2
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ...................................................................................................................... 3
Глава 1. Экономико-правовые основы инвестиционной политики
предприятия ............................................................................................................... 6
1.1. Инвестиционная деятельность предприятия, ее сущность и
классификация ......................................................................................................... 6
1.2. Механизм инвестиционной политики предприятия ................................... 12
1.3. Методические аспекты анализа инвестиционной политики предприятия
................................................................................................................................. 18
Глава 2. Исследование инвестиционной политики предприятия на
примере ПАО «Газпром» ....................................................................................... 29
2.1. Общая характеристика деятельности организации .................................... 29
2.2. Анализ инвестиционной политики предприятия ........................................ 37
2.3. Оценка эффективности инвестиционных проектов ................................... 43
Глава 3. Совершенствование инвестиционной политики предприятия ..... 55
3.1. Мероприятия по совершенствованию инвестиционной политики и оценка
их экономической эффективности ...................................................................... 55
3.2. Перспективные направления инвестиционной политики компании ........ 60
Заключение ............................................................................................................... 64
Список использованной литературы .................................................................. 68
Приложения .............................................................................................................. 72
3
ВВЕДЕНИЕ
Наиболее важной сферой деятельности коммерческого предприятия в со-
временных условиях хозяйствования является разработка, формирование ос-
новных компонентов и реализация эффективных инвестиционных проектов в
рамках установленного инвестиционной политикой предприятия направлений.
Тем самым, целесообразность и эффективность управления инвестиционной
политикой предприятия оказывает прямое влияние на рыночное положение и
перспективы развития хозяйствующих субъектов.
Кризисные явления в мировом экономическом пространстве стали при-
чиной возникновения проблем инвестиционной политики предприятий в си-
стеме стратегического управления, решение которых является актуальным во-
просом на сегодняшний день. В современных экономических условиях россий-
ские компании должны динамично реагировать и более быстро адаптироваться
к изменениям во внешней среде, опережая ее на несколько шагов. Основопола-
гающим условием достижения указанной цели является постоянное совершен-
ствование инвестиционной политики предприятия, основанное на повышении
способности предприятия к внедрению передовых технологий, эффективного
управления инвестиционными потоками и тщательного анализа и управления
внешними и внутренними факторами и др.
Инвестиционная политика предприятия определяет наиболее приоритет-
ные направления вложения инвестиций, от которых зависит как повышение
эффективности самого предприятия, так и экономики страны в целом. С помо-
щью инвестиционной политики предприятия достигается решение многих за-
дач: совершенствование производственных средств, технологических процес-
сов, организация труда, получение наибольшего прироста продукции и в ко-
нечном итоге прибыли. Таким образом, инвестиционную политику предприя-
тия следует понимать, как комплексную систему управления инвестиционной
деятельностью предприятия, которая в первую очередь направлена на повыше-
4
ние экономической эффективности деятельности предприятия в процессе реа-
лизации сформированной инвестиционной стратегии.
Значение инвестиционной деятельности для предприятия тяжело пере-
оценить, так как она является частью его хозяйственной деятельности. Для со-
временного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и
возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно
функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расши-
рять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей
продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капи-
тал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабаты-
вать инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать ее для дости-
жения вышеназванных целей.
Цель выпускной квалификационной работы заключается в разработке пу-
тей совершенствования инвестиционной политики предприятия. Для достиже-
ния цели исследования следует решить ряд задач:
- изучить сущность инвестиционной деятельности и ее экономико-
правовые аспекты;
- рассмотреть основные механизмы инвестиционной политики предприя-
тия;
- изучить методические аспекты анализа инвестиционной деятельности
предприятия;
- провести анализ инвестиционной политики предприятия;
- выработать мероприятия по повышению эффективности инвестицион-
ной политики предприятия.
