55
Для нашего предприятия можно разработать направления для обеспече-
ния эффективных коммуникаций, представленные на рисунке 6.
Рисунок 7. Система маркетинговых коммуникаций
Затраты на реализацию программы маркетинга представим в таблице 16.
Таблица 16.
Годовые затраты на маркетинг, тыс. руб.
Мероприятия
1 квартал
2 квартал
3 квартал
4 квартал
Реклама
0
80
80
0
Стимулирование
сбыта
0
20
20
0
ИТОГО
0
100
100
0
Мероприятия по стимулированию сбыта и реализацию рекламных проек-
тов планируется осуществлять в периоды максимального спроса – весна-лето,
то есть во втором и третьем квартале года. Таким образом, годовые затраты на
маркетинг составят 200 тыс. руб.
Далее составим производственный план инвестиционного проекта. Для
налаживания производства ручного инструмента на предприятии ООО «НСТ»
необходимо приобретение и установка следующего оборудования:
− линия для штамповки заготовок ручного инструмента;
− линия для обработки заготовок.
Маркетинговые
коммуникации
Реклама
Стимулирование сбы-
та
Телевизионная ре-
клама
Предоставление бес-
платных образцов
для крупных оптовых
покупателей
Периоды скидок и
распродаж
56
При составлении плана производства указанного вида продукции по про-
екту будем использовать следующие исходные факторы и условия:
− прогнозирование количества закупок;
− прогнозируемый размер партии закупки;
− проектируемая цена.
Рассчитаем план реализации на три года в разбивке по кварталам года.
При планировании количества клиентов будет ориентироваться на мини-
мальное их число в первый год реализации проекта и постепенное увеличение к
третьему году, исходя из собственных экспертных оценок. Уровень маржи-
нальной наценки будем принимать на уровне 24,7% (средний уровень относи-
тельно конкурентов по экспертным оценкам специалистов ООО «НСТ»).
Такая же ситуация обстоит с размером средней партии и уровнем цены.
По проекту, к итогу первого года его реализации выручка предприятия соста-
вит 5429 тыс. руб., к итогу второго года – 7448 тыс. руб., третьего – 14832 тыс.
руб. В таблице 17 представлены результаты расчета годового объема выручки.
Таблица 17.
План реализации продукции диверсифицированного производства
ООО «НСТ» на три планируемых года
Показатель
1 год
2 год
3 год
1
кв
2
кв
3
кв
4
кв
1
кв
2
кв
3
кв
4
кв
1
кв
2
кв
3
кв
4
кв
Мощность обору-
дования, усл.
единиц продук-
ции, тыс. шт.
21
21
21
21
21
21
21
21
21
21
21
21
Количество заку-
пок
84
86
88
90
92
94
96
98
100
102
104
106
Средний объем
закупок одним
заказчиком, усл.
единиц продук-
ции
130
130
130
130
140
140
140
140
200
200
200
200
Цена реализа-
ции, тыс. руб.
0,12
0,12
0,12
0,12
0,14
0,14
0,14
0,14
0,18
0,18
0,18
0,18
Выручка от про-
даж, тыс. руб.
1310
1342
1373
1404
1803
1842
1882
1921
3600
3672
3744
3816
Себестоимость,
тыс. руб.
987
737
754
771
991
1012
1034
1055
1978
2018
2057
2097
Валовая при-
быль, тыс. руб.
324
604
619
633
812
830
848
865
1622
1654
1687
1719
Загрузка обору-
дования, %
52
53
54
56
61
63
64
65
95
97
99
101
57
На рисунке 8 представлена динамика загрузки оборудования.
Рисунок 8. Динамика загрузки оборудования, %
Из графика видно, что в 4 квартале третьего года загрузка оборудования
составляет 101%. Это говорит о том, что с данного периода компания может
принять решение о запуске двухсменного режима работы оборудования.
Еще одно слагаемое успеха в проектируемом направлении диверсифика-
ции производства – квалифицированный персонал. Отметим, что, так как дан-
ный проект будет реализовываться на уже существующем предприятии, то он
не предполагается найма дополнительного административного персонала.
