14
стратегию, или обратиться к профессионалам, зарекомендовавших себя в этой
области, а не писать стандартные фразы в годовых отчетах, в параграфе риски.
Иначе инвестиционные решения отдельных подразделений предприятия могут
противоречить друг другу, что будет снижать эффективность инвестиционной
деятельности.
Инвестиционная стратегия, как часть общей стратегии развития фирмы
направлена на дополнительные вложения в период спада, чтобы преодолеть его,
и создание подушки безопасности на долгие годы
5
.
Если предприятие будет жить только текущими периодами, и не будет
готовить ликвидные активы на будущие периоды, то возможно, следующий
кризис, компания может и не пережить. Долгосрочные инвестиции важны не
только с точки зрения получения прибыли, но также с точки зрения
сохранности и ликвидности. Чтобы в момент, когда понадобиться кэш, активы
можно было быстро перевести (продать) и получить требуемую ликвидность.
Необходимо учитывать, что реализация инвестиционной стратегии возможна на
российских предприятиях только после этапа финансового мониторинга, когда
компания сама сможет провести свою оценку, адекватно определить стоимость
активов и долгов предприятия и, исходя уже из имеющихся результатов,
формировать инвестиционную стратегию. Разработка инвестиционных
стратегий может происходить не только на уровне отдельных коммерческих
предприятий, она также разрабатывается в следующих организациях:
Государственные инвестиции.
В основном они идут через бюджет или специально созданные
программы, под конкретный проект или событие. Например, олимпиада в Сочи.
Когда была разработана целая программа по подготовке и проведению
олимпиады, ключевыми стали государственные инвестиции, которые были
выданы через субсидии или без % кредитами, тем, кто выиграл
государственные подряды. Как правило, со стороны государственных
5
Тактические приемы в управлении инвестиционным проектом ООО «Санта» // [Электронный ресурс]. Режим
доступа: https://knowledge.allbest.ru/finance/3c0a65625b2bc68b4d43a88521216c37_0.html/ (дата обращения:
05.09.2019).
15
служащих, нет четких требований по доходности и отдаче, тот же Федеральный
фонд социальной и экономической поддержки отечественной кинематографии,
где примерно половина субсидий выдается на без % основе, а часть субсидий
заложена как безвозвратная. Здесь в основном стоят задачи социального или
культурного плана, в меньшей степени, политического, в оценке доходности от
вложенных средств. Данную группу можно охарактеризовать как высокие
риски/ низкая доходность.
Компании, обладающие большим объёмом свободной временной
ликвидности – это банки, страховые компании, лизинговые организации.
Данную группу стоит выделить отдельно, так как они управляют
«кровью экономики» – деньгами. Свободные деньги должны работать,
приносить доход, и здесь уже подключаются банки или их отдельные
инвестиционные подразделения, со своими предложениями денег. Для данной
группы важен уже %, которые они получат в итоге, но также им не маловажен и
риск, ведь руководство компаний прекрасно понимает, что они управляют не
своими деньгами, а деньгами своих клиентов, которые находятся у них во
временном пользовании. Если оценивать их роль, следует отметить, что именно
банки стали главным двигателем быстрого роста Соединённых Штатов
Америки в конце XIX – начале XX веков, инвестируя свободные денежные
средства в новые предприятия, что послужило толчком к экономическому росту
страны. Для данной группы характерно соответствие средние риски/средняя
доходность. Отдельно в группе стоит выделить подгруппу – инвестиционные
банки и инвестиционные фонды, для них главным источником дохода являются
инвестиции, и их стратегия уже будет отличаться от банков в классическом
понимании, для данной подгруппы будет соответствовать высокие риски/
высокая доходность. Их жизненное кредо – показать наилучший результат на
рынке, а это возможно только тогда, когда ты принимаешь решения, отличные
от всех.
16
Отдельное предприятие.
Здесь все зависит от того, какие цели ставит перед собой руководство
компании. Но если мы берем в целом их как группу, то они характеризуются –
как низкие риски/ низкая доходность. Компании в целом не любят рисковать, а
из инвестиций выбирают стандартные низко рискованные продукты – депозиты
или облигации. Часть может быть размещена в акциях или в доли в другом
предприятии, но в целом, данная группа, не ставит основным видом заработка
инвестиции, а только дополнительным, в качестве возможности выгодно
разместить свободные деньги.
