имеется ряд определений «Инвестиций». Наиболее распространенным, часто
встречающимся является такое понятие инвестиций: это долгосрочные
вложения денежных средств и иного капитала в объекты различной
деятельности, инновационные проекты, социально-экономические
программы, предпринимательские проекты в целях получения дохода или
достижения иного полезного эффекта [1].
В Федеральном законе "Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля
1999 г. № 39-ФЗ инвестициям дается следующее определение: "Инвестиции
— денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права,
имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской
и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения
иного полезного эффекта" [2].
Инвестиции являются основополагающей любой экономической
концепции развития. Анализ инвестиционной ситуации в экономической
среде невозможен без определения экономической сущности инвестиций.
Единого мнения в понимании сущности инвестиций среди экономистов
и ученых, можно сказать, не существует. В современных финансово-
экономических трудах зарубежных и российских авторов, в законодательных
9
базах государств встречаются разные трактовки определения «Инвестиции»,
которые не всегда дают полную характеристику понятия, а определяют одну
из его сторон. В Европе, как правило, под термином «Инвестиции» понимают
и долгосрочные вложения в ценные бумаги, но в строгом смысле слова такая
трактовка допустима лишь в приобретении участия, отражающего
возможность управлять корпорацией, и, следовательно, в этом случае такое
вложение капитала и есть инвестиция. Согласно мнению американских
специалистов, категории «инвестиции» и «капиталовложения» считаются
тождественными понятиями, особенно выделяют в их экономическом
содержании направленность вложений в недвижимое имущество [3].
Исходя из многосторонней сущности инвестиций, можно
констатировать, что существует два определения инвестиций – экономическое
и финансовое. Согласно экономическому определению, инвестиции –это
затраты, реализуемые в форме долгосрочных вложений капитала в отрасли
экономики производственной и непроизводственной сферы.
С финансовой точки зрения, то есть с точки зрения прибыльности
предприятия всех форм собственности, инвестиции – это вложение денежных
средств в объекты предпринимательской деятельности с целью получения
дохода в будущем. Данное определение соответствует главной цели любого
бизнеса – получения прибыли [3].
Из проведенных теоретико-методологических исследований
содержания инвестиций можно сделать вывод, что инвестиции – это сложная,
многоаспектная категория, которую невозможно охарактеризовать каким-то
одним признаком.
Первым шагом на пути к пониманию новых групп явлений, которые
требуется упорядочить, прежде чем использовать, становится классификация.
Дальнейшей стадией такого упорядочения является измерение. В зависимости
от объекта вложения капитала выделяют финансовые и реальные инвестиции.
Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в активы,
связанные с решением социально-экономических задач хозяйствующего
10
субъекта. Осуществлением реальных инвестиций, инвестор добивается
увеличения своего производственного потенциала, основных
производственных фондов и необходимых для их функционирования
оборотных средств. К реальным же инвестициям относятся вложения в
материально-производственные запасы, в нематериальные активы и в
основной капитал,
Вложения в основной капитал, в свою очередь, включают в себя
инвестиции в капитальные вложения и недвижимость, осуществление
которых производится в форме вложения материально-технических и
финансовых ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов путем
нового строительства, расширения, реконструкции, технического
перевооружения, а также поддержания мощностей действующего
производства. Под недвижимостью подразумевается земля, а также все, что
находится над и под поверхностью земли, включая объекты, присоединенные
к ней, независимо от того, имеют ли они природное происхождение или
созданы руками человека [4].
Комплексная и наиболее полная классификация инвестиций содержится
в работе И.А. Бланка. Рисунок 1 демонстрирует классификацию инвестиций
по отдельным признакам.
Рис. 1 Классификация форм инвестиций по отдельным признакам
[5]
Признаки классификации инвестиций
По объектам
вложения
средств
Финансовые
инвестиции
Реальные
инвестиции
По характеру
участия в
инвестициях
Прямые
инвестиции
Непрямые
инвестиции
По периоду
инвестирования
Краткосрочные
инвестиции
Долгосрочные
инвестиции
По формам
собственности инвест.
ресурсов
Частные
инвестиции
Гос. инвестиции
Иностранные
инвестиции
Совместные
инвестиции
По
региональному
признаку
Инвестиции
внутри страны
Инвестиции
зарубежом
11
Согласно данным, представленным на рисунке 1, классификация
инвестиций производится следующим образом:
1) Реальные и финансовые инвестиции выделяют по объектам вложений
средств. Под реальными инвестициями понимается вложение в реальные
активы – материальные и нематериальные. Финансовые инвестиции являются
вложением в разные финансовые инструменты, значимую долю среди
которых занимают ценные бумаги.
