12
управлении деятельностью предприятия или промышленной группы. Кроме
того, этот вид не требует обязательного вложения именно в сферу производства
– инвестиции могут быть и чисто финансовыми.
По международным стандартам прямыми инвестициями обычно
считаются те, которые составляют не менее 1/10 от уставного капитала. По
законодательству большинства стран (в том числе и России) такая доля
вложений позволяет инвестору вводить своего представителя в совет
директоров или иной коллегиальный орган управления.
Сами по себе прямые инвестиции делятся:
на исходящие – когда средства экономических субъектов какой-то
страны вкладываются в зарубежные активы;
и входящие – когда финансы привлекаются из-за рубежа.
Разница между общей суммой обоих видов позволяет понять
инвестиционную политику страны. К примеру, с 60-х годов прошлого века по
настоящее время США в основном предпочитают вкладывать средства за
рубежом, нежели привлекать иностранных инвесторов (короткий период с
обратной ситуацией был лишь в 80-х годах из-за сложившейся тогда
финансово-политической ситуации)
13
.
В современной мировой экономике роль прямых инвестиций постоянно
растет. Инвесторы предпочитают именно этот способ, постепенно отказываясь
от портфельных, при которых инвестор приобретает ценные бумаги
предприятий и получает доход, не влияя при этом на управление.
Виды инвестиций, используемых для поддержания экономических
отраслей на существующем уровне и их развития, включают в себя и средства,
получаемые из-за рубежа. К сожалению, подавляющая часть таких инвестиций
по состоянию на конец 2015 года – это лишь средства, занимаемые у
иностранных банков и других кредитных организаций. Лишь примерно 15–20%
(цифры различаются в зависимости от источников, использованных
13
Гуськова Д. Н., Краковская И. Н., Слушкина Ю. Ю., Маколов В. Н. Инвестиционный менеджмент.. - Маколов
КноРус - Москва, 2015. - c. 95
13
аналитиками, т. к. официальной государственной статистики за текущий год
пока нет) составляют такие виды инвестиций, как предоставление технологий и
ноу-хау, подготовка за рубежом специалистов и целевое финансирование
промышленной модернизации
14
.
Кроме того, зарубежные инвесторы предпочитают вкладывать средства
лишь в отрасли российской экономики, которые обещают большой и скорый
доход (добычу и экспорт нефти и газа, металлургию, гостиничную и
ресторанную сферы). Комплексы же высоких технологий иностранных средств
практически не получают и потому вынуждены опираться исключительно на
внутрироссийские инвестиции (свои собственные средства, госфинансирование
или инвестиции от российских бизнес-субъектов).
Сложившаяся ситуация является неприемлемой, поэтому
государственная власть РФ предпринимает немалые усилия для того, чтобы
улучшить положение и привлечь средства зарубежных инвесторов. Происходит
как поддержка уже имеющихся традиционных источников средств, так и
привлечение капиталов из новых стран. Так, к примеру, большой оптимизм
вызывает развитие экономического сотрудничества с Китаем и другими
азиатскими странами.
Чаще всего при упоминании инвестиций речь заходит о вложениях в
реальное производство или оказание услуг, однако некоторые виды инвестиций
могут применяться и исключительно в сфере оборота финансовых средств.
Именно поэтому по предмету инвестирования выделяется две формы
инвестиционной деятельности:
Реальная – вложение непосредственно в основной капитал
предприятия.
Финансовая – покупка ценных бумаг
15
.
Иногда в теории выделяют дополнительно и интеллектуальные виды
14
Войтов, А. Г. Эффективность труда и хозяйственной деятельности. Методология измерения и оценки :
учебное пособие / А. Г. Войтов. – М. : Дашков и К, 2012. – с. 41
15
Спиридонова, Н. В. Теоретический анализ экономических систем: учебное пособие / Н. В. Спиридонова. –
СПб. : Питер, 2013. - С. 83
14
инвестиций – вложение в покупку технологий, ноу-хау и иной
интеллектуальной собственности, однако представляется, что такое
инвестирование ближе к реальной сфере.
Различные виды инвестиций служат разным целям, но основной задачей
всегда является получение прибыли для инвестора. Одним из самых простых
способов достижения этой цели является вложение средств в чисто
финансовую область – покупку акций, облигаций, паев и т. д.