Развитие научной мысли по вопросам осуществления и эффективности
инвестиционной деятельности свидетельствует о росте актуальности проблем,
связанных с инвестированием, научным поиском управленческих механизмов и
моделей, которые обеспечат эффективный результат от протекания инвестици-
онных процессов и развитие предприятий, отраслей и экономики страны в це-
лом.
5
Проблемам управления инвестиционной деятельностью много внимания
уделялось как зарубежными, так и отечественными учеными-экономистами.
Значительный вклад в разработку проблем инвестиционной политики и управ-
ления инвестициями принадлежит ученым И.А. Бланк, Л.М. Борщ, Л. Дж. Гит-
мана, В.Г. Федоренко и другим. Но вопросы, касающиеся теоретического
определения управления инвестиционной деятельностью, и сегодня требуют
уточнения.
Объектом исследования является публичное акционерное общество «Газ-
пром».
Предметом исследования факторы и условия, формирующие инвестици-
онную политику предприятия.
Теоретическую и методологическую основу работы составляют труды за-
рубежных и отечественных экономистов, посвященные проблемам формирова-
ния инвестиционной политики и привлечения инвестиций. В ходе работы ис-
пользованы материалы периодической печати и специализированной отече-
ственной и иностранной литературы. Проанализированы нормативно-правовые
акты, регламентирующие инвестиционную деятельность.
В процессе исследования для решения отдельных задач использовались
элементы финансово-экономического и логического анализа.
6
ГЛАВА 1. ЭКОНОМИКО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Инвестиционная деятельность предприятия, ее сущность и
классификация
В условиях рыночной экономики привилегия государства заключается в
создании условий для успешного проведения инвестиционной деятельности
предприятиями любых организационно-правовых форм собственности, а также
защита интересов инвесторов. Развитие инвестиционной деятельности зависит
от полноты и уровня безупречности нормативно-законодательной базы. С нача-
ла первых рыночных преобразований, российское законодательство довольно
часто изменялось с целью стимулирования инвестиционной деятельности
1
.
Инвестиции являются одним из наиболее часто употребляемых в эконо-
мической отрасли наук терминов на микро-, мезо- и макроуровне. Разнообразие
определений понятия «инвестиции» в трудах российских и иностранных авто-
ров в большой степени обусловливается большим спектром различных взгля-
дов на данный экономический термин
2
.
Доктор экономических наук Б.А. Райзберг, считает, что инвестиции пред-
ставляют собой «долговременные капиталовложения правительственных либо
частных денежных средств в своем государстве или за границей с целью извле-
чения прибыли в предприятия различных секторов экономики, общественно-
экономические проекты или программы»
3
.
Термин «Инвестиции» имеет разные значения, которые определяются его
свойствами, к примеру:
- приростом запаса финансовых ресурсов государства;
1
Кокшарова, Н. Г. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Н. Г. Кокшарова; Сыкт. лесн. ин-т. -
Сыктывкар: СЛИ, 2016. - 128 с.
2
Досужева, Е.Е., Кириллов Ю.В. Основные принципы реализации инвестиционного проекта. Институт Госу-
дарственного управления, права и инновационных технологий (ИГУПИТ). Интернет-журнал «НАУКО-
ВЕДЕНИЕ» Выпуск 1, январь - февраль 2015 - 24 с.
3
Райзберг, Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - 5-е изд., перераб.
и доп. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 495 с.
7
- финансовым инструментом для размещения денежных средств;
- использованием ресурсов в настоящее время для получения выгоды в
будущем;
- рисковой составляющей деятельности предприятия;
- вариантом применения, имеющихся в наличии денежных средств;
- предметом договорных отношений;
- инструментом управления финансами.
Согласно законодательству РФ
4
, субъекты инвестиционной деятельности,
в частности инвесторы, имеют следующие обязанности:
- проведение инвестиционной деятельности согласно законодательству
РФ;
- выполнение требований, которые предъявляют государственные органы;
- применение инвестиций по целевому назначению.