В таблице 18 рассмотрим затраты на оплату труда персонала, которого
необходимо привлечь на производство в связи с реализацией проекта.
Таблица 18.
Затраты на оплату труда персонала
Наименова-
ние должно-
сти
Кол-во со-
трудников
Оклад в
месяц на
одного со-
трудника,
руб.
Оклад
в квар-
тал
Социаль-
ные отчис-
ления
Итого
затрат
в квар-
тал
Рабочие
1
15000
45000
15300
60300
52
53
54
56
61
63
64
65
95
97
99
101
0
20
40
60
80
100
120
1 кв 2 кв 3 кв 4 кв 1 кв 2 кв 3 кв 4 кв 1 кв 2 кв 3 кв 4 кв
1 год 2 год 3 год
Загрузка оборудования, %
Загрузка оборудования, %
58
Для обслуживания оборудования необходим пока 1 человек. Будем при-
нимать во внимание, что на начальном этапе реализации проекта оборудование
не будет загружено на полную мощность и достаточным будет являться коли-
чество обслуживающего персонала - один человек, который будут работать в
одну смену.
Таким образом, квартальные затраты на оплату труда дополнительных
рабочих составят 60,3 тыс. руб.
3.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта
диверсификации производства
Финансовый план является ключевым для определения эффективности
проекта. Финансовый план является важнейшей частью инвестиционного про-
екта (бизнес-плана), так как он характеризует коммерческие результаты пред-
полагаемого проекта. Он должен привлечь пристальное внимание заинтересо-
ванных сторон. Поэтому при его разработке необходимо учесть различия в ин-
тересах участников инвестиционного проекта. Назначением финансового плана
является определение суммарных доходов и расходов, с которыми связана реа-
лизация проекта и необходимость привлечения средств.
Так как по проекту предполагается приобретение дополнительного обо-
рудования стоимостью 2000 тыс. руб., рассмотрим финансирование данных ин-
вестиций.
Предлагается приобрести данное оборудование за счет собственных
средств. Таким образом, компания не будет привлекать заемные средства для
финансирования проекта.
Финансовые результаты в рассматриваемый трехлетний период реализа-
ции проекта по производству продукции рассчитаны применительно к деятель-
ности предприятия в условиях рыночной экономики.
59
Так как необходимое для запуска проекта оборудование относится к чет-
вертой амортизационной группе (срок полезного использования 7 лет), то нор-
ма амортизация для него составляет 3,8% в год.
Маркетинговые затраты и затраты на оплату труда рассмотрены ранее в
рамках бакалаврской работы.
Сведем все эксплуатационные затраты в таблицу 19.
Таблица 19.
Эксплуатационные затраты, тыс. руб.
Показатели
1 год
2 год
3 год
1 кв
2 кв
3 кв
4 кв
1 кв
2 кв
3 кв
4 кв
1 кв
2 кв
3 кв
4 кв
ФОТ
60,3
60,3
60,3
60,3
60,3
60,3
60,3
60,3
60,3
60,3
60,3
60,3
Амортизация
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
Маркетинго-
вые издержки
0
100
100
0
0
110
110
0
0
115
115
0
ИТОГО
79,3
179,3
179,3
79,3
79,3
189,3
189,3
79,3
79,3
194,3
194,3
79,3
На основе всех ранее произведенных расчетов построен отчет о финансо-
вых результатах по проекту в таблице 20.
Таблица 20.
Отчет о финансовых результатах, тыс. руб.