Однако непреодолимой пропасти между финансовыми и реальными
инвестициями нет. Капитал всегда вращается, чистые финансы, так или иначе,
вкладываются в средства производства. При этом финансовые инвестиции
обеспечивают скорейшую прибыль, а их учет напрямую влияет на рейтинг и
инвестиционную привлекательность предприятия. Грубо говоря, чем больше
чужих средств уже вложено, тем больше вероятность, что новые инвесторы
тоже захотят вкладываться. Именно поэтому вокруг финансовых инвестиций
больше всего споров, способы их учета крайне сложны, а методика оценки
напрямую зависит от подхода, используемого аналитиком.
Об опасности увлечения чисто финансовыми видами инвестиций
неоднократно предупреждали и предупреждают ведущие экономисты
прошлого и настоящего. т. к. неправильная инвестиционная политика и
самоустранение государства от регулирования может привести к финансовому
кризису. Реальные инвестиции в этом плане тоже опасны, поскольку могут
спровоцировать классический кризис перепроизводства, однако из-за большего
срока получения прибыли они не столь привлекательны для инвесторов и
меньше «перегревают» экономику. Именно в связи с потенциальной
опасностью финансовых спекуляций и вложения средств только в финансовую
сферу практически все развитые государства принимают меры регулирования.
Не является исключением и Россия: ряд шагов, предпринятых правительством в
2014–2015 годах, направлен как раз на обеспечение большей прозрачности
оборота средств и своевременного контроля над ними
16
.
16
Кравченко Н. А. Инвестиционный анализ. - Дело - Москва, 2014. - c. 148
15
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической
категорией и выполняют важную роль как экономике, в первую очередь для
простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований,
максимизации прибыли.
Инвестиционная деятельность это осуществление инвестиций и
практических действий чтобы эти вложения приносили прибыли либо
добивались того эффекта, который необходим для инвестора.
Понятие и сущность инвестиционной деятельности скрыто во
вложениях различного рода и формы (материальных, нематериальных,
финансовых), а также в целях этого вложения. Целью может выступать
получение прибыли, развитие и повышение капитализации экономического
субъекта и т.п.
Без планомерного и продуманного осуществления инвестиционной
деятельности не может успешно функционировать ни одна коммерческая
компания. Экономическая, финансовая, хозяйственная и производственная
деятельности напрямую зависят от успешности осуществляемых инвестиций
конкретной экономической единицей.
Цели инвестиционной деятельности зависят и регулируются
инвестиционной политикой и стратегией субъекта. Цели могут иметь
стратегический, финансовый, социальные и другие характеры. Каждая цель
определяет способы необходимые для её достижения
17
.
Особенности инвестиционной деятельности определяют структуру,
динамику и характер взаимоотношений между участниками этого процесса.
Незнание особенностей способно нанести непоправимый ущерб на результат
инвестиций либо на имидж инвестора.
Принципы инвестиционной деятельности направлены на повышение
эффективности и увеличения отдачи от инвестиций. Существуют базовые
принципы, соблюдая которые инвестор либо инвестиционная компания
17
Казакова Н. А. Управленческий анализ. Комплексный анализ и диагностика предпринимательской
деятельности; Инфра-М - , 2013. - c. 47
16
способна обеспечить себе приемлемый уровень выгоды получаемой от
вложений.
На сегодняшний день увеличение капитализации и роста стоимости
экономического субъекта, а также улучшения долгосрочных экономических
показателей является основой здорового функционирования и развития
производственного процесса. Все это осуществляется благодаря
инвестиционной деятельности. Успешная инвестиционная деятельность
способна обеспечить снижение затрат на производство, расширить рынки сбыта
и найти покупателя на реализуемые товары и услуги, укрепить позиции
экономического субъекта на фоне конкурентов и т.д.
Тщательно разработанная инвестиционная политика на фоне успешной
её реализации в форме инвестиционной деятельности является залог к
успешному ведению бизнеса.
Виды инвестиционной деятельности различаются по формам и могут
быть материальными и нематериальными.
Прямая инвестиционная деятельность, это непосредственное
вложение капитала в производство, недвижимость, оборудование
Финансовая инвестиционная деятельность, это вложения в ценные
бумаги
Ссудная инвестиционная деятельность, это предоставление займа
или кредита
18
.
