14
Рис. 1 Последовательность процесса разработки инвестиционной
стратегии фирмы.
Создание перспективных целей инвестиционной деятельности обязано
соответствовать требованиям:
1. Достижимость целей.. Они не должны быть нереалистичными,
выходящими за максимально возможные.
2. В основе разработки главных инвестиционных целей должны
быть заложены совершенные суждения или предполагаемые образы
15
перспективной инвестиционной позиции фирмы, и необходимый конечный
эффект.
3. Цели фирмы обязаны быть гибкими. Стратегические цели
деятельности организации надо определять таким образом , чтобы они
сохраняли вероятность для корректировки их с теми изменениями, которые
возможно будут иметь место в инвестиционной среде.
4. Финансовые управленцы обязаны помнить и вносить
модификации в определенные цели учитывая все требования , которые могут
быть выдвинуты фирме с позиций внешней инвестиционной среды, и
общего экономического климата.
5. Цели фирмы должны быть достижимы. Это обозначает, что цели
могут быть выражены таким образом, чтобы можно было их измерить или
оценить, и определить: возможно ли их достижение.
6. Цели фирмы как правило должны быть конкретными. Они
должны владеть особой специфичностью, и однозначно определить, как и в
каком направлении надо осуществляться действия. Фирма обязана знать ,
что надо приобрести в итоге инвестиционной деятельности, и какие сроки
должны быть для этого определены. Чем конкретна цель, чем яснее
намерения и ожидания, тем проще сформулировать процесс ее достижения.
7. Цели должны совмещаться. Этот принцип показывает , что цели
отвечают перспективам развития фирмы, , а также краткосрочным и другим
существующим целям.
8. Стратегические инвестиционные цели должны быть основными
для главных субъектов влияния, и определять работу фирмы.
9. Они разрабатываются для системы осуществления в длительной
перспективе основной цели финансового управления– увеличения
благосостояния хозяев фирмы. Все главные цели организации приемлемы и
для тех, кто их осуществляет это (сотрудники организации, и деловые
партнеры).
Система формирования стратегической деятельности организации
16
нацеливает как на предварительной их классификации по определенным
признакам.
Соответственно весь процесс о определения стратеги фирмы
является главной составной частью общей системы стратегического
предпочтения предприятия, важнейшими элементы которого: миссия, общие
стратегические цели формирования функциональных стратегий отдельных
видов деятельности, а также все способы развития в процессе разделения
ресурсов.
В процессе продвижения и определения приоритетов могут возникать
добавочные требования к конкретной ситуации, и еще понадобится
самоопределиться в новом контексте, сделать оценку реальных ресурсов и
степени активности, что и приведет к корректировке приоритетов.
Значительное место имеет выбор пространственного и временного
масштаба анализа, обеспечивающего максимально правильное и взвешенное
позиционирование. Весь процесс, зависимый в реализации определенной
цели, и сам инвестиционный процесс нуждается в управлении.
Процесс инвестирования основывается на инвестиционной стратегии,
которая должна разрабатываться с использованием разных финансово-
экономических методов.
Существующая система принципов инвестиционной политики
проявляется как стержень развития экономики, и должна обеспечивать
результативное взаимодействие всех уровней, охватывая органы власти.
С позиций финансового менеджмента классификация стратегических
целей основывается на основных признакам, они представлены на рисунке
(2).
17
Рис. 2 Классификация стратегических целей в процессе
инвестиционной деятельности фирмы
Анализ проведенных исследований инвестиционной стратегии
предприятия необходимо проводить только в связи с его важнейшими
целями функционирования.
Соответственно, вся инвестиционная политика фирмы полностью
разрабатывается в соответствии с целями ее функционирования, и все
инвестиции могут выступать как один из важнейших элементов реализации
важнейшей цели соответствующей фирмы (рисунок 3).
18
Рис. 3 Необходимость разработки инвестиционной стратегии
Инвестиционная политика является совокупностью структур и
различных взаимосвязанных аспектов, в состав которых входят:
институциональный, экономический и другие (рисунок 4).
Рис. 4 Инвестиционная политика фирмы
Институциональный аспект финансовой политики есть -совокупность
основных различных частей инвестирования .
