23
В практике как уже было сказано выше для оценки эффективности
инвестиционных проектов используются две группы методов:
1) методы, основанные на дисконтированных или временных оценках,
позволяющие рассчитать следующие показатели:
• чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV);
• индекс рентабельности инвестиций (PI);
• внутренняя норма рентабельности инвестиций (доходности) (IRR);
• дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP);
• минимум приведенных затрат;
2) методы, основанные на простых или учетных оценках, позволяющие
рассчитать следующие показатели:
• срок окупаемости проекта (РР);
• учетная норма рентабельности (коэффициент эффективности
инвестиций) (ARR);
Финансовый поток проекта (CashFlow) = «Гарантированный объем
продаж» – «текущие затраты» – «затраты на приобретение оборудования» –
«затраты на доставку и монтаж» – «затраты на переподготовку» +
«амортизация ОС и НА».
1. Суть метода расчета чистой приведенной стоимости заключается в
сравнении современных значений всех входных и выходных денежных
потоков инвестпроекта. Чистая текущая стоимость представляет собой
разность между дисконтированными денежными доходами и
инвестиционными затратами.
NPV =
????????
=-IC+
????????
. (1)
Если NPV >0, то проект целесообразен, так как доходы по проекту
превышают сумму расходов. Если NPV <0, то проект нецелесообразен,
24
поскольку расходы превышают доходы по проекту. Если NPV = 0, то проект
безубыточен, то есть доходы по проекту равны его расходам.
2. Индекс рентабельности инвестиций характеризует степень покрытия
затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта, и его дохода.
IR =
????????
????????
; (2)
где, IC - капитальные вложения (затраты по реализации проекта)
Pk - чистый денежный поток (доход от реализации проекта за k-ый
период)
Если PI> или = 0, то проект принимается. Если PI<0, то проект
отклоняется, поскольку доходы по нему меньше затрат.
3. Внутренняя норма рентабельности — это такое значение процентной
ставки или дисконта, при котором современное значение расходов по
проектам равно современному значению доходов по нему, то есть при котором
чистая приведенная стоимость равна нулю (NPV = 0).
Формула расчета имеет следующий вид:
0=
????????
(3)
где CF
t
(Cash Flow) – денежный поток в период времени t;
IC (Invest Capital) – инвестиционные затраты на проект в
первоначальном периоде (тоже являются денежным потоком CF
0
= IC).
t – период времени.
Экономический смысл показателя IRR состоит в том, что он
характеризует максимально допустимый уровень рас ходов по проекту.
4.Метод расчета дисконтированного периода окупаемости
используется для нахождения уточнённого срока окупаемости
инвестиционного проекта с учетом временной оценки денежных потоков по
нему. Формул расчета имеет вид:
????????
(4)
25
где,n - число периодов;
CFt - приток денежных средств в период t;
r - барьерная ставка (коэффициент дисконтирования);
Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.
5. Срок окупаемости – это срок со дня начала его финансирования до
дня, когда разность между накопленной прибылью, амортизационными
отчислениями и объемом инвестиционных затрат получает положительное
значение. Порядок расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности
распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если прибыль по
годам распределена равномерно, то формула для расчета имеет вид:
(5)
6. Коэффициент рентабельности инвестиций рассчитывается делением
среднегодовой чистой прибыли на среднегодовую величину инвестиций,
уменьшенную на величину остаточной или ликвидационной стоимости.
Формула расчета имеет следующий вид:
PI = NPV / I (6)
где, NPV (Net Present Value) - чистая текущая стоимость инвестиций в руб.;
I - сумма инвестиций в проект в руб.;
PI (Profitability Index) - коэффициент рентабельности инвестиций.
Таким образом, в первой главе настоящей выпускной
квалификационной работе, были рассмотрены теоретические аспекты понятия
и сущности инвестиционной деятельности и инвестиционной политики
предприятия, управления инвестиционной деятельностью, а также
методические подходы к оценке эффективности инвестиционной
деятельности.
Во второй главе будет дана краткая характеристика объекта
исследования, проанализированы экономические показатели предприятия, а
также оценена текущая инвестиционная деятельность.
26
2 ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА
ООО «СЕРВИС» И ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1 Органиазционно-экономическая характеристика ООО «Сервис»
Общество с ограниченною ответственностью ООО «Сервис» действует
на рынке абонентскоего обслуживания компьютеров в Москве с 2006 года.