Изменение факторов внутренней среды предприятия может быть связано
с кардинальными изменениями целей его операционной деятельности или с
предстоящими изменениями в стадии жизненного цикла.
Открывающиеся новые коммерческие возможности меняют цели
операционной деятельности предприятия. В этом случае, разработанная
инвестиционная стратегия обеспечивает прогнозируемый характер возрастания
инвестиционной активности предприятия и диверсификации его
инвестиционной деятельности.
Процесс разработки инвестиционной стратегии требует выделения
объектов стратегического управления предприятия. К таким объектам
относится инвестиционная деятельность:
предприятия в целом;
стратегические зоны хозяйствования;
стратегические центра.
В современных условиях хозяйствования инвестиционная стратегия
становится одним из определяющих факторов успешного и эффективного
развития предприятия. Разработанная инвестиционная стратегия
6
:
обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и
инвестиционных целей предстоящего экономического и социального развития
6
Инвестиционные решения в антикризисном управлении // [Электронный ресурс]. Режим доступа:
http://works.doklad.ru/view/Fl9wMJz_ISg.html/ (дата обращения:05.09.2019).
17
предприятия;
позволяет реально оценить инвестиционные возможности
предприятия;
позволяет максимально использовать инвестиционный потенциал и
активно маневрировать инвестиционными ресурсами;
обеспечивает возможность быстрой реализации новых
перспективных инвестиционных возможностей;
позволяет прогнозировать возможные варианты развития внешней
инвестиционной среды и уменьшить влияние негативных факторов на
деятельность предприятия;
обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, тактического
(текущего) и оперативного управления инвестиционной деятельностью
предприятия;
отражает преимущества предприятия в конкурентном окружении;
определяет соответствующую политику инвестиционной
деятельности в рамках реализации наиболее важных стратегических
инвестиционных решений.
Таким образом, внутри инвестиционной стратегии формируется
значение основных критериев выбора инвестиционных проектов и финансовых
инструментов инвестирования. Разработанная инвестиционная стратегия
является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей
организационной структуры управления предприятием и его организационной
культуры.
1.2. Виды инвестиционных стратегий компании
Успешная инвестиционная деятельность не может осуществляться без
правильно выбранной стратегии инвестирования. Каждый начинающий
инвестор сталкивается с задачей грамотного распределения имеющихся
денежных средств между разными источниками вложений. Не менее важную
роль играет и интенсивность купли-продажи активов.
18
Виды инвестиционных стратегий и их правильное комбинирование – это
ключ к успеху для любого инвестора.
7
Инвестору, необходимо не только обладать теоретическими знаниями,
но также уметь исходя из существующих экономических реалий, подобрать
оптимальное соотношение конкретных действий на биржах и других
финансовых рынках.
Виды инвестиционных стратегий могут отличаться друг от друга в
зависимости от того, каким типом вложений занимается инвестор и какие цели
преследует.
В зависимости от целей инвестирования, типа управления и других
факторов можно выявить большое число разнообразных стратегий, к которым
относят следующие:
8
1) Стратегия эффективного собственника заключается в получении
доступа к определенным видам продукции и обеспечении долгосрочного
дохода, а также в повышении научно-технического и производственно-
сбытового потенциала предприятия-эмитента.
2) Стратегия спекулятивного слияния, или поглощения заключается в
приобретении контрольного пакета акций для обеспечения доступа к
дефицитным видам продукции, финансовым ресурсам, либо с целью получения
в распоряжение выгодных объектов имущественных и неимущественных прав.
3) Аукционная стратегия заключается в приобретении акций в момент их
первичной продажи на аукционах, проводимых в процессе приватизации.
Данная стратегия зависит от условий проведения аукционов.
4) Оптимизационная стратегия заключается в приобретении
инвестиционного портфеля и построении экономико-математических моделей
на основе моделей Марковитца, Шарпа или Тобина для оптимизации дохода от
портфеля.