В рамках институционального рассматриваемого аспекта основные
управляемые подсистемы отличаются, и могут существовать и в
корпоративных инвестиционных вложениях.
Нормативно-правовой акты инвестиционной политики состоят из
Предприятие фирма
Цель – приращение
капитала получение
прибыли
Способ достижения
определенной цели –
корпоративные
инвестиции
Инвестиционный процесс
–стратегия
инвестирования
Инвестиционная
политика
Экономический
аспект
Институциональный
аспект
Нормативно-
правовой аспект
Информационно-
аналитический
аспект
19
основных частей таких как: законодательные и нормативные правовые акты
государства, образующие юридическую основу и формирующие фискальную
среду, в рамках которых корпорация формирует инвестиционную стратегию
и осуществляет инвестиционный процесс.
Экономический процесс изучения инвестиционной политики фирмы –
это связь экономических частей инвестиционной стратегии, в состав которой
входят: система экономических показателей используемых для оценки
инвестиционной стратегии, а также управление, финансирование
инвестиционного процесса. В рамках экономического изучения существуют
важнейшие методы, критерии а также цели инвестиционной стратегии, они
представлены на рисунке (5).
Рис. 5 Экономический аспект инвестиционной стратегии
Информационный аспект проводимой инвестиционной стратегии
является процессом системы сборки информации (СОИ), которая включает
следующие части : подсистема сбора и обработки информации; подсистема
сохранения нужной информации; система поиска; анализа имеющейся
информации.
Существующая система обработки информации есть базис
Экономический аспект
Финансирование
инвестиционного процесса
Система экономических
показателей
Процесс
управления
1. источники
финансирования;
2. привлечение
финансирования;
1. анализ
возможностей;
2. планирование;
3. организация;
4. мотивация;
5. диспетчирование
6. контроль;
7. регулирование
1. показатели
структуры;
2. показатели объема;
3. показатели
динамики;
4. показатели
эффективности
инвестиций;
20
оперативного управления и она даст право: оперативно прореагировать на
видоизменения в юридических основах и фискальной среде; а также
прогнозировать экономические перспективы развития рынков; спланировать
видоизменения и скорректировать все части экономического аспекта.
Выбор стратегии инвестирования фирмы и в дальнейшем строится на
том что,
во-первых, на взвешенной оценке всех достоинств и недостатков
любой из них, во-вторых, в зависимости от экономической ситуации фирмы.
Для фирм , которые имеют сложное финансовое положение, надо
использовать традиционную стратегию где (вложения преимущественно
направляются на увеличение качества, уменьшение себестоимости
продукции), и это соответственно может дать возможность
продолжительнее сдерживать позиции фирмы на рынке.
Предприятия, предполагающие имение значительных средств, чаще
используют оборонительную, а лучшие из фирм используют -
наступательную инвестиционную стратегию, это позволяет сдерживать и
увеличить рыночную нишу, захватывать на рынке главные позиции. Иногда
фирме удается преуспеть в достижении главной цели, избрав более чем один
подход, но такое случается редко, - считает Портер.
Эффективное внедрение любой из этих стратегий, как правило, требует
всеобщей мобилизации, а организационные усилия слабеют при размывании
главной цели.
1.2. Источники и этапы формирования инвестиционной политики
Источники ресурсов инвестирования выступают как определенная
часть финансовых ресурсов предприятия, адресуемых для реализации
вложений в объекты подлинного финансового инвестирования.
Инвестиционные ресурсы, вырабатываемые предприятием в процессе
21
реализации инвестиционной деятельности, характеризуют ряд особенностей.
Главные из этих особенностей содержатся в следующем:
развитие инвестиционных ресурсов проявляется основным условием реализации
процесса инвестирования ;
процесс развития инвестиций предприятия в существенной степени
объединен с процессом начального накопления капитала;
базой организации ресурсов предприятия является и его капитал,
предназначенный к реинвестированию; развитие инвестиционных ресурсов во
всех стадиях жизненного цикла предприятия, а его экономическом развитии;
создание и использование инвестиционных ресурсов соединено со всеми
этапами инвестиционного процесса предприятия;
развитие инвестиционных ресурсов фирмы играет постоянный процесс;
процесс развития ресурсов носит детерминированный и управляемый характер.