Общая характеристика общества с ограниченной ответственностью
ООО «Сервис» представлена в таблице:
Таблица 2.1
Карточка компании ООО «Сервис»
№
Показатели
Характеристика
1
Полное название
Общество с ограниченною ответственностью
ООО «Сервис»
2
Сокращённое название
ООО «Сервис»
3
Вид деятельности
Разработка компьютерного программного
обеспечения
4
Регион
Г.Москва
5
Адрес
121069, г Москва, переулок Борисоглебский, дом
15 СТРОЕНИЕ 2, ЦОКОЛ 0 ПОМ 1.
6
Генеральный директор
Лукинов М.А
ООО «Сервис» в лице генарального директора Лукинова М.А. действует
на основании устава.
Уставный капитал Общества составляет 10 000 (десять тысяч рублей).
Миссия компании:
Оказание высококвалифицированных услуг предприятиям среднего и
малого бизнеса.
27
На 2017 год, штат компании ООО «Сервис» насчитывает 24
высококвалифицированных специалистов.
Основной вид деятельности компании – Разработка компьютерного
программного обеспечения.
Дополнительные виды деятельности:
Торговля розничная компьютерами, периферийными
устройствами к ним и программным обеспечением в специализированных
магазинах;
Торговля розничная офисными машинами и оборудованием в
специализированных магазинах;
Торговля розничная очками, включая сборку и ремонт очков в
специализированных магазинах;
Торговля розничная, осуществляемая непосредственно при
помощи информационно-коммуникационной сети Интернет;
Торговля розничная через Интернет-аукционы;
Торговля розничная, осуществляемая непосредственно при
помощи телевидения, радио, телефона;
Деятельность консультативная и работы в области компьютерных
технологий;
Деятельность, связанная с использованием вычислительной
техники и информационных технологий, прочая;
Деятельность по обработке данных, предоставление услуг по
размещению информации и связанная с этим деятельность;
Деятельность по созданию и использованию баз данных и
информационных ресурсов;
Ремонт компьютеров и периферийного компьютерного
оборудования.
28
Приоритетным направлением деятельности компании в 2018 году
являлось увеличение объема оказания услуг по разработке ПО для заказчиков.
Компания как уже было сказано выше работает с предприятиями малого
и среднего бизнеса, индивидуальными предпринимателями.
Стратегия развития компании:
активное продвижение услуг по разработке ПО;
расширение продуктовой линейки и создание новых
конкурентоспособных продуктов;
повышение качества обслуживания клиентов компании
расширение предприятия за счет открытия сервисного центра по
ремонту ПК, и мобильной техники.
Организационно – штатная структура предприятия - линейно –
функциональная. Она подразумевает так называемый «шахматный» принцип
построения, заключающийся в отсутствии четкого разграничения между
основными ролями управленческого процесса. Данная структура управления
является наиболее частой на практике российских предприяий.
Организационно – штатная структура ООО «Сервис» отображена на рис.
2.1.
Высшим органом управления на предприятии является генеральный
директор. Он от имени предприятия на основании устава, действует в банках,
представляет интересы общества на переговорах с потенциальными
заказчиками, принимает решения по развитию общества и т.д.
Компания оказывает следующие виды услуг:
Установка и настройка программ;
Ремонт ПК;
Разработка, интеграция и тестирование ПО;
Разработка программного обеспечения;
29
Интеграция программного обеспечения;
Разработка мобильных приложений;
Рис. 2.1 Организационно – штатная структура ООО «Сервис»
Разработка мобильных приложений;
Тестирование программного обеспечения (ПО);
Разработка и сопровождение решений на платформе Microsoft Dynamics
AX;
Обслуживание и настройка компьютеров;
Настройка компьютерной техники;
Настройка локальной сети;
Администрирование серверов;
Резервное копирование;
Антивирус.
Ремонт ПК осуществляется в самом офисе компании, у ООО «Сервис»
нет собственного сервисного центра, она лишь арендует часть помещения, где
размещен сервисный центр DNS. Данную проблему возможно решить
открытием собственного сервисного центра что в свою очередь расширит
клиентскую базу, приведёт к доверию к компании, снизит издержки на аренду
Генеральный
директор
Отдел по
работе с
клиентами
Маркетолог
Менеджеры
по продажам
Главный
бухгалтер
Юрист
консультан
т
Разработчики ПО
Сервисный отдел
30
помещений. Данный инвестиционный проект будет представлен в третьей
части выпускной квалификационной работы.