5) Рейтинговая стратегия заключается в формировании инвестиционного
7
Себекина, Т.И. Инвестиционная деятельность сельскохозяйственного предприятия ООО «Дружба-2» Брянской
области / Себекина Т.И., Аракелян Н.Ф., Хроленок А.В.//Символ науки. 2016. - № 1-1(13), С. 184- 186.
8
Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: Учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2017. – 184 с.
19
портфеля и его обновлении на основе результата построения рейтинговой
таблицы, при этом расчет рейтинга осуществляется по группам показателей,
характеризующих основные инвестиционные предпочтения участника.
6) Стратегия «гибкого реагирования» заключается в активном
реагировании на действия крупных иностранных или отечественных
инвесторов для купли-продажи ценных бумаг, отвечающих необходимым для
инвестора качествам.
7) Стратегия «рыночного опережения» заключается в прогнозировании
инвестором будущего состояния рынка и использовании прогнозных значений
для получения предпринимательского дохода.
Существующие типы инвестиционных стратегий принято подразделять,
отталкиваясь от следующих параметров:
9
прогнозируемой доходности вложений;
потенциальных рисков утраты инвестиций.
В экономической науке традиционно принято выделять четыре типа
инвестиционных стратегий (см. рис. 1):
консервативная (пассивная);
умеренная;
агрессивная;
смешанная.
Каждому инвестору необходимо понимать, что для каждой из них
существует прямая пропорциональная зависимость между фактическими
рисками и уровнем доходности (прибыльности). Другими словами, чем выше
риск по конкретному вложению, тем соответственно на большую прибыль в
состоянии рассчитывать инвестор. И наоборот. Чем ниже уровень риска, тем
меньшей доходностью, а, значит, и привлекательностью обладают
рассматриваемая инвестиция.
9
Менеджмент и маркетинг. Учеб.Т2/ Под ред. Жичкиной А.М., учеб., М: Издательство «Ероп. Центр по
качеству», 2018. – 188.
20
Рисунок 1. Виды инвестиционных стратегий
10
Далее необходимо более детально разобрать каждый из названных выше
стратегических видов.
Консервативная (пассивная) инвестиционная стратегия подразумевает
под собой наиболее низкую прибыльность. В разных источниках под ней
понимается уровень доходности до 15–20 процентов годовых. В этом случае
инвестор имеет дело с минимально возможным уровнем инвестиционных
рисков. То есть подобные вложения на практике практически не грозят потерей
инвестированного капитала.
Классическими примерами консервативных финансовых инструментов
можно считать:
11
банковские вклады (депозиты);
государственные облигации;
вложения в объекты недвижимости;
10
Себекина Татьяна Ильинична, Толкачева Ольга Олеговна, Сердюкова Анна Игоревна. Виды инвестиционной
стратегии предприятия и этапы ее разработки // Символ науки. 2016. №3-1. URL:
https://cyberleninka.ru/article/n/vidy-investitsionnoy-strategii-predpriyatiya-i-etapy-ee-razrabotki (дата обращения:
11.09.2019).
11
Огеренко Е. О. Понятие инвестиционной стратегии и ее важность в современных реалиях // Проблемы науки.
2018. №6 (30). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-investitsionnoy-strategii-i-ee-vazhnost-v-sovremennyh-
realiyah (дата обращения: 11.09.2019).
21
покупку золота или платины;
паи в консервативных ПИФах.
Умеренная инвестиционная стратегия подразумевает более высокий
уровень прибыльности, как правило, это 20–45 процентов годовых.
Как мы уже знаем, с увеличением дохода от вложений, растет и
реальный уровень рисков. То есть в отличие от консервативных инвестиций,
умеренные нельзя считать безопасными.
Классическими примерами умеренных финансовых инструментов
следует считать:
12
ценные бумаги, размещенные высоконадежными компаниями;
вложения в микрофинансовые организации;
более доходные паи паевых фондов.
Агрессивная инвестиционная стратегия подразумевает под собой
наиболее высокую прибыльность – выше 45-50 процентов годовых. На
практике доходность может быть выше озвученных значений на несколько
порядков. Иногда она достигает 100, 300 и даже 1000% годовых.
Очевидно, что работая с такими сверхагрессивными финансовыми
инструментами, инвестор сталкивается с высокими рисками. В некоторых
случаях их значения стремятся к 90 и даже 100 процентам.