Разработка и процесс инвестирования капитала в новые проекты должен
иметь предварительный этап процесс его формирования в необходимом
определенном объеме. Ели не проводить исследования, то процесс адресуемых
на финансирование программы или инвестиционного портфеля, не сможет
осуществиться.
Первоначальное накопление капитала как правило осуществляется в
рамках самого предприятия, и в процессе разделения его чистой прибыли,
также может осуществляться и в масштабах страны.
Процесс накопления капитала может быть осуществлен за счет внешних
источников. Размеры накопления капитала как правило определяют уровень
экономического развития всей страны.
На стадии прединвестиционного формирования финансовые ресурсы
рассматриваются для осуществления реальных проектов, исполнения
подготовительных работ, их экспертизы, а на инвестиционной стадии они
формируют для реализации строительно-монтажных работ, а также закупки
разных отдельных имущественных комплексов.
На постинвестиционной стадии финансовые ресурсы создают условия
22
для целей эксплуатации , и для финансирования оборотных активов по
введенным в строй объектам инвестирования.
Процесс развития инвестиционных ресурсов – это непрерывный процесс.
Эта непрерывность характерна для собственных внутренних источников
развития инвестиционных ресурсов - амортизационных отчислений и прибыли,
направляемой на производственное развитие.
Формирования инвестиционных ресурсов действующего объекта за счет
прибыли (накопления нового собственного инвестиционного капитала) – это
претворение в жизнь механизмов дивидендной политики.
Уровень степени накопления средств предприятия и прибыли,
определяемый временным выбором ее потребления, вырабатывается на
различных предприятиях индивидуально, учитывая специфику
инвестиционной деятельности и условия внешнего инвестиционного
окружения.
Рациональная структура источников формируемых ресурсов инвестиций
может сократить и уровень финансовых рисков в перспективной деятельности
предприятия, а также предотвратить возможность угрозы банкротства.
Перспективно в развитии инвестиционных ресурсов предприятия может и
обусловливать структуру капитала, которая достигнута на предшествующей
стадии его хозяйственного цикла. В самый важный момент это относится к
развитию добавочных инвестиционных ресурсов, как правило получаемых за
счет заемных источников фирмы.
Существует обратная зависимость между удельным весом фактически
используемого фирмой заемного капитала и вероятными объемами добавочного
капитала. Это необходимо учитывать прогнозируя потенциал и темпы развития
инвестиционных ресурсов.
Необходимое количество инвестиций может определяться стоимостью их
привлечения (стоимостью капитала).
Источники инвестиционных ресурсов разнообразны, это не означает, что
у предприятий имеются большие возможности для выбора. Напротив,
23
возможности для выбора очень ограничены. Тем более важно правильно
оценить положительные и отрицательные свойства каждого источника средств,
чтобы принять наиболее рациональное решение (рисунок 6).
Инвестиционные ресурсы фирмы
Собственные Привлечённые Заёмные
Реинвестированная Эмиссия акций фирмы Кредиты банков
часть внеоборотных и других
активов(основные фонды) Государственные средства, коммерческих
предоставляемые на институтов
Чистая прибыль, целевое инвестирование
направляемая на Целевой
инвестиции государственный
Инвестиционные взносы кредит
Иммобилизируемая в уставный капитал
часть оборотных активов Облигационные
Средства коммерческих займы
Амортизационные структур на целевое
Отчисления инвестирование Инвестиционный
лизинг
Рис.6 Основные источники формирования инвестиционных
ресурсов
Текущая деятельность прибыльной фирмы осуществляется за счёт
собственных средств, коммерческого кредита и краткосрочных ссуд банка, а
для реализации инвестиционной стратегии требуются долгосрочные источники
финансирования.
Анализируя структуру пассива баланса, можно определить и
количественно характеризовать источники средств, которыми владеет
предприятие. Они могут быть собственными и привлечёнными .
Собственные средства фирмы – включают в себя уставный капитал,
нераспределенная прибыль, и суммы, которые выплачивают страховыми
органами в виде возмещения ущерба, амортизационные отчисления,