Показатели
1 год
2 год
3 год
1
кв
2
кв
3
кв
4
кв
1
кв
2
кв
3
кв
4
кв
1
кв
2
кв
3
кв
4
кв
Выручка от
продаж
1310,40
1341,60
1372,80
1404,00
1803,20
1842,40
1881,60
1920,80
3600,00
3672,00
3744,00
3816,00
Себестоимость
986,73
737,14
754,29
771,43
990,77
1012,31
1033,85
1055,38
1978,02
2017,58
2057,14
2096,70
Валовая при-
быль
323,67
604,46
618,51
632,57
812,43
830,09
847,75
865,42
1621,98
1654,42
1686,86
1719,30
Управленческие
расходы
79,30
179,30
179,30
79,30
79,30
189,30
189,30
79,30
79,30
194,30
194,30
79,30
Прибыль до
налогообложе-
ния
244,37
425,16
439,21
553,27
733,13
640,79
658,45
786,12
1542,68
1460,12
1492,56
1640,00
Налог на при-
быль
37,88
65,90
68,08
85,76
113,64
99,32
102,06
121,85
239,12
226,32
231,35
254,20
Чистая прибыль
206,49
359,26
371,14
467,51
619,50
541,47
556,39
664,27
1303,56
1233,80
1261,21
1385,80
На рисунке 9 представлен график валовой и чистой прибыли по проекту
нарастающим итогом.
60
Рисунок 9. Динамика валовой и чистой прибыли, тыс. руб.
Из рисунка видно, что валовая и чистая прибыль по проекту нарастают
активными темпами в течение рассматриваемых трех лет.
Отчет о движении денежных средств по проекту показывает денежный
поток проекта с учетом инвестиций.
Сальдо потока от операционной деятельности определяется как разность
выручки и затрат (постоянные, переменные затраты и налоги).
Сальдо потока от финансовой деятельности определяется путем вычита-
ния выплат по лизингу из суммы собственного капитала и долга по договору
лизинга.
Общее сальдо потока определяется как сумма сальдо потока от операци-
онной деятельности и сальдо потока от финансовой деятельности.
Отчет о движении денежных средств представлен в таблице 21.
Таблица 21.
Отчет о движении денежных средств, тыс.руб.
Показатели
2018
1 год
2 год
3 год
1
кв
2
кв
3
кв
4
кв
1
кв
2 кв
3 кв
4 кв
1 кв
2 кв
3 кв
4 кв
Выручка от продаж
1310
1342
1373
1404
1803
1842
1882
1921
3600
3672
3744
3816
Переменные из-
держки
987
737
754
771
991
1012
1034
1055
1978
2018
2057
2097
1 год
2 год
3 год
61
Окончание таблицы 21.
Показатели
2018
1 год
2 год
3 год
1 кв
2
кв
3
кв
4
кв
1
кв
2 кв
3
кв
4
кв
1 кв
2 кв
3
кв
4 кв
Постоянные издерж-
ки
79
179
179
79
79
189
189
79
79
194
194
79
Налоги
38
66
68
86
114
99
102
122
239
226
231
254
Сальдо потока от
операционной дея-
тельности
206
359
371
468
619
541
556
664
1304
1234
1261
1386
Доходы от реализа-
ции активов
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Затраты на приобре-
тение активов
2000
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Сальдо потока от
инвестиционной
деятельности
-2000
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Собственный капи-
тал
2000
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Займы
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Выплаты в погаше-
ние займов
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Выплаты процентов
по займам
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Сальдо потока от
финансовой дея-
тельности
2000
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Общее сальдо пото-
ка
0
206
359
371
468
619
541
556
664
1304
1234
1261
1386
Сальдо потока
нарастающим итогом
0
206
566
937
1404
2024
2565
3122
3786
5090
6323
7585
8970
Представленные в таблице 21 данные свидетельствуют о том, что начиная
с первого квартала реализации проект выходит на точку безубыточности. То
есть расходы полностью покрываются доходами от проекта, таким образом, у
предприятия не возникает необходимости инвестировать дополнительные сред-
ства в поддержание оборотного капитала.
На рисунке 10 представлена динамика общего сальдо потока нарастаю-
щим итогом.
Для более точной оценки эффективности проекта, проведем дополни-
тельные расчеты.
Проведем расчет чистого дисконтированного дохода по проекту.
Дисконтирование – это определение стоимости денежных потоков, отно-
сящихся к будущим периодам (будущих доходов на настоящий момент). Для
правильной оценки будущих доходов нужно знать прогнозные значения выруч-
ки, расходов, инвестиций, структуру капитала, остаточную стоимость имуще-
ства, а также ставку дисконтирования.