2) Прямые и непрямые инвестиции выделяют по характеру участия в
инвестировании. Под прямыми инвестициями понимается прямое участие
инвестора в выборе объектов инвестирования и непосредственно вложении
финансов. Непрямые инвестиции – это инвестирование, выполняемое другими
лицами (посредниками).
3) По периодам инвестирования принято различать краткосрочные и
долгосрочные инвестиции. Краткосрочные инвестиции – это вложение
капитала на срок не более одного года. В свою очередь долгосрочные
инвестиции – это вложение капитала на период более одного года. В крупных
инвестиционных компаниях долгосрочные инвестиции классифицируются
следующим образом:
- до 2 лет;
- от 2 до 3 лет;
- от 3 до 5 лет;
- свыше 5 лет.
4) По формам собственности инвесторов выделяют частные,
государственные, иностранные и совместные инвестиции. Частные
инвестиции – это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также
предприятиями негосударственных форм собственности. Государственные
инвестиции – это вложения, осуществляемые центральными и
муниципальными органами власти и управления и учреждениями за счет
собственных и заемных средств. Иностранные инвестиции – это вложения,
осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами,
12
государствами и субъектами данной страны. Совместные являются к
омбинацией из двух и более вышеуказанных форм инвестирования.
5) Инвестиции внутри страны и за рубежом выделяют по региональному
признаку.
Приведенная классификация инвестиций отражает наиболее
существенные их признаки и при необходимости может быть углублена в
зависимости от предпринимательских или исследовательских целей [5].
1.2 Понятие и содержание инвестиционной политики предприятия
Одной из наиболее важных составляющих эффективной
инвестиционной деятельности является политика инвестиций.
Независимо от размеров, правовой формы и принадлежности к отрасли,
инвестиционная политика предприятия является важнейшим направлением
его деятельности. В зависимости субъекта инвестиционной деятельности, его
стратегических целей и задач, особенностей механизмов реализации, понятие
инвестиционной политики и ее экономического содержания толкуется
экономистами неоднозначно.
Доктор экономических наук, профессор Д.А. Ендовицкий выдвинул
предположение, что инвестиционная политика в рамках коммерческой
организации является инструкцией по отбору проектов и утверждению
финансовых решений, формированию программы капиталовложений,
гарантирующих успешное достижение поставленных целей и содействуют
закреплению ее конкурентных преимуществ. Д.А. Ендовицкий подчеркивает,
что инвестиционная политика должна обеспечивать действительную
реализацию инвестиционной стратегии.
Для осуществления возможных инвестиций данное определение
является особенно полным, так как раскрывает содержание инвестиционной
политики в анализируемом аспекте: состав действий и мероприятий,
сосредоточенных на достижении поставленных целей предприятия. В
13
определении понятия и экономического содержания инвестиционной
политики, при рассмотрении мнений разных ученых – экономистов, можно
сделать вывод, что экономическая политика должна отвечать целям
инвестора, содержать эффективные способы их достижения, и выражать
преимущества в соответствии доходности и риска [6].
В процессе исследования и разработки инвестиционной политики
предприятия нужно соблюдать следующие правила:
должна быть проработана инвестиционная политика в соответствии
с законодательными и нормативными актами Российской Федерации,
устанавливающими и регулирующими инвестиционную деятельность;
необходимо исследовать взаимодействие инвестиционных
проектов и их действие на все составляющие системы;
необходимо предоставить менеджменту возможность выбора при
рассмотрении и принятии управленческих решений;
требуется выбирать такие проекты, которые при прочих равных
условиях гарантируют максимальную эффективность инвестиционной
деятельности;
необходимо исправлять в процессе воплощения в жизнь
инвестиционной политики ожидаемые результаты деятельности предприятия,
обеспечивать ликвидность инвестиций;
необходимо сократить до минимума инвестиционные риски;
требуется предугадывать допустимую нестабильность
инвестиционной политики в зависимости от изменений внешней среды и в
связи с этим, при понижении рентабельности, вовремя принимать решения о
реинвестировании высвобождаемого капитала и выходе из неэффективного
инвестиционного проекта [6].
Основные направления инвестиционной политики зависят от целей
каждого субъекта экономической системы. Целеполагание инвестиций
отличается в зависимости от уровня субъекта: для предприятия цель
инвестиций в увеличении прибыли при уменьшении затрат на производство