Вместе с имеющимися обязанностями, субъекты инвестиционной дея-
тельности имеют права:
- самостоятельное обозначение размеров и направлений инвестиций;
- управление объектами инвестиционной деятельности и ее результатами;
- передача собственных прав для проведения инвестиционной деятельно-
сти и использования ее результатов другими лицами;
- контроль целевого использования, инвестируемых средств;
- консолидирование собственных и привлеченных средств со средствами
других субъектов инвестиционной деятельности;
- пользование иными правами, которые предусмотрены законодатель-
ством РФ.
Развитие той или иной компании зависит от принимаемых ею инвестици-
онных решений. Однако эффективность таких решений определяется выбран-
4
Федеральный закон от 5 марта 1999 года № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке
ценных бумаг» // Российская газета, 11.03.1999, №46.
8
ной политикой финансового обеспечения, от которой зависит финансовая
устойчивость и финансовая состоятельность проекта и компании в целом
5
.
Понятие «инвестиции» и «инвестиционная деятельность» определены в
Федеральном законе № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». В соответствии
с указанным законом, «инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги,
иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие де-
нежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной
деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного
эффекта. Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и осуществ-
ление практических действий в целях получения прибыли и /или достижения
иного полезного эффекта»
6
.
Таким образом, инвестиционная деятельность заключается во вложении в
любых объектах предпринимательской деятельности, в том числе материально-
производственных запасов. В соответствии с данным определением, в бухгал-
терской отчетности совокупная величина вложений компании будет представ-
лена в активах бухгалтерского баланса.
Инвестиционная деятельность предприятия представлена как процесс
формирования инвестиционных ресурсов и реализации инвестиционных проек-
тов. В результате инвестиционной деятельности изменяются некоторые показа-
тели, такие как объем, состав и структура капитала предприятия, осуществляет-
ся расширенное воспроизводство основных средств, активизируется инноваци-
онная деятельность, совершенствуется материально-техническая база и техно-
логия производства
7
.
Целью инвестиционной деятельности является эффективное вложение
капитала для получения дохода в форме прибыли. Решение о выгодности инве-
стиций, о получении будущих доходов производится через систему критериев и
5
Мукасеев, Р.К. Содержание финансового обеспечения инвестиционной деятельности компании. Ин-
тернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ». Выпуск 6 (25), ноябрь - декабрь 2017 - 10 с.
6
Федеральный закон от 25.02.1999 года № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,
осуществляемой в форме капитальных вложений» // «Собрание законодательства РФ», 01.03.1999 г.
7
Путятина, Л.М., Шароватов С.В. Проблемы разработки инновационной стратегии на промышленных пред-
приятиях // Научные труды (Вестник МАТИ). 2017. Вып. 18 (90)). С. 224-228.
9
предпочтений, которая определяется условиями деятельности и стратегией раз-
вития предприятия, т.е. инвестиционной политикой предприятия. Конечная
цель этой политики состоит в том, что при определении объемов инвестиций в
зависимости от источника финансирования сопоставляются доходы от инве-
стиций (с учетом риска потерь инвестиционного капитала) и затраты по при-
влечению средств
8
.
Основные направления по формированию инвестиционной политики
предприятия заключаются в:
- политике доходов - инвестирования в активы с фиксированной нормой
доходности для получения стабильных доходов в таких видах как проценты,
дивиденды или прибыль;
- политике роста - инвестирования в активы различной ликвидности для
получения разницы между стоимостью приобретения активов и более высокой
ценой их реализации;
- политике сочетания доходов (в форме прибыли) и их роста - одновре-
менное применение двух прежних направлений.
Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия появляет-
ся необходимость в инвестиционных ресурсах, формирование и финансирова-
ние которых осуществляется за счет источников (внешних и внутренних).
Внешние источники инвестиционной деятельности могут быть представ-
лены в виде
9
:
- поступлений инвестиционных ресурсов от собственников предприятия
(эмиссий акций или увеличения паев и количества собственников);
- заемного финансирования — кредитования (долго- и краткосрочных
кредитов, облигационных займов, ссуд, лизинга и др.);
- государственных и внебюджетных источников.