Инвестиционная деятельность находится в так называемой
инвестиционной сфере. Это область, в которой осуществляются основные
процессы и реальные действия субъектов инвестирования с целью получения
результата от собственных инвестиций.
Субъекты инвестиционной деятельности это лица, которые участвуют в
инвестиционном процессе. Другими словами те, кто осуществляет вложения
или способствует достижению поставленных целей.
Объекты инвестиционной деятельности это различные активы, как
18
Брынцев А. Н. Инвестиционный проект. Да или нет; Экономическая газета - Москва, 2012. - c. 25
17
материальные, так и нематериальные, в которые осуществляются инвестиции.
То во что вкладывают.
Методы и формы инвестиционной деятельности могут носить
абсолютно свободный характер. Главным условием здесь является то, чтобы та
или иная форма была способна добиться необходимых инвестиционных задач
19
.
Формы инвестиционной деятельности это своего рода механизмы
определённые организационно правовой формой и формой их собственности.
Исходя из этих факторов, выделяют следующие формы собственности:
Капиталовложения
Акционерные фонды
Паевые фонды.
Государственное регулирование инвестиционной деятельности
проводится для общего укрепления, развития и повышения конкурентной
способности экономики в целом, и инвестиционного климата в частности
20
.
Грамотное управление инвестициями предприятия и её инвестиционной
деятельностью в целом, дает возможность для стабильного роста,
модернизации и развития организации. А также улучшения её благосостояния и
повышения её рыночной стоимости.
Оценка и анализ инвестиционной деятельности составляет 4 этапа:
Оценка размера инвестиционных затрат
Оценка размер выручки от реализации продукции
Оценка размер производственных затрат
Оценка налоги
21
.
Для определения эффективности инвестиций, необходимо, все части
инвестиционного процесса перевести в деньги и подсчитать. Для начала это
позволит узнать сколько стоит весь инвест-проект в денежном эквиваленте. Это
позволит более трезво оценить предстоящий проект.
19
Казакова, Н. А. Стратегический менеджмент: учебное пособие / А. Казакова, А. В. Александрова, Н. Н.
Кондрашева, С. А. Курашова. – М. : Инфра-М, 2016, - с. 205
20
Косариков, А. Малый бизнес в России: программирование развития / А. Косариков, О. Соколова // Проблемы
теории и практики управления. - 2016. - № 10. - С. 158
21
Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. В 2 томах. Том 1; Эльга - М., 2017. - c. 411
18
Перед началом осуществления инвестиционной деятельности
необходимо найти надежные источники финансирования инвестиционной
деятельности.
Также каждому инвестору необходимо знать правовые основы
инвестиционной деятельности в той стране в которой он планирует
осуществлять инвестиции.
Существуют распространенные проблемы инвестиционной
деятельности, которые встречаются в подавляющем большинстве
инвестиционных проектов. Знания таких проблем способно обезопасить
капитал инвестора от потерь и минимизировать реальные риски.
1.2 Риски в инвестиционной деятельности предприятия
Производитель в борьбе за рынок сбыта вынужден в условиях
конкуренции идти при всех других равных условиях либо по пути уменьшения
стоимости производимого товара в будущем, либо осуществлять операции,
которые подвержены риску. Это означает, что производитель вынужден
проводить взаимосвязи между своими доходами и рисками в управлении. Риск
– это следствие вероятного наступления неблагоприятного или благоприятного
события, которые могут появиться из-за неопределенности, или вследствие
неверных прогнозов.
Под неопределенностью в этом случае понимается неточность или
неполнота данных об условиях, которые связанны с исполнением некоторых
запланированных решений, за которыми могут последовать определенные
потери и в особых случаях выгоды.
Чаще всего на практике можно выделить три разновидности
неопределенностей:
‒ Неосведомленность о том, что может оказать влияние на деятельность
организации (изучить всё экономически невыгодно для организаций);
‒ Возможность неизбежных воздействий со стороны;
‒ Неопределенность противодействия (для организации это чаще всего
19
непредсказуемое поведение конкурентных групп)
22
.
Опыт указывает на важность последнего вида неопределенности. В силу
несовершенства рыночных отношений и даже прямых коррумпированных и
криминальных воздействий заранее точно определить исход планового
решения не предоставляется возможным.