Далее будет проведен анализ финансово-хозяйственной деятельности
предприятия в динамике 2015 - 2017 гг., рассчитаны основные показатели
финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности и т.д. а также
выявлена связь финансовых показателей предприятия с реализуемой
инвестиционной стратегией предприятия.
Анализ финансового состояния организации служит основой понимания
истинного ее положения. Целью анализа финансового состояния предприятия
является понимания его текущего состояния и выработка обоснованной
стратегии по его дальнейшему развитию.
Приведенный ниже анализ финансового состояния выполнен за период
с 01.01.2015 по 31.12.2017 г. на основе данных бухгалтерской отчетности
(Приложение 4 и Приложение 5) организации за 3 года. Качественная оценка
значений финансовых показателей проведена с учетом отраслевых
особенностей деятельности организации (отрасль – "Разработка
компьютерного программного обеспечения, консультационные услуги в
данной области и другие сопутствующие услуги", класс по ОКВЭД – 62).
Основные экономические показатели деятельности ООО «Сервис»
представим в виде таблицы 2.2.
Таблица 2.2
Основные экономические показатели деятельности ООО «Сервис» за
2015-2017 гг.
Показатель
Значение показателя,
Изменение
показателя
2015 г.
2016 г.
2017 г.
(гр.4 -
гр.2)
± %
((4-2) : 2)
1
2
3
4
5
6
1. Выручка тыс. руб.
7 129
6 796
13 144
+6 015
+84,4
2. Расходы по обычным видам
деятельности тыс. руб.
6 892
5 298
9 675
+2 783
+40,4
3.Количество сотрудников, чел.
8+5
8+6
10+13
+10
-
4. Прибыль (убыток) от продаж (1-2) тыс.
руб.
237
1 498
3 469
+3 232
+14,6 раза
31
Продолжение табл. 2.2
5. Прочие доходы и расходы, кроме
процентов к уплате тыс. руб.
-41
-21
-61
-20
↓
6. EBIT (прибыль до уплаты процентов и
налогов) (4+5) тыс. руб.
196
1 477
3 408
+3 212
+17,4 раза
7. Изменение налоговых активов и
обязательств, налог на прибыль и прочее
тыс. руб.
-206
-223
-363
-157
↓
8. Чистая прибыль (убыток) (6+7) тыс. руб.
-10
1 254
3 045
+3 055
↑
9. Коэффициент автономии
-0,3
0,12
0,61
+0,91
-
Годовая выручка за последний год равнялась 13 144 тыс. руб. Это
значительно (на 6015 тыс. руб., или на 84%) больше, чем за 2016 год. Одной
из возможных причин такого подъема является рост покупательской
способности, а так же стабилизация российской экономики в целом.
Прибыль от продаж за 2017 год составила 3 469 тыс. руб. В течение
анализируемого периода (с 01 января 2015 г. по 31 декабря 2017 г.)
финансовый результат от продаж увеличился в 14,6 раза.
Изучая расходы по обычным видам деятельности, следует отметить, что
организация учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в
качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на
реализованные товары (работы, услуги). В 2017 г. рост выручки составил
более чем 84%, это можно объяснить возможным ростом покупательской
способности, а так же стабилизацией российской экономики в целом.
Ниже на рис.2.2 наглядно представлено изменение выручки и прибыли
ООО «Сервис» в течение всего анализируемого периода.
Структуру имущества ООО «Сервис» и источники его формирования
представим в табл. 2.3, Приложение 6.
Проанализировав данные таблицы 2.3, можно сказать, что активы по
состоянию на 31.12.2017 характеризуются большой долей (96,5%) текущих
активов и незначительным процентом внеоборотных средств.
32
Рис. 2.2 Изменение выручки от реализации и чистой прибыли ООО
«Сервис» за 2015 -2017 гг.
Активы организации за весь рассматриваемый период существенно
увеличились (на 96,8%). Учитывая значительное увеличение активов,
необходимо отметить, что собственный капитал увеличился еще в большей
степени – в 6 раз. Опережающее увеличение собственного капитала
относительно общего изменения активов является положительным
показателем.
На рис. 2.3 представлена структура активов организации в разрезе по
статьям баланса групп:
Рис. 2.3 Структура активов ООО «Сервис»
4%
89%
7%
Финансовые вложения
Дебиторская
задолженность
Денежные средства и
денежные эквиваленты