Классическими примерами агрессивных финансовых инструментов
можно считать:
13
финансовые пирамиды;
вложения в ПАММ-счета.
Смешанная стратегия инвестирования является оптимальным
сочетанием нескольких типов финансовых инструментов, которые различаются
по доходности и рискованности.
12
Менеджмент и маркетинг. Учеб.Т2/ Под ред. Жичкиной А.М., учеб., М: Издательство «Ероп. Центр по
качеству», 2018. – 188.
13
Разработка инвестиционной стратегии предприятия // [Электронный ресурс]. Режим доступа:
http://works.doklad.ru/view/M8VCsJcsb5I/all.html/ (дата обращения: 05.09.2019).
22
В ситуации, когда руководящий состав компании отдаёт приоритет в
пользу технического и технологического развития, увеличения площадей
производства, повышения количества и качества выпускаемой продукции, то
целесообразно использовать прямые инвестиции. В таком случае стратегия
инвестирования будут сводиться к следующим типам:
14
усиленный рост (используют компании, применяющие в развитии
собственного бизнеса инновации в производстве и управлении)
инерционный рост (подходит при закрытии проекта, банкротстве,
ликвидации предприятия)
ограниченный рост (используют предприятия, занимающие
лидирующее и устойчивое положение на рынке, либо компании ограниченные в
ресурсах)
комбинированная стратегия (подходит для очень крупных
организаций, обладающих множеством структурных подразделений и отделов
для каждого из которых разработана собственная инвестиционная стратегия).
Таким образом, можно сделать вывод, что первоочередной задачей
каждого инвестора является формирование собственной оптимальной стратегии
инвестирования, которая будет наилучшим образом сочетаться с его
уникальным психологическим профилем.
Исходя из перечисленных характеристик инвестиционных стратегий,
подобное сочетание представляется достаточно безопасным и, в то же время,
достаточно доходным.
1.3. Методы формирования инвестиционной стратегии современной
компании
Инвестиционная стратегия, по мнению многочисленных исследователей,
должна состоять из следующих элементов: формирование общих направлений
осуществления инвестиций в стратегической перспективе, финансовая
стратегия инвестирования предприятия, предполагающая выбор типа портфеля
14
Акаева Х. С. Инвестиционная стратегия как фактор развития корпоративной структуры // Молодой ученый.
— 2019. — №21. — С. 165-167. — URL https://moluch.ru/archive/259/59603/ (дата обращения: 11.09.2019).
23
инвестиций, стратегия создания инвестиционных ресурсов, которая
подразумевает финансовое обеспечение инвестиционной деятельности
предприятия на предстоящий период, стратегия роста качества управления
инвестиционной деятельностью предприятия.
Формирование инвестиционной стратегии фирмы позволяет оптимально
использовать все инвестиционные ресурсы предприятия, что, несомненно,
приводит к повышению эффективности деятельности.
Весь процесс формирования инвестиционной стратегии современной
фирмы включает реализацию нескольких последовательных методов:
1. Установление общего периода формирования инвестиционной
стратегии, который зависит от ряда условий. Основным условием его
определения является продолжительность периода, который принят для
формирования общей стратегии развития фирмы, поскольку инвестиционная
стратегия по отношению к ней носит подчиненный характер, она не может
выйти за пределы данного периода.
Важное условие определения периода формирования инвестиционной
стратегии – это предсказуемость экономического развития в целом и
конъюнктуры таких сегментов инвестиционного рынка, с которыми связана
будущая инвестиционная деятельность фирмы. В условиях современного
нестабильного и непредсказуемого развития российской экономики такой
период не может быть чересчур продолжительным и должен в среднем
определяться рамками трех лет. Также условиями определения периода
формирования инвестиционной стратегии являются: отраслевая
принадлежность фирмы, ее размеры, существующая стадия жизненного цикла.
2. Исследование всех факторов окружающей среды и конъюнктуры
инвестиционного рынка. Подобное исследование определяет изучение
экономических и правовых условий инвестиционной деятельности фирмы и
возможных их изменений в предстоящих периодах. Помимо этого, на данном
этапе разработки инвестиционной стратегии производится анализ конъюнктуры
инвестиционного рынка и факторов, определяющих ее, а также разрабатывается