В целях достижения стабильности функционирования и развития
предприятия необходимо достичь эффективности инвестиционной политики,
которая позволит нарастить объем производства, увеличить темп роста
доходов, повысить уровень конкурентоспособности.
Однако, анализируя эффективность разных инвестиционных проектов,
следует учитывать тот факт, что потоки денежных средств, подвергаемые
оценке, носят прогнозный характер и их следует отнести к будущим периодам.
Влияние ряда экономических факторов, не зависящих от участия инвесторов, и
множества факторов неэкономического характера (социально-политические
отношения, климатические и природные условия, и т. д.), точность оценки
которых невозможна, обуславливают неопределенность будущих результатов.
Неопределенность порождает неприятные последствия и ситуации,
которые в последствии характеризуются таких понятием как «риск».
Следует отметить, что экономическая литература не содержит единого
подхода к трактовке понятия риска. Цели, формулируемые исследователями,
раскрывают содержание риска посредством разных подходов. В общем виде
его можно трактовать как вероятность возникновения в будущем
нежелательных событий. Недостатком данного определения является
отсутствие полноты охвата качественных характеристик риска. На наш взгляд,
для полного раскрытия сути определения, необходимо их рассмотреть более
детально.
Важнейшей характеристикой экономического риска с уверенностью
можно считать возможность рассчитать вероятность наступления ожидаемых
22
Довлатян Г. Повышение инновационно-инвестиционной активности мезо-комплекса; LAP Lambert Academic
Publishing - М., 2016. - c. 59
20
результатов и конкретных исходов. Следует отметить, что, последняя
характеристика, которая не является качественной характеристикой риска в
целом, дает возможность выделить непрогнозируемые риски, не
анализируемые нами на настоящем этапе исследования. Иначе говоря,
невозможность количественно или качественно определить величину риска, не
свидетельствует об его отсутствии.
Учитывая вышесказанное, предложим следующее определение риска:
риск – это возможность последствий принятия решений в ситуации
неопределенности, которая может привести к различным альтернативным
результатам, вероятность наступления которых может быть определена
количественно или качественно. В экономическом смысле, на наш взгляд, риск
это возможность получения будущих доходов или отрицательных результатов
предприятием в ситуации неопределенности, исключив, таким образом, все
риски, не имеющие отношения к предпринимательской деятельности.
В стандартах по проектному управлению приводится следующее
определение: «риск проекта – это неопределенное событие или условие,
которое в случае возникновения имеет позитивное или негативное воздействие
хотя бы на одну из целей проекта, например, сроки, стоимость, содержание или
качество». Если сказать коротко, то инвестиционные риски – это отклонения от
плана в одну или в другую сторону.
Риск порождает два исхода: это возможность потери организацией доли
своих ресурсов или минимальное получение дохода из возможного. Помимо
этого, может быть получена в минимальном размере надбавка к ставке
вложений, однако этим чаще всего пренебрегают. Важное значение в настоящее
время в Российской Федерации отдается вопросам оценки рисков при
реализации инвестиционных проектов. Инвестиционный проект – обоснование
экономической целесообразности, объема и сроков осуществления
капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация,
разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а
также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-
21
план)
23
.
Огромное разнообразие рисков в инвестиционной деятельности диктует
необходимость классифицировать их по вполне конкретным признакам. На
рис.1 дана классификация инвестиционных рисков.
Рис.1. Классификация инвестиционных рисков
24
Как было сказано выше инвестиционные риски могут иметь как
позитивное или негативное влияние на конечную цель проекта. Позитивные
риски обычно называют возможностями, а негативные – угрозами. Если
проанализировать возможности с точки зрения достижения целей и планов
инвестиционного проекта, то любая возможность сделать быстрее или дешевле
и будет называться позитивным риском.
Риски инвестиционной деятельности требуют управления ими.
Под управлением риском инвестиционной деятельности предприятия
можно понимать комплекс мероприятий, обеспечивающих предприятию
надежное существование, и предостерегают от непредвиденных убытков и
23
Крутик А. Б., Никольская Е. Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства; Лань - М., 2017. - c.
306
24
Ленчук, Е. Б. Кластерный подход в стратегии инновационного развития зарубежных стран / Е. Б. Ленчук //
Проблемы прогнозирования. - 2010. - № 5. – С. 34