Внутренние источники инвестиционной деятельности могут быть пред-
ставлены в виде:
8
Харсеева, A.B. Понятие и сущность инвестиций: проблема определения термина. // Теория и практика обще-
ственного развития. - 2018. - № 1 - С. 213-224.
9
Сироткина, Н.В., Чудинова, Л.Н. Методические приемы оценки эффективности инвестиционной и инноваци-
онной деятельности предприятия. // Дельта науки. №1, 2018. с. 69-75
10
- собственного финансирования - за счет прибыли, амортизационных от-
числений, средств от ликвидации излишних активов;
- привлеченных средств, получаемых от продажи акций, целевых взносов,
учредителей предприятия.
Рациональный объем инвестирования определяется непосредственно фи-
нансовыми возможностями предприятия и состоянием его имущества. Для это-
го необходимо сопоставить затраты по привлечению средств и доходы от инве-
стиций с учетом риска потерь инвестиционного капитала. Так как по различ-
ным направлениям инвестирования риски различны, следует считать экономи-
чески оправданным осуществление вложений в активы различной ликвидности.
При планировании инвестиционной деятельности инвестор зачастую
сталкивается с проблемой выбора объектов для инвестирования. И порой инве-
стор размещает свои средства в нескольких объектах, формируя таким образом
их определенную совокупность. Целенаправленный подбор таких объектов
представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля
10
.
Инвестиционный портфель предприятия - это сформированная в соответ-
ствии с инвестиционными целями инвестора совокупность объектов инвести-
рования, рассматриваемая как целостный объект управления. Основная задача
портфельного инвестирования - создать оптимальные условия инвестирования,
обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характери-
стики, достичь которые невозможно при размещении средств в отдельно взя-
тый объект. В процессе формирования портфеля посредством комбинирования
инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспе-
чивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска.
Инвестиционная стратегия выступает эффективным инструментом пер-
спективного управления инвестиционной деятельностью организации, подчи-
ненного реализации целей ее общего развития в условиях происходящих суще-
10
Пивоваров, В.И., Кошель, И.С. Применение методов оценки конкурентоспособности для оценки эффективно-
сти инновационных проектов // Известия Московского государственного технического университета МАМИ. -
2017. - Т. 5. - № 1 (15). - С. 71-77.
11
ственных изменений макроэкономических показателей, конъюнктуры инвести-
ционного рынка и связанной с этой неопределенностью.
Экономическая природа инвестиций состоит в опосредовании отноше-
ний, которые возникают между участниками инвестиционного процесса в фор-
мировании и использовании инвестиционных ресурсов с целью расширения и
совершенствования производства. Поэтому инвестиции, как экономическая ка-
тегория, выполняют ряд важных функций, без которых невозможно развитие
экономики, таких как предопределение роста экономики, повышение ее произ-
водственного потенциала
11
.
На макроуровне инвестиции представляют собой основу для развития
национальной экономики и повышение эффективности общественного произ-
водства, которая способствует:
- обновлению основных производственных фондов предприятий и непро-
изводственной сферы;
- ускорению научно-технического прогресса, улучшения качества и обес-
печения конкурентоспособности отечественной продукции;
- созданию необходимой сырьевой базы;
- снижению издержек производства и обращения;
- решению социальных проблем, в т. ч. проблемы безработицы.
При направлении капитальных вложений на увеличение реального капи-
тала общества (приобретение оборудование, модернизацию) происходит увели-
чение производственного потенциала государства.
Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих це-
лей:
- не допустить чрезмерного морального и физического износа основных
производственных фондов;
- снизить себестоимость производства и реализации продукции;
11
Калмыкова, Т.С. Инвестиционный анализ: учебное пособие для студ. вузов по спец. "Бухгалтерский учет,
анализ и аудит"; рек. УМО / Т. С. Калмыкова. М.: Инфра-М, 2016. 204 с.