62
Рисунок 10. Общее сальдо потока нарастающим итогом,
тыс. руб.
Ставка дисконтирования используется для оценки эффективности вложе-
ний. С экономической точки зрения ставка дисконтирования – это норма до-
ходности на вложенный капитал, требуемая инвестором.
Расчет ставки дисконтирования произведем кумулятивным способом. Для
этого в таблице 22 определим безрисковую ставку дисконтирования.
Таблица 22.
Расчет безрисковой ставки
Наименование кредита
Период погашения
Доходность, %
До востребования Сбербан-
ка России
Любой
0,1
Депозит Сбербанка России
1 месяц и 1 день
3,75
Депозит Сбербанка России
3 месяца и 1 день
5
Депозит Сбербанка России
6 месяцев
7,25
Депозит Сбербанка России
1 год и 1 мес.
9
Средняя доходность
5,02
В таблице 22 произведем расчет нормы доходности с учетом риска.
1 год
2 год
3 год
63
Таблица 22.
Расчет нормы доходности, покрывающей риски, характерные для
данной компании
Факторы риска
Премия за
риск, %
Комментарий
1. Качество
управления
0,5
Хорошее, годовые отчеты компании включают
финансовую отчетность
2. Размер компании
0,5
Предприятие относится к среднему бизнесу,
что снижает риски его несостоятельности
3. Финансовая
структура
0,5
Доля собственного капитала в активах
компании составляет порядка 57%. Данный
показатель снижает риски инвесторов
4. Диверсификация
товарного
ассортимента
1,0
Предприятие обладаетдостаточной
номенклатурой продукции.
5. Диверсификация
клиентуры
0,5
Представленный ассортимент продукции будет
ориентирован на достаточно широкую
аудиторию покупателей
ИТОГО
3,0
Рассчитаем стоимость собственного капитала кумулятивным методом в
таблице 23.
Таблица 23.
Расчет стоимости собственных средств методом кумулятивного по-
строения
Показатель
Значение
Безрисковая ставка
5,02
Риск вложения в предприятие
3,0
Риск инфляции
7,0
Итого
15,02
Таким образом, ставку дисконтирования будем принимать на уровне 15%.
Далее представлен расчет чистой текущей стоимости проекта.
Чистая текущая стоимость (NPV) – то сумма дисконтированных значений
потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV пред-
ставляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, при-
веденными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного
проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожи-
дает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его перво-
начальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связан-
ные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с
64
учетом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать, как
стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как об-
щую прибыль инвестора.
Для потока платежей и начальных инвестиций чистый дисконтированный
доход рассчитывается по формуле 7.
, (7)
где NPV – чистый дисконтированный доход;
CF
t
– прибыль через t лет (t = 1,...,N);
IC – начальные инвестиции;
i – ставка дисконтирования [6, c. 211].
Расчет чистого дисконтированного дохода отражен в таблице 3.9.
Таблица 24.
Чистый дисконтированный доход, тыс.руб.
Показатель
1 год
2 год
3 год
1 кв
2 кв
3 кв
4 кв
1 кв
2 кв
3 кв
4 кв
1 кв
2 кв
3 кв
4 кв
Общее сальдо
денежного по-
тока
0,00
206,49
359,26
371,14
467,51
619,50
541,47
556,39
664,27
1303,56
1233,80
1261,21
Чистый дискон-
тированный
доход
0,00
179,56
312,40
322,73
353,51
468,43
409,43
420,71
436,77
857,11
811,24
829,27
Аккумулиро-
ванный чистый
дисконтирован-
ный доход
0,00
179,56
491,96
814,68
1168,19
1636,62
2046,05
2466,76
2903,53
3760,64
4571,88
5401,15
NPV
-2000,00
-1820,44
-1508,04
-1185,32
-831,81
-363,38
46,05
466,76
903,53
1760,64
2571,88
3401,15
NPV в конце рассматриваемого периода составит 3401,15 тыс. руб.
Поскольку чистая текущая стоимость по проекту больше 0, то инвестиция
экономически эффективна.
На рисунке 11 представлен график чистой текущая стоимости по проекту.